【正文】 n ５、關注財務政策受母公司影響的未合并實體。n ３、權益法下的合并收益包含沒有參與合并的被投資企業(yè)收益，但是合并報表并不包含被投資企業(yè)的銷售收入、費用、資產和負債，會扭曲某些財務比率的含義。（經營活動現金流量－優(yōu)先股股利） /流通在外的普通股股數100%n 現金資產報酬率＝經營活動現金流量 /資產平均總額 100%n 現金權益報酬率＝經營活動現金流量 /權益平均總額 100%n 現金股東權益報酬率＝經營活動現金流量 /股東權益平均總額　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　100%n 現金利息保障倍數 ＝（ 經營活動現金流量＋利息費用利現） /本　　　　　　　　　　　　　　　　　　　期利息費用 100%n 現金負債率＝留存的經營活動現金流量 /負債總額 100%n 現金股利率＝經營活動現金流量 /股利支付總額 100%n 資本資產購置率＝（經營活動現金流量－股利總額） /股利支付總額　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　100%4/7/2023 153合并報表與分部報告分析（一）合并報表分析（二）分部報告分析4/7/2023 154合并報表分析n １、合并報表主要幫助使用者評價公司間交易而扭曲的程度?！　?/7/2023 150投資活動現金流量分析（續(xù)）n ４、對未合并子公司的追加投資、對聯營企業(yè)的追加投資、以及對其他金融工具的投資。n ３、研究公司的擴張業(yè)務　　　對內擴張與對外擴張，研究表明：公司通過收購其他公司進行擴張并非如最初設想的有效。可以將資本性支出與過去的資本性支出、竟爭者的投資水平、技術進步、固定資產的現行水平以及公司的增長率相對比。4/7/2023 145現金流量模型分析n 現金流量模型揭示公司的不同發(fā)展階段4/7/2023 1464/7/2023 1474/7/2023 148現金流量表重要項目分析n 經營活動產生的現金流量１、大多數情況下，經營活動的現金凈流量應為正　特殊情況如 ：（１）季節(jié)性經營?。ǎ玻┥a長期合同產品的制造商２、審查現金流量的構成３、銷售收回比例，收款額／銷售收入４、經營活動現金流量與凈利潤５、企業(yè)經營活動現金流量的增長率和穩(wěn)定性。4/7/2023 141現金流量表分析問題揭示n 問題的提出n 公司創(chuàng)造內部現金流量能力如何 ?來自于經營活動的現金凈流量是正數還是負數 ?如果是負數 ,是因為公司業(yè)務的增長所引起的 ,還是因為公司的經營活動獲利能力出現了問題 ,或者是公司在合理地管理其營運資金方面出現了困難 ?n 公司來自于經營活動的現金流量能夠滿足其短期的融資債務 ?如應付借款利息。Outflows to:償還各種債務所支付的現金；分配股利、利潤或償付利息所支付的現金；支付其他與籌資活動有關的現金，如捐贈支出。 融資活動InflowsOutflows to:投資所支付的現金；購建固定資產無形資產和其它長期資產支付的現金；支付的其他與投資活動相關的現金。經營活動與 A/R和收入有關與資產負債表中的流動資產和部分流動負債相關與應付工資、工資費用有關與存貨、 A/P有關4/7/2023 138203。如罰款流入、勝訴收現、賠款收現以及出口退稅等。4/7/2023 133現金流量表分析n 現金流量表的結構：n 主表部分n 補充資料部分4/7/2023 1344/7/2023 1354/7/2023 136現金流量表的作用n 概括地反映了企業(yè)的所有活動4/7/2023 137Outflows to:購買商品、原材料或接受勞務付現；支付給職工以及為職工支付的現金；支付的各項稅費；支付的其他與經營活動有關的稅金如罰款、差旅費、招待費、保險等。n 年末現金和易變現證券的金額較低。n 公司借款異常增加。4/7/2023 132不良收益當期信號n 企業(yè)運用會計組合，來表現公司成長的假象。公司的策略可能正在失靈。公司需要轉回準備金來創(chuàng)造利潤。（布魯斯。4/7/2023 131不良收益當期信號n 一次性的收入，為縮小實際收益與預測收益之間的差距，公司可能會進行該項能形成收益的銷售。n 商業(yè)性應付款項的展期信用與過去經驗不一致，或者比正常的商業(yè)信用期間長。為了達到收益目標，公司可能正在使用信貸措施來創(chuàng)造銷售額。n 會計政策、會計估計或已存在的會計政策發(fā)生變化，這種會計變化可能是公司經濟狀況發(fā)生變化的一個信號，或者是為了創(chuàng)造更高的收益率。這些不一致通常是和那些最終結果具有高度不確定性的交易有關。4/7/2023 1204/7/2023 1214/7/2023 1224/7/2023 123毛利率分析n 毛利率異常變動分析，毛利變動的解釋，下列因素中的一個或多個組合：n 銷售數量的變動（增加或減少）n 單位銷售價格變動（增加或減少）n 單位銷貨成本的變動（增加或減少）4/7/2023 124其他業(yè)務利潤分析n 構成內容分析n 與主營業(yè)務關系分析4/7/2023 125投資收益分析n 構成內容分析（行業(yè)風險分析）n 投資收益與現金流量分析4/7/2023 126營業(yè)外收支分析n 構成內容分析n 與利潤總額關系分析4/7/2023 127高質量收益影響因素分析n 　　　?。ㄒ唬┦找尜|量的概念n 高質量收益的特征：　持續(xù)、穩(wěn)健的會計政策　公司稅前收益是由經常性發(fā)生基本業(yè)務帶來的　會計上反映的銷售能迅速轉化為現金　凈收益水平和成長率不依賴于稅率水平的降低　 債務水平適當，企業(yè)沒有利用資本結構操縱每股收益　未來收益水平的趨勢是穩(wěn)定的、可預測的　收益創(chuàng)造過程中使用的固定資產維護良好并保存至今　披露的收益數目和使用者的目標相關　　4/7/2023 128（二）決定收益質量的關鍵因素n 　　　　　　　　　經濟環(huán)境n 現金流量　　　　　　　　　　　　　　　　　變動性n 重復發(fā)生的　　　　每股收益變動　　　　一次性的經濟事項　經濟活動　　　　　　和總額　　　　　　　　　n 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　財務狀況n 會計政策n 　　　　　　生產資產　　　　使用者　　　　稅收政策n 　　　　　　的質量　　　　　的目標　　　　　　　4/7/2023 129不良收益當期信號n 審計報告異常的長；含有異常的措詞；提及重要的不確定性；公布的日期比正常的日期晚；或者指出審計人員發(fā)生變化。嚴格地說，這是一項附帶的無償損贈行為，而不是廣告銷售行為。4/7/2023 119n 表面上看，此項合同變更既沒有改變美國在線時代華納的收入總額，也沒有增加其利潤總額，但實際這是極其精明的操縱收入和利潤的高招。高 爾 夫 頻 道欣然接受 這 一新的安排，因 為這對 高 爾 大 頻 道非但沒有壞 處 (合同 總 金額 并沒有改 變 )，反而有好 處 (利用美國在 線 做免 費 廣告 )。4/7/2023 118n 正當 時 代 華納 與高 爾 夫 頻 道快要達成 這項 交易之 際 ，美國在 線 中途介入，要求從 時 代 華納 手中分一杯羹。高 爾 夫 頻 道是有 線電視 巨 頭 康卡斯集 團 控制的一個體育 節(jié) 目 頻 道。 操 縱 手法分析：與 時 代 華納 合并后，美國在 線急不可待地吹噓合并的 協(xié) 同效 應 ，不失 時 機利用一切機會夸大在 線 廣告收入，以掩 飾 其在 線業(yè)務江河日下的窘境。 ”這樣 ，才 還 原 這 1503萬元托管收入以其真 實 的面目。 ”4/7/2023 115n 但上述解 釋 最 終 并沒有得到 監(jiān) 管方的 認 可，事 實 上也不應 當被 認 可 ——2023年 12月 26日才 變 更的 營業(yè)執(zhí) 照， 9—12月的托管收入就可以 納 入主 營業(yè)務 收入的范疇，此等百年不遇的美事怎就偏偏 發(fā) 生在 “ST在 資產 重 組 中， 為 盡快 實現業(yè)務轉 型，本公司采取了 ‘先托管，后收 購 ’的方案，所托管 資產 和被收 購資產 基本 為 同一 資產 。 “STHH科 ”成功地將 XY和 BJ有限 電視 網 絡 公司 2023年9—12月 經營 收入的 20%， 計 15,034, 納 入了自家 賬 下。GDWL傳 媒股份有限公司 ”，即 “GDWL”，同時變 更了 經營 范 圍 。HH科 ”原第一大股 東 HH廠將 51%的股 權 無 償轉讓給 SGD。HH科 ”用 1)步 驟 中出售 給 關 聯 方 謀 取的 現 金收入收 購 2)步驟 中提到的其受托 經營 的企 業(yè) (各占 5l%的股 權 )，同 時還購買 了 SGD旗下的 SX電視 臺第 3套及 衛(wèi)視頻 道 5年的廣告代理 權 。 “STHH科 ”按托管 資產 年度 經營 收入的 20%提取托管 費 ， 2023年 僅計 算 9—12月的 經營 收入，其后每半年收取一次。2)為 了保 證 “STHH科 ”2023年不至于因 為連續(xù) 三年 虧 損 而被停牌，未來的第一大股 東 ——SGD與 “STHH科 ”簽訂 了《托管 經營協(xié)議 》，“STn 4/7/2023 113n 1)“ST 營業(yè) 利 潤 在 調 整前后沒有 發(fā) 生 變 化，唯一的 變化是 對 1503萬元的主 營業(yè)務 收入和其他 業(yè)務 收入 進 行了一次重分 類 。4/7/2023 1114/7/2023 112n 不 難 看出，按照年 報 所列示的數據，公司主 營業(yè)務 利 潤率高達 %， 絕對 屬于高盈利能力的公司，而且從主營業(yè)務 收入 這 個指 標 看，也與 2023年度的主 營業(yè)務 收入相差不大，體 現 出公司 經營 的持 續(xù) 性。但這個提高卻是發(fā)生于 2023年最后一個季度，那么究竟是什么原因讓飽經風霜的 “STHH科 ”在三個月內就脫胎換骨、浴火重生呢 ?n 操縱手法分析：在 GDWL2023年 2月 2日公布年報后的一個多月，該公司又發(fā)布了一份《關于 2023年年度報告補充公告》，補充公告的兩個問題說明中的一個就是重編損益表，主要是關于主營業(yè)務收入的金額。4/7/2023 1094/7/2023 110n 從上表我們不難看出， “STHH科 ”自 1999年開始的一些盈利指標。經過多年 “特別處理 ”后，經上海證券交易所核準，自 3月 29日起，撤銷對公司的特別處理，股票改稱為 “GDWL”。4/7/2023 108n 按照中國證監(jiān)會有關文件規(guī)定，如果 “STHH科”2023年再次虧損的話，它將被 PT處理。無論是政策傾斜，還是牽線搭橋，省政府要錢給錢，要人給人，要技術給技術，要項目給項目，只可惜 “ST 1997年 ST“HH科 ”勉強盈利，但因每股凈資產低于股票面值，資產質量太差， 1998年 4月，被做 ST特別處理。企業(yè)也曾躋身中國企業(yè) 500強的行列。 1994年 2月上市，是 SX省首批上市公司之一。 這 一切均與其與一汽集 團間 的巨大關聯 交易有關 ——大股 東 一汽集 團 幾乎控制了 該 上市公司所有的采 購 與銷 售。公司 2023年年 報顯 示其主營業(yè)務 收入 為 元，是上一年度的 ； 凈 利 潤 元，增 長 30%；每股收益 ，每股 凈資產 ，每股 現 金 元，每股派息 ，所有 這 些關 鍵 指 標樣樣領 先；股票 盤 子不算大， 總 股本 21152萬元，流通股 10319萬元。4/7/2023 100n 六親不認，隱瞞關聯交易4/7/2023 101案例八： YQSH—— 母公司的 “取款機 ”n 案例 簡 介： YQSH自 1996年上市以來， 資產規(guī) 模由上市前的 展到 2023年末的 ，股 東權 益由 7951萬到 元，可 謂 是一 鳴 驚人。4/7/2023 99n 值 得關注的是，奎斯特公司聘 請畢馬 威 對 其商譽和其他無形 資產 (包括通 過 套 換 交易 獲 得的光 纖 網 絡 使用 權 )進行全面 評 估，并在 2023年度確 認 了 美元的減 值準 備 ，其中無形 資產 減 值 準 備 高達 美元，其余為 商譽的減 值 準 備 。n 而在 這 交易中，不 僅交易的價格正好相等，而且奎斯特公司 換 入光 纖 網 絡 的公允價 值 被嚴 重高估，因 為這 條光 纖 網 絡 是安然 寬帶 服 務 公司 長 期 閑 置且 設備尚未配 備齊 全，奎斯特公司 買 入 這 條光 纖 網 絡 并不能立即投入使用，而 僅僅 是作 為備 用網 絡 。4/7/2023 98n 暫 不考 慮 其他 資產 ， 這 筆交易的 實質 是奎斯特公司與安然 寬帶 服 務公司相互置 換 光 纖 網 絡 的使用 權 ，從會 計 的角度看， 應視 同非 貨幣性交易 (盡管在 這 筆交易中，雙方交 換 了 現 金支票，但金 額 正好相互抵 銷 ，雙方均沒有從交易中 獲 取 現 金流量 )的 資產 置 換 的方式 進 行 處理。 針對 此筆光 纖 網 絡 的套 換 交易，雙方交 換 了一 張 美元的 現 金支票，奎斯特公司據此在 2023年第三季