中興通訊公司財務分析報告-資料下載頁
2025-08-01 18:02本頁面
【正文】 17961372245171 2806465 350808143851014516654 管理費用 389900467880561456 673747 808497 970196 989600 折舊及攤銷 7938095256 114307 137169 164602 197523 201473 利息費用 3558943419 52970 64624 78841 96186 100996 = 稅前收入(EBT) 328036548067 862083 1304778 1922796 2778657 3040323 稅金 98410164420 258625 391433 576839 833597 906097 = 稅后收入 229625383647 603458 913344 1345957 1945060 2114227 + 折舊及攤銷 7938095256 114307 137169 164602 197523 201473 = 營運現金流量(OCF) 309005478903 717765 1050514 1510559 2142583 2315700 資本支出(增加NPPE+折舊及攤銷) 154973185967 223160 312424 437394 590482 767626 △(流動資產流動負債) 889775745765 548365 354489 274539 198740 139856 △(其它非流動資產其它非流動負債) 10413698743 84687 76352 56738 46537 35647 + 稅后利息費用 1042930393 37079 45237 55188 67330 70697 = 自由現金流(FCF) 164461323329 531684 783327 1128353 1619431 1618771 根據以上我們求得的WACC和公司的各項單個成本，并結合所預測的公司的現金流量建立如下模型： 從中興通訊2004年底的資產負債表可以看出，公司還持有6717萬元的有價證券，這屬于典型的非經營用資產，根據財務會計學的基本知識，有價證券通常應按其市場價值在資產負債表中列報，以反映其真實的變現能力。于是我們得到中興通訊2004年12月31日的完全企業(yè)價值等于： 3370589+6717=3377306（萬元）根據2004年12月31日公司的資產負債表由應收票據與長期負債所構成的非自然形成債務為225,808+102,526=328334（萬元）它們對企業(yè)的現金流量具有第一索償權，因此，屬于普通股所有的剩余的企業(yè)價值為：3377306 328334 =3048972(萬元)公司發(fā)行在外的股數為95952萬股?；窘Y論：中興通訊以其靈活的運營機制，充分分享了中國電信行業(yè)十年的高速成長。在三個階段的跳躍中，公司較準確地把握了中國電信市場的發(fā)展階段和發(fā)展取向，適時完成產品轉型，目前已經成為國內規(guī)模最大、綜合競爭力最強的通訊類上市公司。目前中國電信行業(yè)處于高速增長后的一個良性調整、和向下一個發(fā)展高潮過渡的階段。公司由于在傳統(tǒng)產品領域已經具有較高的市場占有率，并利用行業(yè)技術變革，迅速縮小了在新技術領域內與國外廠商的差距，為參與下一輪電信技術變革引發(fā)的市場競爭取得了優(yōu)勢。但公司成長的外部環(huán)境正在發(fā)生深刻變化，3G時代到來后，國內市場競爭度的提高和電信技術升級節(jié)奏的加快，對公司的管理能力和人力資源結構提出了新的要求。電信運營業(yè)的變革還未結束，電信設備企業(yè)固有的收益波動性特征和中國電信行業(yè)若干關鍵不確定因素導致遠期盈利預測分歧較大參考文獻：[1] CARL PHILIP JAMES FINANCIAL ACCOUNTING SOUTHWESTER PRESS 2002[2] [美]克里舍G佩普 保羅M希利 維克多L伯納德 運用財務報表進行企業(yè)分析與估價 中信出版社 2004[3]〔美〕滋維博迪等 投資學(中文版原書第5版) 機械工業(yè)出版社 2002[4] 荊新、王化成、劉俊彥 財務管理學 中國人民大學出版社 1999[5]（美）布瑞德福特康納爾 公司價值評估 華夏出版社 2001[6] 熊楚熊 財務報表分析原論 立信會計出版社 2002
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