【正文】 資產(chǎn)抵押和信用擔(dān)保是信貸決策的重要考慮因素– 購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法的選擇可能影響到企業(yè)能否得到金融機(jī)構(gòu)的資金支持– 在利率隨盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)浮動(dòng)的情況下，購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益法結(jié)合法的選擇可能影響到企業(yè)的借款成本– 在這種債務(wù)融資環(huán)境下，購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法的選擇不僅具有明顯的會(huì)計(jì)后果，而且可能帶來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果– 在我國(guó)的融資環(huán)境下，其他條件保持相同，盈利能力和財(cái)務(wù)杠桿較低的企業(yè)，其管理層越有可能選擇權(quán)益結(jié)合法；反之，越有可能選擇購(gòu)買(mǎi)法– “ 囚徒困境 ” 與企業(yè)合并會(huì)計(jì)政策的選擇? 對(duì)于績(jī)差公司，由于其回報(bào)低（表現(xiàn)為較低的 ROE)，風(fēng)險(xiǎn)高（表現(xiàn)為較高的負(fù)債率），其管理層在企業(yè)合并會(huì)計(jì)政策的選擇上左右為難? 業(yè)績(jī)特別差的公司，只好選擇購(gòu)買(mǎi)法，因?yàn)榧热还蓹?quán)融資受績(jī)差拖累而落空，債務(wù)融資便成為唯一可行的途徑，采用購(gòu)買(mǎi)法至少能夠?qū)ω?cái)務(wù)狀況的 “ 改善 ” 起到立竿見(jiàn)影的效果。? 可見(jiàn)，購(gòu)買(mǎi)法對(duì)績(jī)差公司具有正面的經(jīng)濟(jì)后果，而對(duì)金融機(jī)構(gòu)則具有負(fù)面的經(jīng)濟(jì)后果5/7/2023 70廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)八、融資和監(jiān)管環(huán)境作用下的會(huì)計(jì)后果和經(jīng)濟(jì)后果? 股權(quán)融資環(huán)境與企業(yè)合并會(huì)計(jì)政策選擇– 在我國(guó)證券市場(chǎng)上， IPO（發(fā)行新股）和 SEO（配股和增發(fā)）等股權(quán)融資戰(zhàn)略能否實(shí)現(xiàn)，在很大程度上取決于其凈資產(chǎn)收益率（ ROE)能否達(dá)到證監(jiān)會(huì)的要求– 李樹(shù)華等揭示的 ROE不規(guī)則分布，既說(shuō)明上市公司通過(guò)盈余操縱規(guī)避融資限制的客觀實(shí)施，也意味著上市公司的會(huì)計(jì)政策選擇受到融資環(huán)境的不當(dāng)影響并反過(guò)來(lái)對(duì)融資結(jié)果產(chǎn)生影響5/7/2023 71廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)1997年報(bào)的 10％現(xiàn)象 (張為國(guó)教授 )5/7/2023 72廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)從保十到保六 (張為國(guó)教授 )5/7/2023 73廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)八、融資和監(jiān)管環(huán)境作用下的會(huì)計(jì)后果和經(jīng)濟(jì)后果? 監(jiān)管環(huán)境與企業(yè)合并會(huì)計(jì)政策選擇– CSRC規(guī)定：? 連續(xù) 2年虧損或每股凈值低于面值，特別處理（ ST）；連續(xù) 3年虧損，退市– 資產(chǎn)重組（包括資產(chǎn)置換、剝離和收購(gòu)兼并）已然成為績(jī)差公司擺脫困境的最常見(jiàn)手法– 對(duì)于面臨 ST或退市的公司而言，選擇購(gòu)買(mǎi)法可能雪上加霜，甚至被淘汰出局，選擇權(quán)益結(jié)合法則可使經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)迅速改觀，甚至脫胎換骨– 可見(jiàn)，是陷入萬(wàn)丈深淵，還是起死回生，與購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法的選擇休戚相關(guān)5/7/2023 74廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)八、融資和監(jiān)管環(huán)境作用下的會(huì)計(jì)后果和經(jīng)濟(jì)后果? 簡(jiǎn)短結(jié)論–我國(guó)的融資和監(jiān)管環(huán)境嚴(yán)重依賴(lài)于以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和監(jiān)控體系，上市公司的融資能力、融資成本和上市資格的維護(hù)，在很大程度上取決于它們對(duì)外報(bào)告的賬面利潤(rùn)–在這種獨(dú)特的融資環(huán)境下，購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法的選擇不僅具有明顯的會(huì)計(jì)后果，而且具有嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果–正因?yàn)槿绱?，我?guó)在制定企業(yè)合并會(huì)計(jì)規(guī)范時(shí)將面臨著痛苦的抉擇，甚至引發(fā)激烈的爭(zhēng)論5/7/2023 75廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)九、購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法孰優(yōu)孰劣的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)? 從準(zhǔn)則制定的角度看，有 3個(gè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)– 合并業(yè)績(jī)計(jì)量、并購(gòu)決策優(yōu)化、收益操縱防范? 合并業(yè)績(jī)計(jì)量– FASB前主席 Jenkins的評(píng)論? 第 141號(hào)準(zhǔn)則要求企業(yè)合并只采用購(gòu)買(mǎi)法，將顯著地提高企業(yè)合并會(huì)計(jì)處理和財(cái)務(wù)報(bào)告的透明度。并且，購(gòu)買(mǎi)法在價(jià)值交換基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)合并進(jìn)行記錄，能夠向投資者提供一個(gè)公司所支付價(jià)格的全部信息，從而讓投資者對(duì)投資項(xiàng)目的后續(xù)業(yè)績(jī)進(jìn)行有意義的評(píng)價(jià)，而采用權(quán)益結(jié)合法則不能提供這樣的信息– 購(gòu)買(mǎi)法以公允價(jià)值作為新的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，在報(bào)表上對(duì)被購(gòu)買(mǎi)方的資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值變動(dòng)以及合并中產(chǎn)生的商譽(yù)進(jìn)行確認(rèn)、攤銷(xiāo)或計(jì)提減值，在合并業(yè)績(jī)的計(jì)量上實(shí)現(xiàn)了投入（全部購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）與產(chǎn)出（合并日后實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)）的對(duì)稱(chēng)性配比– 在權(quán)益結(jié)合法，投入與產(chǎn)出的配比具有明顯的不對(duì)稱(chēng)性，合并業(yè)績(jī)往往被夸大5/7/2023 76廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)案例分析Cisco – Pooling and Fooling (Brilloff)? 2023年并購(gòu) 12家企業(yè)? 付出 160億美元的代價(jià)? 賬面上確認(rèn)了 美元的成本? 按購(gòu)買(mǎi)法模擬調(diào)整，利潤(rùn)將減少 25億美元5/7/2023 77廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)九、購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法孰優(yōu)孰劣的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)? 并購(gòu)決策優(yōu)化– 購(gòu)買(mǎi)法有助于增強(qiáng)企業(yè)管理層的受托責(zé)任感，以股東價(jià)值最大化為首要標(biāo)準(zhǔn)對(duì)購(gòu)買(mǎi)出價(jià)進(jìn)行審慎權(quán)衡，防止他們處于私利或?yàn)榱俗非笞晕覂r(jià)值的實(shí)現(xiàn)而從事 “價(jià)值毀滅式 ” 的并購(gòu)行為– 權(quán)益結(jié)合法既不必反映全部購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，也無(wú)需確認(rèn)商譽(yù)，股東難以對(duì)企業(yè)管理層并購(gòu)決策進(jìn)行有效監(jiān)督，受托責(zé)任可能因此被弱化，容易誘發(fā)管理層作出不經(jīng)濟(jì)的并購(gòu)決策（如 ATT和 NCR)– 自傲假說(shuō) (Hubris Hypothesis)? 企業(yè)并購(gòu)存在著一種奇特現(xiàn)象，當(dāng)購(gòu)買(mǎi)方宣布收購(gòu)被收購(gòu)方時(shí)，購(gòu)買(mǎi)方的股票價(jià)格往往下跌，而被購(gòu)買(mǎi)方的股票價(jià)格則通常上升。原因何在？ Richard Ball認(rèn)為，企業(yè)合并有時(shí)并非完全出于購(gòu)買(mǎi)方的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)，而是出于購(gòu)買(mǎi)方管理層的自傲5/7/2023 78廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)Hubris Hypothesis? AOL . Time Warner– 并購(gòu)宣布日? Time Warner飆升 $，收盤(pán)價(jià) $，漲幅 39%；? AOL下降 2%，并購(gòu)宣布前 $90$95， 3個(gè)月后 $55$65? Comcast Disney– 2月 10日， Comcast向 Disney發(fā)出收購(gòu)要約，標(biāo)的 542億美元，并承擔(dān) 119億美元? Disney股價(jià)飆升 ，漲幅 %? Comcast股價(jià)下挫 ，跌幅 %– 4月 28日 Comcast撤回收購(gòu)要約? Comcast股價(jià)上漲 %? Disney股價(jià)下跌 %5/7/2023 79廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)九、購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法孰優(yōu)孰劣的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)? 收益操縱防范– 購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法在收益防范方面均有缺陷– 利用購(gòu)買(mǎi)法操縱收益的三種方式? 利用公允價(jià)值或資產(chǎn)減值計(jì)提的自由裁量權(quán)，蓄意低估被購(gòu)買(mǎi)方的資產(chǎn)或高估負(fù)債，為合并后創(chuàng)造盈利空間 (Big Bath)? 以擬采取協(xié)同效應(yīng)舉措為借口 ,蓄意高估重組準(zhǔn)備 ,并在合并后秘密轉(zhuǎn)回或用于沖減經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 (Sunbeam)? 利用 “ 合并魔術(shù) ” ，高估未完工研發(fā)費(fèi)用，蓄意低估合并商譽(yù)(Compaq Digital Equipment Co.)– 利用權(quán)益結(jié)合法操縱收益的主要方式? 由于無(wú)需對(duì)合并另一方的凈資產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)重新計(jì)價(jià)，合并后通過(guò)出售另一方已增值卻未在賬面上體現(xiàn)的資產(chǎn)，即可瞬間實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收益（如出售存貨）或非經(jīng)營(yíng)收益（如處置長(zhǎng)期資產(chǎn)）5/7/2023 80廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)企業(yè)合并中的財(cái)務(wù)工程－－ Tyco 案例分析? 經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)遍布 100個(gè)國(guó)家，營(yíng)業(yè)收入超過(guò) 360億美元 ? 4大業(yè)務(wù)：– 防火及保安設(shè)備 – 電氣及電子部件– 醫(yī)療及保健設(shè)備– 金融服務(wù) 5/7/2023 81廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)Dennis Kozlowski的奮斗目標(biāo)美國(guó)最偉大的 CEO,” 兼?zhèn)?Jack Welch駕馭 GE的能力和Warren Buffett為股東創(chuàng)造價(jià)值的天才 ”? 出生于紐約的一個(gè)貧困家庭? 會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)， 1970年在 SCM公司從事審計(jì)工作 ? 1975年加入 Tyco， 1987年任總經(jīng)理、首席運(yùn)營(yíng)官（ COO)， 1992年任首席執(zhí)行官 (CEO)? 曾成為《財(cái)富》、《商業(yè)周刊》的封面人物，被譽(yù)為美國(guó)最激進(jìn)和最富有開(kāi)拓精神的 CEO? 19972023, Tyco的營(yíng)業(yè)收入年平均增長(zhǎng) ％，是 GE的 5倍！稅前銷(xiāo)售利潤(rùn)率 ％，遠(yuǎn)高于 GE的 ％? “ 屈居亞軍的 CEO”– 1997$8m– 1998$67m– 1999$170m5/7/2023 82廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)Dennis Kozlowski的悲慘結(jié)局－－美國(guó)最腐敗、生活方式最奢侈的 CEO? 被控與包括 CFO在內(nèi)的其他高管合伙侵吞公司資金 ， 非法所得 億美元? 公款私用，過(guò)著極端奢華的生活：? $“ 在建工程 ” （私人游艇）? $17,100 的旅行馬桶? $2,900的大衣架? $2,200的廢紙簍? $1,650的燙金筆記本? $ million 的豪華公寓? $3 million 裝修– $500,000壁畫(huà)? $11 million 家具– $6000的浴簾– $15,000的雨傘架– $103,000的鏡子– $38,000的賭桌– $4995的床罩 5/7/2023 83廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)Dennis Kozlowski的悲慘結(jié)局－－美國(guó)最腐敗、生活方式最奢侈的 CEO? 投資 $澤西網(wǎng)隊(duì)? 公款捐贈(zèng)，沽名釣譽(yù)– Tyco對(duì)外的 $160million捐贈(zèng)中，有$43million 是以 Kozlowski名義的– 2023的環(huán)?；鹁杩? 為前妻購(gòu)買(mǎi) $7million的豪華公寓? 為現(xiàn)任妻子購(gòu)買(mǎi) $5million的鉆戒? 為現(xiàn)任妻子在撒丁島舉辦 $2million的生日晚會(huì)? 要求 Tyco在其現(xiàn)任妻子開(kāi)設(shè)的餐館購(gòu)買(mǎi) $57,000的禮品券，每次消費(fèi)時(shí)用公款支付高達(dá) 50％的小費(fèi)? 由 Tyco向一為相好支付 $1million，作為分手費(fèi)? 由 Tyco向其 ” 秘書(shū) “ 支付 $700,000作為分手法5/7/2023 84廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)Tyco AMP ， ， 標(biāo)的 113億 美元5/7/2023 85廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)Tyco Raychem ， 5/7/2023 86廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)Tyco CIT ， 標(biāo)的 92億美元 ， 后損失 70億美元5/7/2023 87廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)Tyco語(yǔ)錄? Larsen的郵件– “ 盡量在合并前支付盡可能多的賬單，不論它們是否到期。 ”? 《抓住合并報(bào)表中的機(jī)會(huì)》內(nèi)部報(bào)告– “ 應(yīng)當(dāng)以激進(jìn)的態(tài)度，對(duì)情況作出最壞的假設(shè)以計(jì)提盡可能多的合并準(zhǔn)備，并為之編造合理的借口 …… 我們同樣應(yīng)當(dāng)盡可能多計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，并在適當(dāng)時(shí)機(jī)轉(zhuǎn)回彌補(bǔ)可能出現(xiàn)的一次性費(fèi)用 …..”? Surgical合并事宜的內(nèi)部報(bào)告– “ 通過(guò)合并前多計(jì)提各類(lèi)費(fèi)用和折扣，我們可以在合并后的 199 2023和 2023年分別增加 7200萬(wàn)美元、5200萬(wàn)美元和 5200萬(wàn)美元的收益。 ”5/7/2023 88廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)3Com — 合并前后收入的反差? 合并日： 1997Q3 (推遲 )5/7/2023 89廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)我國(guó)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)面臨的難點(diǎn)? 是否順應(yīng)國(guó)際潮流，取締權(quán)益結(jié)合法？? 是采用寬范概念，還是狹義概念來(lái)定義共同控制？? 權(quán)益結(jié)合法的運(yùn)用是否應(yīng)當(dāng)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)？– 規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)；管理標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)；業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)? 控股合并下，應(yīng)否實(shí)施下推會(huì)計(jì)？? 購(gòu)買(mǎi)成本是采用分?jǐn)偡ǎ€是采用價(jià)差法？? 商譽(yù)是繼續(xù)攤銷(xiāo)，還是進(jìn)行減值測(cè)試？? 公允價(jià)值如何界定？? 如何整合我國(guó)會(huì)計(jì)制度和準(zhǔn)則框架中的計(jì)量屬性？5/7/2023 90廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)十、我國(guó)合并會(huì)計(jì)邏輯框架的選擇合并主體之間的相互關(guān)系決定著購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法的選擇 是 否是否為共同控制下的企業(yè)合并權(quán)益結(jié)合法 購(gòu)買(mǎi)法5/7/2023 91廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)十、我國(guó)合并會(huì)計(jì)邏輯框架的選擇合并主體之間的相互關(guān)系決定著購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法的選擇 是 否 是 否 是否為共同控制下的企業(yè)合并購(gòu)買(mǎi)法是否符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)？權(quán)益結(jié)合法5/7/2023 92廈 門(mén) 國(guó)家會(huì) 計(jì) 學(xué)院（ Xiamen NAI)十、我國(guó)合并會(huì)計(jì)邏輯框架的選擇? 焦點(diǎn)問(wèn)題– 我國(guó)是隨大流選擇單元格局，還是根據(jù)國(guó)情選擇二元格局？? 我們的觀點(diǎn)– 應(yīng)當(dāng)選擇的是允許購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法并存并對(duì)權(quán)益結(jié)合法的適用范圍事實(shí)嚴(yán)格限制的二元格局– 主要理由? 我國(guó)特殊的融資和監(jiān)管環(huán)境，購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法的選擇不僅具有明顯的會(huì)計(jì)后果，而且具有嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果? 我國(guó)的企業(yè)總體上規(guī)模偏小，難以與長(zhǎng)期通過(guò)并購(gòu)而不斷壯大的跨國(guó)公司進(jìn)行有效的競(jìng)爭(zhēng)。取締權(quán)益結(jié)合