【正文】 基金帶來的損失，須承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任，但司法強(qiáng)制檢查情形及法律法規(guī)規(guī)定的其他情形除外；按基金合同及招募說明書規(guī)定為基金份額持有人辦理非交易過戶業(yè)務(wù)、提供其他必要的服務(wù)；法律法規(guī)規(guī)定的其他義務(wù)。第十部分 基金的投資一、投資目標(biāo)本基金主要投資于具有持續(xù)創(chuàng)新能力的優(yōu)勢企業(yè)和潛在優(yōu)勢企業(yè)，為基金份額持有人實現(xiàn)較高風(fēng)險水平下的較高收益。二、投資范圍本基金投資于監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許投資的具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、債券及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。本基金80%以上的股票資產(chǎn)將投資于具有持續(xù)創(chuàng)新能力的優(yōu)勢企業(yè)以及潛在的優(yōu)勢企業(yè)。本基金投資組合的資產(chǎn)配置為：股票資產(chǎn)為基金資產(chǎn)的40％90%，債券資產(chǎn)為基金資產(chǎn)的5％－55％，權(quán)證為基金資產(chǎn)凈值的0～3%, 現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資的其他產(chǎn)品，基金管理人在履行適當(dāng)?shù)某绦蚝螅梢詫⑵浼{入投資范圍。三、投資理念只有那些不斷創(chuàng)新的企業(yè)才能成為全球經(jīng)濟(jì)中的優(yōu)勢企業(yè)，才能分享到經(jīng)濟(jì)全球化的成果。本基金力求把握經(jīng)濟(jì)全球化帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，積極挖掘企業(yè)的創(chuàng)新溢價和優(yōu)勢溢價，為投資者創(chuàng)造超額收益。四、投資策略資產(chǎn)配置宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境、資金供求和估值水平是決定證券市場運行趨勢的關(guān)鍵因素。本基金研究團(tuán)隊中的策略研究團(tuán)隊將對這些關(guān)鍵因素進(jìn)行深入分析，綜合判斷股市和債市中長期運行趨勢，并據(jù)此提出資產(chǎn)配置比例建議，由投資委員會集體審議通過。（1）宏觀經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)的周期波動影響股市和債市運行趨勢，研究團(tuán)隊將跟蹤分析投資，消費和外貿(mào)等各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化，考察宏觀經(jīng)濟(jì)的變動趨勢以及對證券市場的影響。（2） 政策環(huán)境政策環(huán)境主要包括財政貨幣政策和資本市場政策。財政貨幣政策主要影響社會總需求、社會總供給、物價和利率水平。資本市場政策主要包括股權(quán)制度、發(fā)行制度、交易制度等。研究團(tuán)隊將通過多因素分析方法，綜合考察以上三種政策對于證券市場運行趨勢的中長期影響。（3）資金供求資金面是影響證券市場中短期運行趨勢的直接因素，研究團(tuán)隊重點分析金融市場現(xiàn)實和潛在的資金供需情況，股市、債市投資品種的供求關(guān)系，機(jī)構(gòu)投資者（證券公司、保險公司、基金）的資金運用情況等。根據(jù)資金供求的分析結(jié)論，研究判斷市場中短期運行趨勢。研究團(tuán)隊主要從以下方面考察資金供求情況：1) 貨幣供應(yīng)量變動，MM2增長率2) 基金發(fā)行、申購、贖回情況3) 不同市場間收益率水平比較4) 各種資金預(yù)期收益率與投資周期5) 市場融資規(guī)模6) 金融創(chuàng)新（4）估值水平市場估值水平分析的目的在于確認(rèn)市場的價值中樞，本基金結(jié)合絕對估值與相對估值的基礎(chǔ)上，對估值水平對股市的影響做出評估。絕對估值主要利用股利貼現(xiàn)模型對股市整體投資價值進(jìn)行評估。宏觀經(jīng)濟(jì)的長期增長率、上市公司的整體盈利預(yù)期和資本成本是影響整體估值水平的關(guān)鍵所在。研究團(tuán)隊在確定這些重要參數(shù)時，參考國內(nèi)外權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)測、國務(wù)院的有關(guān)發(fā)展規(guī)劃，在進(jìn)行深入研究的基礎(chǔ)上綜合分析確定。相對估值是比較我國股市和國際主要股市的估值水平，分析估值的相對吸引力。在進(jìn)行國際比較時，研究團(tuán)隊將充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)的長期增長率差異、市場環(huán)境差異及資本市場開放程度差異造成的可比性問題，在此基礎(chǔ)上確定我國市場的合理估值水平。本基金將采用動態(tài)靈活的資產(chǎn)配置方式。在具體配置上，將首先考慮股票類資產(chǎn)的配置，股票組合確定后剩余資產(chǎn)將配置于固定收益類和現(xiàn)金類等資產(chǎn)，權(quán)證資產(chǎn)將是本基金輔助投資工具。本基金投資組合中,各類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的比例范圍為：股票40～90%，債券5～55%，權(quán)證0～3%,現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資的其他產(chǎn)品，基金管理人在履行適當(dāng)?shù)某绦蚝?，可以將其納入投資范圍。行業(yè)及主題精選本基金著眼于全球視野，遵循從全球到國內(nèi)的分析思路，從對全球產(chǎn)業(yè)周期運行的大環(huán)境分析作為行業(yè)研究的出發(fā)點，再結(jié)合國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣金融政策等經(jīng)濟(jì)環(huán)境的分析，從而判別國內(nèi)各行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)的內(nèi)在機(jī)制，并從中找出能夠分享全球經(jīng)濟(jì)增長的創(chuàng)新行業(yè)或主題。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步加深，全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，各國都在積極地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，力爭在國際分工中占據(jù)有利地位。中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的導(dǎo)向是，進(jìn)一步提高勞動密集型產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)張和強(qiáng)化資本或技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，有選擇、有重點、有突破地發(fā)展智力密集或知識密集型產(chǎn)業(yè)，由此分析，這些產(chǎn)業(yè)都具有良好的創(chuàng)新能力，各個產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新活躍度提升的速度或有不同，部分行業(yè)和領(lǐng)域可望率先獲得突破。本基金的研究團(tuán)隊將通過大量的實證數(shù)據(jù)，跟蹤分析創(chuàng)新活動背后的驅(qū)動因素，精選創(chuàng)新行業(yè)及主題。具體過程主要從產(chǎn)業(yè)特性，企業(yè)規(guī)模，國家政策和區(qū)域空間四個關(guān)鍵維度展開。本基金對于企業(yè)創(chuàng)新特性的定義將主要包括四大方面：技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新。個股精選本基金以尋求創(chuàng)新溢價為目標(biāo)，以創(chuàng)新屬性分類為標(biāo)準(zhǔn)，將從技術(shù)，制度，產(chǎn)品服務(wù)和商業(yè)模式四個方面來綜合構(gòu)建創(chuàng)新優(yōu)勢企業(yè)股票庫。圖表101. 創(chuàng)新優(yōu)勢企業(yè)分類分類技術(shù)創(chuàng)新制度創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新商業(yè)模式創(chuàng)新創(chuàng)新內(nèi)涵以技術(shù)為重點的創(chuàng)新，不僅指商業(yè)性地應(yīng)用自主創(chuàng)新的技術(shù)，還可以是創(chuàng)新地應(yīng)用合法取得的、他方開發(fā)的新技術(shù)，或已進(jìn)入公有領(lǐng)域的技術(shù)，從而創(chuàng)造市場優(yōu)勢。以組織結(jié)構(gòu)或股權(quán)結(jié)構(gòu)為重點的變革和創(chuàng)新，如重新劃分或合并部門，股權(quán)重組，股權(quán)激勵等。以產(chǎn)品（服務(wù)）的設(shè)計、生產(chǎn)、使用和營銷模式為重點的創(chuàng)新。以產(chǎn)業(yè)鏈條整合為重點的變革和創(chuàng)新，包括物流配送方案，成本重新組合，電子商務(wù)等等。資料來源：益民基金研究部個股入庫的標(biāo)準(zhǔn)包括定性和定量兩個層面：168。 定性（1）全球定位分析：本基金著眼于全球視野，遵循從全球到國內(nèi)的分析思路，從對全球產(chǎn)業(yè)周期運行的大環(huán)境分析作為行業(yè)研究的出發(fā)點，再結(jié)合國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣金融政策等經(jīng)濟(jì)環(huán)境的分析，從而判別國內(nèi)各行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)的內(nèi)在機(jī)制，并從中找出能夠分享全球經(jīng)濟(jì)增長的企業(yè)。（2）創(chuàng)新屬性分析：對中國企業(yè)來說，創(chuàng)新能力不僅僅是指技術(shù)創(chuàng)新，還包括制度創(chuàng)新、產(chǎn)品或服務(wù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新等打造企業(yè)的核心競爭力的因素。分析師要著重考量創(chuàng)新行為的預(yù)期效果，創(chuàng)新是否成為企業(yè)成長的驅(qū)動力。 （3）創(chuàng)新能力分析：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步加深，全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，各國都在積極地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，力爭在國際分工中占據(jù)有利地位。中國企業(yè)在進(jìn)一步提高勞動密集型產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)張和強(qiáng)化資本或技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，有選擇、有重點、有突破地發(fā)展智力密集或知識密集型產(chǎn)業(yè)等方面都可能具有很好的創(chuàng)新能力。168。 定量 （1） 具有持續(xù)創(chuàng)新能力的優(yōu)勢企業(yè) －－有較強(qiáng)創(chuàng)新能力；――具有與行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的、清晰的競爭戰(zhàn)略；――擁有成本優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢或其它特定優(yōu)勢；――在特定領(lǐng)域具有原材料、專有技術(shù)或其它專有資源；――主營業(yè)務(wù)突出，主營業(yè)務(wù)收入占總收入比重超過50%，行業(yè)排名前30%；――主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤率增長率、凈利潤增長率指標(biāo)高于行業(yè)平均水平；――主營業(yè)務(wù)利潤率或者ROE高于行業(yè)平均水平； ――公司在創(chuàng)新項目上的資金投入比例，尤其是Ramp。D 投入的比例顯著超過行業(yè)內(nèi)平均水平，并保持適度增長。（2） 具有持續(xù)創(chuàng)新能力的潛在優(yōu)勢企業(yè)――有較強(qiáng)創(chuàng)新能力；――公司在創(chuàng)新項目上的資金投入比例，尤其是Ramp。D 投入的比例顯著超過行業(yè)內(nèi)平均水平，并保持適度增長；――是否有準(zhǔn)入壁壘、技術(shù)壁壘或者其他壁壘；――公司成長性的綜合指標(biāo)PEG同業(yè)排名30％――公司主營業(yè)務(wù)增長率同業(yè)排名30％――凈資產(chǎn)收益率ROE持續(xù)增長（3） 估值水平根據(jù)企業(yè)業(yè)績的長期增長趨勢以及同類企業(yè)的平均估值水平,應(yīng)用本基金管理人設(shè)計的估值模型,選擇目前的估值水平明顯低估或相對合理的企業(yè)進(jìn)行投資。采用的估值模型包括資產(chǎn)重置價格、市盈率法(P/E)、市凈率法(P/B)、經(jīng)濟(jì)價值/息稅折舊攤銷前利潤法(EV/EBITDA)、現(xiàn)金流貼現(xiàn)法(DCF),比較分析方法包括橫向比較及縱向比較。（4）具有中長期成長性及中短期市場表現(xiàn)的催化劑益民基金管理公司建立了一套基于成長性的上市公司綜合評價指標(biāo)體系，通過對上市公司所處行業(yè)的持續(xù)增長潛力及其在行業(yè)中的競爭地位、包括盈利能力和償債能力在內(nèi)的財務(wù)狀況、企業(yè)的經(jīng)營管理能力及研發(fā)能力等多方面的因素進(jìn)行評估，綜合考察上市公司的成長性以及這種成長性的可靠性和持續(xù)性，結(jié)合其股價所對應(yīng)的市盈率水平與其成長性相比是否合理，做出具體的投資決策。資料來源：益民基金研究部債券投資組合構(gòu)建本基金的債券組合主要作為基金流動性管理和回避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險的工具。債券投資采取“自上而下”的策略，深入分析宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策和利率變化趨勢以及不同債券品種的收益率水平、流動性和信用風(fēng)險等因素，以價值發(fā)現(xiàn)為基礎(chǔ)，采取以久期管理策略為主，輔以收益率曲線策略、收益率利差策略等，確定和構(gòu)造能夠提供穩(wěn)定收益、較高流動性的債券和貨幣市場工具組合。主要分為三個層面：168。 自上而下的宏觀經(jīng)濟(jì)分析：本基金將密切關(guān)注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與我國財政、貨幣政策以及制度變化的動向，把握相關(guān)領(lǐng)先指標(biāo)，通過計量經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行綜合評估，預(yù)測未來利率變動走勢，為債券資產(chǎn)配置提供戰(zhàn)略安排，并且及時把握制度變化產(chǎn)生的機(jī)會。168。 債券資產(chǎn)類別配置：在預(yù)測未來利率走勢基礎(chǔ)之上，依據(jù)債券的利率期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險特征、流動性、久期和凸性，對不同市場、不同品種的債券進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置，構(gòu)建投資組合，并隨投資環(huán)境的變化及時調(diào)整。（1）市場配置：銀行間債券市場和交易所債券市場投資比例，將綜合考慮債券收益率以及流動性進(jìn)行配置和調(diào)整。（2）品種選擇：基于流動性和收益性考慮，主要投資較為成熟、流動性較好的國債與金融債。對于企業(yè)債將綜合考慮信用等級和賦稅條件等指標(biāo)；對于可轉(zhuǎn)債將評估其轉(zhuǎn)換條款和發(fā)債公司的成長性，以分享股價上升帶來的高收益。（3）期限組合：將在短期、中期、長期債券中進(jìn)行組合，達(dá)到久期和凸性管理的目的，控制利率風(fēng)險。168。 構(gòu)建投資組合：債券投資組合的構(gòu)建與調(diào)整是一個自下而上的過程，通過綜合評價個券收益率、波動性、到期期限、票息、稅賦條件、流動性、信用等級以及債券持有人結(jié)構(gòu)等決定債券價值的影響因素，并運用金融工程技術(shù)構(gòu)造即期利率收益率曲線。備選個券的選擇應(yīng)遵循以下原則：（1）分散投資；（2）債券品種的發(fā)行集中度和二級市場交易的集中度；（3）單個債券的收益率和基準(zhǔn)收益率曲線的偏離。權(quán)證投資權(quán)證為本基金輔助性投資工具，投資原則為有利于基金資產(chǎn)增值，有利于加強(qiáng)基金風(fēng)險控制。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，本基金投資權(quán)證目前遵循下述投資比例限制：168。 本基金在任何交易日買入權(quán)證的總金額，不超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的千分之五。168。 本基金持有的全部權(quán)證，其市值不超過基金資產(chǎn)凈值的百分之三。168。 本基金管理人管理的全部基金持有的同一權(quán)證，不超過該權(quán)證的百分之十。若法律法規(guī)或監(jiān)管部門取消上述限制，履行適當(dāng)程序后，不受上述條款限制。五、業(yè)績比較基準(zhǔn)比較基準(zhǔn)收益率＝滬深300指數(shù)收益率75％+新華雷曼中國全債指數(shù)收益率25％。滬深300指數(shù)是滬深證券交易所于2005年4月開始聯(lián)合發(fā)布，后由中證指數(shù)有限公司編制發(fā)布的反映A股市場整體走勢的指數(shù)。該指數(shù)編制的目標(biāo)是反映中國證券市場股票價格變動的概貌和運行情況，能夠作為投資業(yè)績的評價標(biāo)準(zhǔn)，為指數(shù)化投資和指數(shù)衍生產(chǎn)品創(chuàng)新提供基礎(chǔ)條件。滬深300指數(shù)選擇規(guī)模大，流動性好的股票作為樣本股，其市場代表性和流動性均符合開放式基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)的要求，故本基金選擇該指數(shù)作為業(yè)績比較基準(zhǔn)。新華雷曼中國全債指數(shù)是由全球著名債券指數(shù)提供商雷曼兄弟與中國主要金融服務(wù)及媒體公司新華財經(jīng)聯(lián)手推出的中國債券指數(shù)，涵蓋了本地三個交易市場中（銀行間市場、滬深交易所）上市的可投資級的固定利率債券。由于該債券指數(shù)較好地反映了我國債券市場價格總水平的波動幅度和變動趨勢，涵蓋的投資范圍較寬，作為本基金固定收益證券投資的業(yè)績比較基準(zhǔn)較為適當(dāng)。如果今后市場出現(xiàn)更具代表性的投資基準(zhǔn)，或更科學(xué)的復(fù)合指數(shù)權(quán)重比例，在履行適當(dāng)程序后，本基金管理人可調(diào)整或變更投資基準(zhǔn)。六、風(fēng)險收益特征本基金產(chǎn)品定位于偏股型的混合型基金。風(fēng)險和收益水平高于貨幣市場基金和債券型基金，低于股票型基金，屬于風(fēng)險較高、收益較高的證券投資基金產(chǎn)品。七、投資決策本基金投資實行投資決策委員會領(lǐng)導(dǎo)下的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制。1．資產(chǎn)配置決策由投資決策委員會向基金經(jīng)理提出大類資產(chǎn)配置和其他重大投資事宜的指導(dǎo)性意見，基金經(jīng)理按照該指導(dǎo)性意見，確定基金大類資產(chǎn)的配置比例和其他重大投資方向。2．類別資產(chǎn)投資決策基金經(jīng)理在確定的資產(chǎn)配置比例范圍內(nèi)，根據(jù)前述各類資產(chǎn)的投資策略，分別進(jìn)行股票、債券、貨幣市場工具、權(quán)證等資產(chǎn)類別的投資決策。1）股票投資決策A. 基金經(jīng)理根據(jù)行業(yè)研究員的上市公司研究報告，并結(jié)合自身的分析判斷，精選個股作為本基金的備選投資對象；B. 基金經(jīng)理根據(jù)宏觀研究員及策略研究員提供的研究報告，并結(jié)合自身的分析判斷，在上述精選股票的基礎(chǔ)上優(yōu)化配置，構(gòu)造本基金投資組合；C. 基金經(jīng)理根據(jù)上市公司及行業(yè)基本面的變化以及對組合風(fēng)險的評估，持續(xù)地對組合進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。2）基金經(jīng)理根據(jù)宏觀研究員、債券研究員、金融工程研究員提供的研究報告，結(jié)合自身的分析判斷，選擇具體的債券（含可轉(zhuǎn)債）、貨幣市場工具、權(quán)證品種構(gòu)造投資組合。八、投資組合限制根據(jù)目前法律法規(guī)的規(guī)定，以及本基金的投資策略，本基金的投資組合將遵循以下限制： 本基金持有一家上市公司的股票，其市值不超過基金資產(chǎn)凈值的10%；本基金與由基金管理人管理的其他基金持有一家公司發(fā)行的證券，不超過該證券的10%；進(jìn)入全國銀行間同業(yè)市場的