【正文】 較差，且容易受市場利率變動的影響，容易發(fā)生貶值；而應(yīng)收賬款是企業(yè)對外的債權(quán)，有可能面臨著款項收不回來的風(fēng)險；再看：債務(wù)融資在成本基本是可預(yù)測的，主要是根據(jù)雙方協(xié)定在利率到期支付債權(quán)人讓渡資金在債務(wù)人使用期限所承擔(dān)風(fēng)險所獲得在報酬，至少比無風(fēng)險利率高，而應(yīng)收賬款可能收不回的風(fēng)險及現(xiàn)金資產(chǎn)可能貶值在風(fēng)險，因此，兩項主要在流動性較強在資產(chǎn)清償?shù)狡趥鶆?wù)具有不確定性，有可能使用手中在現(xiàn)金和收回在應(yīng)收款仍然不能還債，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。l 從現(xiàn)金流的構(gòu)成分析可知，企業(yè)三大活動中，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流是主要的現(xiàn)金來源和現(xiàn)金支出，我們不得不肯定作為家電制造業(yè)的格力的經(jīng)營業(yè)績，但其籌資和投資的現(xiàn)金流占總的現(xiàn)金流較小，進一步分析可知：公司在股權(quán)投資及房地產(chǎn)投資這塊在現(xiàn)金支出較少（兩者占非流動資產(chǎn)在比重是較低的）；籌資渠道較為單一，主要以短期借款為主，長期借款有限。 l 從銷售策略角度看分析可知，企業(yè)在外的應(yīng)收賬款較多，表明企業(yè)采取了較為寬松的銷售策略，肯定消費者的信用狀況，允許消費者先賒欠消費，在一定程度上，可以起到擴大市場份額，占領(lǐng)市場的作用，但由于消費者可能存在道德風(fēng)險和違約風(fēng)險，將會給企業(yè)帶來損失，也容易被誤認為是利潤造假；分析可知，，表明企業(yè)應(yīng)收賬款不到6天內(nèi)就完成一次周轉(zhuǎn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/=377（天），表明企業(yè)1年內(nèi)資產(chǎn)還沒完成一次周轉(zhuǎn)，周轉(zhuǎn)速度極慢，由此，可知企業(yè)在資產(chǎn)管理方面效率較低，在資產(chǎn)管理效率上有待提高。2）相關(guān)建議l 針對融資結(jié)構(gòu)方面建議公司應(yīng)當(dāng)增加一定比例在股權(quán)融資，可通過發(fā)行普通股在形式來向社會公眾籌措資金，股票投資是不能撤資的，所獲在現(xiàn)金流是相當(dāng)穩(wěn)定的，不需要背負到期償還債務(wù)在壓力，財務(wù)風(fēng)險相對小，但可能以犧牲公司部分管理權(quán)為代價；另一方面，也可以向特定在對象發(fā)行優(yōu)先股來籌資，只需要支付固定股息即可，不會影響到公司決策權(quán)在轉(zhuǎn)移問題，或者，兩者都可以發(fā)行，取決于公司在實際需要。l 針對現(xiàn)金流狀況企業(yè)應(yīng)該將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流在保持充足的流動性的同時，可以適當(dāng)?shù)卦黾悠髽I(yè)對外投資，尤其是將其持有的過多的現(xiàn)金資產(chǎn)對外投資，以減少持有的機會成本，從而追求相對較高的收益，企業(yè)需要放點血才能保持血液的暢通。同時，企業(yè)也需要不斷輸入血液，企業(yè)應(yīng)該考慮籌資的期限結(jié)構(gòu)問題，不僅僅局限于籌資方式的選擇上，可以長短期搭配，股權(quán)和債券、銀行借貸等，以低成本融資為主，同時要考慮自身的償償還能力。l 針對銷售政策方面企業(yè)應(yīng)該謹慎地采取銷售策略，不能僅僅以擴大市場份額為目的，而忽略現(xiàn)貨交易的方式，畢竟存在一定的風(fēng)險，兩者方式結(jié)合會更好，同時要注意采用賒銷的對象，其信用狀況、財力等都會直接影響到款項的收回，利潤的形成。九、報告總結(jié)通過以上杜邦財務(wù)綜合分析可知：凈資產(chǎn)利潤率的上升主要是因為銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加和權(quán)益乘數(shù)的減少所導(dǎo)致，表明格力電器在盈利能力、營運能力和償債能力上都較去年有不同程度上的提升，表明企業(yè)發(fā)展的狀態(tài)良好，繼續(xù)發(fā)展的空間較大。十、 基于歷史數(shù)據(jù)做23年簡要預(yù)測財務(wù)分析不僅僅在于發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中的問題，找出重要的原因，從而提出相關(guān)的解決措施，更重要的是通過對歷史數(shù)據(jù)的分析來預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展的狀況，給予企業(yè)員工、管理層及相關(guān)的利益主體以希望，從而增強其對企業(yè)的自信，為企業(yè)謀劃良好的發(fā)展空間。 (單位：億元)1） 盈利能力預(yù)測分析：無論是主營業(yè)務(wù)收入還是營業(yè)利潤收入、利潤總額和凈利潤，本年度都有不同程度上的上升，回顧之前2009年至去年的數(shù)據(jù)，可以看到，凈資產(chǎn)收益率相對比較穩(wěn)定，均在28%億元左右，預(yù)計企業(yè)1到2年內(nèi)的凈資產(chǎn)收益率維持在28%35%之間，并有望突破35%。從2010年，營業(yè)利潤率逐年增加，預(yù)計企業(yè)未來兩年內(nèi)的營業(yè)利潤率在11amp。13%之間變動。總之，企業(yè)的盈利能力會有所增加。2)償債能力預(yù)測分析可知，格力的資本結(jié)構(gòu)中主要還是債務(wù)融資為主，其財務(wù)風(fēng)險比較大，而股權(quán)融資相對較少。從圖中可知，資產(chǎn)負債率一直維持在6670%之間，負債率較高，企業(yè)面臨的償債壓力較大，未來企業(yè)可能更多地是考慮股權(quán)融資以減少財務(wù)風(fēng)險，所以預(yù)計未來2年內(nèi)，資產(chǎn)負債率會下降到50%左右的合理水平。2） 營運能力預(yù)測分析可知：本年度的總資產(chǎn)規(guī)模是較去年有所增加的，其中流動資產(chǎn)的比重較大。從以往數(shù)據(jù)知，周轉(zhuǎn)天數(shù)在400520之間，預(yù)計未來2年內(nèi)，總資產(chǎn)管理運作的效率會有所提升。十一、報告自我小結(jié)u 分析思路①首先確定企業(yè)的性質(zhì)（家電）制造業(yè)，然后運用PEST（政策、經(jīng)濟、社會、技術(shù)）分析方法做宏觀環(huán)境分析，試圖從中揭示家電行業(yè)相關(guān)利好因素。②行業(yè)背景分析，列舉了排名靠前的家電企業(yè)來突顯格力電器的行業(yè)競爭地位（第一），然后詳細列舉相關(guān)家電產(chǎn)品市場份額狀況作介紹，揭示格力電器在某些家電產(chǎn)品中的弱勢地位；同時，對家電的關(guān)聯(lián)行業(yè)（如：房地產(chǎn)）進行相關(guān)性分析，從中探討影響家電需求的因子。③對公司進行簡要介紹，重點在于對公司的相關(guān)財務(wù)報表進行分析，圍繞水平、垂直、項目分析及財務(wù)比率分析展開。首先根據(jù)公司相關(guān)報表數(shù)據(jù)制作出對應(yīng)的表，分析的順序：遵循先總后分的原則，先從總體上對各個總的項目進行分析，然后在具體到對應(yīng)總項目中的分項目的分析，然后找出分項目中對總項目影響較為大的項目，分析其對所在總項目的貢獻率或影響程度，然后找出相關(guān)的變動異常的項目，然后作獨立具體的項目分析，找出其變動的原因，同時要注意各項目之間是否存在相關(guān)性，是否具有同向變動的關(guān)系，數(shù)值變動幅度上是否有對應(yīng)關(guān)系，數(shù)值是否可以相互對沖抵消，然后做進一步原因的歸納，最后可以來個小結(jié)。 ④最后，借用杜邦財務(wù)分析體系來對公司財務(wù)狀況作總結(jié)，并在此基礎(chǔ)上，對公司未來的發(fā)展作簡單的預(yù)測。 u 分析中的優(yōu)缺點①優(yōu)點：除了課本和課件外，從圖書館借閱了張燕的《最實用的118種財務(wù)分析工具》，主要是書中相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的表示含義以加深對相關(guān)指標(biāo)所表達含義的理解；從《財務(wù)報表案例分析》中，借鑒其案例分析的部分角度。獨立完成。②缺點：最大的缺點是綜合應(yīng)用能力相對較差，語言表達不夠精煉。沒能將各報表之間的聯(lián)系盡可能地聯(lián)系起來，多數(shù)都是專項分析，顯得有點生硬，思路過于單一；文字述述部分過多且有點啰嗦，不免有些重復(fù)，且缺少圖表內(nèi)容，尤其是在進行比率分析時，應(yīng)該以圖表方式更為直觀點（考慮到只分析兩個年度，就沒制表）。