供給充足-短期偏弱-資料下載頁
2025-08-05 02:39本頁面
【正文】 上調幅度分別為6%%。在最低收購價政策推動之下，小麥現(xiàn)貨價格類似階梯狀，呈穩(wěn)步走高態(tài)勢。表2 我國歷年小麥最低收購價標準單位：元/噸年度2006200720082009201020112012年初新糧上市前白麥（三等）14401440150015401740180019002040紅麥/混合麥（三等）13801380140014401660172018602040數據來源：中糧期貨圖16 普通小麥收購價格與最低收購價對比數據來源：中糧期貨、國家糧油信息中心。圖17 優(yōu)質麥與普麥價差變化數據來源：國家糧油信息中心。 玉米價格走勢影響小麥在國內玉米豐產背景下，下游產品需求疲弱，玉米上市后，價格一度持續(xù)走軟，但小麥與玉米比價仍處于近年低點。國內現(xiàn)貨市場需求疲軟，多數大中型企業(yè)前期搶收的小麥高價庫存處于浮虧狀態(tài)，部分企業(yè)已經進入“去庫存”階段。玉米淀粉生產處于大面積虧損狀態(tài)，木薯酒精與糖蜜酒精供應數量增加，對玉米酒精生產利潤形成擠壓。通常玉米與小麥價差低于150元/噸，小麥替代玉米優(yōu)勢并不明顯。當前產區(qū)小麥玉米價差基本維持在70120元/噸水平。國儲在東北地區(qū)啟動玉米臨時收儲措施，玉米價格獲得提振。此外，入冬以后，東北地區(qū)入關鐵路運力吃緊，玉米發(fā)運成本提高，對于華北黃淮地區(qū)小麥飼料消費有利。此外，飼料企業(yè)小麥添加技術已較為成熟，短期內尚無改變配方大幅壓縮小麥用量的計劃。不過，小麥在雞、豬飼料中用量較少，水產飼料消費屬于季節(jié)性消費淡季，并且，受前期疫病影響，禽畜補欄增長勢頭低于市場預期，小麥飼料添加規(guī)模在現(xiàn)有基礎上繼續(xù)增長的潛力受到限制。圖18 小麥與玉米現(xiàn)貨比價數據來源：國家糧油信息中心圖19 強筋麥與玉米期貨指數比價數據來源：鄭州商品交易所、大連商品交易所圖20 2011/12年度小麥飼用量明顯增長數據來源：國家糧油信息中心總體而言，小麥供給寬松與宏觀經濟形勢悲觀相互疊加，其中后者影響占據主導。歐盟多國已經同意締結財政條約，化解歐洲主權債務危機顯露曙光，預計主要解決方案將是向市場注入流動性，貨幣供應傾向于寬松，長期而言對商品市場構成利好。全球及美國玉米維持供需偏緊格局，價格下跌空間有限，小麥因此獲得部分支撐。國內同樣面臨“保增長”問題，12月初，其他經濟刺激措施出臺已是箭在弦上。小麥新作生長狀況良好，市場關注程度偏低，焦點仍停留在舊作需求之上。2012年小麥托市收購價格提高，現(xiàn)貨價格底部抬升，為期貨價格提供潛在支撐。玉米淀粉生產處于大面積虧損狀態(tài)，禽畜養(yǎng)殖補欄增長勢頭低于市場預期，此外，春節(jié)過后，禽畜存欄數量將出現(xiàn)階段性下降，飼料需求降低，玉米飼料消費增長形勢不甚樂觀，對玉米價格支撐力量偏弱。不過，大中型企業(yè)計劃入市收購，玉米價格止跌回升可期，有助于維持小麥替代玉米的相對優(yōu)勢。目前強筋麥期貨價格已跌至現(xiàn)貨價格以下。從歷史規(guī)律來看，強筋麥反向市場難以長期維持，買盤傾向于明顯增長，強筋麥期貨價格有望逐步向上修正，但反彈力度勢必溫和，同時其間會伴隨不斷反復。圖21 強筋麥期貨價格季節(jié)性走勢數據來源：中糧期貨，鄭州商品交易所12
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