春工程碩士第四部分評價(jià)指標(biāo)-資料下載頁
2025-08-23 14:26本頁面
【正文】 40000， 37000， 24000， 22022元，可求得內(nèi)部收益率等于 10%。 它表示在壽命期內(nèi)未被收回的投資在 10%的利 率下，項(xiàng)目壽命期終了時(shí)能被完全收回。 其收回過程如圖： 40000 0 1 2 3 4 37000 22022 24000 24000 22022 37000 0 1 2 3 4 40000 110000 100000 70,000 77,000 40,000 44,000 100,000 20,000 22,000 原始現(xiàn)金流量圖 未收回投資回收過程圖 對 IRR的評價(jià) ? 優(yōu)點(diǎn)： －反映了項(xiàng)目投資的盈利率； －避免了基準(zhǔn)折現(xiàn)率 i0的確定問題； －當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率確定一個(gè)范圍時(shí)，使用 IRR很容易判斷項(xiàng)目的取舍。 對 IRR的評價(jià) ? 內(nèi)部收益率指標(biāo)是一個(gè)相對指標(biāo)，未考慮投資規(guī)模等對投資決策的影響，因此有時(shí)會做出錯(cuò)誤的選擇。 ? 投資期內(nèi)項(xiàng)目凈現(xiàn)金流入多次改變符號時(shí) ? 投資項(xiàng)目初始投資額不等時(shí) ? 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間不同時(shí) ? 內(nèi)部收益率對投資項(xiàng)目的再收益率假設(shè)不同于凈現(xiàn)值方法。 內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值比較 項(xiàng)目壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量多次改變符號，可能存在多個(gè)內(nèi)部收益率解，而凈現(xiàn)值則有唯一值。 IRR(%) NPV@10%50 and 1 5 01 5 01 5 01 5 01 5 08 0 00 0 0,16543210???????CCCCCCC內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值比較 由于 IRR沒有考慮項(xiàng)目的投資規(guī)模，當(dāng)互斥項(xiàng)目的初始投資額不相等時(shí)，按照 IRR最大原則可能作出錯(cuò)誤決策，而按凈現(xiàn)值最大原則總能給出正確的選擇。 818,1175000,35000,20182,8100000,20220,10%10@( % )P r o j e c t 0??????FEN P VI R RCC t內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值比較 由于不同時(shí)間的現(xiàn)金流量對貼現(xiàn)率變化的敏感性不同，后期的現(xiàn)金流量對貼現(xiàn)率變化的反應(yīng)比前期的現(xiàn)金流量大，當(dāng)互斥項(xiàng)目現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間不同時(shí)，按照 IRR最大原則可能作出錯(cuò)誤決策，而按凈現(xiàn)值最大原則總能給出正確的選擇。 2 8 11 9 7%)10(200 8 0,17 0 01 0 02 0 0,1231 0 05 0 00 0 0,12 0 0,1( % )P r o j ec t 3210 N P VHGI R RCCCC??內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值比較 40020002004006008000 rNPV八、動態(tài)投資回收期 概念 指項(xiàng)目 累積凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值 為零所需要的時(shí)間。 計(jì)算公式 0)1()(*0??? ??? toTtt iCOCIP克服靜態(tài)投資回收期 未考慮資金時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn) 舉例： 假設(shè)企業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 15%，某項(xiàng)目的凈現(xiàn) 金流量如下： 年份 0 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量（元） 10, 000 2, 525 2, 525 2, 525 3, 640 3, 640 3, 640 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值（元） 10, 000 2, 196 1, 909 1, 660 2, 081 1, 810 1, 574 累積現(xiàn)值（元） 10, 000 7, 804 5, 895 4, 235 2, 154 344 1, 230 5 7 43 4 45* ???PT判別準(zhǔn)則 ? 設(shè) Tb*為基準(zhǔn)動態(tài)投資回收期 若 TP *? Tb*，則項(xiàng)目可以考慮接受； 若 TP * Tb*，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕。 指標(biāo)評價(jià)： ? 優(yōu)點(diǎn) : －考慮了資金時(shí)間價(jià)值； －概念清晰，易于理解，簡單易用； －在一定程度反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性、風(fēng)險(xiǎn)大??； ? 缺點(diǎn)： －收支數(shù)據(jù)不完整，不能全面真實(shí)反映項(xiàng)目效果； －基準(zhǔn)投資回收期不好確定；
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