【正文】 5 15 (245) .5/15 =.66 (165) .5/15 =.36 5 (2415) .5/5 =.90 (1615) .5/5 =.10 15 ? 借款 150 x 8% = 12 ? 利息 150 x 10% = 15 ? （ 3） ? 權(quán)益 50 x 8% = 4 ? 歸屬于股東利潤(rùn) 1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)例解 ? 借款 150 x 12% = 18 ? 利息 150 x 10% = 15 ? 3 ? 權(quán)益 50 x 12% = 6 ? 歸屬于股東利潤(rùn) 9 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)例解 ? 借款 150 x 6% = 9 ? 利息 150 x 10% = 15 ? (6) ? 權(quán)益 50 x 6% = 3 ? 歸屬于股東利潤(rùn)（ 3） 綜合杠桿作用 ? 銷售收入 Q X P ? 變動(dòng)成本 Q X VC ? 貢獻(xiàn)毛益 (Q X ( PVC ) 投資決策 (經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ) ? 固定成本 FC 經(jīng)營(yíng)杠桿作用 ? 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) EBIT 綜合杠桿 ? 利息 I ? 稅前利潤(rùn) EBT 籌資決策 (財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ) ? 所得稅 T 財(cái)務(wù)杠桿作用 ? 稅后利潤(rùn) EAT 綜合杠桿效應(yīng) ? 金額 ? EPS ? EBIT 財(cái)務(wù)杠桿 ? ? 經(jīng)營(yíng)杠桿 ? 綜合杠桿 8.“免費(fèi)午餐”與資本成本 ? 資金所有者 金融市場(chǎng) 資金使用者 ? 資本成本的基本含義 ? 會(huì)計(jì)理論與資本成本的理解 ? 權(quán)益資金的資本成本 權(quán)益資本的資本成本例解 發(fā)起人股 1000 0 萬股 社會(huì)公眾股 1000 0 萬股 每股發(fā)行價(jià)為 5 元 合計(jì) 2023 0 萬股權(quán)益資本的資本成本例解 股本 200 00 萬元 轉(zhuǎn)增 資本公積 400 00 萬元 送股 盈余公積 未分配利潤(rùn)權(quán)益資本的資本成本例解 第一年 第二年 第三年轉(zhuǎn)增及送股比例 10 ： 10 10 ： 10股本 20230 萬股 4 0 000 萬股 80000 萬股 權(quán)益資本的資本成本 ? 轉(zhuǎn)增與送股使企業(yè)得到喘息的機(jī)會(huì)，達(dá)到以時(shí)間換空間的目的 ? 轉(zhuǎn)增與送股將是使企業(yè)的股本擴(kuò)容 ? 如果利潤(rùn)增長(zhǎng)速度跟不上股本擴(kuò)容速度，將是企業(yè)的 EPS逐年下降 – EPS=凈利潤(rùn) /公司發(fā)行在外股數(shù) 資本成本的應(yīng)用 股票定價(jià) ? P=D/k = EPS/ k ? k=D/P = EPS/ P ? 1/k = P / EPS = 市盈率 ? P= EPS x 市盈率 = EPS X ( P/ EPS) 資本成本的應(yīng)用 投資項(xiàng)目評(píng)價(jià) ? NPV： 貼現(xiàn)率的選擇 ? IRR： 基準(zhǔn)收益的選擇 投資與融資關(guān)系 ? 資本成本與投資的關(guān)系 ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與融資關(guān)系 ? 投資與融資的順序關(guān)系 ? 股利政策問題 ? 資本結(jié)構(gòu)問題 9. 預(yù)算控制系統(tǒng)與資金安排 ? 資金調(diào)度與資本結(jié)構(gòu) ? 資本結(jié)構(gòu)的平衡選擇 ? 全面預(yù)算管理與資金的合理調(diào)度 ? 企業(yè)預(yù)算控制系統(tǒng) ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , February 4, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 02:55:1802:55:1802:552/4/2023 2:55:18 AM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 :55:1802:55Feb234Feb23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 02:55:1802:55:1802:55Saturday, February 4, 2023 ? 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 :55:1802:55:18February 4, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見青山。 2023年 2月 4日星期六 上午 2時(shí) 55分 18秒 02:55: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 2月 上午 2時(shí) 55分 :55February 4, 2023 ? 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 2月 4日星期六 2時(shí) 55分 18秒 02:55:184 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 上午 2時(shí) 55分 18秒 上午 2時(shí) 55分 02:55: ? 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , February 4, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 02:55:1802:55:1802:552/4/2023 2:55:18 AM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :55:1802:55Feb234Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 02:55:1802:55:1802:55Saturday, February 4, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :55:1802:55:18February 4, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 4日星期六 上午 2時(shí) 55分 18秒 02:55: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 2023年 2月 上午 2時(shí) 55分 :55February 4, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 4日星期六 2時(shí) 55分 18秒 02:55:184 February 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 上午 2時(shí) 55分 18秒 上午 2時(shí) 55分 02:55: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , February 4, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 02:55:1802:55:1802:552/4/2023 2:55:18 AM ? 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :55:1802:55Feb234Feb23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 02:55:1802:55:1802:55Saturday, February 4, 2023 ? 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :55:1802:55:18February 4, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 4日星期六 上午 2時(shí) 55分 18秒 02:55: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 2月 上午 2時(shí) 55分 :55February 4, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 4日星期六 2時(shí) 55分 18秒 02:55:184 February 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 上午 2時(shí) 55分 18秒 上午 2時(shí) 55分 02:55: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴