【正文】 =C/p+I/p （ 3） ′ 如果更嚴(yán)格的假定 ρ =ρ ＊ = ρ o 即實現(xiàn)的實際利率是一個常數(shù) 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 ? 這樣方程組（ 1） ′（ 2） ′（ 3） ′（ 7）（ 9） ρ =ρ ＊， ρ ＊ = ρ o一起構(gòu)成一個完整的、包括 七個變量的七元方程組， ? 它既可決定各種實際變量，又決定了各種名義數(shù)量。這就是弗著名的名義國民收入貨幣理論。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 名義國民收入貨幣理論的某些動態(tài)意義 ? 由 Y(t)= V(r)M(t) （ 9） ? 由于 V是過去國民收入 Y（ T）， Tt的函數(shù)， ∴ V=V[Y(T)] ? 又 ∵ 過去的國民收入又是過去貨幣量的函數(shù)， ∴ V=V[Y(T)] ＝ F[M(T)] ? ∴ Y(t)= F[M(T)] M(t) Tt （ 10） 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 名義國民收入貨幣理論的某些動態(tài)意義 ? 分析：在（ 9）、（ 10）中，還隱含地假定 ρ ＊ g ＊ =ko為一常數(shù)，所以方程（ 9）（ 10）代表了名義國民收入的長期變動趨勢。 ? 在這個長期趨勢中， ko及其組成部分 ρ ＊、 g ＊ 是適應(yīng)于人力資源與非人力資源的可得性及科學(xué)技術(shù)等基本的長期因素的變化而進(jìn)行調(diào)整的。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 ? 對（ 9）兩邊取對數(shù)，再對 t求導(dǎo) ? (1/Y)(dY/dt) ＝ (1/V)(dV/dr)(dr/dt) ＋ (1/M)(dM/dt) (11) ? 用 S代表 (1/V)(dV/dr)， 由于 r=ko+[(1/Y)(dY/dt)] ＊ dr/dt＝ d [(1/Y)(dY/dt)] ＊ /dt (11)得 (1/Y)(dY/dt) ＝ Sd [(1/Y)(dY/dt)] ＊ /dt ＋ (1/M)(dM/dt) （ 12） 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 ? 假定預(yù)期名義國民收入增長率由一個簡單的適應(yīng)性預(yù)期模型所決定： d [(1/Y)(dY/dt)] ＊ /dt ＝ β {(1/Y)(dY/dt) [(1/Y)(dY/dt)] ＊ } （ 13） 將 (13)代入 (12)，并解出 (1/Y)(dY/dt) ,得 (1/Y)(dY/dt)= [(1/Y)(dY/dt)] ＊ + [1/(1 β S)] {(1/M)(dM/dt) [(1/Y)(dY/dt)] ＊ } (14) 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 ? 在方程 (14)兩邊減去 (1/M)(dM/dt) ? (1/Y)(dY/dt) (1/M)(dM/dt) = [β S /(1 β S)] {(1/M)(dM/dt) – [(1/Y)(dY/dt)] ＊ } (15) ? 由 (11) (1/V)(dV/dt)=(1/V)(dV/dr)(dr/dt) = (1/Y)(dY/dt) (1/M)(dM/dt) ∴ (1/V)(dV/dt) =[β S /(1 β S)] {(1/M)(dM/dt) – [(1/Y)(dY/dt)] ＊ } (16) 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 ? 結(jié)論：弗里德曼指出，假定 0 β S 1，則方程（ 14）、（ 15）、（ 16）表明： 1176。如果貨幣量變化率等于名義國民收入的預(yù)期變化率 , (1/M)(dM/dt) = [(1/Y)(dY/dt)] ＊ ? 由（ 15）知，名義國民收入的實際變化率將等于貨幣量的實際變化率。 ? 即 (1/Y)(dY/dt)=(1/M)(dM/dt) ? 這就是簡單的貨幣數(shù)量論。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 2176。如果貨幣量變化率大于名義國民收入的預(yù)期變化率 即若 (1/M)(dM/dt) ＞ [(1/Y)(dY/dt)] ＊ 則由 (14)知 (1/Y)(dY/dt)＞ (1/Y)(dY/dt)] ＊ 由 (15)知 (1/Y)(dY/dt) (1/M)(dM/dt) 0 由 (16)知 (1/V)(dV/dt)0 ? 名義國民收入的實際變化率將大于名義國民收入的預(yù)期變化率 及貨幣量變化率，并 導(dǎo)致某時期貨幣流通速度加快。 ? 相反，經(jīng)濟(jì)收縮或蕭條時期，名義國民收入的實際變化率小于預(yù)期變化率，貨幣流通速度減慢。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 ? 總結(jié)：弗認(rèn)為他的名義國民收入的貨幣理論用于短期經(jīng)濟(jì)波動時，要優(yōu)越于簡單的貨幣數(shù)量論和凱恩斯的收入支出理論。該理論的基本要素是： ? 貨幣需求的實際國民收入彈性為 1。 ? 名義市場利率等于預(yù)期實際利率加預(yù)期價格變化率。 ? 預(yù)期實際利率與預(yù)期實際國民收入增長率之差是由系統(tǒng)外部的因素決定的。 ? 貨幣需求量對貨幣供給量作出的調(diào)整是充分的、即刻的。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 名義國民收入的貨幣理論 ——名義收入的動態(tài)調(diào)整過程 ? 研究背景 ：弗里德曼的名義收入貨幣理論模式表明，貨幣供給的變動將會成比例地反映在名義收入上，但名義貨幣供給的變動將 通過怎樣的過程 使名義收入或價格發(fā)生變動？ 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 名義收入的動態(tài)調(diào)整過程 ——關(guān)于名義貨幣供給量 ①定義： ? 弗里德曼把貨幣量區(qū)分為名義貨幣量和實際貨幣量。 ? 將名義貨幣量 M劃分為兩部分： 一是貨幣當(dāng)局的負(fù)債，即公眾持有的通貨 C；二是商業(yè)銀行的負(fù)債，即銀行存款 D。于是 M=C+D。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 ②決定名義貨幣供給因素： ? 弗里德曼認(rèn)為決定名義貨幣供給的一些因素，主要取決于貨幣制度。?就過去一百年來在美國和英國實行的那些貨幣制度而言?，名義貨幣量決定于三個基本的因素： ? 高能貨幣 （ H） ——對于一個實行信用本位制的國家來說，它是由貨幣當(dāng)局所決定的； ? 銀行存款與存款準(zhǔn)備金的比例 （ D/R） ——它是由銀行系統(tǒng)根據(jù)立法或貨幣當(dāng)局對他們的要求而決定的； ? 公眾存款與公眾持有通貨的比率 （ D/C） ——它是由公眾根據(jù)立法或貨幣當(dāng)局對利率的管制措施而決定的。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 ③名義貨幣供給函數(shù)： ? 推導(dǎo)過程：由于 M=C+D,H=C+R，所以M/H=C+D/C+R, ? 令分子、分母同除 RC,可得： ? M/H=C+D/C+R=(1/R+D/RC)/(1/R+1/C) ? =(1/R)(1+D/C) ? 1/R+1/C ? 再令分子、分母同乘 D，可得： ? M/H=[(D/R)*(1+D/C) ] / (D/R+D/C) ? 所以 M=[H*(D/R)(1+D/C)]/(D/R+D/C) 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 結(jié)論： 弗里德曼認(rèn)為，在長期內(nèi)，強(qiáng)力貨幣是引起名義貨幣供給量變動的主要因素。在金融危機(jī)時期，存款準(zhǔn)備金比率和存款通貨比率是決定名義貨幣供給量變動的主要因素 ④實際貨幣量的決定： ? 弗里德曼認(rèn)為，上式是名義貨幣供給函數(shù)，名義貨幣供給量是由貨幣當(dāng)局決定，可以隨意改變。 ? 而實際貨幣量是由名義貨幣供給量與實際貨幣需求量共同決定的，并最終由需求而不是 供給決定。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 分析： ? 在這一過程中，為達(dá)到實際貨幣量供求平衡，需求方面的變化通過反饋而影響決定名義貨幣量的那些變量，而名義貨幣供給量的變化，又通過反饋而影響決定實際貨幣需求量的那些變量。這種反饋的影響在大部分情況下是比較小的，以至于名義貨幣供給量總的來說可以被認(rèn)為是由一組不同于影響均衡中實際貨幣需求量的變量決定的。 ? 從這種意義上講，名義貨幣量可以被認(rèn)為是主要由供給決定，而實際貨幣量主要是由需求決定。 ? 所以弗里德曼認(rèn)為，實際貨幣量是由?名義貨幣供給的量與‘實際’貨幣需求的量之間相互作用所決定的，而且在我們看來，它最終是由需求 ——而不是由供給所決定的?。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 名義收入的動態(tài)調(diào)整過程 ——調(diào)整過程 ? 弗里德曼認(rèn)為，名義貨幣供給量是由貨幣當(dāng)局決定，可以隨意改變，而實際貨幣需求與其決定因素之間有著穩(wěn)定的函數(shù)關(guān)系，不能隨意改變，并且人們愿意持有的貨幣余額與其收入之間的比例在長期內(nèi)是穩(wěn)定的。 ? 若貨幣供給量增加，而貨幣需求不變，人們手中的貨幣將超過他們實際愿意持有的貨幣量。由于超額現(xiàn)金的積累，現(xiàn)金持有者發(fā)現(xiàn)他們的資產(chǎn)構(gòu)成已失調(diào)，因此試圖調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在這個過程中，他們會哄抬資產(chǎn)價格，并迫使利息率下降。?這便是純粹的流動效應(yīng)?。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 ? 這種現(xiàn)象將刺激投資，增加生產(chǎn)和名義收入。名義收入的增加將進(jìn)一步擴(kuò)大支出，引起物價的普遍上漲。隨著人們支出的增加，物價的上漲和廠商貸款需求的增加，利率又有上升的傾向。直至貨幣供給量的實際價值降到與人們的實際貨幣需求相一致時，才能達(dá)到新的均衡。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 名義收入的動態(tài)調(diào)整過程 ——調(diào)整過程 ? 總結(jié)： ? 從弗里德曼對名義收入動態(tài)調(diào)整過程的分析可以看出：當(dāng)貨幣當(dāng)局增加貨幣供給量時， 短期內(nèi)名義收入的增加可一部分地表現(xiàn)為產(chǎn)量的增加和失業(yè)減少，部分地表現(xiàn)為物價上漲； 但長期內(nèi)，名義收入的增加只能全部表現(xiàn)為物價上漲，此時失業(yè)率不僅不會降低，甚至還會和物價同時上升。 因此貨幣當(dāng)局企圖通過增加貨幣供給來增加產(chǎn)量、減少失業(yè)是不可能的。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 名義收入的動態(tài)調(diào)整過程 ——名義收入變動的時滯 ? 結(jié)論： ? 弗里德曼認(rèn)為，貨幣供給量的變動將會引起名義收入的變動，但是貨幣供給量的變動對名義收入變動的影響要有一個時間間隔，即為時滯（ time lag）。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 ? 原因分析： ? 人們對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是相當(dāng)緩慢的，從最初名義貨幣供給量的變動到全部資產(chǎn)價格的調(diào)整和對支出的影響將需較長時間。這一滯后效應(yīng)不僅表現(xiàn)為貨幣行為與其效果的時間間隔上，而且還表現(xiàn)為最初效果與最終效果的反差。 ? 弗里德曼根據(jù)大量的實證研究認(rèn)為，貨幣供給量變動后需經(jīng) 6至 9個月后才能使名義收入發(fā)生變化，再經(jīng) 6至 9個月后才能使物價發(fā)生變化，這樣，從貨幣供給量的變動到物價水平的變動將會出現(xiàn) 1年到 1年半的時滯。 ? 弗里德曼認(rèn)為，由于這種時滯的存在，貨幣當(dāng)局就 很難用通貨膨脹政策來達(dá)到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)目的。 中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. 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