【正文】 運(yùn)輸管理預(yù)測(cè)》 ,埃森哲分析 我國(guó) FTK總量的年均增長(zhǎng)率為11% 2023年我國(guó)航空貨運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模（時(shí)間序列法） 5 14 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2023 2023 54 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 單位：十億 FTK 資料來源： Chinainfobank, 波音公司預(yù)測(cè) , 航空工業(yè)行業(yè)研究報(bào)告，埃森哲分析 2023年我國(guó)航空貨運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模（運(yùn)力分析法） 我國(guó) FTK總量的年均增長(zhǎng)率為13% 項(xiàng)目組根據(jù)未來 10年貨運(yùn)飛機(jī)數(shù)目的增長(zhǎng)，計(jì)算可用運(yùn)力的規(guī)模（ ATK） ，從航空公司供給方的角度導(dǎo)出對(duì) 2023年航空貨郵吞吐量的預(yù)測(cè) 2023年服務(wù)于國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)的運(yùn)輸飛機(jī)數(shù)量 合計(jì)： 912架 運(yùn)載量 3050 噸 5080 噸 30 噸以下 80 噸以上 單位：架 項(xiàng)目組首先假設(shè) 2023年的裝載率與 2023年保持一致，運(yùn)用 ATK乘以裝載率，得到 2023年的 FTK 根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，項(xiàng)目組已知 2023年 ATK與我國(guó)總體的運(yùn)力規(guī)?？倗嵨坏臄?shù)量與比例 根據(jù)波音公司未來 20年對(duì)全球市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，可以得到 2023年我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的運(yùn)力規(guī)模，機(jī)隊(duì)的數(shù)量和機(jī)型的層次 綜合 19902023年國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng) ATK與運(yùn)力總噸位的變化趨勢(shì)，航線總規(guī)模的變動(dòng)，預(yù)測(cè)未來 10年的變動(dòng)率，最終得到 2023年ATK的數(shù)量 747及大型 6% 單通道 55% 小型 13% 雙通道 26% 5 0 5 10 15 20 2023 2023 55 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 資料來源： Chinainfobank, 波音公司預(yù)測(cè) , 航空工業(yè)行業(yè)研究報(bào)告，埃森哲分析 用與美國(guó)航空貨運(yùn)市場(chǎng)對(duì)比法得出的預(yù)測(cè)結(jié)果最為樂觀，今后 10年每年達(dá)21%的增長(zhǎng)率 53 3 . 80102030402023 2023 航空運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量 FTK/人均與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 GDP/人均高度相關(guān) 假設(shè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平類似的情況下中國(guó)的 FTK/人均會(huì)接近美國(guó)當(dāng)時(shí)的水平 單位：十億 FTK 年均增長(zhǎng)率： 21% 2023年我國(guó)航空貨運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模（美國(guó)比較法） 56 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 資料來源： 埃森哲分析 綜合以上三種預(yù)測(cè)結(jié)果，埃森哲認(rèn)為今后 10年中國(guó)航空貨運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模的年均增長(zhǎng)率 1020%之間，比較可能在 13%左右 0102030402023 2023時(shí)間序列法： ? 年均增長(zhǎng)率11% ? 2023年 FTK 140億噸公里 運(yùn)力分析法： ? 年均增長(zhǎng)率13% ? 2023年 FTK 172億噸公里 美國(guó)比較法： ? 年均增長(zhǎng)率21% ? 2023年 FTK 338億噸公里 單位：十億 FTK 2023年我國(guó)航空貨運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模（總結(jié)） 樂觀預(yù)測(cè) 比較可能預(yù)測(cè) 保守預(yù)測(cè) 57 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 階段性總結(jié)報(bào)告目錄 項(xiàng)目背景 物流行業(yè)分析 外包物流、航空貨運(yùn)和快遞市場(chǎng)規(guī)模分析 + 物流市場(chǎng)規(guī)模和增長(zhǎng) + 航空貨運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模和增長(zhǎng) + 快遞市場(chǎng)規(guī)模和增長(zhǎng) + 航空貨運(yùn)和快遞行業(yè)價(jià)值鏈構(gòu)成 航空貨運(yùn)和快遞市場(chǎng)環(huán)境分析 業(yè)務(wù)模式分析 附錄：潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手檔案 58 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 國(guó)際航空快遞市場(chǎng)在過去 10年的年均增長(zhǎng)率達(dá)到 19%， 2023年航空快遞占整個(gè)國(guó)際航空貨運(yùn)市場(chǎng)（周轉(zhuǎn)量）的 % 資料來源：波音公司航空快遞市場(chǎng)預(yù)測(cè) 2023，空中客車公司航空市場(chǎng)預(yù)測(cè) 20232023 單位：十億 FTK 國(guó)際航空快遞總周轉(zhuǎn)量增長(zhǎng) 年均增長(zhǎng)： 19% 3 3 4 5 6 7 9 10 12 14 16 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2023 59 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 2023年中國(guó)快遞市場(chǎng)（包括地面）的規(guī)模為 11億美金 ,并且保持較高的增長(zhǎng)率 資料來源：《從統(tǒng)計(jì)看民航》 1995202中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒 2023 單位：十億美金 中國(guó)快遞市場(chǎng)規(guī)模 注： EMS 所占的航空快遞和全部快遞市場(chǎng)的比例一致 2023年中國(guó)快遞市場(chǎng) FTK— 2023年中國(guó)快遞市場(chǎng)規(guī)模 — 單位：萬噸公里 年均增長(zhǎng)率： % 0 2023 4000 6000 8000 10000 12023 14000 1994 2023 FTK 郵政航空快遞 其它航空快遞 地面及航空快遞 郵政快遞 60 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 以 EMS為例，全國(guó)市場(chǎng)主要集中在前十大機(jī)場(chǎng)城市 中國(guó)航空快遞市場(chǎng)地區(qū)分布（ EMS為例） 注：上海機(jī)場(chǎng)包括上海虹橋機(jī)場(chǎng)和上海浦東機(jī)場(chǎng) 資料來源：《從統(tǒng)計(jì)看民航》 2023 單位：千噸 2023年中國(guó)航空機(jī)場(chǎng)航空郵件吞吐量分布 – 全國(guó)總郵件吞吐量： 2,991千噸 其它機(jī)場(chǎng)26%前 10 大機(jī)場(chǎng)74%考慮到上海、北京、廣州、深圳等城市 EMS在航空快遞市場(chǎng)所占份額遠(yuǎn)小于在其它城市的份額，因此這些城市實(shí)際航空快遞業(yè)務(wù)在全國(guó)市場(chǎng)所占比重超過 60% =57%全國(guó)市場(chǎng) 24 19 16 5 3 3 3 2 2 2 上海 * 北京 廣州 成都 沈陽 西安 深圳 廈門 南京 青島 61 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 航空快件市場(chǎng)也是集中在華東、中南和華北地區(qū)，占全國(guó)總量的近 80% 資料來源：《從統(tǒng)計(jì)看民航》 19962023 2023中國(guó)航空快遞地區(qū)貨量分布（ EMS為例） 東北 8 中南 24 華東 37 西南 10 華北 20 西北 5 總運(yùn)輸量 106 單位：千噸 華北 19% 中南 23% 華東 35% 西南 10% 東北 8% 西北 5% 62 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 國(guó)際航空快遞將保持每年 13%的增幅， 2023年時(shí)會(huì)占整個(gè)航空貨運(yùn)市場(chǎng)的% 注：由于最近 911事件的影響，國(guó)際航空快遞市場(chǎng)預(yù)測(cè)將不如此處顯示的樂觀 資料來源：波音公司航空快遞市場(chǎng)預(yù)測(cè) 2023，空中客車公司航空市場(chǎng)預(yù)測(cè) 20232023 單位：十億 FTK 國(guó)際航空快遞總周轉(zhuǎn)量增長(zhǎng)預(yù)測(cè) * 年均增長(zhǎng)： 13% 18 20 23 26 29 33 37 42 47 54 0 10 20 30 40 50 60 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 63 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 資料來源： 埃森哲分析 根據(jù)快遞市場(chǎng)的歷史增長(zhǎng)趨勢(shì)進(jìn)行回歸分析，埃森哲海航項(xiàng)目組認(rèn)為今后 10年中國(guó)快遞市場(chǎng)規(guī)模的年均增長(zhǎng)率 2030%之間，比較可能在 25%左右 0481216202023 2023單位：十億美金 2023年我國(guó)快遞市場(chǎng)規(guī)模 樂觀預(yù)測(cè) 比較可能預(yù)測(cè) 保守預(yù)測(cè) 樂觀預(yù)測(cè)： ? 年均增長(zhǎng)率 30% ? 2023年快遞收入150億美元 比較可能預(yù)測(cè)： ? 年均增長(zhǎng)率 25% ? 2023年快遞收入100億美元 樂觀預(yù)測(cè)： ? 年均增長(zhǎng)率 20% ? 2023年快遞收入70億美元 64 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 資料來源： chinainfobank, Herbert W. Davis Coinating，中國(guó)交通年鑒 19862023，埃森哲內(nèi)部資料，埃森哲分析 2023年目標(biāo)物流市場(chǎng)規(guī)模 單位：十億美金 中國(guó)外包物流的市場(chǎng)在未來 10年將有飛速發(fā)展，年均增長(zhǎng)率達(dá)到 108% 項(xiàng)目組假設(shè)航空貨運(yùn)市場(chǎng)收入的年均增長(zhǎng)率同 FTK的年均增長(zhǎng)率一致，為13% 快遞市場(chǎng)的年均增長(zhǎng)率達(dá)25%，遠(yuǎn)高于貨運(yùn)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率 外包物流 年均增長(zhǎng)率 25% 108% 綜合上述分析，埃森哲海航項(xiàng)目組認(rèn)為 2023年可能的目標(biāo)物流市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 520億美金 13% 15 10 8 27 0 10 20 30 40 50 60 2023 2023 外包物流 快遞 航空貨運(yùn) 65 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 階段性總結(jié)報(bào)告目錄 項(xiàng)目背景 物流行業(yè)分析 外包物流、航空貨運(yùn)和快遞市場(chǎng)規(guī)模分析 + 航空貨運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模和增長(zhǎng) + 快遞市場(chǎng)規(guī)模和增長(zhǎng) + 物流市場(chǎng)規(guī)模和增長(zhǎng) + 航空貨運(yùn)和快遞行業(yè)價(jià)值鏈構(gòu)成 航空貨運(yùn)和快遞市場(chǎng)環(huán)境分析 業(yè)務(wù)模式分析 附錄：潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手檔案 66 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 在航空相關(guān)的物流服務(wù)企業(yè)中，以貨代服務(wù)為主業(yè)的輕資產(chǎn)型公司比一體化運(yùn)輸公司或者航空公司更受到資本市場(chǎng)投資者的青睞 資料來源： Bear, Stearns Co. Inc. 雖然資產(chǎn)密集型航空承運(yùn)企業(yè)盈利能力好于輕資產(chǎn)型的貨代公司，但是后者卻獲得了更高的資產(chǎn)溢價(jià) 資產(chǎn)密集型運(yùn)輸公司 輕資產(chǎn)型貨代公司 2023年航空物流企業(yè)每股盈利 2023年航空物流企業(yè)市值 /資產(chǎn)帳面值 （最高點(diǎn)） 平均： 平均： 平均： 平均： 單位：美元 /股 單位：倍數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)普爾 500平均 Worldwide(CHRW) EGL Inc.(EAGL) Expeditors International(EXPD) Forward Air Corp.(FWRD) Uti(UTIW) Airbome Freight Corp.(ABF) Atlas Air Inc.(CGO) CNF Inc.(CNF) FedEx Corp.(FDX) Ryder System Inc. 174。 TNT Post Group ADR(TP) United Parcel Service(UPS) USFreightways(USFC) 2 Worldwide(CHRW) EGL Inc.(EAGL) Expeditors International(EXPD) Forward Air Corp.(FWRD) Uti(UTIW) Airbome Freight Corp.(ABF) Atlas Air Inc.(CGO) CNF Inc.(CNF) FedEx Corp.(FDX) Ryder System Inc. 174。 TNT Post Group ADR(TP) United Parcel Service(UPS) USFreightways(USFC) 67 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 單純從事航空貨運(yùn)的公司不受投資者青睞的一個(gè)重要原因是航空貨運(yùn)（機(jī)場(chǎng)到機(jī)場(chǎng)運(yùn)輸）收益水平逐年下降，超過了客運(yùn)收益水平下降的速率 資料來源：波音公司亞洲航空貨運(yùn)市場(chǎng)研討會(huì)報(bào)告 2023 航空貨運(yùn)噸公里收益每年平均下降 % 航空客運(yùn)噸公里收益每年平均下降 % 收益指數(shù)：以1970年水平為 過去 20年全球航空運(yùn)輸平均收益水平的下降趨勢(shì) 1 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 68 機(jī)密文件，僅限項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用 承擔(dān)角色 ? 生產(chǎn)、銷售待運(yùn)輸物品 ? 付款 ? 選擇運(yùn)輸方式、貨代或者承運(yùn)商 ? 生產(chǎn)或者運(yùn)輸計(jì)劃 ? 訂單處理 ? 倉(cāng)儲(chǔ)管理 ? 運(yùn)輸單證管理 ? 集中零散的貨源 ? 運(yùn)輸單證處理 ? 預(yù)付航空運(yùn)費(fèi)并向貨主收款 ? 地面收貨 ? 貨物暫時(shí)存儲(chǔ) ? 尋找合適的航空公司承運(yùn) ? 從機(jī)場(chǎng)提貨，預(yù)付提貨費(fèi)用 ? 從機(jī)場(chǎng)到收貨人的地面派送 物流外包商 貨代 機(jī)場(chǎng)貨站 所以 YYY航空快運(yùn)公司的發(fā)展必須在整個(gè)航空貨運(yùn)的行業(yè)價(jià)值鏈中尋求突