中、美房地產(chǎn)投資信托reit產(chǎn)品比較-資料下載頁
2025-01-05 10:47本頁面
【正文】 2023年 11月各投資產(chǎn)品的收益狀況，顯示 NASDAQ市場指數(shù)的收益最高，平均年收益率在 2023年達到 ％；房地產(chǎn)投資信托同年的行業(yè)指數(shù)收益率為％，介于大盤股和債券的收益率之間，基本與小盤股的收益持平。下表說明了在不同年期內(nèi)，美國房地產(chǎn)投資信托、股票和債券的回報數(shù)據(jù)。以１０年期為例，這三類資產(chǎn)實現(xiàn)的復合年回報差不多。 表 3美國房地產(chǎn)投資信托、股票和債券的復合回報數(shù)據(jù) 值得注意是 ,在 2023股市全面下跌時，美國房地產(chǎn)投資信托 50指數(shù)的收益率為 %，比 10年期的國債收益率高。與規(guī)模相似的小盤股相比，房地產(chǎn)投資信托的分紅比例要高出很多。房地產(chǎn)投資信托在 Russell2023小盤股指數(shù)中占 6%的比重。在 1995至 2023年中，房地產(chǎn)投資信托的平均分紅收益率為 %，是同期Russell2023中公司平均分紅收益率的 6倍。值得一提的是，所有的房地產(chǎn)投資信托都有分紅，而相對應的 Russell2023中，只有不到一半的公司有分紅派息。 不過，美國三種形式的房地產(chǎn)投資信托，其市場回報率是不一樣的。按市場回報由大到小排列依次是 “抵押類房地產(chǎn)投資信托－混合類房地產(chǎn)投資信托－股權(quán)類房地產(chǎn)投資信托 ”，而投資增值幅度由大到小排列順序是 “股權(quán)類房地產(chǎn)投資信托－混合類房地產(chǎn)投資信托－抵押類房地產(chǎn)投資信托 ”。所以，股權(quán)房地產(chǎn)投資信托能提供更好的回報、更穩(wěn)定的市場價格、更低的風險和更高的流動性，對個人投資者有更大的吸引力 ,其投資收益率也遠遠高于標準普爾 500指數(shù) （StandardPoor500,SP500)。（九）產(chǎn)品的波動特性房地產(chǎn)投資信托收益回報與其他金融資產(chǎn)的相關(guān)度較低，可以為資產(chǎn)組合提供資產(chǎn)分散的選擇。從美國股權(quán)類房地產(chǎn)投資信托收益與其他投資產(chǎn)品的相關(guān)系數(shù)（見下表 3）可以看出，股權(quán)類房地產(chǎn)投資信托與RUSSELL2023的相關(guān)系數(shù)最高，與NASDAQ100的相關(guān)系數(shù)最低；自七十、八十和九十年代以來，房地產(chǎn)投資信托與其他投資產(chǎn)品的相關(guān)性在逐步降低，與NASDAQ100的相關(guān)系數(shù)在七十年代是 ，到九十年代末降為 。利用衡量證券市場產(chǎn)品波動性的 β系數(shù)來說明更證明了這一點。在 1987～ 1996年的 10年中 ,美國房地產(chǎn)投資信托的 β系數(shù)平均為 ,也就是說 ,房地產(chǎn)投資信托的波動性只及 SP500的 。正因為房地產(chǎn)投資信托的波動性很小 ,其價格水平、資產(chǎn)總量及價值本身的變動也不會有很大的變化 ,對那些不擅于經(jīng)營股票等金融資產(chǎn)且對未來現(xiàn)金支出又不確定的人們來說 ,投資房地產(chǎn)投資信托確實是一個比較理想的選擇。 表 4股權(quán)類房地產(chǎn)投資信托收益與市場的相關(guān)系數(shù) （十）產(chǎn)品的托管制度 為保護投資人利益，美國房地產(chǎn)投資信托普遍實施第三方監(jiān)管制度。美國房地產(chǎn)投資信托法規(guī)定，必須由信托投資公司或商業(yè)銀行作為財產(chǎn)保管人托管房地產(chǎn)投資信托的資金和資產(chǎn)。這一財產(chǎn)的管理方式已獲得廣泛的推廣，并取得較好的效果。從美國近四十年房地產(chǎn)投資信托歷史看，基本上沒有發(fā)生挪用客戶資產(chǎn)的現(xiàn)象。 就目前的情況來看，中國信托投資公司普遍沒有這種意識，對建立強制性獨立產(chǎn)保管制度還缺乏應有的認識。 2023至 2023年信托產(chǎn)品已公布材料中，可以見到有第三方監(jiān)管的財產(chǎn)保管人只占有很少的比例，即 1%，99%的信托產(chǎn)品沒有由獨立的第三方進行保管。財產(chǎn)托管制度是花很小的成本 ,保證財產(chǎn)安全完整、交易合法合規(guī)的制度安排 ,在國際和國內(nèi)都被證明是行之有效的保護投資人利益的一種資產(chǎn)管理制度。但在目前中國房地產(chǎn)投資信托中還沒有普遍推廣。 三、結(jié)論 房地產(chǎn)投資信托是匯集投資者資金用于房地產(chǎn)投資、管理的集合資金投資制度。它的發(fā)展不僅有利于緩解房地產(chǎn)企業(yè)過于依賴銀行的困境，化解金融風險，提高金融安全，調(diào)整金融結(jié)構(gòu)，促進金融創(chuàng)新，而且能為投資人增加穩(wěn)定的投資收益來源，完善和增加資本市場的投資品種，促進我國房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營管理機制的轉(zhuǎn)變和房地產(chǎn)市場的穩(wěn)步健康發(fā)展。正因為如此，中美兩國都把房地產(chǎn)投資信托作為一種重要的金融工具來開發(fā)和管理，并把它當作為完善本國金融體系的重要一環(huán)。 然而，中美兩國由于各自的歷史與背景不同，監(jiān)管制度和監(jiān)管體系差異很大，因此中美兩國房地產(chǎn)投資信托產(chǎn)品雖然普遍采用信托形式作為產(chǎn)品的最主要的組織形式，但卻體現(xiàn)出產(chǎn)品所處的歷史階段不同，產(chǎn)品的成熟程度不同，產(chǎn)品內(nèi)在結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出明顯的差異。在中國剛剛發(fā)展房地產(chǎn)投資信托的初級階段，借鑒美國房地產(chǎn)投資信托發(fā)展的經(jīng)驗，發(fā)現(xiàn)中國房地產(chǎn)投資信托的不足，在當前的金融背景下，無疑具有重要的積極意義。謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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