【正文】 較大變化，這些因素稱為強敏感性因素。 ? 有些因素雖有較大變化，但對利潤的影響卻不大，這些因素稱為弱敏感性因素。 ? 測定利潤敏感程度的指標(biāo)稱敏感系數(shù)。 ? 其中，最重要的是 銷售量 敏感系數(shù)，也稱 經(jīng)營杠桿系數(shù) 。 經(jīng)營風(fēng)險 ? 經(jīng)營風(fēng)險 （ Business risk） –是指企業(yè)未使用債務(wù)融資時，公司息稅前利潤的不確定性。 ? 經(jīng)營風(fēng)險是由公司的投資決策所決定的，即公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定其所面臨的經(jīng)營風(fēng)險的大小。 影響經(jīng)營風(fēng)險的因素 ? 產(chǎn)品需求的變化 ? 市場競爭程度的變化 ? 產(chǎn)品售價的變化 ? 投入成本的變化 ? 企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和發(fā)展前景 ? 成本結(jié)構(gòu) －企業(yè)內(nèi) 固定成本與變動成本之間的比例關(guān)系 －經(jīng)營杠桿作用 經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 ? 經(jīng)營杠桿對經(jīng)營風(fēng)險的影響最為綜合。 ? 經(jīng)營杠桿 （ Operating leverage） 作用 : –指由于存在固定成本 ， 導(dǎo)致利潤變動百分比大于銷售變動百分比 ， 此現(xiàn)象稱為 經(jīng)營杠桿作用 。 經(jīng)營杠桿作用 固定成本的高低 會給企業(yè)帶來有利和不利的影響。 與有較低固定成本比例的公司相比，固定成本比例高 的 優(yōu)點 是：當(dāng)經(jīng)營環(huán)境好，銷售量增加時，會帶來 更多 的利潤 與有較低固定成本比例的公司相比，固定成本比例高 的 缺點 是：當(dāng)經(jīng)營環(huán)境差，銷售量降低時，會導(dǎo)致 更少 的利潤 經(jīng)營杠桿系數(shù) ? 衡量利潤對銷售變動百分比敏感程度的是經(jīng)營杠桿系數(shù) （ Degree of operating leverage， DOL）： PTcmDOL ??營業(yè)利潤邊際貢獻SSPPDOL//????銷售變動百分比利潤變動百分比經(jīng)營杠桿系數(shù)的作用 可以反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險 DOL越大，銷售量很小的變化會帶來營業(yè)利潤的很大變化，從而給企業(yè)帶來更大的經(jīng)營風(fēng)險。 預(yù)測銷售變動對利潤的影響 利潤變動百分比＝銷售變動百分比 DOL 預(yù)測為實現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售變動 銷售變動百分比＝利潤變動百分比 /DOL 經(jīng)營杠桿系數(shù)的作用 實際銷售量500 輛銷售收入 2 5 0 , 0 0 0$ 減：變動成本 1 5 0 , 0 0 0 邊際貢獻 1 0 0 , 0 0 0 減：固定成本 8 0 , 0 0 0 營業(yè)利潤 2 0 , 0 0 0$ 100 000 20 000 = 5 例如，賽車公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為 5 經(jīng)營杠桿系數(shù)的作用 當(dāng)經(jīng)營杠桿系數(shù)為 5時，如果賽車公司將銷售提高 10%，則營業(yè)利潤將增加 50%。 銷售增加百分比 10%經(jīng)營杠桿度 5 利潤增加百分比 50%證明如下頁 經(jīng)營杠桿系數(shù)的作用 實際銷售量 (5 0 0 )增加后銷售量 (5 5 0 )銷售收入 2 5 0 , 0 0 0$ 2 7 5 , 0 0 0$ 減：變動成本 1 5 0 , 0 0 0 1 6 5 , 0 0 0 邊際貢獻 1 0 0 , 0 0 0 1 1 0 , 0 0 0 減：固定成本 8 0 , 0 0 0 8 0 , 0 0 0 營業(yè)利潤 2 0 , 0 0 0$ 3 0 , 0 0 0$ 銷售收入 從 250 000元到 275 000元增加 了 10% . . . . . . 導(dǎo)致利潤從 20 000元到 30 000元增加 了 50% 經(jīng)營杠桿系數(shù)的作用 ? 有甲乙兩個企業(yè)，甲企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)較高，乙企業(yè)較低。 ? 甲企業(yè)固定成本為 14 000元，產(chǎn)品單位變動成本為 。 ? 乙企業(yè)固定成本為 2 000元，單位變動成本為 。 ? 兩個企業(yè)預(yù)期銷售量均為 80 000個單位，售價為 。在這個銷售水平上，兩個企業(yè)都有利潤 2 000元。 經(jīng)營杠桿系數(shù)的作用 ? 利潤 =（ － ） 80 000－ 14 000 =（ － ） 80 000－ 2 000 =2 000元 ? 計算兩個企業(yè)的 DOL： ? 甲企業(yè) DOL =（ － ） 80 000/2 000=8 ? 乙企業(yè) DOL =（ － ） 80 000/2 000=2 經(jīng)營杠桿系數(shù)的作用 ? 假定銷售量 上升 到 90 000個單位，則銷售提高了 %（ 10 000247。 80 000）。 ? 甲企業(yè)利潤上升 =% 8=100％ 新的利潤 =2 000 （ 1+100%） =4 000元 ? 乙企業(yè)利潤上升 =% 2=25% 新的利潤 =2 000 （ 1+25%） =2 500元 ? 可見，當(dāng)銷售上升， DOL高的甲企業(yè)利潤增長更大。 經(jīng)營杠桿系數(shù)的作用 ? 假定銷售量 下降 到 70 000個單位，則銷售降低了 %（ 10 000247。 80 000）。 ? 甲企業(yè)利潤下降 = － % 8=－ 100% 新的利潤 =2 000 （ 1－ 100%） =0元 ? 乙企業(yè)利潤下降 =－ % 2=－ 25% 新的利潤 =2 000 （ 1－ 25%） =1 500元 ? 可見，當(dāng)銷售下降， DOL高的甲企業(yè)利潤降為 0，而乙企業(yè)還有 1 500元的利潤。 降低 DOL的途徑 （ 1） 降低固定成本 ? 降低固定成本，不但可以降低 DOL，從而降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，還可降低盈虧平衡點，提高企業(yè)的利潤。 （ 2） 增加銷售量 ? DOL隨銷售量呈反方向變動。銷售量水平越高， DOL越小，經(jīng)營風(fēng)險也越小。因此，增加銷售量不僅可以增加利潤，還能減輕企業(yè)所面臨的經(jīng)營風(fēng)險。 練習(xí) 在一寫字樓中有一間咖啡館，每杯咖啡的平均售價為 ，每杯咖啡的平均變動成本為，每月固定成本為 1 300元，每月平均銷售 2 100杯咖啡。該咖啡館的經(jīng)營杠桿系數(shù)是多少？ a. b. c. d. 練習(xí) 在一寫字樓中有一間咖啡館，每杯咖啡的平均售價為 ，每杯咖啡的平均變動成本為 元，每月固定成本為 1 300元，每月平均銷售2100杯咖啡。如果銷售增加 20%，營業(yè)利潤將增加多少？ a. % b. % c. % d. % 利潤增加的驗證 A c t u a ls a l e sI n c r e a s e ds a l e s2 , 1 0 0 c u p s 2 , 5 2 0 c u p sS a l e s 3 , 1 2 9$ 3 , 7 5 5$ L e s s : V a r i a b l e e x p e n s e s 756 907 C o n t r i b u t i o n m a r g i n 2 , 3 7 3 2 , 8 4 8 L e s s : F i x e d e x p e n s e s 1 , 3 0 0 1 , 3 0 0 N e t o p e r a t i n g i n c o m e 1 , 0 7 3$ 1 , 5 4 8$ % c h a n g e i n s a l e s 2 0 . 0 %% c h a n g e i n n e t o p e r a t i n g i n c o m e 4 4 . 2 %本量利分析在經(jīng)營決策中的應(yīng)用 比較兩種成本進行選擇的決策 ? 前提 ：方案沒有收入，只有成本。 ? 計算 成本無差別點 （ cost indifference point） – 使各備選方案相關(guān)總成本相等時的業(yè)務(wù)量 ? 此法要考慮每個方案的相關(guān)變動成本和相關(guān)固定成本，且方案之間的相關(guān)單位變動成本和相關(guān)固定成本水平恰好相互矛盾：即 a1a2，b1b2 成本無差別點的計算 ? 兩方案相關(guān)總成本相等時： a1＋ b1x＝ a2＋ b2x 1221bbaa????單位變動成本之差固定成本之差業(yè)務(wù)量成本無差別點成本無差別點業(yè)務(wù)量圖 a2+b2x a1+b1x a1 a2 x0 業(yè)務(wù)量 成本無差別點計算：舉例 1 ? 零部件自制或外購的決策 ? 某公司若自制某種零件，其單位變動成本為 20元，每年相關(guān)固定成本為 12 000元；如外購，每件買價為 30元。問何種情況下是自制還是外購？ ? 自制為方案一，則 a1＝ 12 000， b1＝ 20 ? 外購為方案二，則 a2＝ 0， b2＝ 30 成本無差別點計算 成本無差別點業(yè)務(wù)量＝ 12 000/（ 30－ 20）＝ 1 200件 當(dāng)零件年需要量 1 200件時，外購 當(dāng)零件年需要量 1 200件時，自制 外購 自制 成本無差別點計算：舉例 2 ? 設(shè)備租賃的決策 ? 某公司打算從外部租入一臺專用設(shè)備，現(xiàn)有兩出租人可供選擇。 ? 出租人甲收取租金的條件是：年固定租金40 000元，再加年銷售收入的 2%的變動租金；出租人乙的條件是：年固定租金 10 000元，再加年銷售收入的 6%的變動租金。 ? 問：應(yīng)選擇哪個出租人？ 成本無差別點的計算 ? 關(guān)鍵：計算兩方案成本無差別點的銷售收入。 設(shè)支付甲、乙的總租金分別為 Y Y2 則： Y1 =40 000+2%X Y2 =10 000+6%X 解方程： 40 000+ = 10 000+ X=750 000元 ? 即如果預(yù)計年銷售收入小于 750 000元，選擇乙出租人；如果預(yù)計年銷售收入大于 750 000元，選擇甲出租人。 本量利分析的優(yōu)缺點 ? 本量利分析的優(yōu)點 –數(shù)學(xué)計算簡單，可作出迅速的估計。 –在假設(shè)前提下，可方便地分析價格、成本、業(yè)務(wù)量變動對利潤的影響。 ? 本量利分析的缺點： –假設(shè)前提過于簡單化，只在相關(guān)范圍內(nèi)有效 –本量利分析圖只適用于單一產(chǎn)品 第五章結(jié)束 演講完畢，謝謝觀看！