【正文】 合計(jì) 從表220中可看出，ZX公司的應(yīng)收賬款的賬齡基本都在一年以內(nèi)，屬正常信用期限范圍，但2005年的應(yīng)收賬款比2004年的增加了近6000多萬元，%；這樣的增幅是否合適，還應(yīng)該結(jié)合利潤表中營業(yè)收入的變動(dòng)情況進(jìn)行分析。從ZX公司的利潤表中可知，%，說明應(yīng)收賬款的增長維持在正常范圍內(nèi)。債務(wù)人的構(gòu)成分析是從債務(wù)人的信息來判斷公司應(yīng)收賬款的可回收性。具體包括：（1）債務(wù)人的區(qū)域性分析。由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、法制環(huán)境以及特定的經(jīng)濟(jì)狀況等條件的差異，導(dǎo)致不同地區(qū)的企業(yè)其信用狀況會(huì)不同。（2）債務(wù)人的財(cái)務(wù)實(shí)力分析。評(píng)價(jià)債務(wù)人的財(cái)務(wù)實(shí)力，需要對(duì)債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了解。簡單的方法是查閱債務(wù)人單位的資本實(shí)力和交易記錄，用這種方法可以識(shí)別出一些皮包公司，或者，根本就是虛構(gòu)的公司。（3）債務(wù)人的集中度分析。對(duì)于應(yīng)收賬款，存在集中度風(fēng)險(xiǎn)，即由于某一個(gè)主要債務(wù)人支付困難而導(dǎo)致較大比例的債權(quán)面臨回收風(fēng)險(xiǎn)。只與有限的客戶交易，也為銷售分析提供了一些線索。（4）債務(wù)人的關(guān)聯(lián)性分析。這項(xiàng)分析主要適用于上市公司。從債權(quán)上市公司與債務(wù)人的關(guān)聯(lián)狀況來看，可以把債務(wù)人分為關(guān)聯(lián)方債務(wù)人與非關(guān)聯(lián)方債務(wù)人。由于關(guān)聯(lián)方彼此之間在債權(quán)債務(wù)方面的操縱色彩較強(qiáng)，因此，對(duì)關(guān)聯(lián)方債務(wù)人對(duì)債權(quán)上市公司的債務(wù)的償還狀況應(yīng)予以足夠的重視。對(duì)于上市公司而言，還應(yīng)注重關(guān)聯(lián)方欠款的問題，從2000年起，上市公司被大股東巨額占款拖垮的例子比比皆是，ST棱光、ST粵金曼、猴王、ST金馬等公司的窘迫現(xiàn)狀，無疑為投資者敲響了警鐘。事實(shí)上，大股東大肆欠款，絕不僅僅是削弱上市公司資金實(shí)力那么簡單，進(jìn)一步會(huì)引發(fā)的錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系，及其掩飾下的虛造利潤、侵害上市公司利益等問題，最終可能導(dǎo)致公司走向衰敗。受此影響，證監(jiān)會(huì)檢查上市公司催收關(guān)聯(lián)方欠款的力度也日益加大，分析時(shí)應(yīng)對(duì)此問題予以關(guān)注。對(duì)于此部分信息，ZX公司在附注中是這樣披露的：“應(yīng)收賬款中無持本公司5%（含5%）以上股份的主要股東欠款。欠款前五名金額合計(jì)為40232萬元，%?！闭f明公司無關(guān)聯(lián)性欠款，債務(wù)人的集中度也還尚可。首先，閱讀公司附注中關(guān)于壞賬的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)和核算方法，結(jié)合公司的實(shí)際情況分析其合理性。ZX公司的壞賬確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是：因債務(wù)人破產(chǎn)或者死亡，以其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者遺產(chǎn)清償后，仍然不能收回的應(yīng)收款項(xiàng)；因債務(wù)人逾期未履行償還義務(wù)，且有確鑿證據(jù)表明確實(shí)無法收回的債權(quán)，經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)，列作壞賬損失。壞賬損失的核算方法：壞賬損失的核算方法采用備抵法。根據(jù)本公司董事會(huì)決議，本公司按照應(yīng)收款項(xiàng)（應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款）余額的5％計(jì)提壞賬準(zhǔn)備；對(duì)于實(shí)際發(fā)生的壞賬按可能損失的金額全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，待董事會(huì)批準(zhǔn)后核銷。通過這部分信息的閱讀，我們了解了ZX公司的壞賬確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)和壞賬核算方法，公司不同賬齡的應(yīng)收賬款統(tǒng)一按5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，顯然有失偏頗。好在公司在一年以上的應(yīng)收賬款不是很多，對(duì)其盈利能力不會(huì)產(chǎn)生大的影響。應(yīng)收賬款的價(jià)值在于其能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，但在轉(zhuǎn)化的價(jià)值上存在著不確定性，所以，可收回性表達(dá)的是應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)，壞賬準(zhǔn)備是應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。公司管理層確立的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例，實(shí)質(zhì)是對(duì)公司應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)程度的認(rèn)識(shí)，因此，在對(duì)壞賬準(zhǔn)備的分析中，就不再僅僅停留在比較計(jì)提比率數(shù)字的高低，而是應(yīng)將注意力集中在評(píng)價(jià)企業(yè)選擇的壞賬計(jì)提比率是否表達(dá)了企業(yè)資產(chǎn)所承擔(dān)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)程度。（四）存貨項(xiàng)目分析存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中為銷售或耗用而儲(chǔ)備的資產(chǎn)。存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重較大，它是企業(yè)收益形成的直接基礎(chǔ)或直接來源，加強(qiáng)存貨管理，對(duì)加速存貨資金周轉(zhuǎn)，減少存貨資金占用，提高收益率，有著十分重要的意義。對(duì)存貨的分析，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：存貨是企業(yè)重要的實(shí)物資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債表上列示的存貨應(yīng)與庫存的實(shí)物相符，待售商品應(yīng)是完好無損，產(chǎn)成品的質(zhì)量應(yīng)符合相應(yīng)的產(chǎn)品質(zhì)量要求，庫存的原材料應(yīng)屬于生產(chǎn)所需，等等。對(duì)這一項(xiàng)目分析，應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表附注信息進(jìn)行。例如。藍(lán)田股份2000年財(cái)務(wù)報(bào)告的會(huì)計(jì)報(bào)表附注“（五）會(huì)計(jì)報(bào)表主要項(xiàng)目注釋”列示存貨明細(xì)資料，見表221：表221 藍(lán)田股份2000年存貨結(jié)構(gòu) 單位：元項(xiàng)目期初期末金額跌價(jià)準(zhǔn)備金額跌價(jià)準(zhǔn)備原材料庫存商品低值易耗品產(chǎn)成品在產(chǎn)品其他合計(jì)表221和圖22顯示，在藍(lán)田股份2000年存貨中，在產(chǎn)品是2億多元，占存貨總額的82%。藍(lán)田股份的主營產(chǎn)品是農(nóng)副產(chǎn)品和飲料。農(nóng)副產(chǎn)品和飲料的存貨不易于保存，一旦產(chǎn)品滯銷或存貨腐爛變質(zhì)，將造成巨大的損失。從中找到重點(diǎn)分析的問題線索：為什么藍(lán)田股份有2億多在產(chǎn)品？在產(chǎn)品的種類有多少？每種在產(chǎn)品的名稱是什么？每種在產(chǎn)品的特性和用途是什么？每種在產(chǎn)品的賬面價(jià)值和數(shù)量是多少？如何計(jì)算和測量每種在產(chǎn)品的賬面價(jià)值和數(shù)量？每種在產(chǎn)品面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)等一系列問題。存貨發(fā)出采用不同的計(jì)價(jià)方法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈虧情況會(huì)產(chǎn)生不同的影響，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：（1）存貨計(jì)價(jià)對(duì)企業(yè)損益的計(jì)算有直接影響。表現(xiàn)在：①期末存貨如果計(jì)價(jià)過低，當(dāng)期的收益可能因此而相應(yīng)減少；②期末存貨如果計(jì)價(jià)過高，當(dāng)期的收益可能因此而相應(yīng)增加；③期初存貨如果計(jì)價(jià)過低，當(dāng)期的收益可能因此而相應(yīng)增加；④期初存貨如果計(jì)價(jià)過高，當(dāng)期的收益可能因此而相應(yīng)減少；（2）存貨計(jì)價(jià)對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目數(shù)額計(jì)算有直接影響，包括流動(dòng)資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益等項(xiàng)目，都會(huì)因存貨計(jì)價(jià)的不同而有不同的數(shù)額。（3）存貨計(jì)價(jià)方法的選擇對(duì)計(jì)算交納所得稅的數(shù)額有一定的影響。因?yàn)椴煌挠?jì)價(jià)方法，對(duì)結(jié)轉(zhuǎn)當(dāng)期銷售成本的數(shù)額會(huì)有所不同，從而影響企業(yè)當(dāng)期應(yīng)納稅利潤數(shù)額的確定。在實(shí)際工作中，一些企業(yè)往往利用不同的存貨計(jì)價(jià)方法，來實(shí)現(xiàn)其操縱利潤的目的，因此，在對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和利潤進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)予以關(guān)注。尤其是企業(yè)當(dāng)期的存貨計(jì)價(jià)方法發(fā)生變更時(shí)，要注意分析變更的真正原因及其對(duì)當(dāng)期利潤的影響。存貨的質(zhì)量分析可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：(1)對(duì)存貨的物理質(zhì)量分析。存貨的物理質(zhì)量指的是存貨的自然質(zhì)量，即存貨的自然狀態(tài)。例如，商業(yè)企業(yè)中的待售商品是否完好無損、制造業(yè)的產(chǎn)成品的質(zhì)量是否符合相應(yīng)產(chǎn)品的等級(jí)要求，等等。對(duì)存貨的物理質(zhì)量分析，可以初步確定企業(yè)存貨的狀態(tài),為分析存貨的被利用價(jià)值和變現(xiàn)價(jià)值奠定基礎(chǔ)。(2)對(duì)存貨的時(shí)效狀況分析。與時(shí)效性相關(guān)的企業(yè)存貨，指那些被利用價(jià)值和變現(xiàn)價(jià)值與時(shí)間聯(lián)系較大的企業(yè)存貨。按照時(shí)效性對(duì)企業(yè)存貨進(jìn)行分類，可以分為：①與保質(zhì)期相聯(lián)的存貨：例如食品，在食品中，保質(zhì)期限較長的時(shí)效性相對(duì)較弱；保質(zhì)期限較短、即將到達(dá)保質(zhì)期的食品的時(shí)效性相對(duì)較強(qiáng)。②與內(nèi)容相聯(lián)的存貨：例如出版物，在出版物中，內(nèi)容較為穩(wěn)定、可利用期限較長的(如數(shù)學(xué)書籍等)時(shí)效性相對(duì)較弱；內(nèi)容變化較快、可利用期限較短的(如報(bào)紙、雜志等)時(shí)效性相對(duì)較強(qiáng)。③與技術(shù)相聯(lián)的存貨：這里的技術(shù)，除了我們熟悉的科學(xué)技術(shù)以外，也包括配方、訣竅等無形資產(chǎn)。同樣是與技術(shù)相聯(lián)，有的存貨的支持技術(shù)進(jìn)步較快(如電子計(jì)算機(jī)技術(shù))；有的存貨的支持技術(shù)則進(jìn)步較慢(如傳統(tǒng)中藥配方、藥品配方、食品配方等)。支持技術(shù)進(jìn)步較快的存貨的時(shí)效性較強(qiáng),支持技術(shù)進(jìn)步較慢的存貨的時(shí)效性較弱。(3)對(duì)存貨的品種構(gòu)成分析。不同行業(yè)，存貨內(nèi)容不盡相同。如建筑公司的存貨包括周轉(zhuǎn)材料、工程施工，房地產(chǎn)公司的存貨包括庫存設(shè)備、開發(fā)產(chǎn)品、出租開發(fā)產(chǎn)品、周轉(zhuǎn)房、開發(fā)成本等。在企業(yè)生產(chǎn)和銷售多種產(chǎn)品的條件下,不同品種的產(chǎn)品的盈利能力、技術(shù)狀態(tài)、市場發(fā)展前景以及產(chǎn)品的抗變能力等可能有較大的差異。過分依賴某一種產(chǎn)品或幾種產(chǎn)品的企業(yè)，極有可能因產(chǎn)品出現(xiàn)問題而使企業(yè)全局受到重創(chuàng)。據(jù)報(bào)載，我國某省的一位農(nóng)民，在服用了某保健品生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)的口服液后去世。該老人的家屬認(rèn)定老人是因服用保健品致死的，并采取了法律手段，要求保健品生產(chǎn)企業(yè)賠償損失。由于該案件的審理持續(xù)了一段時(shí)間，在案件審理期間，該保健品生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品銷售直線下降。最后，雖然法院判定該保健品生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品不會(huì)導(dǎo)致老人死亡，但企業(yè)卻因此案而蒙受了重大損失。如果該企業(yè)是一個(gè)多樣化經(jīng)營的企業(yè)，其抗變故的能力就會(huì)大得多。因此，應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)存貨的品種構(gòu)成進(jìn)行分析，并關(guān)注不同品種的產(chǎn)品的盈利能力、技術(shù)狀態(tài)、市場發(fā)展前景以及產(chǎn)品的抗變能力等方面的狀況。上述幾種分析，也為進(jìn)一步在存貨項(xiàng)目運(yùn)用成本與市價(jià)孰低規(guī)則以及存貨報(bào)表信息的披露奠定了基礎(chǔ)。對(duì)ZX公司存貨的分析，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行，①閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表附注中關(guān)于存貨核算的會(huì)計(jì)方法，存貨的分類，包括在途物資、原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、低值易耗品等。②存貨計(jì)價(jià)方法，原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品按實(shí)際成本計(jì)價(jià)，發(fā)出按加權(quán)平均法計(jì)算；低值易耗品采用“一次攤銷法”進(jìn)行攤銷。生產(chǎn)成本在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間的分配方法為按照定額成本分配。③存貨的盤存制度，存貨的盤存制度為永續(xù)盤存制。④存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的核算方法，本公司對(duì)期末存貨按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量。對(duì)于因存貨遭受毀損，全部或部分過時(shí)、銷售價(jià)格低于成本等原因造成的存貨成本不可收回部分，按單個(gè)存貨項(xiàng)目的成本高于可變現(xiàn)凈值的差額提取存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。ZX公司存貨明細(xì)見表222：表222 ZX公司存貨明細(xì) 單位：百萬元項(xiàng)目2005年12月31日2004年12月31日存貨跌價(jià)準(zhǔn)備絕對(duì)數(shù)比重(%)絕對(duì)數(shù)比重(%)期初數(shù)本期計(jì)提本期轉(zhuǎn)銷期末數(shù)原材料 　　　　產(chǎn)成品 在產(chǎn)品 　　　　合計(jì) 通過對(duì)存貨的品種構(gòu)成結(jié)構(gòu)表分析，可以看出ZX公司2005年末存貨余額比2004年末增長了2712萬元，%，其中原材料減少了17141萬元，產(chǎn)成品增加了15770萬元，在產(chǎn)品增加了4083萬元。公司面臨的市場環(huán)境是：家電行業(yè)惡性競爭依然激烈，公司產(chǎn)品主要原材料價(jià)格持續(xù)上漲。公司的原材料比重降低說明公司適應(yīng)原材料漲價(jià)的市場環(huán)境，降低原材料庫存，滿足生產(chǎn)需要即可?？照{(diào)的制造成本中很大一部分來自于銅，近年來銅價(jià)的大幅上漲壓縮了空調(diào)企業(yè)的利潤空間，但原材料市場瞬息萬變，2006年底，以LME銅期貨為代表的銅價(jià)大幅下跌，LME3個(gè)月銅期貨從10月中旬的7800美元一線下跌到6900美元一線，上海期交所的銅期貨曾一度全線跌停，這將改變ZX公司的經(jīng)營環(huán)境，帶來利潤的增長，也說明這樣的存貨結(jié)構(gòu)使公司將原材料價(jià)格上升帶來的損失減少到最低。從側(cè)面也反映出公司較高的經(jīng)營管理水平。但產(chǎn)成品的增加是否意味著公司的產(chǎn)品滯銷，是否存在積壓，還需進(jìn)一步分析，但從公司2006年初的銷售情況看，基本可以否定這一猜測，%，出現(xiàn)了良好的增長勢(shì)頭。課堂練習(xí)：根據(jù)黃海公司2004年會(huì)計(jì)報(bào)表附注提供的資料，可知其存貨項(xiàng)目構(gòu)成如表所示：　　　　　　　黃海公司存貨構(gòu)成表 單位：千元項(xiàng)目2003年12月31日2004年12月31日金 額比 例金 額比 例原材料123 518122 217在產(chǎn)品17 93926 850產(chǎn)成品7 5243 045合計(jì)148 981152 112要求：分析黃海公司2004的存貨結(jié)構(gòu)與變動(dòng)情況。（五）長期股權(quán)投資項(xiàng)目分析一般來說，企業(yè)進(jìn)行長期股權(quán)投資的目的有：（1）出于企業(yè)戰(zhàn)略性考慮，形成企業(yè)的優(yōu)勢(shì)。企業(yè)的對(duì)外長期投資，可能會(huì)出于某些戰(zhàn)略性考慮，如通過對(duì)競爭對(duì)手實(shí)施兼并而消除競爭、通過對(duì)自己的重要原材料供應(yīng)商的投資而使自己的原材料供應(yīng)得到保證等。（2）通過多元化經(jīng)營而降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定經(jīng)營收益。按照財(cái)務(wù)管理理論，企業(yè)的投資方向越是多樣化，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小，企業(yè)獲取穩(wěn)定收益的可能性越大。因此，一些企業(yè)還是出于多元化經(jīng)營的考慮，擴(kuò)大其對(duì)外投資規(guī)模、投資方向也日益多樣化。（3）為將來某些特定目的積累資金。例如，在西方國家企業(yè)為了將來歸還長期債券而建立的償債基金，在償債基金專戶存款用于清償債務(wù)前，企業(yè)往往將其投資于有價(jià)證券或其他財(cái)產(chǎn)，以獲取收益。（4）為粉飾財(cái)務(wù)狀況(使企業(yè)凈資產(chǎn)增值)的目的。某些企業(yè)的對(duì)外投資，純粹是為了粉飾其財(cái)務(wù)狀況的外在表現(xiàn)。如桂林集琦在2005年12月的長期股權(quán)轉(zhuǎn)讓就存在粉飾業(yè)績之嫌。表223 桂林集琦近五年凈利潤 單位：萬元2005（三）2004年2003年2002年2001年2000年凈利潤260212911191107308532桂林集琦近五年來的凈利潤，大家可以看到，2000～2003年都是微利，2004年暴出巨額虧損，2005年第三季報(bào)披露該公司累計(jì)虧損2602萬元，但2005年12月28日該公司發(fā)布預(yù)盈公告稱：鑒于公司已于2005年12月27日與北京魏公元鼎房地產(chǎn)開發(fā)集團(tuán)有限公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同書》，將公司下屬控股子公司桂林集琦中藥產(chǎn)業(yè)投資有限公司10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給魏公元鼎，雙方約定交易價(jià)格為人民幣7680萬元。通過此次交易，公司預(yù)計(jì)可獲得約5000萬元的收益。鑒于此，本公司2005年度業(yè)績預(yù)計(jì)為盈利。長期股權(quán)投資的質(zhì)量分析，可以從以下幾個(gè)方面來進(jìn)行:（1）對(duì)長期股權(quán)投資進(jìn)行構(gòu)成分析。對(duì)長期股權(quán)投資進(jìn)行構(gòu)成分析,主要涉及對(duì)企業(yè)長期投資的方向(即投資對(duì)象、受資企業(yè))、投資規(guī)模、持股比例等進(jìn)行分析。在企業(yè)的年度報(bào)告中，一般應(yīng)披露此類信息。在了解企業(yè)的長期投資構(gòu)成的基礎(chǔ)上，信息使用者就可以進(jìn)一步通過對(duì)企業(yè)投資對(duì)象的經(jīng)營狀況以及效益性等方面的分析來判斷企業(yè)投資的質(zhì)量。（2）對(duì)利潤表中股權(quán)投資收益與現(xiàn)金流量表中因股權(quán)投資收益而收到的現(xiàn)金之間差異進(jìn)行分析。在股權(quán)投資收益占企業(yè)投資收益比重較大的情況下，企業(yè)有可能披露其利潤表投資收益中股權(quán)投