利率市場(chǎng)化、金融脫媒與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展-資料下載頁(yè)
2025-01-01 03:28本頁(yè)面
【正文】 差不斷擴(kuò)大目 錄一、 利率市場(chǎng)化的歷史與現(xiàn)狀二、 中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段與金融脫媒三、 利率市場(chǎng)化與金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型四、 影子銀行與城投債城投債的由來(lái)城投債的由來(lái) 216。 以四萬(wàn)億為契機(jī)， 城投債的發(fā)行自 2023年開始出現(xiàn)井噴， 2023年增加迅猛， 2023更是翻倍增長(zhǎng)。 216。 規(guī)?？焖僭龃蟮某峭秱呀?jīng)成為宏觀流動(dòng)性的一個(gè)重要來(lái)源。目前城投債月度增量已經(jīng)超過千億，與企業(yè)部門獲得的銀行中長(zhǎng)期貸款數(shù)量相當(dāng)，成為今年基建投資的重要資金來(lái)源。 216。 城投債已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)分析中一個(gè)不可忽視的因素。 2023年城投債發(fā)展迅猛年城投債發(fā)展迅猛 發(fā)行? 僅從銀行間市場(chǎng)看， 2023 年全年，城投類債券累計(jì)已發(fā)行 6,，較2023 年增加 3,，同比增長(zhǎng) 148％ 。 余額? 2023年，銀行間市場(chǎng)城投類債券余額為 億 元，較 2023年增加6,，同比增長(zhǎng) %。 占比? 2023年城投債發(fā)行量占銀行間市場(chǎng)當(dāng)年發(fā)行總量的比例達(dá) 11%。? 占信用類債券發(fā)行總量比例達(dá) 34%。城投債存在的問題城投債存在的問題 216。 不透明：財(cái)務(wù)報(bào)表、投資去向等等不透明，缺乏監(jiān)管 216。 融資成本高。 7年期 AA城投債，多數(shù)融資成本在 7%以上，而融資平臺(tái)基本處于微利狀態(tài)，出現(xiàn)負(fù)杠桿，未來(lái)難以為繼。216。 很多募集資金投向并非公益，與民企爭(zhēng)利，不利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 216。 地方政府事實(shí)上提供了隱性擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)逐步積累。 信用債優(yōu)選排序城投債是目前信用債投資首選城投債是目前信用債投資首選城投債 ——優(yōu)先選擇發(fā)改委不斷規(guī)范地方融資平臺(tái)，以及政府的隱性擔(dān)保，城投債總體風(fēng)險(xiǎn)可控。地產(chǎn)債 ——可以配置2023年地產(chǎn)行業(yè)總體回暖明顯，放眼2023年，仍處于其他行業(yè)之前。產(chǎn)業(yè)債 ——精挑細(xì)選，偏重國(guó)有及強(qiáng)勢(shì)行業(yè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下降通道后，未來(lái)信用事件將更加頻發(fā)。而較弱的民營(yíng)企業(yè)發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。123城投債分析要素城投債分析要素城投債選擇策略地方政府實(shí)力地方政府償債能力當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)實(shí)力資產(chǎn)負(fù)債情況上級(jí)政府實(shí)力及支持力度 地區(qū)重要性國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模及流動(dòng)性地方政府支持力度 平臺(tái)重要性公益類基建類園區(qū)類城投公司自身實(shí)力債務(wù)情況資產(chǎn)狀況市政債可能成為解決地方債務(wù)的重要途徑216。 地方政府財(cái)權(quán)小于事權(quán)，又缺乏必要的融資手段，因此通過城投債等手段尋求資金有其合理性。216。 城投債雖然有不規(guī)范、不透明等問題，但它對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)，不應(yīng)被全盤否定。216。 個(gè)人認(rèn)為城投債應(yīng)該逐步向更規(guī)范的市政債演化：1. 將非公益性投資剝離，將公益性平臺(tái)融資納入市政債。2. 將政府隱性負(fù)債變成規(guī)范的、顯性的政府信用，納入地方預(yù)算并形成監(jiān)管。3. 市政債融資成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于現(xiàn)有城投債，通過一定轉(zhuǎn)移支付或財(cái)政補(bǔ)貼，有望解決負(fù)杠桿問題市政債可能成為解決地方債務(wù)的重要途徑市政債可能成為解決地方債務(wù)的重要途徑48謝 謝 ！謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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