【正文】 間是相互獨(dú)立的。下單因素敏感性分析的具體操作步驟： （ 1）確定研究對象（選最有代表性的經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)，如內(nèi)部收益率 IRR、凈現(xiàn)值 NPV） （ 2）選取不確定性因素（關(guān)鍵因素，如初始投資、年收入和經(jīng)濟(jì)壽命、年經(jīng)營成本、產(chǎn)品銷售量、產(chǎn)品價(jià)格等） （ 3）設(shè)定不確定性因素的變動范圍和變動幅度（如－ 20％～ +20％，10％） （ 4）計(jì)算某個(gè)因素變動時(shí)對經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)的影響 ? ◆ 計(jì)算敏感度系數(shù)并對敏感因素進(jìn)行排序 。敏感度系數(shù)的計(jì)算公式為： ? β=△ A/△ F ? 式中， β為評價(jià)指標(biāo) A對于不確定因素 F的敏感度系數(shù)； ? △ A為不確定因素 F發(fā)生△ F變化率時(shí)，評價(jià)指標(biāo) A的相應(yīng)變化率（ %）； ? △ F為不確定因素 F的變化率（ %）。 ? 其中對經(jīng)濟(jì)效果影響程度大即敏感性大的因素稱為敏感因素。 ? ◆計(jì)算變動因素的臨界點(diǎn)。 臨界點(diǎn)是指項(xiàng)目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。超過極限，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將不可行。 （ 5）繪制敏感性分析圖，作出分析。 0 10% 5% 15% 5% 10% 15% 產(chǎn)品價(jià)格 經(jīng)營成本 投資額 1 NPV 不確定因素變化率 單因素敏感分析圖 ? 由圖中可知（曲線斜率大），價(jià)格變動對 NPV的影響最大，投資額次之，經(jīng)營成本影響最小。 ? 產(chǎn)品價(jià)格、投資額及經(jīng)營成本都是敏感因素。 ? 本例中若財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV≤0，項(xiàng)目則不可行，那么投資額的 臨界點(diǎn)應(yīng)小于或等 %；產(chǎn)品價(jià)格的 臨界點(diǎn)應(yīng)大于或等于 %；經(jīng)營成本的 臨界點(diǎn)應(yīng)小于或等于 %?；蛘哒f投資額增大超過 %，產(chǎn)品價(jià)格 減小大 %，經(jīng)營成本 增大超過 %，都將使凈現(xiàn)值變?yōu)樨?fù)值。上述極限變化率便是使經(jīng)濟(jì)效果發(fā)生逆轉(zhuǎn)的界限。 例 】 ：設(shè)某項(xiàng)目基本方案的基本數(shù)據(jù)估算值如下表所示，試就年銷售收入 B、年經(jīng)營成本 C和建設(shè)投資 I對內(nèi)部收益率進(jìn)行單因素敏感性分析（基準(zhǔn)收益率 ic=8%） 解：（ 1）計(jì)算基本方案的內(nèi)部益率 IRR 采用試算法得： NPV(i=8%)=（萬元） ?0， NPV(i=9%)=－ （萬元） ?0 采用線性內(nèi)插法可求得： 因素 建設(shè)投資 I(萬元 ) 年銷售收入 B(萬元 ) 年經(jīng)營成本 C(萬元 ) 期末殘值 L(萬元 ) 壽命 n(年 ) 估算值 1500 600 250 200 6 ???????????????????????????526152610)1(550)1(350)1(15000)1)(()1()()1(ttttIRRIRRIRRIRRCLBIRRCBIRRI%%)8%9( %8 ?????IRR （ 2）計(jì)算銷售收入、經(jīng)營成本和建設(shè)投資變化對內(nèi)部收益率的影響，結(jié)果見下表 內(nèi)部收益率的敏感性分析圖見下圖 內(nèi)部收益率 % 變化率 不確定因素 10% 5% 基本方案 +5% +10% 銷售收入 經(jīng)營成本 建設(shè)投資 （ 3）計(jì)算方案對各因素的敏感度 平均敏感度的計(jì)算公式如下： 平均敏感度的計(jì)算公式如下 年銷售收入平均敏感度 年經(jīng)營成本平均敏感度 建設(shè)投資平均敏感度 ? ?? ?%%度不確定性因素變化的幅評價(jià)指標(biāo)變化的幅度?? ?? ?? 20 ?? 年銷售收入 年經(jīng)營成本 基本方案 % 投資 基準(zhǔn)收益率 (8%） 內(nèi)部收益率 (%) 不確定性因素變化率 0 10 +10 多因素敏感性分析一般是在單因素敏感性分析基礎(chǔ)進(jìn)行， 且分析的基本原理與單因素敏感性分析大體相同 ，但需要注意的是，多因素敏感性分析須進(jìn)一步假定同時(shí)變動的幾個(gè)因素都是相互獨(dú)立的，且各因素發(fā)生變化的概率相同。 1. 最有利 — 最不利法 2. 解析法與作圖法結(jié)合 【 例 】 （二元變化，關(guān)鍵因素是初始投資和年收入） 【 例 】 （三元變化，關(guān)鍵因素是初始投資、年收入和壽命） ? 敏感性分析是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)時(shí)經(jīng)常用到的一種方法，它在一定程度上對不確定因素的變動對項(xiàng)目投資效果的影響作了定量的描述，有助于搞清項(xiàng)目對不確定因素的不利變動所能容許的風(fēng)險(xiǎn)程度，有助于鑒別何者是敏感因素，從而能夠及早排除對那些無足輕重的變動因素的注意力， 把進(jìn)一步深入調(diào)查研究的重點(diǎn)集中在那些敏感因素上，或者針對敏感因素制定出管理和應(yīng)變對策，以達(dá)到盡量減少風(fēng)險(xiǎn)、增加決策可靠性的目的。 對于敏感因素格外注意，設(shè)法提高其預(yù)測值的可靠性，減小項(xiàng)目的不確定性，從而減小項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 但敏感性分析也有其局限性，它不能說明不確 定因素發(fā)生變動的可能性是大還是小，也就是沒有考慮不確定因素在未來發(fā)生變動的概率，而這種概率是與項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小密切相關(guān)的。 概率分析法 ? ? 概率分析是通過研究各種不確定性因素發(fā)生不同變動幅度的 概率分布 及 其對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響 ，對項(xiàng)目可行性和風(fēng)險(xiǎn)性以及方案優(yōu)劣作出判斷的一種不確定性分析法。 概率分析常用于對大中型重要若干項(xiàng)目的評估和決策之中。 ? 進(jìn)行概率分析具體的方法主要 有期望值法 、 效用函數(shù)法 和 模擬分析法 等。其中 期望值法 在項(xiàng)目評估中應(yīng)用最為普遍。 方案比較指標(biāo)和評價(jià)方法 （ 1）差額投資利潤率（ △ ROI）方法的提出 投資額 收益（利潤） ◆ 1 ◆ 2 ◆ 4 ◆ 3 ◆ 5 針對某個(gè)項(xiàng)目，隨著投資額的增加，利潤增長速度降低。 差額投資利潤率（△ ROI） 當(dāng)同時(shí)有幾個(gè)投資方案均滿足基準(zhǔn)投資利潤率的要求，而且由于這幾個(gè)方案的投資額不同。 又該如何選擇？ 針對上圖，可以提出以下問題： ●究竟選擇哪一個(gè)投資方案？ ●如果方案 1和方案 4比較，方案 1的 ROI大但利潤絕對值小，方案 4的 ROI?。ㄒ矟M足 MARR的要求）但利潤絕對值大。又該如何選擇？ 解決的辦法： 判斷各方案之間 增量投資帶來的利潤率 是否還滿足 MARR的要求。 增量投資兩個(gè)端點(diǎn)之間的斜率就是△ ROI ? 差額投資利潤率（△ ROI） △ ROI= △ R /△ I △ I投資增加的差額 △ R凈收益的增量 （ 2）、差額投資利潤率（ △ ROI）的計(jì)算 例題：一個(gè)化工廠為了回收廢熱，有如下 4個(gè)方案可供選擇： 方案 1 2 3 4 總投資（萬元） 年操作費(fèi)（萬元） 年固定費(fèi)用（占總投資％） 20% 20% 20% 20% 年回收熱價(jià)值（萬元） 如果該項(xiàng)目要求的基準(zhǔn)投資利潤率（ MARR）為 10％（不計(jì)各種稅），應(yīng)該推薦哪個(gè)方案？ 解： 方案 1： 年收益（利潤）＝ － 10 20％－ ＝ （萬元） (ROI)1＝ ＝ 18％ (ROI)1 MARR 從投資利潤率觀點(diǎn)來看，方案 1成立。 第一步，分別計(jì)算各方案的投資利潤率，并用 MARR進(jìn)行初步篩選。 方案 2： 年收益（利潤）＝ － 16 20％－ ＝ （萬元） (ROI)2＝ ＝ ％ (ROI)2 MARR 從投資利潤率觀點(diǎn)來看，方案 2成立。 方案 3： 年收益（利潤）＝ － 20 20％－ ＝ （萬元） (ROI)3＝ ＝ ％ (ROI)3 MARR 從投資利潤率觀點(diǎn)來看，方案 3成立。 方案 4： 年收益（利潤）＝ － 30 20％－ ＝ （萬元） (ROI)4＝ ＝ ％ (ROI)4 MARR 從投資利潤率觀點(diǎn)來看，方案 4不成立。 第二步，對留下的滿足 MARR要求的方案，進(jìn)一步用差額投資利潤率的觀點(diǎn)，分析各方案間增量投資利潤率是否也滿足 MARR的要求。 △ (ROI)21＝ (－ )/(16－ 10)＝ ＝ ％ △ (ROI)12 MARR 從差額投資利潤率觀點(diǎn)，方案 2與方案 1之間，其增量（差額）投資利潤率滿足 MARR的要求，表明增大投資額有效，取投資額大的方案（方案 2），剔除投資較小的方案（方案 1）。 從投資最小的方案和與其相鄰的較大投資方案進(jìn)行比較： △ (ROI)32＝ (－ )/(20－ 16)＝ ＝ 5％ △ (ROI)23 MARR 從差額投資利潤率觀點(diǎn)，方案 2與方案 3之間，其增量（差額）投資利潤率不滿足 MARR的要求，表明增大投資額無效，保留投資額較小的方案（方案2），剔除投資額較大的方案（方案 3）。 從投資利潤率和差額投資利潤率相結(jié)合的觀點(diǎn)，最終保留的推薦投資方案為方案 2。 差額內(nèi)部投資收益率法 ? 動態(tài)方案的比較見教材 78頁 環(huán)境影響報(bào)告書 ? 環(huán)境現(xiàn)狀 ? 項(xiàng)目主要污染源 ? 項(xiàng)目主要污染物 ? 擬采用的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn) ? 環(huán)境保護(hù)方案 ? 環(huán)境監(jiān)測制度 ? 環(huán)境保護(hù)投資估算 ? 環(huán)境影響評價(jià)結(jié)論 ? 生產(chǎn)過程中職業(yè)危害因素分析 ? 職業(yè)安全衛(wèi)生主要設(shè)施 ? 勞動安全與職業(yè)衛(wèi)生監(jiān)督保障機(jī)構(gòu) ? 消防措施和設(shè)施方案 可行性研究的概念 、 作用和內(nèi)容 市場研究和生產(chǎn)規(guī)模的確定 原料路線和工藝技術(shù)的選擇 財(cái)務(wù)評價(jià)（經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)、財(cái)務(wù)評價(jià) 指標(biāo) 和評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)） 國民經(jīng)濟(jì)評價(jià) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和不確定分析 本章小結(jié) 作業(yè)題 簡述化工項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容類型（階段）和作用？ 影響生產(chǎn)規(guī)模選擇的主要因素有哪些？ 什么是 最優(yōu)經(jīng)濟(jì)規(guī)模？ 原料路線選擇應(yīng)考慮的因素有哪些？原料路線和能源結(jié)構(gòu)有何關(guān)系？ 影響工藝技術(shù)選擇的因素 有哪些？ 什么是項(xiàng)目建設(shè)的總投資？它有哪幾部分構(gòu)成？ 什么是產(chǎn)品成本？它包括哪些主要費(fèi)用？ 什么是項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)和財(cái)務(wù)評價(jià)？ 說明 國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)和財(cái)務(wù)評價(jià)的聯(lián)系和區(qū)別。 財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)主要有哪些？評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)怎樣 ? 如何進(jìn)行項(xiàng)目的不確定分析 (盈虧平衡分析、敏感性分析） ? 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. 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