07外匯風險分析與管理-資料下載頁
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【正文】 險。 （ 3） 提前錯后法 3/1/2023 65 ?在提前支付貨款的情況下，付匯的債務方一般可得到一定金額的折扣 (discount)，折扣率通常是通過進出口雙方協(xié)商而定的。企業(yè)采用提前錯后法的選擇如表 。 3/1/2023 66 3/1/2023 67 ?案例 6： 2023年 8月 1日，一家中國公司與美國某公司簽訂一份 100萬美元的出口合同，合同期限為 3個月，即當年 11月 1日付款。 ?中國企業(yè)根據(jù)各種跡象推測人民幣匯率可能在 11月份下調(diào)，于是它征得美國企業(yè)的同意將支付日推遲到 12月 1日。假設人民幣匯率在 11月某日由 1美元＝ 4元人民幣下調(diào)為 1美元＝ .則該中國企業(yè)結(jié)算時可多得100 (－ 4)＝ 人民幣匯率調(diào)整的好處。 3/1/2023 68 ?反之，如果中國企業(yè)推測人民幣匯率可能在 11月份上調(diào)，它就與美國企業(yè)協(xié)商將支付日提前到 10月 1日。 ?假設人民幣匯率在 9月底由 1美元＝ 4元人民幣上調(diào)為 1美元＝ 幣，則該中國企業(yè)結(jié)算時可避免100 (－ 4)＝ 人民幣匯率調(diào)整的損失 (不考慮折扣 )。 3/1/2023 69 3. 平衡法 平衡法 (Matching)指企業(yè)在安排涉外業(yè)務中，通過使外幣收付數(shù)額達到或者接近平衡，以消除或減輕匯率風險的管理方法。 具體做法是，創(chuàng)造一個與存在風險相同貨幣、相同金額、相同期限、相反方向的外匯流動，這樣，外匯資金有進有出軋平了外匯頭寸，從而避免了外匯風險。 3/1/2023 70 平衡法有很大的局限性，一個國際公司一般情況下很難實現(xiàn)每筆交易的應收應付貨幣的“完全平衡” (perfect matching)，同時，采用平衡法還有賴于其采購部門、銷售部門、財務部門間的密切合作。在金額較大、存在著一次性的外匯風險的貿(mào)易中尚可采用此法。 3/1/2023 71 ?案例 7： 中國某公司 1月 1日進口一批價值100萬歐元的機電設備， 7月 1日付款。為了避免遭受歐元升值的損失，該公司可銷售一筆 6個月后付款、價值 100萬歐元的設備，或者在 4月 1日銷售一筆 3個月后付款、價值 100萬歐元的設備來進行平衡。 ?這樣，到了 7月 1日結(jié)算時，用所收入的外匯支付進口所需外匯貨款，達到了規(guī)避風險的目的。當然，這種完全相吻合的外匯規(guī)避風險是難于實現(xiàn)的。 3/1/2023 72 ?組對法 (pairing)是企業(yè)針對某種外匯的敞口頭寸，創(chuàng)造一個與該外匯相聯(lián)系的另一種外匯的反向資金流動，以消除外匯風險的管理方法。 3/1/2023 73 ?具體做法是，企業(yè)在一筆交易發(fā)生時，用另一種貨幣的流向相反、金額相同、時間相同的資金流動來對沖。 ?作為組對的兩種貨幣通常是由一些機構(gòu)采取釘住匯率而綁在一起的貨幣，這樣具有外匯風險的貨幣對本幣升值或貶值時，作為組對的第三國貨幣也隨之升值或貶值。 3/1/2023 74 ?組對法與平衡法的區(qū)別是，平衡法是基于同一種外匯的對沖，而組對法則是基于兩種不同外匯的對沖。組對法比平衡法靈活性大，也更容易使用，但不能消除全部的風險。 3/1/2023 75 ?案例 8： 香港某公司在 1月 1日這天向比利時出口一批 100萬比利時法郎的商品， 3月1日收款。為避免比利時法郎貶值，該公司在 1月 1日同時安排一筆金額為 100萬荷蘭盾貨物的進口， 3月 1日付款。比利時法郎與荷蘭盾之間的匯率為：（固定） 1歐元，或者 1荷蘭盾。 ?當即算時，比利時法郎對港元貶值時，荷蘭盾對港元也按同比例貶值，使公司的付匯成本減少，以抵消香港公司受比利時法郎貶值的損失。 3/1/2023 76 （ 1）借款法 （ 2）投資法 （ 3）利率互換業(yè)務 （ 4）易貨貿(mào)易 3/1/2023 77 （ 1）借款法 ?指有遠期外匯收入的企業(yè)通過其向銀行借入一筆與其遠期收入相同金額 ,期限 ,幣種的貸款 ,以達到融資 ,防止外匯風險和時間風險的一種方法 . ?某企業(yè)在三個月后將有一筆 100萬美元的收入 ,為防止 3個月后美元貶值 ,該企業(yè)向中國銀行借入 100萬美元 ,將其按照當前的匯率將 100萬美元兌換為人民幣 . 3/1/2023 78 （ 2）投資法 ?指公司將一筆資金投資于某一市場 ,到期后收回本金和利息 . ?比如某公司 6個月后有一筆 100萬美元的支出 ,為防止 6個月以后美元升值 ,那么該企業(yè)按照當前美元兌換人民幣的匯率 ,先向銀行購買 100萬美元 ,然后存在花旗銀行存 6個月 ,6個月后取出美元存款以及利息 ,將 100萬的美元存款用于支付貨款 . 3/1/2023 79 ?三種基本方法：遠期合同法、 BSI法（借款 —即期合同 —投資法）、 LSI法（提前收付 —即期合同 —投資法） （ 1）遠期合同法 三種基本防止外匯風險的方法的應用 3/1/2023 80 （ 2） BSI法 ?步驟：向銀行借款 —外幣換成本幣 —本幣投資 ?例：美國 A公司在 90天后有一筆 50000歐元的應收帳款。 A公司可向美洲銀行借入相同金額的歐元，期限也為 90天，并簽定一份即期外匯合同，按 1歐元 =的匯率，將歐元換成美元，再把美元進行投資。 90天后可將應收帳款還給銀行。 3/1/2023 81 （ 3） LSI法 ?步驟：給予折扣，請對方提前付款 —外幣換本幣 —本幣再投資 ?例：美國 A公司在 90天后有一筆 50000歐元的應收帳款。 A公司征得德國公司的同意，給其一定的折扣，要求其在 2天內(nèi)還清款項， A公司取得貨款后，可簽定一份即期外匯合同，按 1歐元 =，將歐元換成美元，再把美元進行投資。 3/1/2023 82 ? 綜上所述 ,外匯風險的防范有的是在風險已經(jīng)存在之后采取的 (比如平衡法 、 組對法 ),有些是在風險發(fā)生前采取的 (比如價格調(diào)整法 、 投資法 ). ? 有些防范方法只能消除時間風險(比如提早收款或推遲付款 ),有的只能消除貨幣風險 (比如貨幣選擇法 ),有的兩者都可以消除 (比如遠期外匯交易 ). 3/1/2023 83 3/1/2023 84 演講完畢，謝謝觀看！
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