【正文】 托 愛建房地產(chǎn) 愛建實(shí)業(yè) 其它 上市公司 愛建集團(tuán) 愛建信托 愛建房地產(chǎn) 愛建實(shí)業(yè) 相對(duì)控股 愛建信托 愛建證券 其它 15%或以上 上市公司 愛建集團(tuán)形成對(duì)愛建信托的相對(duì)控股（建議 30%或以上） 集團(tuán)構(gòu)建及信托重組完成 通過重組計(jì)劃重振愛建品牌，鍛煉團(tuán)隊(duì)能力，為以后發(fā)展奠定基礎(chǔ) 第六步 愛建集團(tuán) 愛建信托股份 部分減持 現(xiàn)金 中小股東重組表決權(quán)信托計(jì)劃 1股愛建信托 （增發(fā)） — xx股愛建股份 （流通股） 中小股東現(xiàn)金選擇權(quán)： 1股愛建股份 xx現(xiàn)金 鎖定期后減持部分愛建信托可流通普通股，兌現(xiàn)收益解散信托計(jì)劃 演變 演變 完成 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 52 迅變方案的補(bǔ)充說明 ? 當(dāng)前成立愛建集團(tuán)的必要性在于 ? 化解原有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，在非上市的集團(tuán)層面將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在合理控制范圍； ? 愛建股份當(dāng)前對(duì)于旗下的大部分資產(chǎn)的控制力度大； ? 愛建股份當(dāng)前資產(chǎn)規(guī)模處于收縮至擴(kuò)張的間歇期，愛建集團(tuán)組建中資產(chǎn)的劃撥操作相對(duì)較易 ? 愛建信托要借股份公司殼資源實(shí)現(xiàn)上市，必須要有集團(tuán)承接實(shí)體產(chǎn)業(yè)的剝離，但也不排除信托其它的發(fā)展可能性； ? 不排除母公司旗下有幾個(gè)或多個(gè)上市的金融投資平臺(tái)等其它發(fā)展可能性； ? 當(dāng)前構(gòu)建集團(tuán)公司對(duì)愛建長期發(fā)展意義深遠(yuǎn)，盡管母公司籌建可能比較困難，但是在整合控股資源上確實(shí)相對(duì)操作簡便； AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 53 五年戰(zhàn)略發(fā)展方案補(bǔ)充說明 愛建房地產(chǎn)或其它實(shí)業(yè)等控股子公司，在內(nèi)外部條件成熟時(shí)也可能實(shí)現(xiàn)單獨(dú)上市 建議愛建股份在選擇戰(zhàn)略合作者時(shí)考慮以下幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn) 建議愛建股份在進(jìn)行投資運(yùn)作管理時(shí)注意以下幾點(diǎn) ? 有利于愛建形成相對(duì)可以相互制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)，保持愛建股權(quán)的市場穩(wěn)定性 ? 有利于愛建投資管理技術(shù)與能力的培育以及建立穩(wěn)定規(guī)模的動(dòng)態(tài)項(xiàng)目源 ? 有利于突出愛建的特色與核心業(yè)務(wù) ? 有利于愛建資本金的補(bǔ)充及擴(kuò)張，如能獲得能力方面的提升更好 ? 合理設(shè)置投資組合（期限組合，投資資金來源組合，投資品種組合等） ? 注意完善投資評(píng)估、決策、監(jiān)督機(jī)制 ? 投資有所為有所不為，突出核心業(yè)務(wù)，在風(fēng)險(xiǎn)可控條件下適度參與其它投資 ? 建立投資風(fēng)險(xiǎn)成本管理機(jī)制，果斷進(jìn)退，形成投資循環(huán)增值運(yùn)動(dòng)體系 ? 海外投資注意運(yùn)用國際產(chǎn)權(quán)制度設(shè)計(jì)（可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 /債券 /普通股綜合運(yùn)用），鎖定投資風(fēng)險(xiǎn)成本 ? 國際化金融資本的集成營運(yùn)要注意國際政策法律風(fēng)險(xiǎn)以及國際資本金融市場的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo) AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 54 建議在愛建證券無法實(shí)現(xiàn)回歸愛建的條件下愛建股份做以下戰(zhàn)略調(diào)整 ? 以參股愛建證券的形式，繼續(xù)持有愛建證券股權(quán)，獲取投資收益，短期內(nèi)維持愛建證券對(duì)愛建品牌繼續(xù)使用； ? 集中力量打造愛建信托，充實(shí)信托資本，擴(kuò)大新建業(yè)務(wù)經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)，擴(kuò)充專業(yè)金融人才隊(duì)伍，做大做強(qiáng)愛建信托業(yè)務(wù)； ? 特別需要注意在愛建信托重組時(shí)，引進(jìn)有廣泛渠道資源和資本實(shí)力的銀行類金融組織機(jī)構(gòu) 備注 : 假設(shè)愛建在證券和信托重組方面未能獲得進(jìn)展，愛建股份需要增強(qiáng)對(duì)業(yè)務(wù)產(chǎn)品和技術(shù)的控制力： ? 在現(xiàn)有業(yè)務(wù)能力不足（如信托重組短期內(nèi)出現(xiàn)停滯）條件下，過渡期內(nèi)承擔(dān)業(yè)務(wù)接管和輔導(dǎo)控制； ? 新業(yè)務(wù)的孵化（房地產(chǎn)基金等），股份公司掌控核心產(chǎn)品和技術(shù)，在條件成熟時(shí)剝離成立新公司。 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 55 愛建五年戰(zhàn)略財(cái)務(wù)目標(biāo) —— 凈資產(chǎn)回報(bào)率 業(yè)務(wù)板塊 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 證券業(yè)務(wù) 17% 17% 20% 20% 20% 信托業(yè)務(wù) 2% 2% 10% 10% 10% 房地產(chǎn)業(yè)務(wù) 13% 13% 16% 16% 16% 實(shí)業(yè) 2% 2% 5% 5% 5% 愛建股份 % % % % % 備注： 依據(jù)規(guī)劃階段： 20232023年為業(yè)務(wù)整合和核心能力塑造時(shí)期； 20232023年進(jìn)入加速發(fā)展時(shí)期； 證券業(yè)務(wù)數(shù)值： 參考相關(guān)行業(yè)內(nèi)的上市公司的同類指標(biāo)； 20232023年的取值參照近三年的行業(yè)平均值；2023年 2023年取值參照 2023年同類指標(biāo)的較高水平； 信托業(yè)務(wù)數(shù)值： 參考國內(nèi)信托行業(yè)發(fā)展水平， 2023年 2023年取值參照近三年信托行業(yè)凈資產(chǎn)回報(bào)率平均值；20232023年的取值取決于對(duì)未來信托行業(yè)發(fā)展前景的看好； 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)數(shù)值： 參考相關(guān)行業(yè)內(nèi)的上市公司的同類指標(biāo)； 2023年 2023年的取值參照上市公司中同類指標(biāo)的較低水平， 20232023年取值主要以萬科為參照標(biāo)準(zhǔn)； 實(shí)業(yè)數(shù)值： 參照 2023年愛建股份有盈利的部分子公司的同類指標(biāo)， 2023年 2023年的取值參照愛建怡榮和愛建進(jìn)出口， 20232023年的取值是基于實(shí)業(yè)要突破現(xiàn)狀的考慮； 愛建股份數(shù)值： 假設(shè)證券、信托、房地產(chǎn)業(yè)和實(shí)業(yè)板塊的權(quán)重分別為： 30%， 30%， 30%,10%，并參照各業(yè)務(wù)板塊凈資產(chǎn)回報(bào)率的預(yù)測數(shù)值估算，僅供觀察； 由于不確定因素較多，以上數(shù)據(jù)僅供參考。 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 56 目錄 第四部分 各業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與實(shí)施 一、 打造業(yè)務(wù)組合 二、 信托 業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略與實(shí)施 三、 證券 業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略與實(shí)施 四、 房地產(chǎn) 業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略與實(shí)施 五、實(shí)業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略與實(shí)施 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 57 業(yè)務(wù)組合模式 愛建 信托 愛建 股份 愛建 證券 愛建 實(shí)體產(chǎn)業(yè) 產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、管理 資產(chǎn)管理、信托資金 近 5年業(yè)務(wù)組合與聯(lián)動(dòng)模式 未來業(yè)務(wù)組合與聯(lián)動(dòng)模式 以金融產(chǎn)業(yè)為核心，依靠資本市場，有效利用金融工具，集成優(yōu)質(zhì)資源要素，通過投資運(yùn)作實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)之間聯(lián)動(dòng)發(fā)展 ?以信托、證券為核心平臺(tái)，聯(lián)動(dòng)房地產(chǎn)及實(shí)業(yè)，抓住重組戰(zhàn)略機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。 信息溝通、必要時(shí)進(jìn)行協(xié)調(diào)管理 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 58 業(yè)務(wù)組合與聯(lián)動(dòng)必須遵循的原則性標(biāo)準(zhǔn) A、必須符合法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定 B、市場化標(biāo)準(zhǔn)作為底線，同等條件下優(yōu)先在內(nèi)部進(jìn)行合作 n 遵循市場機(jī)制，倡導(dǎo)公平、公正、公開的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)交易 n 以集團(tuán)整體利益為優(yōu)先，發(fā)揮業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng) 1+12的內(nèi)部協(xié)同效應(yīng) n 在同等價(jià)格條件下，優(yōu)先考慮集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)人 C、防火墻要有效運(yùn)行 n 業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)必須在可控或可承受范圍內(nèi)，不可超過上限。特別要明晰關(guān)鍵負(fù)責(zé)人權(quán)責(zé)，嚴(yán)格進(jìn)行受信控制； n 具體業(yè)務(wù)運(yùn)作上各板塊之間不相互干涉； n 增強(qiáng)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)流程設(shè)計(jì)，減少聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制盲點(diǎn) n 關(guān)鍵崗位分工獨(dú)立，嚴(yán)格授權(quán) D、相關(guān)業(yè)務(wù)組合與聯(lián)動(dòng)必須公開、透明運(yùn)作 E、防止片面地把金融平臺(tái)作為融資來源 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 59 目錄 第四部分 各業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與實(shí)施 一、 打造業(yè)務(wù)組合 二、 信托 業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略與實(shí)施 三、 證券 業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略與實(shí)施 四、 房地產(chǎn) 業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略與實(shí)施 五、實(shí)業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略與實(shí)施 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 60 愛建信托的定位 注： 產(chǎn)業(yè)投資基金主要指集合資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)體產(chǎn)業(yè)的資本投資運(yùn)作，主要針對(duì)未上市公司。 內(nèi)部定位 ?戰(zhàn)略性金融業(yè)務(wù) ?主要金融平臺(tái) 業(yè)務(wù)定位 ?以產(chǎn)業(yè)投資基金為戰(zhàn)略核心業(yè)務(wù)，兼顧市場熱點(diǎn)發(fā)展證券投資、資產(chǎn)證券化、私人理財(cái)?shù)榷喾N業(yè)務(wù)品種，形成核心混合型業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) 愛建信托戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo) 五年目標(biāo) ?獲取外部戰(zhàn)略資本，解決歷史遺留問題； ?恢復(fù)業(yè)務(wù)能力，重塑品牌； ?培育戰(zhàn)略業(yè)務(wù)自主投資管理能力； ?初步完成信托業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。 長期目標(biāo) ?加強(qiáng)創(chuàng)新能力培育，增強(qiáng)業(yè)務(wù)實(shí)力，形成專業(yè)特色的信托業(yè)務(wù)品種； ?提升愛建信托的內(nèi)涵與影響力，擴(kuò)大資本規(guī)模，條件成熟時(shí)爭取單獨(dú)上市。 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 61 愛建信托戰(zhàn)略與重組分析 ?與具有技術(shù)經(jīng)驗(yàn)與管理能力的外資背景金融機(jī)構(gòu)合作對(duì)培養(yǎng)和塑造愛建信托核心能力有關(guān)鍵的意義。 ?建議考慮國內(nèi)的主要城市商業(yè)銀行、上海銀行、中國郵政銀行等，以及外資背景的合資基金公司或投資公司等金融機(jī)構(gòu)。 ?建議愛建信托多關(guān)注上海以外的金融機(jī)構(gòu)，戰(zhàn)略性布局跨區(qū)金融及信托業(yè)務(wù)。 愛建信托與重組方的三個(gè)層面合作 第一層面 第二層面 第三層面 資金 渠道 項(xiàng)目 技術(shù)經(jīng)驗(yàn) 管理能力 解決燃眉之需 短期發(fā)展業(yè)務(wù)，獲得盈利 建立長期發(fā)展所需的競爭能力 ? 信托業(yè)轉(zhuǎn)型過程中由于整體業(yè)務(wù)弱勢必須依靠外力來進(jìn)行新一輪的業(yè)務(wù)調(diào)整，這是內(nèi)外環(huán)境逼迫下信托弱勢發(fā)展不可避免所做出的 “ 借力 ” 戰(zhàn)略。 ? 愛建信托業(yè)務(wù)開展應(yīng)該 “ 順勢而為，借力打力 ” 。 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 62 愛建信托業(yè)務(wù)發(fā)展 業(yè)務(wù)重點(diǎn) 第三方資產(chǎn) 自營投資 （金融產(chǎn)品） 托管 投資管理 5年內(nèi) 戰(zhàn)略業(yè)務(wù)：產(chǎn)業(yè)投資基金 短期市場熱點(diǎn)業(yè)務(wù)：證券投資、資產(chǎn)證券化等 長期 核心業(yè)務(wù)：產(chǎn)業(yè)投資基金 短期市場熱點(diǎn)業(yè)務(wù)：證券投資、資產(chǎn)證券化等 —— 主要模式 —— 次要模式 ?在恢復(fù)和發(fā)展過程中，愛建信托需要戰(zhàn)略培育長期具備發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)投資基金類品種，同時(shí)兼顧市場熱點(diǎn)，逐步形成以產(chǎn)業(yè)投資基金為核心，其它業(yè)務(wù)隨機(jī)發(fā)展的核心混合型業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。 ?短期盈利模式：主要 ——資產(chǎn)托管，次要 ——自營投資（金融產(chǎn)品） ?長期盈利模式：主要 ——核心業(yè)務(wù)的投資管理，次要 ——資產(chǎn)托管 +自營投資（金融產(chǎn)品） ?從愛建信托企業(yè)自身的金融資本運(yùn)作角度看，除了以上的盈利模式，未來的金融產(chǎn)業(yè)投資也將是企業(yè)獲得收益的一大重要利潤來源。 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 63 1年 23年 34年 5年 追隨發(fā)展 并購轉(zhuǎn)型 創(chuàng)新發(fā)展 國際化發(fā)展 主要措施： ?借助外部金融資本解決歷史問題； ?借助內(nèi)外部資源的渠道優(yōu)勢發(fā)展規(guī)?；袌鰺狳c(diǎn)產(chǎn)品； ?加強(qiáng)企業(yè)營銷能力，建立大客戶信息庫，重塑品牌； ?特色產(chǎn)業(yè)金融投資、管理人才招募及核心特色產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)培育。 主要措施： ?增強(qiáng)業(yè)務(wù)市場競爭實(shí)力，提升資本運(yùn)作能力、積極參與并購其它金融機(jī)構(gòu)（期貨、擔(dān)保、租賃等）； ?提升品牌競爭力，積極參與市場創(chuàng)新業(yè)務(wù)； ?發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金類業(yè)務(wù)，逐步進(jìn)行業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)移。 主要措施： ?提升企業(yè)實(shí)力，提升營運(yùn)效率，積極申請(qǐng)市場創(chuàng)新業(yè)務(wù)先行先試資格； ?擴(kuò)大資本，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，申請(qǐng)獲取QDII資格； ?提升信托品牌內(nèi)涵，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系建設(shè)； ?在一定條件下，啟動(dòng)上市。 主要措施： ?發(fā)行創(chuàng)新國際投資組合信托產(chǎn)品； ?境外業(yè)務(wù)營業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)布局； ?聯(lián)合外部先進(jìn)技術(shù)管理資本力量，以國際市場為舞臺(tái)發(fā)展愛建信托業(yè)務(wù)，建立愛建信托國際品牌形象。 方案一： 具備強(qiáng)大實(shí)力的金融類股東入股愛建信托，并從各方面大力支持信托發(fā)展 愛建信托戰(zhàn)略實(shí)施 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 64 12年 3年 4年 5年 寄生發(fā)展 創(chuàng)新轉(zhuǎn)型 并購發(fā)展 多元化發(fā)展 方案二： 一般集團(tuán)公司，但受制于金融產(chǎn)業(yè)營運(yùn)能力，對(duì)信托發(fā)展支持度一般 主要措施： ?借助外部資本，解決歷史問題； ?發(fā)展與股東方 /關(guān)聯(lián)方企業(yè)協(xié)同性強(qiáng)的信托業(yè)務(wù)，并相應(yīng)招募相關(guān)產(chǎn)業(yè)金融類核心的管理、研發(fā)團(tuán)隊(duì)； ?加強(qiáng)企業(yè)營銷能力，建立大客戶信息庫，重塑品牌 。 主要措施： ?提升信托資產(chǎn)營運(yùn)效率，積極申請(qǐng)市場創(chuàng)新業(yè)務(wù)先行先試資格，形成創(chuàng)新業(yè)務(wù)的市場品牌； ?提升產(chǎn)業(yè)投資基金類信托業(yè)務(wù)逐步形成專業(yè)特色，延伸發(fā)展投資銀行； ?加強(qiáng)資本實(shí)力，進(jìn)一步強(qiáng)化營銷渠道 。 主要措施： ?提升資本運(yùn)作能力、積極參與并購其它金融機(jī)構(gòu)（期貨、擔(dān)保、租賃等） ； ?深入發(fā)展核心產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)，形成專業(yè)品牌特色； ?在條件許可下。申請(qǐng) QDII業(yè)務(wù)資格。 主要措施： ?形成