中興通訊公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告-資料下載頁
2025-08-01 18:02本頁面
【正文】 17961372245171 2806465 350808143851014516654 管理費(fèi)用 389900467880561456 673747 808497 970196 989600 折舊及攤銷 7938095256 114307 137169 164602 197523 201473 利息費(fèi)用 3558943419 52970 64624 78841 96186 100996 = 稅前收入(EBT) 328036548067 862083 1304778 1922796 2778657 3040323 稅金 98410164420 258625 391433 576839 833597 906097 = 稅后收入 229625383647 603458 913344 1345957 1945060 2114227 + 折舊及攤銷 7938095256 114307 137169 164602 197523 201473 = 營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量(OCF) 309005478903 717765 1050514 1510559 2142583 2315700 資本支出(增加NPPE+折舊及攤銷) 154973185967 223160 312424 437394 590482 767626 △(流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債) 889775745765 548365 354489 274539 198740 139856 △(其它非流動(dòng)資產(chǎn)其它非流動(dòng)負(fù)債) 10413698743 84687 76352 56738 46537 35647 + 稅后利息費(fèi)用 1042930393 37079 45237 55188 67330 70697 = 自由現(xiàn)金流(FCF) 164461323329 531684 783327 1128353 1619431 1618771 根據(jù)以上我們求得的WACC和公司的各項(xiàng)單個(gè)成本，并結(jié)合所預(yù)測(cè)的公司的現(xiàn)金流量建立如下模型： 從中興通訊2004年底的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司還持有6717萬元的有價(jià)證券，這屬于典型的非經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)，根據(jù)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)的基本知識(shí)，有價(jià)證券通常應(yīng)按其市場(chǎng)價(jià)值在資產(chǎn)負(fù)債表中列報(bào)，以反映其真實(shí)的變現(xiàn)能力。于是我們得到中興通訊2004年12月31日的完全企業(yè)價(jià)值等于： 3370589+6717=3377306（萬元）根據(jù)2004年12月31日公司的資產(chǎn)負(fù)債表由應(yīng)收票據(jù)與長(zhǎng)期負(fù)債所構(gòu)成的非自然形成債務(wù)為225,808+102,526=328334（萬元）它們對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量具有第一索償權(quán)，因此，屬于普通股所有的剩余的企業(yè)價(jià)值為：3377306 328334 =3048972(萬元)公司發(fā)行在外的股數(shù)為95952萬股。基本結(jié)論：中興通訊以其靈活的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，充分分享了中國(guó)電信行業(yè)十年的高速成長(zhǎng)。在三個(gè)階段的跳躍中，公司較準(zhǔn)確地把握了中國(guó)電信市場(chǎng)的發(fā)展階段和發(fā)展取向，適時(shí)完成產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，目前已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、綜合競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的通訊類上市公司。目前中國(guó)電信行業(yè)處于高速增長(zhǎng)后的一個(gè)良性調(diào)整、和向下一個(gè)發(fā)展高潮過渡的階段。公司由于在傳統(tǒng)產(chǎn)品領(lǐng)域已經(jīng)具有較高的市場(chǎng)占有率，并利用行業(yè)技術(shù)變革，迅速縮小了在新技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)與國(guó)外廠商的差距，為參與下一輪電信技術(shù)變革引發(fā)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)取得了優(yōu)勢(shì)。但公司成長(zhǎng)的外部環(huán)境正在發(fā)生深刻變化，3G時(shí)代到來后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度的提高和電信技術(shù)升級(jí)節(jié)奏的加快，對(duì)公司的管理能力和人力資源結(jié)構(gòu)提出了新的要求。電信運(yùn)營(yíng)業(yè)的變革還未結(jié)束，電信設(shè)備企業(yè)固有的收益波動(dòng)性特征和中國(guó)電信行業(yè)若干關(guān)鍵不確定因素導(dǎo)致遠(yuǎn)期盈利預(yù)測(cè)分歧較大參考文獻(xiàn)：[1] CARL PHILIP JAMES FINANCIAL ACCOUNTING SOUTHWESTER PRESS 2002[2] [美]克里舍G佩普 保羅M希利 維克多L伯納德 運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析與估價(jià) 中信出版社 2004[3]〔美〕滋維博迪等 投資學(xué)(中文版原書第5版) 機(jī)械工業(yè)出版社 2002[4] 荊新、王化成、劉俊彥 財(cái)務(wù)管理學(xué) 中國(guó)人民大學(xué)出版社 1999[5]（美）布瑞德福特康納爾 公司價(jià)值評(píng)估 華夏出版社 2001[6] 熊楚熊 財(cái)務(wù)報(bào)表分析原論 立信會(huì)計(jì)出版社 2002
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