年宏觀經(jīng)濟(jì)分析及大宗商品與股價(jià)走勢的預(yù)測-資料下載頁
2025-08-01 17:09本頁面
【正文】 TIPS 10年期國債 10年期 TIPS 二輪量化寬松政策的執(zhí)行，強(qiáng)化市場對(duì)于通脹的預(yù)期 圖：美國國債收益率連續(xù)抬升 二輪量化寬松政策的執(zhí)行，強(qiáng)化市場對(duì)于通脹的預(yù)期 0123410/01 10/02 10/03 10/04 10/05 10/06 10/07 10/08 10/09 10/10 10/11 10/12 11/01 11/0210年期 2年期 2年期 5年期 10年期 歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)緩慢復(fù)蘇 圖：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長低位運(yùn)行 2022年 ?歐元區(qū)核心國家和周邊國家的分化將繼續(xù)存在，經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿碜院诵膰? ?去杠桿化和財(cái)政緊縮將拖累非主流國家的經(jīng)濟(jì)增長。 圖：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不會(huì)很快復(fù)蘇 20222022年 642024600/0600/1201/0601/1202/0602/1203/0603/1204/0604/1205/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/12GDP同比 GDP季環(huán)比 25201510505101500/0200/0801/0201/0802/0202/0803/0203/0804/0204/0805/0205/0806/0206/0807/0207/0808/0208/0809/0209/0810/0210/08工業(yè)產(chǎn)值同比 OECD歐元區(qū)領(lǐng)先指標(biāo)同比 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍未消散 圖： 5年期 CDS價(jià)格持續(xù)攀升 ?CDS顯示歐元區(qū)國家不僅融資成本高企，并且市場風(fēng)險(xiǎn)情緒并未實(shí)質(zhì)性改善 0200400600800100012000902 0903 0904 0905 0906 0907 0908 0909 0910 0911 0912 1001 1002 1003 1004 1005 1006 1007 1008 1009 1010 1011 1012 1101 1102希臘 葡萄牙 西班牙 愛爾蘭財(cái)政緊縮政策全面實(shí)施 圖 :歐洲各國開始削減財(cái)政赤字 2022年 ? 削減財(cái)政赤字的計(jì)劃，將阻礙歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 1086420200/06 00/12 01/06 01/12 02/06 02/12 03/06 03/12 04/06 04/12 05/06 05/12 06/06 06/12 07/06 07/12 08/06 08/12 09/06 09/12 10/06 政府預(yù)算余額占 GDP的比 第四部分：大宗商品與股指走勢的預(yù)測 圖：新興市場和發(fā)達(dá)國家的股市情況 2022年 未來股票市場的走勢 ?2022年房地產(chǎn)調(diào)控以及貨幣政策收緊導(dǎo)致中國股票市場價(jià)值中樞遠(yuǎn)低于海外市場 ?2022年股票市場將呈現(xiàn)價(jià)值回歸過程，總體表現(xiàn)為震蕩上行 未來國內(nèi)期貨市場大宗商品價(jià)格的走勢 投資增長過度 資金價(jià)格低估 （低利率） 資源要素價(jià)格低估 （水、地等） 勞動(dòng)要素價(jià)格低估 （低工資） 流動(dòng)性過剩 產(chǎn)能擴(kuò)大 國內(nèi)消費(fèi) 依靠出口消化 過剩產(chǎn)能 外貿(mào)順差 超常增長 人民幣升值 國際熱錢流入 推高資產(chǎn)價(jià)格 投資回報(bào)率偏高 被動(dòng)升值 主動(dòng)升值 遏制順差 我們的邏輯 金融危機(jī)時(shí)期采取非常規(guī) 財(cái)政貨幣政策的后續(xù)效應(yīng) 大宗商品輸入型通脹 國外市場大宗商品價(jià)格的走勢 我們的邏輯 出口 投資 消費(fèi) 失業(yè)率滯后與經(jīng)濟(jì)周期 投資 消費(fèi) 出口 出口 出口 出口 貨幣政策 失業(yè)率 經(jīng)濟(jì)周期（復(fù)蘇） 貨幣政策以失業(yè)率為導(dǎo)向 流動(dòng)性 過剩 貨幣政策與經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)配 大宗商品價(jià)格超常規(guī)上漲
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