資產(chǎn)質(zhì)量從未顯得如此重要——建筑工程行業(yè)20xx年中期策-資料下載頁
2025-08-01 14:12本頁面
【正文】 3 . 1 % 8 4 . 7 %3 1 6 . 3 % 200%0%200%400%600%0 10 20 30 40 50 新簽合同金額（億美元） / 左 新簽合同增長率 ( % ) / 右6 7 . 9 %6 1 . 1 %4 1 . 9 % 4 1 . 5 %0%20%40%60%80%0 20 40 60 80 100 120 2022 2022 2022 2022 2022當(dāng)年銷售收入（億元） / 左 銷售收入增長率 / 右投資策略與個股推薦 — 中國建筑 ? 屬于 成熟行業(yè)中穩(wěn)健成長 的公司，不適宜給予公司過高估值 ? 公司競爭優(yōu)勢較難給予具體、準確的估量和定價 ? 未來政策紅利 給公司長遠發(fā)展帶來的巨大推動力 目前我國處于公認的體制改革關(guān)鍵時期，充滿了政策變量和未知因素；比如新型城鎮(zhèn)化對于市場化路徑的重視，未來如果政府將區(qū)域規(guī)劃和一級土地開發(fā)權(quán)放開，公司有望憑借諸多優(yōu)勢，在規(guī)劃設(shè)計、工程建設(shè)、資產(chǎn)運營等方面拔得頭籌。 ? 給予“買入”評級 2022年 6倍的 PE估值水平在 14%左右的利潤增速推動下顯得很有吸引力 。 21 目錄 一、建筑工程行業(yè)基本面已經(jīng)發(fā)生深刻變化 二、子行業(yè)之裝飾 — 下游多是企業(yè)，回款期可能拉長，但風(fēng)險不大 三、子行業(yè)之園林 — 市政園林的核心問題在于“地方財政壓力可能導(dǎo)致企業(yè)回款風(fēng)險增大” 四、子行業(yè)之煤化工工程 — 三句話說清煤化工工程 五、投資策略與個股推薦 六、風(fēng)險提示 風(fēng)險提示 ? 經(jīng)濟和投資增速低于預(yù)期； ? 政府變革力度和速度不及市場預(yù)期； ? 地方政府財政和融資平臺惡化超預(yù)期； 23 附：重點公司估值表（ 1） 24 公司 07月 01日 收盤價 EPS PE 最新 PB 2022 2022E 2022E 2022 2022E 2022E 金螳螂 亞廈股份 廣田股份 洪濤股份 瑞和股份 江河創(chuàng)建 棕櫚園林 東方園林 鐵漢生態(tài) 精工鋼構(gòu) 東南網(wǎng)架 鴻路鋼構(gòu) 附：重點公司估值表（ 2） 25 公司 07月 01日 收盤價 EPS PE 最新 PB 2022 2022E 2022E 2022 2022E 2022E 光正鋼構(gòu) 杭蕭鋼構(gòu) 中國化學(xué) 東華科技 中材國際 中工國際 29 浦東建設(shè) 上海建工 中國鐵建 中國中鐵 中國建筑 中國中冶 寧波建工 附：重點公司估值表（ 3） 26 數(shù)據(jù)來源：公司公告、廣發(fā)證券 公司 07月 01日 收盤價 EPS PE 最新 PB 2022 2022E 2022E 2022 2022E 2022E 北新路橋 四川路橋 成都路橋 葛洲壩 安徽水利 粵水電 中國水電 延華智能 達實智能 唐 笑 首席分析師 執(zhí)業(yè)資格編號： S0260512030009 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融碩士。 2022年新財富最佳分析師建筑與工程行業(yè)第五名。 團隊分析師 |建筑工程 免責(zé)聲明 廣發(fā)證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報告所載資料的來源及觀點的出處皆被廣發(fā)證券股份有限公司認為可靠，但廣發(fā)證券不對其準確性或完整性做出任何保證。報告內(nèi)容僅供參考，報告中的信息或所表達觀點不構(gòu)成所涉證券買賣的出價或詢價。廣發(fā)證券不對因使用本報告的內(nèi)容而引致的損失承擔(dān)任何責(zé)任，除非法律法規(guī)有明確規(guī)定?？蛻舨粦?yīng)以本報告取代其獨立判斷或僅根據(jù)本報告做出決策。 廣發(fā)證券可發(fā)出其它與本報告所載信息不一致及有不同結(jié)論的報告。本報告反映研究人員的不同觀點、見解及分析方法，并不代表廣發(fā)證券或其附屬機構(gòu)的立場。報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于發(fā)出本報告當(dāng)日的判斷，可隨時更改且不予通告。 本報告旨在發(fā)送給廣發(fā)證券的特定客戶及其它專業(yè)人士。未經(jīng)廣發(fā)證券事先書面許可，任何機構(gòu)或個人不得以任何形式翻版、復(fù)制、刊登、轉(zhuǎn)載和引用，否則由此造成的一切不良后果及法律責(zé)任由私自翻版、復(fù)制、刊登、轉(zhuǎn)載和引用者承擔(dān)。
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