工程經(jīng)濟(jì)學(xué)ppt課件(2)-資料下載頁
2025-08-23 00:21本頁面
【正文】 選優(yōu) ? 資金對(duì)所有項(xiàng)目不構(gòu)成約束，則選擇 NPV（ Ic） =0或 IRR=Ic的項(xiàng)目； ? 若資金不足以分配到全部 NPV（ Ic） =0，則有如下4種解法： ? 互斥組合法 ? 去舍率法（效率指標(biāo)排序法） ? 按收益分配法（ 獨(dú)立方案的內(nèi)部收益率大小作為分配資金的依據(jù)） ? 現(xiàn)值法 三、獨(dú)立項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)比較與選優(yōu) —— 互斥組合法 ? 互斥組合法：利用某種方法把各獨(dú)立項(xiàng)目都組合成相互排斥的方案，其中每一個(gè)組合方案代表一個(gè)相互排斥的組合，可以前述方法進(jìn)行方案比較。 ? 例 ：有 A， B， C三個(gè)方案，期初投資及年凈收益見表 1，各方案的凈現(xiàn)值及凈現(xiàn)值率也列于表中?，F(xiàn)在企業(yè)可用于投資額為 300萬元 ，應(yīng)怎樣選方案。意思 方案 投資 年凈收益率 壽命（年） 凈殘值 凈現(xiàn)值率 A 100 25 8 B 200 46 8 C 150 38 8 表 1 三、獨(dú)立項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)比較與選優(yōu) 從上表可以看出 BC和 ABC兩方案的投資總額超出資金限額，所以 AC方案為最佳方案 組合號(hào) 方案組合 投資總額 年凈收益 凈現(xiàn)值 1 0 0 0 0 2 A 100 25 3 B 200 46 4 C 150 38 5 AB 300 71 6 AC 250 63 7 BC 350 84 8 ABC 450 100 建立所有互斥的方案組合如下表 設(shè)有 5項(xiàng)獨(dú)立投資方案數(shù)據(jù)見表 ,ic=10%,資金限額為3000萬 .試用整體內(nèi)部收益率標(biāo)準(zhǔn)選取最優(yōu)組合 . 方案 投資（萬元） 壽命（年） IRR A 500 4 25% B 750 4 22% C 1000 5 18% D 1500 8 % E 2022 8 % 組合好 方案組合 投資（萬元） IRR 1 ABC 2250 % 2 ABD 2750 % 3 ACD 3000 % 4 CE 3000 % 5 BE 2750 % %.)....(2181007 5 01801 0 0 02207 5 02505 0 03 0 0 01???????? 三、獨(dú)立項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)比較與選優(yōu) —— 取舍率法 ? 取舍率法 :在一定的資金限制下 ,根據(jù)各方案的內(nèi)部收益率或現(xiàn)值率的大小確定各方案的優(yōu)先次序并分配資金，直到資金分配完為至。 ? 例有六個(gè)相互獨(dú)立的投資方案，服務(wù)壽命為 6年，投資限額為 3000萬元，其他資料見表，試在用基準(zhǔn)收益率 ic為 10%的條件下進(jìn)行投資方案的選擇 步驟：計(jì)算各獨(dú)立方案的內(nèi)部收益率 對(duì)未達(dá)到基準(zhǔn)收益水平的方案剔除 IRR最大的方案開始依次作方案投資的累計(jì)計(jì)算 見下表 方案 項(xiàng)目 A B C D E F 初始投資 450 550 600 700 750 800 年凈現(xiàn)金流量 152 119 180 170 283 217 三、獨(dú)立項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)比較與選優(yōu) —— 取舍率法 ? 組合整體的內(nèi)部收益率 : 序號(hào) 方案 初始投資 IRR%） NPV（萬） NPVR 累計(jì)投資額 1 E 750 30 750 2 A 450 25 212 1200 3 C 600 20 1800 4 F 800 16 145 2600 5 D 700 12 3300 6 B 550 8 %%102 6 0 03 0 0 0%168 0 0%206 0 0%254 5 0%307 5 0(3 0 0 01???????????））（IRR 三、獨(dú)立項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)比較與選優(yōu) —— 收益分配法 ? 按收益分配法 :以各獨(dú)立方案的內(nèi)部收益率大小作為分配資金的依據(jù) (用上表解釋 ) ? 現(xiàn)值法 步驟 : ? 計(jì)算各項(xiàng)目的 NPVJ（ ic） ? 按 NPVJ（ ic）由大到小排序 ? 按 NPVJ（ ic）選擇項(xiàng)目至資金用完 ? 例 ),/)(,/()()( maxniAPniPAiN C FiN P V cjcnttcjtcjj????????? ?????? ? 例：如表所示為 6個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目， ic=14%，Imax=35000元，試按現(xiàn)值法進(jìn)行最佳項(xiàng)目組合的選擇。 項(xiàng)目 投資 I 壽命 n（年） 凈收益 R A 10000 6 2870 B 15000 9 2930 C 8000 5 2680 D 21000 3 9500 E 13000 10 2600 F 6000 4 2540 元）(1 5 5 4)10%,14,/(%)14(%)14( ??? APN AVN PV AA項(xiàng)目 投資 NPV 序號(hào) 投資累計(jì) F 6000 2509 1 6000 D 21000 2373 2 2700 C 8000 1826 3 35000 A 10000 1554 4 E 13000 563 6 B 15000 537 項(xiàng)目應(yīng)選擇 F， D， C組合 ? 幾種排序法的比較 : 凈現(xiàn)值率法 ? NPVR和 NPV排序并不能保持一致； ??? ?????DCADCADCFIIIN P VN P VN P VN P V R項(xiàng)目 投資 NPVR 序號(hào) 投資累計(jì) NPV 序號(hào) F 6000 1 6000 2509 1 C 8000 2 14000 1826 2 A 10000 3 24000 1554 3 D 21000 4 2373 4 E 13000 5 563 5 F 10000 537 ??? ?????FCAFCAACF III N P VN P VN P VN P V R ? 內(nèi)部收益率法 項(xiàng)目 投資 IRR（ %） 排序 投資累計(jì) F 6000 25 1 6000 C 8000 20 2 14000 A 10000 18 3 24000 D 21000 17 4 E 13000 15 5 B 15000 13 %??? ACFIR R %??? DCFIR R %??? ECFIR R ? 比較與結(jié)論： ? 三種方法表明，現(xiàn)值排序方法、凈現(xiàn)值率排序法和加權(quán)內(nèi)部收益率法并不能給出一致的排序和一致的解。 ? 凈現(xiàn)值率排序法和加權(quán)內(nèi)部收益率法均不能給出最優(yōu)投資項(xiàng)目組合方案。 ? 凈現(xiàn)值排序法也不能給出最優(yōu)投資項(xiàng)目組合方案 ? 獨(dú)立方案的評(píng)選和互斥方案的評(píng)選相比具有以下特點(diǎn) ： ? 一組獨(dú)立方案的取舍只需與基準(zhǔn)收益率或凈現(xiàn)值率進(jìn)行比較而選擇； ? 一組獨(dú)立方案的壽命可以不同，這并不影響投資的決策結(jié)果； ? 對(duì)于一組獨(dú)立方案，可以接受其中的一個(gè)或幾個(gè)，也可以一個(gè)也不接受，這取決于比較基準(zhǔn)和資金現(xiàn)額。 ? 某項(xiàng)目需 5年建成 ,每年需投資 40億元 ,全部為外國(guó)貸款 ,年利率為 11%。項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年回收凈現(xiàn)金 15億元，項(xiàng)目壽命為 50年，若不考慮資金時(shí)間價(jià)值，用 Pt指標(biāo)加以衡量，則 Pt=（ 40X5） /15= ,以后的 回收的現(xiàn)金是賺的錢 ,共計(jì) =。投產(chǎn)后欠款 =40X（ 1+)5/=每年利息支出 ==。 ? 根據(jù)以上計(jì)算 NPVJ（ ic）的公式，應(yīng)有： ???????????????當(dāng)年凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的的年份現(xiàn)正值累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出 1P 39。t某工程項(xiàng)目投資為 12萬元，年凈收益為 4萬元，項(xiàng)目壽命期為 9年，求項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。 Pt=12/4=3年 某項(xiàng)目的凈先進(jìn)流量如表所示，該行業(yè)的 Pc=6年，試計(jì)算靜態(tài)投資回收期 t 0 1 2 3 4 5 6 7 8 NCFt 8 4 2 2 5 6 6 6 6 ∑NCTt 8 12 14 12 7 1 5 11 17 Pt=61+（ ︱ 1︳ ） /6=(年 )Pc=6年 按投產(chǎn)年則 Pt=(年 ) Pc=6年
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