【正文】 （4） 涉及轉(zhuǎn)換的兩只基金，其中的一只或兩只當(dāng)日為非日常交易開(kāi)放日；（5） 法律、法規(guī)規(guī)定或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其它情形。發(fā)生上述情形時(shí)，基金管理人在當(dāng)日向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告,已接收的申請(qǐng)，基金管理人足額對(duì)付；如暫時(shí)不能足額兌付，可兌付部分按單個(gè)賬戶已接受的贖回申請(qǐng)量占該基金已接受贖回申請(qǐng)總量的比例分配給贖回申請(qǐng)人，未兌付部分由基金管理人按照發(fā)生的情況制定相應(yīng)的處理辦法在后續(xù)開(kāi)放日予以兌付，并以該開(kāi)放日當(dāng)日的基金份額凈值為依據(jù)計(jì)算贖回金額。投資者在申請(qǐng)贖回時(shí)可選擇將當(dāng)日未獲受理部分予以撤銷。發(fā)生基金合同或招募說(shuō)明書(shū)中未予載明的事項(xiàng)，但基金管理人有正當(dāng)理由認(rèn)為需要暫停基金贖回，應(yīng)當(dāng)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)；經(jīng)批準(zhǔn)后，基金管理人應(yīng)當(dāng)立即在指定媒體上刊登暫停公告。暫停期間，每?jī)芍苤辽倏翘崾拘怨嬉淮危瑫和Ｆ陂g結(jié)束，基金重新開(kāi)放時(shí)，基金管理人應(yīng)公告最新的基金份額凈值。（十）巨額贖回的情形及處理方式 巨額贖回的認(rèn)定單個(gè)開(kāi)放日中，本基金凈贖回申請(qǐng)（贖回申請(qǐng)總數(shù)加上基金轉(zhuǎn)換中轉(zhuǎn)出申請(qǐng)份額總數(shù)后扣除申購(gòu)申請(qǐng)總數(shù)及基金轉(zhuǎn)換中轉(zhuǎn)入申請(qǐng)份額總數(shù)后的余額）超過(guò)本基金上一日基金總份額的10％時(shí)，即認(rèn)為本基金發(fā)生了巨額贖回。 巨額贖回的處理方式（1） 全額贖回：當(dāng)基金管理人認(rèn)為有能力兌付投資者的贖回申請(qǐng)時(shí)，按正常贖回程序執(zhí)行。（2） 部分延期贖回：當(dāng)基金管理人認(rèn)為兌付投資者的贖回申請(qǐng)有困難或認(rèn)為兌付投資者的贖回申請(qǐng)而進(jìn)行的財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)可能對(duì)基金的財(cái)產(chǎn)凈值造成較大波動(dòng)時(shí)，基金管理人在當(dāng)日接受贖回比例不低于上一日基金總份額的10％的前提下，對(duì)其余贖回申請(qǐng)延期辦理。對(duì)于當(dāng)日的贖回申請(qǐng)，按單個(gè)賬戶贖回申請(qǐng)量占贖回申請(qǐng)總量的比例，確定當(dāng)日受理的贖回份額；投資者未能贖回部分，除投資者在提交贖回申請(qǐng)時(shí)明確作出不參加順延下一個(gè)開(kāi)放日贖回的表示外，自動(dòng)轉(zhuǎn)為下一個(gè)開(kāi)放日贖回處理。轉(zhuǎn)入下一個(gè)開(kāi)放日的贖回申請(qǐng)不享有優(yōu)先權(quán)并以該開(kāi)放日的基金份額凈值為依據(jù)計(jì)算贖回金額，以此類推，直到全部贖回為止。（3） 如發(fā)生巨額贖回時(shí)，涉及基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，基金管理人將基金轉(zhuǎn)出部分視同基金贖回情況處理，投資者的轉(zhuǎn)換申請(qǐng)可能被延遲或部分實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換。（4） 巨額贖回的公告：當(dāng)發(fā)生巨額贖回并延期支付時(shí)，基金管理人應(yīng)通過(guò)指定媒體、基金管理人的公司網(wǎng)站或代銷機(jī)構(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)在3個(gè)證券交易所交易日內(nèi)刊登公告，并說(shuō)明有關(guān)處理方法。若本基金連續(xù)兩個(gè)開(kāi)放日以上發(fā)生巨額贖回，如基金管理人認(rèn)為有必要，可暫停接受本基金贖回申請(qǐng)；已經(jīng)接受的贖回申請(qǐng)可以延緩支付贖回款項(xiàng)，但不得超過(guò)正常支付時(shí)間20個(gè)工作日，并應(yīng)當(dāng)在指定媒體上進(jìn)行公告。 基金轉(zhuǎn)換涉及巨額贖回情況的處理投資者申請(qǐng)基金轉(zhuǎn)換時(shí)，可以選擇如遇巨額贖回時(shí)是否順延基金轉(zhuǎn)換。當(dāng)轉(zhuǎn)出基金發(fā)生巨額贖回時(shí)，投資者選擇順延基金轉(zhuǎn)換時(shí)，未被轉(zhuǎn)換贖回的剩余份額視作下一工作日的基金轉(zhuǎn)換申請(qǐng)。若投資者選擇不順延基金轉(zhuǎn)換，則剩余份額被取消基金轉(zhuǎn)換申請(qǐng)，并記回投資者轉(zhuǎn)出基金份額。順延基金轉(zhuǎn)換申請(qǐng)不享有優(yōu)先權(quán)。（十一）暫停申購(gòu)、贖回和轉(zhuǎn)換的公告，重新開(kāi)放申購(gòu)、贖回和轉(zhuǎn)換的公告 基金發(fā)生上述暫停申購(gòu)、贖回和轉(zhuǎn)換情況的，基金管理人應(yīng)在當(dāng)日立即向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案并應(yīng)在規(guī)定期限內(nèi)在至少一種指定媒體上刊登暫停公告。 如果發(fā)生暫停的時(shí)間為一天，第二個(gè)工作日基金管理人應(yīng)在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定媒體上刊登本基金重新開(kāi)放申購(gòu)、贖回和轉(zhuǎn)換公告并公布最近一個(gè)工作日的基金收益情況。 如果發(fā)生暫停的時(shí)間超過(guò)一天但少于兩周，暫停結(jié)束基金重新開(kāi)放申購(gòu)、贖回和轉(zhuǎn)換時(shí)，基金管理人應(yīng)提前1個(gè)工作日在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定媒體上刊登本基金重新開(kāi)放申購(gòu)、贖回和轉(zhuǎn)換公告，并在重新開(kāi)放申購(gòu)、贖回和轉(zhuǎn)換日公告暫停期間的本基金的收益情況。 如果發(fā)生暫停的時(shí)間超過(guò)兩周，暫停期間，基金管理人應(yīng)每?jī)芍苤辽僦貜?fù)刊登暫停公告一次。暫停結(jié)束，本基金重新開(kāi)放申購(gòu)、贖回和轉(zhuǎn)換時(shí)，基金管理人應(yīng)提前3個(gè)工作日在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定媒體上連續(xù)刊登本基金重新開(kāi)放申購(gòu)、贖回和轉(zhuǎn)換公告，并在重新開(kāi)放申購(gòu)、贖回和轉(zhuǎn)換日公告暫停期間的本基金收益情況。七、基金的非交易過(guò)戶與轉(zhuǎn)托管（一）非交易過(guò)戶非交易過(guò)戶是指不采用申購(gòu)、贖回等基金交易方式， 將一定數(shù)量的基金份額按照一定規(guī)則從某一投資者基金賬戶轉(zhuǎn)移到另一投資者基金賬戶的行為，包括繼承、捐贈(zèng)、遺贈(zèng)、自愿離婚、分家析產(chǎn)、國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)、機(jī)構(gòu)合并或分立、資產(chǎn)售賣、機(jī)構(gòu)清算、企業(yè)破產(chǎn)清算、強(qiáng)制執(zhí)行，及基金注冊(cè)與過(guò)戶登記人認(rèn)可的其它行為。無(wú)論在上述何種情況下， 接受劃轉(zhuǎn)的主體必須是合格的個(gè)人投資者或機(jī)構(gòu)投資者。辦理非交易過(guò)戶與轉(zhuǎn)托管必須提供相關(guān)資料。符合條件的非交易過(guò)戶與轉(zhuǎn)托管按《招商基金管理有限公司開(kāi)放式基金業(yè)務(wù)管理規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定辦理。（二）轉(zhuǎn)托管投資者認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)基金后可以向原認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)基金的銷售機(jī)構(gòu)發(fā)出轉(zhuǎn)托管指令。轉(zhuǎn)托管完成后，投資者才可以在轉(zhuǎn)入銷售機(jī)構(gòu)贖回其基金份額。（三）其它在相關(guān)法律法規(guī)有明確規(guī)定的條件下，基金管理人將可以辦理基金份額的質(zhì)押業(yè)務(wù)或其它非交易過(guò)戶業(yè)務(wù)，并制定、公布并實(shí)施相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)則。八、基金的投資（一）投資理念動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)配置能夠有效地回避證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，充分把握投資機(jī)會(huì)，適當(dāng)?shù)募型顿Y可以提高組合的盈利能力。（二）投資目標(biāo)通過(guò)動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)配置，在股市和債市之間選擇投資機(jī)會(huì)，精選股票和債券品種，適當(dāng)集中投資，追求長(zhǎng)期資本增值。（三）投資范圍及對(duì)象限于具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法公開(kāi)發(fā)行上市的股票、債券及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其它金融工具。其中，股票的主要投資對(duì)象是基金管理人認(rèn)為具有良好盈利成長(zhǎng)性，同時(shí)價(jià)值被市場(chǎng)低估的具有較高相對(duì)投資價(jià)值的股票。債券的主要投資對(duì)象是基金管理人認(rèn)為具有相對(duì)投資價(jià)值的固定收益品種，包括國(guó)債、金融債、企業(yè)（公司）債與可轉(zhuǎn)換債等。本基金投資股票的比例為3580%, 債券和短期金融工具的比例為2065%（其中現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券最低不低于5％）。（四）投資策略投資方法本基金將應(yīng)用本公司從外方股東ING引進(jìn)的投資技術(shù)，包括投資時(shí)鐘和市場(chǎng)量表的資產(chǎn)配置技術(shù)、PFG（Price for Growth）數(shù)量化篩選模型、SRS（Stock Rating System）股票分析系統(tǒng)、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制模型以及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y管理流程。 資產(chǎn)配置a) 本基金投資股票的比例為3580%, 債券和短期金融工具的比例為2065%。 （其中現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券最低不低于5％）。b) 股票與債券之間具體的比例將根據(jù)不同的市場(chǎng)情況靈活配置。c) 本基金在資產(chǎn)配置上，借鑒了本公司的外方股東ING的成熟技術(shù)，主要采用兩個(gè)投資工具：投資時(shí)鐘和市場(chǎng)量表（Marketometer）。投資時(shí)鐘：一種純粹的基本面分析方法，它通過(guò)對(duì)與股票市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)密切相關(guān)的宏觀因素分析，尋找每一時(shí)期在經(jīng)濟(jì)景氣周期和股票市場(chǎng)周期中的具體位置，并針對(duì)不同階段制訂相應(yīng)的資產(chǎn)配置策略。市場(chǎng)量表：通過(guò)對(duì)影響股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的基本因素和市場(chǎng)因素的分析，對(duì)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)趨勢(shì)作出更全面的評(píng)估。本基金擬采用的市場(chǎng)量表中，基本分析包括一系列反映宏觀經(jīng)濟(jì)的定量指標(biāo)和反映市場(chǎng)投資價(jià)值的定量指標(biāo)，其目的在于判斷股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的投資價(jià)值；市場(chǎng)分析通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素的分析，以及分析股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)的相對(duì)投資價(jià)值分析，對(duì)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的趨勢(shì)作出評(píng)估。市場(chǎng)量表的結(jié)論是采用定性的評(píng)分方法，資產(chǎn)配置比例將根據(jù)評(píng)分結(jié)果得出。 股票選擇和組合構(gòu)建本基金的股票資產(chǎn)將適當(dāng)集中投資于基金管理人認(rèn)為具有較高相對(duì)投資價(jià)值的股票。本基金股票投資強(qiáng)調(diào)將定量的股票篩選和定性的公司研究有機(jī)結(jié)合，并實(shí)時(shí)應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)控制手段進(jìn)行組合調(diào)整。其中，公司研究是整個(gè)股票投資流程的核心。通過(guò)研究，得出對(duì)公司盈利成長(zhǎng)潛力和合理價(jià)值水平的評(píng)價(jià)，從而發(fā)掘出價(jià)值被市場(chǎng)低估并具有良好現(xiàn)金流成長(zhǎng)性的股票。構(gòu)建股票模擬組合時(shí)，本基金將采用本公司從外方股東ING引進(jìn)的較為成熟的PFG模型和SRS系統(tǒng)構(gòu)建股票池，并對(duì)股票池中所有股票進(jìn)行相對(duì)投資價(jià)值的排序。本基金股票投資過(guò)程如下圖所示：定量分析PFG篩選股票定性評(píng)級(jí)SRS系統(tǒng)評(píng)級(jí)PFG SRS評(píng)分加權(quán)執(zhí)行組合執(zhí)行及動(dòng)態(tài)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)管理事前事后跟蹤差組合構(gòu)建模擬組合a) 以流動(dòng)性指標(biāo)篩選，建立備選股票庫(kù)。在應(yīng)用PFG模型進(jìn)行數(shù)量分析前，需要對(duì)A股股票進(jìn)行流動(dòng)性篩選。具體做法是按照流通市值大小進(jìn)行排序，挑選出符合基金投資規(guī)模和流動(dòng)性要求的股票。只有流動(dòng)性好、在買入和沽出時(shí)不會(huì)造成市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的股票才能進(jìn)入可投資的股票備選庫(kù)。b) 對(duì)備選庫(kù)內(nèi)的股票用PFG模型進(jìn)行定量分析和評(píng)分篩選。PFG模型是既關(guān)注價(jià)值又關(guān)注成長(zhǎng)性的定量篩選模型。該模型選取與股價(jià)變動(dòng)有較強(qiáng)相關(guān)性的參數(shù)作為模型的輸入，通過(guò)對(duì)股票收益率與這些參數(shù)之間關(guān)系的統(tǒng)計(jì)分析，建立股票收益率的預(yù)測(cè)模型，并與當(dāng)前股價(jià)比較，篩選出具有合理價(jià)值和成長(zhǎng)性的股票。這些參數(shù)中既包含反映價(jià)值的指標(biāo)，如市盈率、市凈率、EV/EBITDA，也包含反映成長(zhǎng)的指標(biāo)，如每股收益的增長(zhǎng)率、每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等參數(shù)，還包括一些反映技術(shù)面的參數(shù)。由于模型的參數(shù)選取有很強(qiáng)的靈活性，本基金根據(jù)中國(guó)市場(chǎng)的特點(diǎn)作了相應(yīng)的調(diào)整。目前，本基金采用的PFG模型共選取了每股收益及增長(zhǎng)率、每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、市盈率等基本面參數(shù)和技術(shù)面參數(shù)，每周對(duì)更新的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，從而得到不斷更新的備選庫(kù)股票的排序。對(duì)所選出的股票，再應(yīng)用SRS模型作進(jìn)一步分析。c) 以定性的股票評(píng)級(jí)系統(tǒng)全面考察公司的投資價(jià)值。SRS 股票評(píng)級(jí)系統(tǒng)是本基金對(duì)股票基本面進(jìn)行定性分析的核心模型。它是對(duì)公司的短期增長(zhǎng)、長(zhǎng)期增長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、管理層、資本結(jié)構(gòu)、資本密集水平和股票的相對(duì)價(jià)值等因素進(jìn)行全面系統(tǒng)評(píng)價(jià)的投資分析系統(tǒng)。SRS建立了一套有紀(jì)律的公司分析檢討步驟，對(duì)不同行業(yè)、不同公司的研究采用統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，使得股票評(píng)級(jí)具有可比較性和一致性。SRS系統(tǒng)從成長(zhǎng)和價(jià)值兩個(gè)方面進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)。成長(zhǎng)分析：通過(guò)對(duì)行業(yè)的成長(zhǎng)速度和發(fā)展趨勢(shì)的判斷，分析公司每股收益增長(zhǎng)的內(nèi)部因素和外部條件，考慮實(shí)現(xiàn)公司短期和長(zhǎng)期增長(zhǎng)目標(biāo)的可能性。尤其關(guān)注公司管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，以及管理層領(lǐng)導(dǎo)公司實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)時(shí)表現(xiàn)出來(lái)的管理水平。價(jià)值分析：除了進(jìn)行常規(guī)的估值倍數(shù)的比較之外，本基金加強(qiáng)了對(duì)股票價(jià)值回歸重要影響因素的關(guān)注和研究。不同時(shí)期，股票的市場(chǎng)定價(jià)會(huì)出現(xiàn)過(guò)高或過(guò)低的現(xiàn)象。本基金不僅關(guān)注暫時(shí)被市場(chǎng)低估的股票，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)定價(jià)異?，F(xiàn)象，同時(shí)還將探尋市場(chǎng)價(jià)格向合理的股票價(jià)值回歸的線索。重要的企業(yè)行為，比如重組、收購(gòu)兼并、股票回購(gòu)、戰(zhàn)略投資者的加盟和其它各種發(fā)展動(dòng)態(tài)，都為市場(chǎng)重新評(píng)價(jià)公司業(yè)務(wù)和股票內(nèi)在價(jià)值提供了新的機(jī)會(huì)?？傊?，發(fā)現(xiàn)股票價(jià)值低估只是價(jià)值投資取得成功的一個(gè)方面，而把握股票價(jià)值回歸實(shí)現(xiàn)的契機(jī)，是價(jià)值投資獲得成功的另一關(guān)鍵因素。SRS 評(píng)分方法：首先對(duì)行業(yè)的基本狀況作全面的了解， 然后以每個(gè)行業(yè)基本面指標(biāo)的平均水平為基準(zhǔn)， 對(duì)公司進(jìn)行評(píng)分。當(dāng)公司的狀況好于行業(yè)的一般水平時(shí)，評(píng)分為正分， 相反為負(fù)。對(duì)每個(gè)指標(biāo)的打分范圍為2，1，0，1，2五個(gè)分?jǐn)?shù)等級(jí)。分?jǐn)?shù)越高，公司的基本面越好。最后，按照本基金認(rèn)為合理的權(quán)重，對(duì)每個(gè)指標(biāo)的分?jǐn)?shù)加權(quán)平均，得出公司的最后得分。d) 建立模擬股票組合。通過(guò)PFG和SRS 所得出的對(duì)公司定量和定性的兩個(gè)分?jǐn)?shù)加總，按照加總的分值進(jìn)行相對(duì)投資價(jià)值的排名，并據(jù)此建立模擬股票組合。e) 運(yùn)用ING風(fēng)險(xiǎn)控制模型進(jìn)行組合調(diào)整和投資風(fēng)險(xiǎn)控制。本基金投資風(fēng)險(xiǎn)控制工具主要運(yùn)用ING的成熟模型。ING的風(fēng)險(xiǎn)控制模型，不僅能夠?qū)ν顿Y組合的風(fēng)險(xiǎn)程度（跟蹤誤差）進(jìn)行事后評(píng)測(cè)，對(duì)基金業(yè)績(jī)歸屬和風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成進(jìn)行分析，更重要的是它還能夠在事前對(duì)模擬股票組合的風(fēng)險(xiǎn)度進(jìn)行預(yù)測(cè)，并根據(jù)實(shí)際情況提出將跟蹤差控制在一定水平所需要做的組合調(diào)整，即通過(guò)減少那些對(duì)組合風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)度大的個(gè)股，加入那些更有利于分散組合風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股，來(lái)達(dá)到控制組合風(fēng)險(xiǎn)的目的，把跟蹤誤差保持在合理的范圍內(nèi)。這使得組合風(fēng)險(xiǎn)控制不再是事后調(diào)整，而變得更加具有前瞻性，同時(shí)也使得投資風(fēng)險(xiǎn)能夠得到更好的控制。f) 模擬組合的執(zhí)行經(jīng)過(guò)ING風(fēng)險(xiǎn)控制模型調(diào)整后所確定的股票組合，將成為最終可供執(zhí)行的股票組合，用以進(jìn)行實(shí)際的股票投資。債券組合的構(gòu)建本基金的債券投資采用主動(dòng)的投資管理，獲得與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益率，同時(shí)保證組合的流動(dòng)性滿足正常的現(xiàn)金流的需要。本基金的債券投資借鑒了ING 在海外的投資管理的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，采用科學(xué)化、定量化的方法指導(dǎo)投資，通過(guò)收益率曲線的分析尋找相對(duì)價(jià)值低估的固定收益品種作為積極投資的對(duì)象。本基金將采用自下而上的方法，利用收益率曲線的形狀變動(dòng)、 單個(gè)債券的收益率和基準(zhǔn)收益率曲線的偏離選擇投資券種；同時(shí)本基金還將通過(guò)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的不均衡進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，增加基金收益。本公司債券的投資流程如下表所示：確定債券組合的組合久期模擬債券組合債券收益率及信用分析風(fēng)險(xiǎn)管理收益率曲線的長(zhǎng)期判斷宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)估和央行貨幣政策走向判斷執(zhí)行債券組合（1） 預(yù)測(cè)收益率曲線的長(zhǎng)期變動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)兩個(gè)顯著特點(diǎn)是：一是債券品種以政府債券為主，因此信用風(fēng)險(xiǎn)很小，債券組合的主要收益來(lái)源是預(yù)測(cè)基準(zhǔn)收益率曲線的變動(dòng)；二是由于處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和增長(zhǎng)的雙重挑戰(zhàn)，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期利率水平的預(yù)期波動(dòng)劇烈，投資組合首要控制的目標(biāo)是利率風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)分析宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況和中央銀行貨幣政策變動(dòng)的趨勢(shì)，來(lái)預(yù)測(cè)收益率曲線的中長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)。（2） 久期管理我們通過(guò)細(xì)致的經(jīng)濟(jì)基本面分析，對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)和利率走勢(shì)進(jìn)行判斷，將市場(chǎng)隱含的利率走勢(shì)預(yù)期與我們自己的研究分析相比較。評(píng)估的過(guò)程首先是根據(jù)當(dāng)前的市場(chǎng)收益率曲線和遠(yuǎn)期收益率曲線，來(lái)推斷市場(chǎng)隱含的對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)和利率走勢(shì)的判斷。然后，把這種市場(chǎng)隱含的判斷與我們自己的研究的分析相比較，來(lái)確定現(xiàn)在債券的相對(duì)投資價(jià)值。如果我們認(rèn)為市場(chǎng)隱含的利率