【正文】 CO——現金流出量(CICO)t——項目在第t年的凈現金流量t=0——項目起始時間點n——計算期，即項目的開發(fā)經營周期，該項目計算期為5年.財務內部收益率可以通過內插法求得，內插法公式為：IRR=i1+│NPV1│(i2i1)/( │NPV1│+│NPV2│)式中：i1——當凈現值為接近于零的正值時的折現率i2——當凈現值為接近于零的負值時的折現率NPV1——采用低折現率時凈現值的正值NPV2——采用高折現率時凈現值的負值經計算，IRR＝%通過對項目全部投資現金流量進行分析、計算,%，高于同期銀行貸款年利率及同行業(yè)的內部收益率。二、財務凈現值（NPV）采用收益現值法確定本項目的投資價值。收益現值法的實質是根據被咨詢公司合理的預期獲利能力和適當的折現率，計算出未來收益的現值，并以此評定項目價值，它將咨詢對象置于一個完整的、現實的經營過程和市場環(huán)境之中，它是考察項目在計算期內盈利能力的動態(tài)評價指標，凈現值大于或等于零時項目是可以考慮接受的。收益現值法在理論上是一種比較完善和全面的方法，它從整體上衡量一個企業(yè)或項目的盈利能力。這種方法不僅考慮了基本的有形資產，而且還考慮了一些無形資產的因素，如管理層的管理能力、客戶網絡、產品在市場的信譽等，這些都是有利于提高一個持續(xù)經營單位盈利能力的重要因素。我們在對該項目作了較為深入的了解及對項目提供的資料進行了較為詳盡的審查之后，認為根據此次項目咨詢的目的，采用收益現值法進行價值分析，更能準確地反映該咨詢項目的真實價值，因此我們采用了收益現值法對該項目進行分析。（一）項目價值分析在收益現值法下，項目的預期收益將按照一定的折現率折現到投資初期。用該方法對項目進行評價時需要確定三個主要因素：折現年限（即預計凈收益得以維持的期間）每年凈收益量合理的折現率1）折現率的選擇我們選取無風險報酬率加上風險報酬率作為折現率。①無風險報酬率的確定無風險報酬率取選取國家財政部發(fā)行的2009年記賬式（三期）%。②風險報酬率的確定風險報酬率＝行業(yè)風險報酬率＋經營風險報酬率＋財務風險報酬率＋其他風險報酬率A、行業(yè)風險報酬率的確定：根據企業(yè)所屬蔬菜水果行業(yè)的市場特點、投資開發(fā)特點以及國家產業(yè)政策調整等因素造成的行業(yè)發(fā)展不確定性給企業(yè)預期收益帶來的影響進行分析，因此我們確定行業(yè)風險報酬率為2%。B、經營風險報酬率的確定：在未來的市場競爭中，市場需求變化，生產要素供給條件變化以及同類企業(yè)間的競爭等都會給企業(yè)未來預期收益帶來一定影響。項目能否占據有利地位，能否按照市場方案實現運營目標，有較大的不確定性，因此我們選取經營風險報酬率為3%。C、財務風險報酬率的確定：根據企業(yè)在經營過程中的資金融通、資金調度、資金周轉可能出現的不確定因素分析，加強市場開拓面臨的主要是資金問題，本項目總投資為600萬元人民幣，采取相關營銷策略后，是否能占領更多市場份額，資金能否正常周轉，有很大的不確定性，我們確定財務風險報酬率為1%。D、其他風險報酬率的確定：確定其他風險報酬率為2%。%，按12%進行計算.2)折現年限在執(zhí)行該項目的過程中，假設以5年期作為本次項目價值分析的折現年期。3)計算過程基于折現的目的，假設預計的年收益均發(fā)生在每年的年底。將預測的未來收益折現到投資初期，以其不變貨幣價值表示，測算過程詳見附表6。（二）項目凈現值通過以上收益現值法對項目價值進行測算，在基準日該項目的投資價值為：。三、投資利潤率和投資利稅率投資利潤率是反映財務盈利能力的一個靜態(tài)指標，它是計算期內平均利潤總額或平均利稅總額與總投資之比。平均投資利潤率=年平均利潤總額/項目投資總額100%=平均投資利稅率＝（年平均利潤總額+所得稅）/項目投資總額100%=四、投資回收期投資回收期指從項目的投建之日起，用項目所得的凈收益償還原始投資所需要的年限。如果以T作為累計現金流量為正值的年份，投資回收期的計算公式為：投資回收期=（T1）+第（T1）年的累計現金流量絕對值第T年的現金流量=(年)（含建設期35個月）五、資金來源與運用資金來源與運用表體現了項目的生存能力，是財務評價的重要依據，經預測在整個運營期間，該項目資金來源與運用情況見附表7。六、利息備付率利息備付率是指項目在借款償還期內，各年可用于支付利息的息稅前利潤與當期應付利息費用的比值，即：利息備付率=息稅前利潤/當期應付利息費用（其中：息稅前利潤=凈利潤+所得稅+計入總成本費用的財務費用）利息備付率可以按年計算，也可以按整個借款期計算。利息備付率表示項目的利潤償付利息的保證倍率。對于正常運營的企業(yè)，利息備付率應當大于2，否則，表示付息能力保障程度不足。經計算，遠大于2,表明項目的利潤償付利息的保證倍率很強,償債能力強。具體計算過程詳見附表8（利息備付率表）。七、項目經濟效益評價指標匯總項目經濟評價指標匯總表序號指標名稱單位數量備注1年銷售收入萬元5年平均數額3總投資萬元4總成本費用萬元5年平均數額5年利稅萬元5年平均數額6年銷售利潤萬元5年平均數額7年稅金萬元05年平均數額8投資回收期年9財務內部收益率%%10財務凈現值（Ic=10%）萬元11投資利潤率%%平均值12投資利稅率%%平均值13盈虧平衡點%%平均值第十章不確定性分析該項目的不確定性因素主要是成本、產品的售價等方面，這些因素受當地的政治、經濟和社會條件等方面的影響，有可能發(fā)生變化，從而影響到該項目目標的實現。一、盈虧平衡分析該項目以生產能力利用率表示的盈虧平衡點（BEP）為：BEP= 年固定成本/(年銷售收入年變動成本年銷售稅金及附加)100%=（ ）=%計算結果表明項目的保本點較低,%時，便可以達到盈虧平衡，表明該項目的抗風險能力很強。二、敏感性分析影響該項目財務收益的主要不確定性因素為銷售收入、成本、投資額。根據市場預測，最可能發(fā)生波動變化的是價格水平，同時成本也可能發(fā)生變化。因而該項目敏感性分析針對全部投資的內部收益率，計算收入、成本、總投資上下波動10％時，對內部收益率的影響。上述因素變動對評價指標的影響如下表：指標名稱基準期銷售收入總成本總投資10%10%10%10%10%10%內部收益率%%%%%%%投資利潤率%%%%%%%凈現值通過該敏感性分析，可以看出銷售收入的變動對企業(yè)內部收益率的影響很大，所以本項目在運行時應注意根據市場行情適時調整本項目產品的價格，改變總體的營銷策略，確保銷售收入的穩(wěn)定增長。第十一章 結論與建議該項目是在提供的相關資料的基礎上進行調查、計算和分析后預測得出的，經過分析，該項目的意義如下：178。該項目投資條件成熟，市場前景廣闊。178。從該項目的財務效益預測和項目價值分析的結果看，項目的經濟效益較好，具有較高的投資價值。178。因為本項目具有突出的環(huán)保、節(jié)能、綠色無污染等特點，減少了環(huán)境污染源，又增加了社會的可利用財富，對于大力發(fā)展農業(yè)具有十分重大的意義。既符合中國國情，更符合人類可持續(xù)發(fā)展的根本意義。因而較其它單一的項目相比，該項目具有明顯的優(yōu)勢。隨著公司產品被廣大消費者逐步認可，公司產品的銷售量逐步增大，將逐步占據相關市場，有利于企業(yè)實現規(guī)模效益，促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。178。項目目標市場定位準確，具有戰(zhàn)略眼光。178。有利于解決當地部分勞動人民的就業(yè)問題。178。該項目不僅具有較高的直接經濟效益，而且有良好的社會效益，無論在技術、財務、經濟、社會、環(huán)境諸方面都是可行的和必要的。備查資料財務估算表主營業(yè)務收入測算表固定資產折舊及無形資產攤銷表總成本費用估算表利潤及利潤分配測算表現金流量測算表（全部投資）項目投資價值分析表項目資金來源及運用測算表利息備付率表附件個體工商戶營業(yè)執(zhí)照實用新型專利證書專利申請受理通知書發(fā)明專利申請公布說明書土地租賃協(xié)議意向書國家級星火計劃項目證書畜菜互補型無公害蔬菜生產系統(tǒng)的生長環(huán)境及栽培技術的綜合研究壹等獎證書北京庭院生態(tài)農業(yè)模式壹等獎證“袖珍型白雪紅桃的工廠化栽培生產”創(chuàng)新基金資助項目獎北京市中關村新技術產業(yè)開發(fā)試驗區(qū)高新技術企業(yè)協(xié)會關于對袖珍型白雪紅桃項目的信譽擔保1關于“神州四號”飛船搭載的證明 29 / 29