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資產質量從未顯得如此重要——建筑工程行業(yè)20xx年中期策-預覽頁

2025-08-25 14:12 上一頁面

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【正文】 0 . 0 0 . 5 1 . 0 2009Q12009Q22009Q320222010Q12010Q22010Q320222011Q12011Q22011Q320222012Q12012Q22012Q320222013Q1 14 12 10 8 6 4 2 0 2 4 2009Q12009Q22009Q320222010Q12010Q22010Q320222011Q12011Q22011Q320222012Q12012Q22012Q320222013Q1圖: 經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額: 瑞和股份 圖: 經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額: 江河創(chuàng)建 ? 墊資能力 已經(jīng)成為上市公司的主要競爭力之一。建筑工程企業(yè)開始在存量市場中拼殺。 數(shù)據(jù)來源:廣發(fā)證券 8 子行業(yè)之裝飾 —— 下游多是企業(yè),回款期可能拉長,但風險不大 (3) 裝飾、園林公司帶有典型的 “建筑公司” 特征 訂單 回款 輕資產特性 流動資金占用 訂單具有一定的周期性 很難預測,只能用時間來驗證 回款上具有鮮明的經(jīng)濟周期的特點 全社會資金緊張的時候,裝飾和園林公司的回款會變慢。 ? 建議從天然氣價格改革、中國能源結構轉變的角度看待中國化學。 ? 鋼貿業(yè)務還有一些后續(xù)工作沒做完,因此可能還存在些風險,也是投資邏輯中的最大硬傷。 21 目錄 一、建筑工程行業(yè)基本面已經(jīng)發(fā)生深刻變化 二、子行業(yè)之裝飾 — 下游多是企業(yè),回款期可能拉長,但風險不大 三、子行業(yè)之園林 — 市政園林的核心問題在于“地方財政壓力可能導致企業(yè)回款風險增大” 四、子行業(yè)之煤化工工程 — 三句話說清煤化工工程 五、投資策略與個股推薦 六、風險提示 風險提示 ? 經(jīng)濟和投資增速低于預期; ? 政府變革力度和速度不及市場預期; ? 地方政府財政和融資平臺惡化超預期; 23 附:重點公司估值表( 1) 24 公司 07月 01日 收盤價 EPS PE 最新 PB 2022 2022E 2022E 2022 2022E 2022E 金螳螂 亞廈股份 廣田股份 洪濤股份 瑞和股份 江河創(chuàng)建 棕櫚園林 東方園林 鐵漢生態(tài) 精工鋼構 東南網(wǎng)架 鴻路鋼構 附:重點公司估值表( 2) 25 公司 07月 01日 收盤價 EPS PE 最新 PB 2022 2022E 2022E 2022 2022E 2022E 光正鋼構 杭蕭鋼構 中國化學 東華科技 中材國際 中工國際 29 浦東建設 上海建工 中國鐵建 中國中鐵 中國建筑 中國中冶 寧波建工 附:重點公司估值表( 3) 26 數(shù)據(jù)來源:公司公告、廣發(fā)證券 公司 07月 01日 收盤價 EPS PE 最新 PB 2022 2022E 2022E 2022 2022E 2022E 北新路橋 四川路橋 成都路橋 葛洲壩 安徽水利 粵水電 中國水電 延華智能 達實智能 唐 笑 首席分析師 執(zhí)業(yè)資格編號: S0260512030009 北京大學光華管理學院金融碩士。報告內容僅供參考,報告中的信息或所表達觀點不構成所涉證券買賣的出價或詢價。本報告反映研究人員的不同觀點、見解及分析方法,并不代表廣發(fā)證券或其附屬機構的立場。
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