資產(chǎn)質(zhì)量從未顯得如此重要——建筑工程行業(yè)20xx年中期策-資料下載頁(yè)
2025-08-01 14:12本頁(yè)面
【正文】 3 . 1 % 8 4 . 7 %3 1 6 . 3 % 200%0%200%400%600%0 10 20 30 40 50 新簽合同金額（億美元） / 左 新簽合同增長(zhǎng)率 ( % ) / 右6 7 . 9 %6 1 . 1 %4 1 . 9 % 4 1 . 5 %0%20%40%60%80%0 20 40 60 80 100 120 2022 2022 2022 2022 2022當(dāng)年銷售收入（億元） / 左 銷售收入增長(zhǎng)率 / 右投資策略與個(gè)股推薦 — 中國(guó)建筑 ? 屬于 成熟行業(yè)中穩(wěn)健成長(zhǎng) 的公司，不適宜給予公司過(guò)高估值 ? 公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較難給予具體、準(zhǔn)確的估量和定價(jià) ? 未來(lái)政策紅利 給公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)的巨大推動(dòng)力 目前我國(guó)處于公認(rèn)的體制改革關(guān)鍵時(shí)期，充滿了政策變量和未知因素；比如新型城鎮(zhèn)化對(duì)于市場(chǎng)化路徑的重視，未來(lái)如果政府將區(qū)域規(guī)劃和一級(jí)土地開(kāi)發(fā)權(quán)放開(kāi)，公司有望憑借諸多優(yōu)勢(shì)，在規(guī)劃設(shè)計(jì)、工程建設(shè)、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等方面拔得頭籌。 ? 給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 2022年 6倍的 PE估值水平在 14%左右的利潤(rùn)增速推動(dòng)下顯得很有吸引力 。 21 目錄 一、建筑工程行業(yè)基本面已經(jīng)發(fā)生深刻變化 二、子行業(yè)之裝飾 — 下游多是企業(yè)，回款期可能拉長(zhǎng)，但風(fēng)險(xiǎn)不大 三、子行業(yè)之園林 — 市政園林的核心問(wèn)題在于“地方財(cái)政壓力可能導(dǎo)致企業(yè)回款風(fēng)險(xiǎn)增大” 四、子行業(yè)之煤化工工程 — 三句話說(shuō)清煤化工工程 五、投資策略與個(gè)股推薦 六、風(fēng)險(xiǎn)提示 風(fēng)險(xiǎn)提示 ? 經(jīng)濟(jì)和投資增速低于預(yù)期； ? 政府變革力度和速度不及市場(chǎng)預(yù)期； ? 地方政府財(cái)政和融資平臺(tái)惡化超預(yù)期； 23 附：重點(diǎn)公司估值表（ 1） 24 公司 07月 01日 收盤(pán)價(jià) EPS PE 最新 PB 2022 2022E 2022E 2022 2022E 2022E 金螳螂 亞廈股份 廣田股份 洪濤股份 瑞和股份 江河創(chuàng)建 棕櫚園林 東方園林 鐵漢生態(tài) 精工鋼構(gòu) 東南網(wǎng)架 鴻路鋼構(gòu) 附：重點(diǎn)公司估值表（ 2） 25 公司 07月 01日 收盤(pán)價(jià) EPS PE 最新 PB 2022 2022E 2022E 2022 2022E 2022E 光正鋼構(gòu) 杭蕭鋼構(gòu) 中國(guó)化學(xué) 東華科技 中材國(guó)際 中工國(guó)際 29 浦東建設(shè) 上海建工 中國(guó)鐵建 中國(guó)中鐵 中國(guó)建筑 中國(guó)中冶 寧波建工 附：重點(diǎn)公司估值表（ 3） 26 數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告、廣發(fā)證券 公司 07月 01日 收盤(pán)價(jià) EPS PE 最新 PB 2022 2022E 2022E 2022 2022E 2022E 北新路橋 四川路橋 成都路橋 葛洲壩 安徽水利 粵水電 中國(guó)水電 延華智能 達(dá)實(shí)智能 唐 笑 首席分析師 執(zhí)業(yè)資格編號(hào)： S0260512030009 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融碩士。 2022年新財(cái)富最佳分析師建筑與工程行業(yè)第五名。 團(tuán)隊(duì)分析師 |建筑工程 免責(zé)聲明 廣發(fā)證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告所載資料的來(lái)源及觀點(diǎn)的出處皆被廣發(fā)證券股份有限公司認(rèn)為可靠，但廣發(fā)證券不對(duì)其準(zhǔn)確性或完整性做出任何保證。報(bào)告內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)觀點(diǎn)不構(gòu)成所涉證券買(mǎi)賣(mài)的出價(jià)或詢價(jià)。廣發(fā)證券不對(duì)因使用本報(bào)告的內(nèi)容而引致的損失承擔(dān)任何責(zé)任，除非法律法規(guī)有明確規(guī)定。客戶不應(yīng)以本報(bào)告取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本報(bào)告做出決策。 廣發(fā)證券可發(fā)出其它與本報(bào)告所載信息不一致及有不同結(jié)論的報(bào)告。本報(bào)告反映研究人員的不同觀點(diǎn)、見(jiàn)解及分析方法，并不代表廣發(fā)證券或其附屬機(jī)構(gòu)的立場(chǎng)。報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映研究人員于發(fā)出本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改且不予通告。 本報(bào)告旨在發(fā)送給廣發(fā)證券的特定客戶及其它專業(yè)人士。未經(jīng)廣發(fā)證券事先書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、刊登、轉(zhuǎn)載和引用，否則由此造成的一切不良后果及法律責(zé)任由私自翻版、復(fù)制、刊登、轉(zhuǎn)載和引用者承擔(dān)。
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