【正文】 NPV（凈現(xiàn)值）42,910,455IRR（內(nèi)部收益率）%靜態(tài)回收期（年）動態(tài)回收期（年） 固定投資資金安排6,972,00000002,445,0000運營資金安排05,592,2701,961,8808,969,6308,969,6308,969,6308,969,630資金安排總額6,972,0005,592,2701,961,8808,969,6308,969,6306,524,6308,969,630若考慮協(xié)同效應飼料協(xié)同效應487,688780,300780,300780,300780,300780,300種苗協(xié)同效應00780,000780,000780,000780,000稅后利潤4,950,5817,706,8888,399,3888,399,3888,399,3888,399,388政府補貼3,400,000折舊1,281,7001,281,7001,281,7001,281,7001,281,7001,281,700營運資本變動000000資本支出？128,170128,170128,170128,170128,170128,170FCF6,104,1118,860,4189,552,9189,552,9189,552,9189,552,918資本成本8%PV8,636,0265,651,955Total PV60,354,337NPV（凈現(xiàn)值）51,718,311IRR（內(nèi)部收益率）%靜態(tài)回收期(年）動態(tài)回收期（年） 、財務效益分析 本項目以 10年營運時間為參考，在項目第一年養(yǎng)魚一次，收入 2160萬，成 萬，凈利率 %。以后年份每年養(yǎng)兩次，每次投入 150 萬尾金鯧魚苗，兩次共計投入300 萬尾金鯧魚苗，成活率 90%，銷售產(chǎn)量1080 噸，銷售收入 3456萬元，凈利潤684 萬，%%。 在8％的貼現(xiàn)率條件下，本項目 10年期稅后財務凈現(xiàn)值為 4291 萬元，投資%， 年，動態(tài)投資回收期為 。 但是，由于深水網(wǎng)箱的種苗和飼料均由**水產(chǎn)之全資子公司**種苗公司和**飼料公司提供，所以需要考慮飼料和種苗所帶來的協(xié)同效應，飼料凈利率按照5%計算，種苗凈利率按照10%計算（2012 和2013年從外部標苗，從 2014年開始由**種苗公司標苗）。則投資凈現(xiàn)值增至5172萬元，投資內(nèi)部收益率%，靜態(tài)投資回收期為 ，動態(tài)投資回收期為 年。 、財務敏感性分析 由于銷售魚價全年波動幅度較大，在保持銷售產(chǎn)量的基礎上，對于銷售價格以及銷售成本的變動進行敏感性分析， 從敏感性分析表格可以看出，在目前 元的成本下，即使銷售魚價下探到往年的最低售價即 13 元，此項目的投資凈現(xiàn)值依然為正值，為 719萬元，安全邊際較高。而在目前較為保守的預估銷售價格即16元的價格下，即使成本增加由目前的 元，此項目的投資凈現(xiàn)值也依然高達 3378萬元，抗成本上升的能力較強。 從敏感性測試可以看出，只有當成本增至 ，且銷售價格低至13元時，投資凈現(xiàn)值才為負值，即使當成本增至 13元時，也只要銷售價格不低于 元的水平，此項目依然不會虧損，所以從下述敏感性測試結果來看，此項目的安全邊際極高，虧損的風險很小。 下表為對銷售價格和成本進行敏感性測算的結果： 銷售價格區(qū)間/斤敏感性分析(未考慮協(xié)同效應)NPV131415161718192021成本區(qū)間/斤1115,419,34127,445,14439,470,94851,047,06063,072,86375,098,66787,124,47199,150,275111,176,07911,944,01023,969,81435,995,61847,646,75359,672,55771,698,36184,382,28996,408,092108,433,8969,934,28721,960,09033,985,89445,562,69457,588,49869,614,30281,640,10693,665,910105,691,7147,191,76019,217,56331,243,36742,910,45554,846,31666,872,11978,897,92390,923,727102,949,531124,449,23316,475,03628,500,84040,078,32952,104,13364,129,93776,155,74188,181,544100,207,3481,706,70613,732,50925,758,31337,336,14649,361,95061,387,75473,413,55885,439,36299,802,2571,035,82110,989,98223,015,78634,593,96446,619,76858,645,57170,671,37582,697,17994,722,983136,520,8755,504,92817,530,73233,783,78145,809,58557,835,38965,187,01077,212,81489,238,618第八節(jié) 項目風險分析、養(yǎng)殖風險 雖然公司具備深厚的養(yǎng)殖技術做基礎，且此項目云集了公司部分核心的養(yǎng)殖技術人員，但是由于近幾年來氣候變化較大，養(yǎng)殖魚的發(fā)病率較高，即使深水養(yǎng)殖的成活率要大大高于傳統(tǒng)網(wǎng)箱養(yǎng)殖，但是依然存在一定的養(yǎng)殖風險。 、價格風險 近幾年，金鯧魚成魚價格波動較大，價格區(qū)間大約為 1324元，從而給整個項目的投資回報帶來較大的不可確定性。 、銷售風險 每年的成魚銷售旺季，部分沒有渠道的養(yǎng)殖戶無法把成魚銷售出去，即使公司擁有南方國際水產(chǎn)交易中心的良好平臺，但是在成魚集中供貨季節(jié)，依然存在一定的銷售風險。 、其他風險 深水網(wǎng)箱按照抗 11 級臺風的高標準建設，但是也存在發(fā)生特大臺風的風險或者其他風險，如果不能提前準備，可能存在一定的臺風損失風險，甚至是網(wǎng)衣破損導致成魚損失風險，以及一些其他不可預知的風險。 第九節(jié) 可行性分析結論與建議、可行性分析結論 本項目符合幾內(nèi)亞比紹海岸線**水產(chǎn)開發(fā)股份有限公司的現(xiàn)實情況，符合國家、省市有關政策及行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，有利于充分發(fā)揮公司的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，培育壯大區(qū)域優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，推動公司成為集資源、技術和加工于一體的龍頭企業(yè)。 通過對項目的盈利能力等進行分析得出，項目的盈利能力很強。在 8％的貼現(xiàn)率條件下，本項目 10年期稅后財務凈現(xiàn)值為 4291萬元，%，靜態(tài)投資回收期僅為為 ，動態(tài)投資回收期僅為 年。如果考慮到飼料和未來種苗的協(xié)同效應，則投資凈現(xiàn)值增加至 5172萬元，%，靜態(tài)投資回收期只有 年，動態(tài)投資回收期只有 。 通過對財務數(shù)據(jù)的預測，可以看出，此項目除了前期有較大的固定投資和流動資金需求之外，從第三年開始，經(jīng)營凈現(xiàn)金流一直為正值，將為未來公司提供較好的現(xiàn)金流保障。 從單因素風險分析可以看出，此項目對于銷售價格和產(chǎn)量雖然較為敏感，但是抗風險能力很強，除非出現(xiàn)大幅的銷售價格下降或者不可預計的產(chǎn)量問題，否則，此項目具有較高的安全邊際。更重要的是，目前**水產(chǎn)申請到的養(yǎng)殖海域，位于最為核心的特呈島南三島深水養(yǎng)殖區(qū)域，是不可多得和不可復制的核心資源，并為未來爭取到更多的海洋使用資源奠定基礎。 、可行性分析建議 綜上所述，項目符合國家、省、市的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和項目區(qū)的實際需要，切合幾內(nèi)亞比紹海岸線**水產(chǎn)開發(fā)股份有限公司目前所處的發(fā)展狀況，符合幾內(nèi)亞比紹海岸線**水產(chǎn)開發(fā)股份有限公司的戰(zhàn)略方針，同時對當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展和農(nóng)民增收有較大的促進作用，項目技術先進，有較好的經(jīng)濟效益和社會效益，項目實施單位實力強、原有基礎好，并能對公司的種苗、飼料帶來極大的協(xié)同效應，建議實行本項目。