三網(wǎng)融合實質(zhì)推進(jìn)，行業(yè)閃現(xiàn)投資機(jī)會報告要點：1、廣電取-資料下載頁
2025-08-03 08:07本頁面
【正文】 市場價值，對 A股的華誼兄弟構(gòu)成利好。動漫市場存在巨大提升空間。據(jù)相關(guān)部門調(diào)查顯示，目前中國兒童人均玩具消費約為 10美元，不僅遠(yuǎn)低于美日的 300美元左右，也低于全球平均水平的 34美元，三網(wǎng)融合后，動畫片的播出渠道也將增加，播出內(nèi)容有望改進(jìn)，結(jié)合消費結(jié)構(gòu)的升級，國內(nèi)動漫玩具的市場空間有望獲得巨大提升。 付費頻道價值有望得到重估。當(dāng)前國內(nèi)付費頻道收入非常低下，三網(wǎng)融合后帶來的渠道開放，將刺激有線運營商（數(shù)字電視）和電信運營商（IPTV）對于差異化付費頻道內(nèi)容的需求，屆時付費頻道的價值有望得到重估。免費電視臺主要依靠廣告收入的盈利模式，多渠道介入也有利于提高其覆蓋人群，對廣告價值的提升也有一定正面作用。圖表：中國電視劇交易總額 圖表：中國動漫玩具兒童人均消費 通訊設(shè)備業(yè)：設(shè)備生產(chǎn)商直接受益，面臨大好機(jī)會有線與電信運營商為在將來的融合環(huán)境中占據(jù)更有利的市場地位，必在融合完成之前加強(qiáng)自身資源的競爭力。預(yù)計未來三年，設(shè)備生產(chǎn)商產(chǎn)品需求旺盛，可能是三網(wǎng)融合最大的受益者。機(jī)頂盒制造商（含數(shù)字和雙向機(jī)頂盒）首先面臨大好機(jī)會，機(jī)頂盒投資預(yù)計總投資額將超過 500億元，根據(jù)現(xiàn)在的市場份額計算，預(yù)計上市公司中，創(chuàng)維、長虹和九州潛在收入分列前茅。在新的三網(wǎng)融合政策下，電信公司和有線運營商將選擇建設(shè)更高速的寬帶網(wǎng)絡(luò)，提供高質(zhì)量和互動性內(nèi)容，實現(xiàn)競爭差異化以收取溢價；有線運營商可能會加快最初的雙向網(wǎng)絡(luò)升級計劃，同時大舉投資建設(shè)一個全國性的光纖骨干網(wǎng)，將原先光設(shè)備生產(chǎn)地區(qū)分隔的有線電視網(wǎng)絡(luò)連接起來。預(yù)計一旦全國有線運營商建立，啟動全國骨干網(wǎng)建設(shè)，有線運營商和光纖/光的資本支出將大幅增加。組建全國有線運營商的計劃被放棄，政府也已建議到2015年實現(xiàn)100%數(shù)字化。因此，粗略估算顯示，網(wǎng)絡(luò)改造成本將超過1500億元，大部分發(fā)生在201012年。 同期電信公司將大力投資，用FTTH逐步取代ADSL寬帶網(wǎng)絡(luò)，以提供更高速的寬帶服務(wù)。根據(jù)政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導(dǎo)意見(4月8日工信部等部委聯(lián)合發(fā)布)，電信公司應(yīng)將用戶的平均 帶寬從目前的2M提高至8M，并 將FTTH用戶總數(shù)從3000萬提高到2011年的8000萬。根據(jù)政府指導(dǎo)意見，未來三年該領(lǐng)域的總投資將達(dá)到1500億元。 圖表：有線骨干網(wǎng)與電信行業(yè)相比還很薄弱 圖表： 2009年國內(nèi)機(jī)頂盒市場份額圖表： 2009年國內(nèi)光通信市場份額 圖表： 2009年國內(nèi)光纖纜市場份額 終端制造行業(yè)：促進(jìn)電視、手機(jī)等終端設(shè)備更新?lián)Q代三網(wǎng)融合將促進(jìn)電視和手機(jī)等終端設(shè)備的更新?lián)Q代，市場調(diào)研表明，用電視看電影和上網(wǎng)是較為受歡迎的產(chǎn)品升級方向，這將促使一大批舊電視更新?lián)Q成具備網(wǎng)絡(luò)功能的電視，實現(xiàn)互動操作，提供附加值業(yè)務(wù)，例如下載或在線收聽音樂、視頻。 手機(jī)的升級換代也勢在必行，且新品推出率將越來越快。3G、WiFi 等技術(shù)的出現(xiàn)，為手機(jī)與互聯(lián)網(wǎng)的融合打下了基礎(chǔ)。進(jìn)入 3G時代后，手機(jī)上網(wǎng)速度接近于固定寬帶，隨時隨地接入互聯(lián)網(wǎng)成為了可能。這一趨勢使手機(jī)類產(chǎn)品的定義將越來越向 MID(移動互聯(lián)設(shè)備)靠攏，對手機(jī)終端的軟硬件也提出了全新的要求。 1) 3G手機(jī)將全面替代 2G手機(jī)，成為手機(jī)終端的主力，而三種 3G制式運營商之間的競爭也將更加激烈。 2) 智能手機(jī)成為市場發(fā)展方向：蘋果、黑莓、GPhone、Palm 等智能手機(jī)變得炙手可熱，宏碁、戴爾等 PC 廠商正雄心勃勃地進(jìn)軍智能手機(jī)市場，國內(nèi)聯(lián)想、多普達(dá)、華為、中興等把握智能手機(jī)機(jī)遇的廠商也開始脫穎而出。 四、投資策略中長期非?？春镁哂邢騼?nèi)容運營商過渡的有線運營商和內(nèi)容提供商有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，現(xiàn)階段我們更看好市場化程度高、網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量好、有收購整合預(yù)期的有線網(wǎng)絡(luò)運營商，這方面的公司主要是歌華有線、天威視訊。內(nèi)容領(lǐng)域我們看好華誼兄弟、奧飛動漫的長期業(yè)績增長前景。 中短期內(nèi)我們重點關(guān)注設(shè)備制造商三網(wǎng)融合對網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，特別是有線網(wǎng)絡(luò)運營商的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)提出了新的需求，IPTV機(jī)頂盒的市場潛力巨大，同洲電子、金亞科技有望受益于有線網(wǎng)絡(luò)運營商資本開支的提升。我們也看好相應(yīng)的光通信設(shè)備廠商，包括中興通訊、亨通光電等。 以及生產(chǎn)LCD彩電等終端設(shè)備的設(shè)備制造商，包括海信電器、創(chuàng)維數(shù)碼等。9 /
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