【正文】 加 ⑸借款償還期 X 100 %? 年 利 稅 總 額 或 年 平 均 利 稅 總 額投 資 利 稅 率項 目 總 投 資dpdtt1IR?? ?2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 51 式中 Id— 固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息之和 pd— 固定資產(chǎn)國內(nèi)借款償還期 ,從借款開始年計算 Rt— 第 t年可用于還款的資金 ,包括利息、折舊、攤銷及其他還款資金 . ⑹ 資產(chǎn)負(fù)責(zé)率 反映項目各年面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償債能力 ??? ? ?????借 款 償 還 后 開 始 當(dāng) 年 償 還 借 款 額借 款 償 還 期 開 始 借 款 年 份當(dāng) 年 用 于 還 款 的 資 金 額出 現(xiàn) 應(yīng) 盈 余 年 份2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 52 ⑺ 流動比率 反映項目各年償付流動負(fù)債能力 ⑻速動比率 反映項目快速償付流動負(fù)債能力 X 100 %? 負(fù) 債 合 計資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 資 產(chǎn) 合 計X 1 0 0 %? 流 動 資 產(chǎn) 總 額流 動 比 率流 動 負(fù) 債 總 額X 100 %?? 流 動 資 產(chǎn) 總 額 存 貨速 動 比 率流 動 負(fù) 債 總 額2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 53 (二 )國民經(jīng)濟評價 是按照 資源合理配置 的原則 ,從 國家整體 角度考察項目的效益和費用 ,分析、計算項目對 國民經(jīng)濟的凈貢獻(xiàn) ,據(jù)以判斷項目的經(jīng)濟合理性 。 一般包括 國民經(jīng)濟效益費用流量表 (全部投資 )、國民經(jīng)濟效益費用流量表 (國內(nèi)投資 )和 經(jīng)濟外匯流量表。 2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 54 國民 經(jīng)濟盈利 能力指標(biāo)和 外匯效果 指標(biāo)兩類。 前者包括 經(jīng)濟內(nèi)部收益率 和 經(jīng)濟凈現(xiàn)值 ； 后者有 經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值 、 經(jīng)濟換匯成本 和 經(jīng)濟節(jié)匯成本 。 (1) 經(jīng)濟內(nèi)部收益率 是項目計算期內(nèi)各年經(jīng)濟凈效益流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 55 (2) 經(jīng)濟凈現(xiàn)值 是指用社會折現(xiàn)率將項目計算期內(nèi)各年的凈效益流量折算到建設(shè)期初現(xiàn)值之和。 (3) 經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值 是反映項目實施后對國家外匯收支直接或間接影響的重要指標(biāo)。 它是用社會折現(xiàn)率將項目計算期內(nèi)各年的凈外匯流量折算到建設(shè)期初現(xiàn)值之和。 (4) 經(jīng)濟換匯成本 2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 56 其經(jīng)濟意義是換 1美元外匯所需要人民幣金額。 (5) 經(jīng)濟節(jié)匯成本 它的經(jīng)濟意義是替代 1美元進(jìn)口產(chǎn)品而所需投入人民幣金額。 (三 )財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價的區(qū)分 (1) 評價角度不同 財務(wù)角度考察 ,盈利狀況、償還能力等 ,后者從國家角度出發(fā) ,考察對國民經(jīng)濟貢獻(xiàn)和代價。 2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 57 (2) 計算效益與費用所包括的項目不同 實際收支 vs提供社會有用產(chǎn)品及耗費社會有用資源 (不計補貼、稅金、國內(nèi)借款利息 )。直接效益費用 VS直接 +間接 (3) 采用的價格不同 財務(wù)價格 VS 影子價格。 (4) 采用主要參數(shù)不同 官方匯率和行業(yè)基準(zhǔn)收益率 VS 影子匯率和社會折現(xiàn)率。 2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 58 二、技術(shù)改造項目的經(jīng)濟評價 (一 )技術(shù)改造項目的特點和評價指標(biāo) 特點 :⒈ 利用原資產(chǎn)資源 ,小增投入大增效； ⒉效益費用識別計算復(fù)雜； ⒊難以定量計算。 因此 ,對技改項目的經(jīng)濟評價著重考察增量投資的經(jīng)濟效益，來判定項目的經(jīng)濟可行性。 指標(biāo)分財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價 ,其指標(biāo)和一般建設(shè)項目基本相同。 2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 59 財務(wù)評價指標(biāo)： (1)財務(wù)內(nèi)部收益率 (增量全部投資、增量國內(nèi)投資 )； (2)財務(wù)凈現(xiàn)值 (全部增量投資 )； (3)投資回收期； (4)投資利潤率； (5)投資利稅率； (6)資本金利潤率 (增量利潤總額 )； 2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 60 (7)資產(chǎn)負(fù)債率； (8)固定資產(chǎn)投資借款償還期； (9)流動比率； (10)速動比率。 國民經(jīng)濟評價指標(biāo)： (1)經(jīng)濟內(nèi)部收益率 (增量全投、增量國內(nèi)投資 ) (2)經(jīng)濟凈現(xiàn)值 (增量全投資、增量國內(nèi)投資 )； (3)經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值 (增量凈外匯 )； (4)經(jīng)濟換匯 (節(jié)匯 )成本 。 2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 61 (二 )“ 有無比較法 ” 增量收益和增量費用的計算有兩種方法 :“ 前后比較法 ” 和 有無比較法 。 前后比較法 是對比技術(shù)改造 前 與 后 的收益和費用等有關(guān)數(shù)據(jù) ,計算其差值 ,從而評價技改項目的經(jīng)濟效益。 有無比較法 是對比 有 和 無 技術(shù)改造情況下的收益和費用等有關(guān)數(shù)據(jù) ,計算其差值 ,用來評價技改項目的經(jīng)濟效益。 2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 62 前后比較法 本身是 “ 改造前 ” 與 “ 改造后 ”兩個方案比較 ,是過去或者現(xiàn)在某一 特定時點的靜止?fàn)顟B(tài)。 二者在時間上是不可比的。 (動態(tài)結(jié)果比靜態(tài)結(jié)果 ) 有無比較法 則是將兩方案 (改造、不改造 )建立在同一時間比較的基礎(chǔ)上 ,也就是同時對改造、不改造的未來狀況進(jìn)行預(yù)測 ,然后加以比較 ,符合工程經(jīng)濟的 比較原理 。 (動態(tài)結(jié)果比動態(tài)結(jié)果 ) 2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 63 因此 ,只有假設(shè) 不改造維持現(xiàn)狀不變 ,兩種方法的結(jié)論才是一致的 。 三、技術(shù)引進(jìn)項目的經(jīng)濟評價 分為財務(wù)評價和 社會評價 。財務(wù)評價的一些常用指標(biāo)有： (1)技術(shù)引進(jìn)項目的投資總額 (包括固定資產(chǎn)投資、引進(jìn)項目投產(chǎn)前期費用、流動資金、技術(shù)引進(jìn)費 )； (2)資金籌措 ； 2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 64 2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 65 (3)產(chǎn)品總成本費用和利潤計算； (4)賣方利潤分享率； (5)提成率； (6)外資償還期 。 技術(shù)引進(jìn)項目的 社會評價 主要是謀求引進(jìn)項目與社會利益的一致性。 其內(nèi)容有： (1)引進(jìn)技術(shù)是否適應(yīng)本國勞動力構(gòu)成情況 ； 2022/9/20 工程經(jīng)濟 第 4章 項目可行性研究 66 (2)是否能保護本國工業(yè)及促進(jìn)技術(shù)發(fā)展； (3)是否適宜本國的管理水平和社會條件； (4)是否符合國家的技術(shù)政策； (5)是否存在著污染問題等。