某石化股份公司公開評級分析報(bào)告-資料下載頁
2025-08-01 23:13本頁面
【正文】 業(yè)企業(yè)銷售收入排名前50位中，儀化股份位列第一，儀化股份解決了上萬人的就業(yè)問題，并且?guī)恿水?dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展，取得了良好的社會效益。2003年整個化纖行業(yè)經(jīng)歷了上半年“伊拉克戰(zhàn)爭”和“非典的”不利影響，6月份以后，受聚酯原料價(jià)格強(qiáng)勢支撐和下游紡織業(yè)進(jìn)入旺季及紡織品需求恢復(fù)拉動，聚酯產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步上行。10月份以后，受棉花價(jià)格大幅上漲的影響，滌綸產(chǎn)品尤其是滌綸短纖維的價(jià)格已大幅上揚(yáng)。儀化股份也經(jīng)歷了前所未有的挑戰(zhàn),面對不利的市場形勢,儀化股份通過充分發(fā)揮大規(guī)模生產(chǎn)優(yōu)勢,加強(qiáng)供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售與研發(fā)之間的銜接,提高產(chǎn)品質(zhì)量,降低成本, 致力于克服原料價(jià)格波動及產(chǎn)品售價(jià)同比下調(diào)等不利因素，努力穩(wěn)定銷售，從而進(jìn)一步提高已占用資本的回報(bào)率，并抓住市場出現(xiàn)的機(jī)會。2004年上半年經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)向好。%。另外,該公司2004上半年度繼續(xù)維持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和充裕的現(xiàn)金流,%,經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)上升，公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)繼續(xù)朝著好的趨勢發(fā)展。依照“聯(lián)合資信”支持評級的觀點(diǎn)和江蘇省企業(yè)信用等級指標(biāo)體系調(diào)整參考依據(jù)，鑒于儀化股份對國家、江蘇省及儀征市等各級政府的重要性，在經(jīng)營發(fā)展中可能得到的大力支持，以及儀化股份在整個化纖行業(yè)所處龍頭地位及抗風(fēng)險(xiǎn)能力，江蘇聯(lián)合資信建議專家委員會在其測評得分基礎(chǔ)上加5分。八、現(xiàn)金流量分析及預(yù)測下表是公司近三年現(xiàn)金流量主要指標(biāo)（單位：萬元）：項(xiàng)目名稱年 度環(huán)比趨勢分析2001年2002年2003年2002年2003年銷售商品﹑提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金%%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額%%處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金%%購建長期資產(chǎn)而支付的現(xiàn)金%%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額%%吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金借款所收到的現(xiàn)金%%償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金%%分配股利償還利息所支付的現(xiàn)金%%籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額%%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額%%%，主要是由于上半年整個化纖行業(yè)遭受到了因“伊拉克戰(zhàn)爭”而帶來的國際原油等原材料價(jià)格上漲和“非典”爆發(fā)而使產(chǎn)品銷售遭到困難的不利情況，下半年隨著產(chǎn)品價(jià)格的上揚(yáng)等因素開始好轉(zhuǎn)。這一點(diǎn)也可以從現(xiàn)金流量分析上看出，%，%?？梢悦黠@的看出主營業(yè)務(wù)的成本增長幅度更快，從而使主營業(yè)務(wù)的凈現(xiàn)金流入反而減少。主營業(yè)務(wù)在接下來的幾年內(nèi)仍會是公司現(xiàn)金流入的最主要源泉。而各種因素造成的國際原油價(jià)格﹑原材料價(jià)格以及產(chǎn)品價(jià)格的波動將會是經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流主要面對的風(fēng)險(xiǎn)。隨著一批新建項(xiàng)目的落成，公司在購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而支付的現(xiàn)金方面大幅減少，%，據(jù)年報(bào)，近兩年的投資項(xiàng)目主要有：（1）45萬噸/年P(guān)TA項(xiàng)目。(2)9萬噸/年短纖維項(xiàng)目；（3）450噸/天聚酯專用料等項(xiàng)目。儀化股份計(jì)劃2004年開工投資14434萬元的16萬噸/年的聚酯專用塑料項(xiàng)目，2005年開工投資33582萬元的10萬噸/年的直紡短纖維項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在接下來的一段時間內(nèi)儀化股份投資活動的現(xiàn)金流出仍會呈現(xiàn)逐步減少趨勢。值得注意的是，2003年是公司一個償還債務(wù)高峰年。由于公司在2003年度到期的長期借款比較多，%，但在未來年度內(nèi)，企業(yè)用于償還債務(wù)的現(xiàn)金支出將會大大減少。根據(jù)公司2004年中報(bào)批露，在接下來的一年中到期債務(wù)為15000萬元，2005年到期債務(wù)25000萬元，2006年到期債務(wù)9000萬元。由上可以看出，盡管化纖行業(yè)在未來一段時間內(nèi)還可能會出現(xiàn)一些不確定的因素，但由于自身經(jīng)營狀況的不斷改善，以及公司財(cái)務(wù)支出狀況的緩解，儀化股份在今后幾年的現(xiàn)金流狀況將會繼續(xù)好轉(zhuǎn)。綜上所述，儀化股份基本素質(zhì)良好；財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)?。粌攤芰Σ粩嘣鰪?qiáng)；經(jīng)營能力佳，但經(jīng)營效益相對較差，鑒于其良好的發(fā)展前景及支持評級因素，江蘇聯(lián)合建議其信用等級為A+級。
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