【正文】 13002228流動(dòng)資金22075經(jīng)營成本銷售稅金所得稅職工福利支出凈現(xiàn)金流量13002228累計(jì)凈現(xiàn)金流量13003528335125721718折現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值11571776累計(jì)凈現(xiàn)金量現(xiàn)值1157293328072312182713941008計(jì)算結(jié)果：I= NPV= IRR=% Pb=7年 P*b= 靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)分析⑴投資利潤率：% ⑵投資利稅率：% 以上指標(biāo)表明：本項(xiàng)目的投資利潤率，投資利稅率均高于同行業(yè)的平均指標(biāo)，說明項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益較好。 清償能力分析本項(xiàng)目長期借款1600萬元，流動(dòng)資金借款120萬元。說明：長期借款利率10%，借款當(dāng)年計(jì)半年利息；流動(dòng)資金借款利率8%，借款當(dāng)年計(jì)全年利息。（1）建設(shè)期利息（年序3）=1600*10%/2=80（萬元）（2）長期借款付息（年序4）=1680*10%=168（萬元）（年序5）=1480*10%=148（萬元） （年序6）=1110*10%=110（萬元）（年序7）=740*10%=74（萬元） （年序8）=370*10%=37（萬元）（3）流動(dòng)資金借款付息=120*8%=（萬元）表17 借款還本付息表 單位：萬元年份2345678910借款與還本付息年初欠長期借款0168014801110740370年初欠流動(dòng)資金借款0120120120120120120120借長期借款1600借流動(dòng)資金借款0120建設(shè)期利息80長期借款付息01681481117437流動(dòng)資金借款付息0付息合計(jì)0長期借款還本200370370370370流動(dòng)資金借款還本120還本資金來源稅后利潤折舊費(fèi)與攤銷費(fèi)200370370370370流動(dòng)資金回收120 不確定性分析 投資估算表投資計(jì)劃與資金籌措表折舊與攤銷估算表銷售收入及稅金估算表成本費(fèi)用估算表損益表資金來源與應(yīng)用表借款及還本付息表資金負(fù)債表現(xiàn)金流量表（1）項(xiàng)目投資決策中收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡 收益風(fēng)險(xiǎn)投資目標(biāo)（2）主要的不確定性分析方法盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點(diǎn)敏感性分析：分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果概率分析：對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)作直觀的定量判斷、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)類別 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)益/債務(wù)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)外部風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指隨機(jī)發(fā)生的意外事件有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)； 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指與一般經(jīng)營條件和管理狀況有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)； 內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)指與項(xiàng)目清償能力有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)； 外部風(fēng)險(xiǎn)指與獲取外部資金的能力有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。O風(fēng)險(xiǎn)水平（達(dá)到希望收益率的概率）No(riskamp。return)收益水平%BNo(risk)C投資者的無差異曲線yes、銷售收入及成本與產(chǎn)量之間的關(guān)系銷售收入(B)、產(chǎn)品價(jià)格(P)與產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系B0QB=PQ總成本(C)、固定成本(Cf)、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本(Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系C0QCfCvQC=Cf+CvQ銷售收入、總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間的關(guān)系虧損BCBEP盈利B=PQC=Cf+CvQ0Q*Q由B=C即PQ=Cf+CvQ可導(dǎo)出：盈虧平衡產(chǎn)量Q*=Cf/(PCv)盈虧平衡價(jià)格 P*=Cf/Q+Cv盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 Cv*=PCf/Q 、盈虧平衡分析示例某項(xiàng)目生產(chǎn)能力3萬件/年，產(chǎn)品售價(jià)3000元/件，總成本費(fèi)用7800萬元，其中固定成本3000萬元，成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。單位產(chǎn)品變動(dòng)成本Cv=(78003000)/3=1600元/件 盈虧平衡產(chǎn)量Q*=(3000104 )/(30001600)=21400件盈虧平衡價(jià)格 P*=1600+(3000104)/(3104)=2600元/件盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 Cv*=3000(3000104) /(3104)=2000元/件設(shè)項(xiàng)目固定成本占總成本的比例為S，則固定成本Cf=C*S 銷售利潤 I=PQCSC(1S)Q/QvTa dI/dQ=PC(1S)/Qc=PC/Qc+S/Qc當(dāng)銷售量變化時(shí)，S越大，利潤變化率越大。、盈虧平衡分析的擴(kuò)展某項(xiàng)目的NPV可由下式計(jì)算，項(xiàng)目壽命期為不確定因素NPV=—150+30（P/A，15%，x）當(dāng)NPV＝0時(shí)，有 (P/A，15%，x)=()/()=150/50=5可解得，能使NPV≥ 0 的項(xiàng)目壽命期的臨界值約為10年例:不確定因素變動(dòng)對項(xiàng)目NPV的影響變動(dòng)率20%10%010%20%投資額14394128941139498948394經(jīng)營成本28374198841139429045586產(chǎn)品價(jià)格10725335113942245333513計(jì)算公式敏感性系數(shù) S=[△F(X)/F(X)]/(△X/X)={[F(X1) F(X0)]/F(X0)}/[(X1 X0)/ X0]例：某種生產(chǎn)要素的價(jià)格由100元上升到120元時(shí)，內(nèi)部收益率由18％下降到14％，內(nèi)部收益率對該生產(chǎn)要素價(jià)格的敏感性系數(shù)為S=[（14%18%）/18%]/[(120100)/100]=(1)技術(shù)改造項(xiàng)目費(fèi)用與效益的識別“有無法”與“前后法”沉沒成本(2)技術(shù)改造項(xiàng)目費(fèi)用與效益的計(jì)量邊際分析原理增量分析法機(jī)會(huì)成本、追趕成本表18 不改造方案 單位：萬元年份12345—8銷售收入600600550550500經(jīng)營成本430440420420380凈收益170160130130120表19 改造方案 單位：萬元年份12345—8銷售收入650650650650650經(jīng)營成本450450450460465凈收益200200200190185表20 增量現(xiàn)金流表 單位：萬元年份012345—8投資差額120銷售收入差額5050100100150經(jīng)營成本差額2010304085增量現(xiàn)金流表1203040706065計(jì)算結(jié)果：NPV(i=10%) =(萬元) IRR=%表21 資金來源及運(yùn)用表 單位：萬元年份12345678—10資金來源130022284709891026103611001137銷售利潤折舊費(fèi)攤銷費(fèi)長期借款1600流動(dòng)資金借款120自由資金1300628100資金運(yùn)用13002228420建設(shè)投資13002228流動(dòng)資金022075所得稅0職工福利費(fèi)0借款還本200370370370370甲方股利0乙方股利0丙方股利0盈余資金00累計(jì)盈余資金00 表22 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元年份1234567資產(chǎn)13003608流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收賬款存貨周轉(zhuǎn)現(xiàn)金累計(jì)盈余資金在建工程1300固定資產(chǎn)凈值3092無形及遞延資產(chǎn)凈值516負(fù)債及投資人權(quán)益合計(jì)13003608長期借款余額168014801110740370流動(dòng)負(fù)債總額應(yīng)付賬款流動(dòng)資金借款余額120120120120120投資人權(quán)益13001928資本金1300192820282028202820282028累計(jì)盈余公積金累計(jì)未分配利潤0000 26 /