【正文】 （4） 涉及轉換的兩只基金，其中的一只或兩只當日為非日常交易開放日；（5） 法律、法規(guī)規(guī)定或中國證監(jiān)會認定的其它情形。發(fā)生上述情形時，基金管理人在當日向中國證監(jiān)會報告,已接收的申請，基金管理人足額對付；如暫時不能足額兌付，可兌付部分按單個賬戶已接受的贖回申請量占該基金已接受贖回申請總量的比例分配給贖回申請人，未兌付部分由基金管理人按照發(fā)生的情況制定相應的處理辦法在后續(xù)開放日予以兌付，并以該開放日當日的基金份額凈值為依據(jù)計算贖回金額。投資者在申請贖回時可選擇將當日未獲受理部分予以撤銷。發(fā)生基金合同或招募說明書中未予載明的事項，但基金管理人有正當理由認為需要暫停基金贖回，應當報中國證監(jiān)會批準；經(jīng)批準后，基金管理人應當立即在指定媒體上刊登暫停公告。暫停期間，每兩周至少刊登提示性公告一次，暫停期間結束，基金重新開放時，基金管理人應公告最新的基金份額凈值。（十）巨額贖回的情形及處理方式 巨額贖回的認定單個開放日中，本基金凈贖回申請（贖回申請總數(shù)加上基金轉換中轉出申請份額總數(shù)后扣除申購申請總數(shù)及基金轉換中轉入申請份額總數(shù)后的余額）超過本基金上一日基金總份額的10％時，即認為本基金發(fā)生了巨額贖回。 巨額贖回的處理方式（1） 全額贖回：當基金管理人認為有能力兌付投資者的贖回申請時，按正常贖回程序執(zhí)行。（2） 部分延期贖回：當基金管理人認為兌付投資者的贖回申請有困難或認為兌付投資者的贖回申請而進行的財產(chǎn)變現(xiàn)可能對基金的財產(chǎn)凈值造成較大波動時，基金管理人在當日接受贖回比例不低于上一日基金總份額的10％的前提下，對其余贖回申請延期辦理。對于當日的贖回申請，按單個賬戶贖回申請量占贖回申請總量的比例，確定當日受理的贖回份額；投資者未能贖回部分，除投資者在提交贖回申請時明確作出不參加順延下一個開放日贖回的表示外，自動轉為下一個開放日贖回處理。轉入下一個開放日的贖回申請不享有優(yōu)先權并以該開放日的基金份額凈值為依據(jù)計算贖回金額，以此類推，直到全部贖回為止。（3） 如發(fā)生巨額贖回時，涉及基金轉換業(yè)務，基金管理人將基金轉出部分視同基金贖回情況處理，投資者的轉換申請可能被延遲或部分實現(xiàn)轉換。（4） 巨額贖回的公告：當發(fā)生巨額贖回并延期支付時，基金管理人應通過指定媒體、基金管理人的公司網(wǎng)站或代銷機構的網(wǎng)點在3個證券交易所交易日內刊登公告，并說明有關處理方法。若本基金連續(xù)兩個開放日以上發(fā)生巨額贖回，如基金管理人認為有必要，可暫停接受本基金贖回申請；已經(jīng)接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項，但不得超過正常支付時間20個工作日，并應當在指定媒體上進行公告。 基金轉換涉及巨額贖回情況的處理投資者申請基金轉換時，可以選擇如遇巨額贖回時是否順延基金轉換。當轉出基金發(fā)生巨額贖回時，投資者選擇順延基金轉換時，未被轉換贖回的剩余份額視作下一工作日的基金轉換申請。若投資者選擇不順延基金轉換，則剩余份額被取消基金轉換申請，并記回投資者轉出基金份額。順延基金轉換申請不享有優(yōu)先權。（十一）暫停申購、贖回和轉換的公告，重新開放申購、贖回和轉換的公告 基金發(fā)生上述暫停申購、贖回和轉換情況的，基金管理人應在當日立即向中國證監(jiān)會備案并應在規(guī)定期限內在至少一種指定媒體上刊登暫停公告。 如果發(fā)生暫停的時間為一天，第二個工作日基金管理人應在至少一種中國證監(jiān)會指定媒體上刊登本基金重新開放申購、贖回和轉換公告并公布最近一個工作日的基金收益情況。 如果發(fā)生暫停的時間超過一天但少于兩周，暫停結束基金重新開放申購、贖回和轉換時，基金管理人應提前1個工作日在至少一種中國證監(jiān)會指定媒體上刊登本基金重新開放申購、贖回和轉換公告，并在重新開放申購、贖回和轉換日公告暫停期間的本基金的收益情況。 如果發(fā)生暫停的時間超過兩周，暫停期間，基金管理人應每兩周至少重復刊登暫停公告一次。暫停結束，本基金重新開放申購、贖回和轉換時，基金管理人應提前3個工作日在至少一種中國證監(jiān)會指定媒體上連續(xù)刊登本基金重新開放申購、贖回和轉換公告，并在重新開放申購、贖回和轉換日公告暫停期間的本基金收益情況。七、基金的非交易過戶與轉托管（一）非交易過戶非交易過戶是指不采用申購、贖回等基金交易方式， 將一定數(shù)量的基金份額按照一定規(guī)則從某一投資者基金賬戶轉移到另一投資者基金賬戶的行為，包括繼承、捐贈、遺贈、自愿離婚、分家析產(chǎn)、國有資產(chǎn)無償劃轉、機構合并或分立、資產(chǎn)售賣、機構清算、企業(yè)破產(chǎn)清算、強制執(zhí)行，及基金注冊與過戶登記人認可的其它行為。無論在上述何種情況下， 接受劃轉的主體必須是合格的個人投資者或機構投資者。辦理非交易過戶與轉托管必須提供相關資料。符合條件的非交易過戶與轉托管按《招商基金管理有限公司開放式基金業(yè)務管理規(guī)則》的有關規(guī)定辦理。（二）轉托管投資者認購/申購基金后可以向原認購/申購基金的銷售機構發(fā)出轉托管指令。轉托管完成后，投資者才可以在轉入銷售機構贖回其基金份額。（三）其它在相關法律法規(guī)有明確規(guī)定的條件下，基金管理人將可以辦理基金份額的質押業(yè)務或其它非交易過戶業(yè)務，并制定、公布并實施相應的業(yè)務規(guī)則。八、基金的投資（一）投資理念動態(tài)的資產(chǎn)配置能夠有效地回避證券市場的系統(tǒng)風險，充分把握投資機會，適當?shù)募型顿Y可以提高組合的盈利能力。（二）投資目標通過動態(tài)的資產(chǎn)配置，在股市和債市之間選擇投資機會，精選股票和債券品種，適當集中投資，追求長期資本增值。（三）投資范圍及對象限于具有良好流動性的金融工具，包括國內依法公開發(fā)行上市的股票、債券及中國證監(jiān)會允許基金投資的其它金融工具。其中，股票的主要投資對象是基金管理人認為具有良好盈利成長性，同時價值被市場低估的具有較高相對投資價值的股票。債券的主要投資對象是基金管理人認為具有相對投資價值的固定收益品種，包括國債、金融債、企業(yè)（公司）債與可轉換債等。本基金投資股票的比例為3580%, 債券和短期金融工具的比例為2065%（其中現(xiàn)金或到期日在一年以內的政府債券最低不低于5％）。（四）投資策略投資方法本基金將應用本公司從外方股東ING引進的投資技術，包括投資時鐘和市場量表的資產(chǎn)配置技術、PFG（Price for Growth）數(shù)量化篩選模型、SRS（Stock Rating System）股票分析系統(tǒng)、科學的風險控制模型以及嚴謹?shù)耐顿Y管理流程。 資產(chǎn)配置a) 本基金投資股票的比例為3580%, 債券和短期金融工具的比例為2065%。 （其中現(xiàn)金或到期日在一年以內的政府債券最低不低于5％）。b) 股票與債券之間具體的比例將根據(jù)不同的市場情況靈活配置。c) 本基金在資產(chǎn)配置上，借鑒了本公司的外方股東ING的成熟技術，主要采用兩個投資工具：投資時鐘和市場量表（Marketometer）。投資時鐘：一種純粹的基本面分析方法，它通過對與股票市場中長期趨勢密切相關的宏觀因素分析，尋找每一時期在經(jīng)濟景氣周期和股票市場周期中的具體位置，并針對不同階段制訂相應的資產(chǎn)配置策略。市場量表：通過對影響股票市場和債券市場的基本因素和市場因素的分析，對股票市場和債券市場趨勢作出更全面的評估。本基金擬采用的市場量表中，基本分析包括一系列反映宏觀經(jīng)濟的定量指標和反映市場投資價值的定量指標，其目的在于判斷股票市場和債券市場的投資價值；市場分析通過對股票市場和債券市場驅動因素的分析，以及分析股票市場與債券市場的相對投資價值分析，對股票市場和債券市場的趨勢作出評估。市場量表的結論是采用定性的評分方法，資產(chǎn)配置比例將根據(jù)評分結果得出。 股票選擇和組合構建本基金的股票資產(chǎn)將適當集中投資于基金管理人認為具有較高相對投資價值的股票。本基金股票投資強調將定量的股票篩選和定性的公司研究有機結合，并實時應用風險控制手段進行組合調整。其中，公司研究是整個股票投資流程的核心。通過研究，得出對公司盈利成長潛力和合理價值水平的評價，從而發(fā)掘出價值被市場低估并具有良好現(xiàn)金流成長性的股票。構建股票模擬組合時，本基金將采用本公司從外方股東ING引進的較為成熟的PFG模型和SRS系統(tǒng)構建股票池，并對股票池中所有股票進行相對投資價值的排序。本基金股票投資過程如下圖所示：定量分析PFG篩選股票定性評級SRS系統(tǒng)評級PFG SRS評分加權執(zhí)行組合執(zhí)行及動態(tài)調整風險管理事前事后跟蹤差組合構建模擬組合a) 以流動性指標篩選，建立備選股票庫。在應用PFG模型進行數(shù)量分析前，需要對A股股票進行流動性篩選。具體做法是按照流通市值大小進行排序，挑選出符合基金投資規(guī)模和流動性要求的股票。只有流動性好、在買入和沽出時不會造成市場劇烈波動的股票才能進入可投資的股票備選庫。b) 對備選庫內的股票用PFG模型進行定量分析和評分篩選。PFG模型是既關注價值又關注成長性的定量篩選模型。該模型選取與股價變動有較強相關性的參數(shù)作為模型的輸入，通過對股票收益率與這些參數(shù)之間關系的統(tǒng)計分析，建立股票收益率的預測模型，并與當前股價比較，篩選出具有合理價值和成長性的股票。這些參數(shù)中既包含反映價值的指標，如市盈率、市凈率、EV/EBITDA，也包含反映成長的指標，如每股收益的增長率、每股經(jīng)營性現(xiàn)金流等參數(shù)，還包括一些反映技術面的參數(shù)。由于模型的參數(shù)選取有很強的靈活性，本基金根據(jù)中國市場的特點作了相應的調整。目前，本基金采用的PFG模型共選取了每股收益及增長率、每股經(jīng)營性現(xiàn)金流、市盈率等基本面參數(shù)和技術面參數(shù)，每周對更新的數(shù)據(jù)進行處理，從而得到不斷更新的備選庫股票的排序。對所選出的股票，再應用SRS模型作進一步分析。c) 以定性的股票評級系統(tǒng)全面考察公司的投資價值。SRS 股票評級系統(tǒng)是本基金對股票基本面進行定性分析的核心模型。它是對公司的短期增長、長期增長、競爭環(huán)境、管理層、資本結構、資本密集水平和股票的相對價值等因素進行全面系統(tǒng)評價的投資分析系統(tǒng)。SRS建立了一套有紀律的公司分析檢討步驟，對不同行業(yè)、不同公司的研究采用統(tǒng)一的評價標準，使得股票評級具有可比較性和一致性。SRS系統(tǒng)從成長和價值兩個方面進行系統(tǒng)評價。成長分析：通過對行業(yè)的成長速度和發(fā)展趨勢的判斷，分析公司每股收益增長的內部因素和外部條件，考慮實現(xiàn)公司短期和長期增長目標的可能性。尤其關注公司管理層對公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，以及管理層領導公司實現(xiàn)增長目標時表現(xiàn)出來的管理水平。價值分析：除了進行常規(guī)的估值倍數(shù)的比較之外，本基金加強了對股票價值回歸重要影響因素的關注和研究。不同時期，股票的市場定價會出現(xiàn)過高或過低的現(xiàn)象。本基金不僅關注暫時被市場低估的股票，發(fā)現(xiàn)市場定價異常現(xiàn)象，同時還將探尋市場價格向合理的股票價值回歸的線索。重要的企業(yè)行為，比如重組、收購兼并、股票回購、戰(zhàn)略投資者的加盟和其它各種發(fā)展動態(tài)，都為市場重新評價公司業(yè)務和股票內在價值提供了新的機會。總之，發(fā)現(xiàn)股票價值低估只是價值投資取得成功的一個方面，而把握股票價值回歸實現(xiàn)的契機，是價值投資獲得成功的另一關鍵因素。SRS 評分方法：首先對行業(yè)的基本狀況作全面的了解， 然后以每個行業(yè)基本面指標的平均水平為基準， 對公司進行評分。當公司的狀況好于行業(yè)的一般水平時，評分為正分， 相反為負。對每個指標的打分范圍為2，1，0，1，2五個分數(shù)等級。分數(shù)越高，公司的基本面越好。最后，按照本基金認為合理的權重，對每個指標的分數(shù)加權平均，得出公司的最后得分。d) 建立模擬股票組合。通過PFG和SRS 所得出的對公司定量和定性的兩個分數(shù)加總，按照加總的分值進行相對投資價值的排名，并據(jù)此建立模擬股票組合。e) 運用ING風險控制模型進行組合調整和投資風險控制。本基金投資風險控制工具主要運用ING的成熟模型。ING的風險控制模型，不僅能夠對投資組合的風險程度（跟蹤誤差）進行事后評測，對基金業(yè)績歸屬和風險構成進行分析，更重要的是它還能夠在事前對模擬股票組合的風險度進行預測，并根據(jù)實際情況提出將跟蹤差控制在一定水平所需要做的組合調整，即通過減少那些對組合風險貢獻度大的個股，加入那些更有利于分散組合風險的個股，來達到控制組合風險的目的，把跟蹤誤差保持在合理的范圍內。這使得組合風險控制不再是事后調整，而變得更加具有前瞻性，同時也使得投資風險能夠得到更好的控制。f) 模擬組合的執(zhí)行經(jīng)過ING風險控制模型調整后所確定的股票組合，將成為最終可供執(zhí)行的股票組合，用以進行實際的股票投資。債券組合的構建本基金的債券投資采用主動的投資管理，獲得與風險相匹配的收益率，同時保證組合的流動性滿足正常的現(xiàn)金流的需要。本基金的債券投資借鑒了ING 在海外的投資管理的先進經(jīng)驗，采用科學化、定量化的方法指導投資，通過收益率曲線的分析尋找相對價值低估的固定收益品種作為積極投資的對象。本基金將采用自下而上的方法，利用收益率曲線的形狀變動、 單個債券的收益率和基準收益率曲線的偏離選擇投資券種；同時本基金還將通過發(fā)現(xiàn)市場的不均衡進行無風險套利，增加基金收益。本公司債券的投資流程如下表所示：確定債券組合的組合久期模擬債券組合債券收益率及信用分析風險管理收益率曲線的長期判斷宏觀經(jīng)濟預估和央行貨幣政策走向判斷執(zhí)行債券組合（1） 預測收益率曲線的長期變動中國債券市場兩個顯著特點是：一是債券品種以政府債券為主，因此信用風險很小，債券組合的主要收益來源是預測基準收益率曲線的變動；二是由于處于經(jīng)濟轉軌和增長的雙重挑戰(zhàn)，市場對中長期利率水平的預期波動劇烈，投資組合首要控制的目標是利率風險。通過分析宏觀經(jīng)濟的運行情況和中央銀行貨幣政策變動的趨勢，來預測收益率曲線的中長期變動趨勢。（2） 久期管理我們通過細致的經(jīng)濟基本面分析，對未來的經(jīng)濟和利率走勢進行判斷，將市場隱含的利率走勢預期與我們自己的研究分析相比較。評估的過程首先是根據(jù)當前的市場收益率曲線和遠期收益率曲線，來推斷市場隱含的對未來經(jīng)濟和利率走勢的判斷。然后，把這種市場隱含的判斷與我們自己的研究的分析相比較，來確定現(xiàn)在債券的相對投資價值。如果我們認為市場隱含的利率