【正文】 形成增量資產(chǎn)； ? 是從既有法人的財務整體狀況考察融資后的償債能力 。 ? （ 二 ） 新設項目法人融資形式 ? 是指新組建項目法人進行的融資活動 ， 其特點： ? 項目投資由新設項目法人籌集的資本金和債務資金構(gòu)成； ? 由新設項目法人承擔融資責任和風險； ? 從項目投產(chǎn)后的經(jīng)濟效益情況考察償債能力 。 ? 二 、 資金來源選擇 ? 在估算出項目所需要的資金量后 ， 應根據(jù)資金的可得性 、 供應的充足性 、 融資成本的高低 ， 選擇資金渠道 。 項目法人自有資金 。 ? 政府財政性資金 。 ? 國內(nèi)外銀行等金融機構(gòu)的信貸資金 。 ? 國內(nèi)外證券市場資金 。 ? 國內(nèi)外非銀行金融機構(gòu)的資金 。 ? 外國政府 、 企業(yè) 、 團體 、 個人等的資金 。 ? 國內(nèi)企業(yè) 、 團體 、 個人的資金 。 ? 資金來源，一般分為直接融資和間接融資兩種方式。直接融資方式是指投資者對擬建項目的直接投資，以及項目法人通過發(fā)行 (增發(fā) )股票、債券等直接籌集的資金。間接融資是指從銀行及非銀行金融機構(gòu)借入的資金。 ? 三 、 資本金籌措 ? 資本金是指項目投資中由投資者提供的資金 ， 對項目來說是非債務資金 ， 也是獲得債務資金的基礎 。 國家對經(jīng)營性項目試行資本金制度 ， 規(guī)定了經(jīng)營性項目的建設都要有一定數(shù)額的資本金 ， 并提出了各行業(yè)項目資本金的最低比例要求 。 ? （ 一 ） 新設項目法人項目資本金籌措 ? 新設項目法人的資本金 ， 是項目發(fā)起人和投資者為擬建項目所投入的資金 。 ? 政府財政性資金； ? 國家授權(quán)投資機構(gòu)入股的資金 ? 國內(nèi)外企業(yè)人股的資金； ? 社會團體 、 個人人股的資金； ? 受贈予資金 。 ? 資本金出資形態(tài)可以是現(xiàn)金 ， 也可以是實物 、 工業(yè)產(chǎn)權(quán) 、 非專利技術 、 土地使用權(quán) 、 資源開采權(quán)作價出資 。 ? 用作資本金的實物 、 工業(yè)產(chǎn)權(quán) 、 非專利技術 、 土地使用權(quán) 、 資源開采權(quán)作價的資金 ， 必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)評估作價 ， 并只能在資本金中占有一定比例 。 ? （ 二 ） 既有項目法人項目資本金籌措 ? 項目法人可用于項目的現(xiàn)金 。 ? 資產(chǎn)變現(xiàn)的資金 ， 即變賣現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的資金； ? 發(fā)行股票籌集的資金 ， 原有股東增資擴股資金 ， 吸收新股東的資金； ? 政府財政性資金； ? 國內(nèi)外企業(yè)法人人股資金； ? 受贈予資金 。 ? 應說明資本金的各種來源和數(shù)量 ， 考察各投資方的出資能力 。 ? 四 、 債務資金籌措 ? 債務資金是項目投資中除資本金外 ， 需要從金融市場借入的資金 。 ? （ 一 ） 信貸融資 ? 國內(nèi)信貸資金主要有政策性銀行和商業(yè)銀行等提供的貸款；國外信貸資金主要有商業(yè)銀行的貸款 ， 以及世界銀行 、 亞洲開發(fā)銀行等國際金融機構(gòu)貸款；外國政府貸款；出口信貸以及信托投資公司等非銀行金融機構(gòu)提供的貸款；機構(gòu)提供的貸款 。 ? 信貸融資方案應說明擬提供貸款的機構(gòu)及其貸款條件 ， 包括支付方式 、 貸款期限 、 貸款利率 、 還本付息方式及其他附加條件等 。 ? ? （ 二 ） 債券融資 ? 債券融資是指項目法人以自身的財務狀況和信用條件為基礎 ， 通過發(fā)行企業(yè)債券籌集資金 ， 用于項目建設的融資方式 。 ? 除了一般債券融資外 ， 還有可轉(zhuǎn)換債券融資 。 ? （ 三 ） 融資租賃 ? 融資租賃是資產(chǎn)擁有者將資產(chǎn)租給承租人 ， 在一定時期內(nèi)使用 ， 由承租人支付租賃費的融資方式 。 ? 這種方式 ， 一般是由承租人選定設備 ， 由出租人購置后租給承租人使用 ， 承租人按期交付租金 。 租賃期滿后 ， 出租人可以將設備作價售讓給承租人 。 ? 五 、 融資方案分析 ? 在初步確定項目的資金籌措方式和資金來源后 ， 應進一步對融資方案進行分析 ， 比選并推薦資金來源可靠 、資金結(jié)構(gòu)合理 、 融資成本低 ， 融資風險小的方案 。 ? （ 一 ） 資金來源可靠性分析 ? 主要是分析項目建設所需總投資和分年所需投資能否得到足夠的 、 持續(xù)的資金供應 ， 即資本金和債務資金供應是否落實可靠 。 應力求使籌措的資金 、 幣種及投入時序與項目建設進度和投資使用計劃相匹配 ， 確保項目建設順利進行 。 ? （ 二 ） 融資結(jié)構(gòu)分析 ? 主要分析項目融資方案中的資本金與債務資金的比例 、 股本結(jié)構(gòu)比例和債務結(jié)構(gòu)比例是否合理 ， 并分析其實現(xiàn)條件 。 ? 資本金與債務資金的比例分析 ? 在一般情況下 ， 項目資本金比例過低 ， 債務資金比例過高 ， 將給項目建設和生產(chǎn)運營帶來潛在的財務風險 。 進行融資結(jié)構(gòu)分析 ， 應根據(jù)項目特點 ， 合理確定項目資本金與債務資金的比例 。 ? 股本結(jié)構(gòu)分析 ? 股本結(jié)構(gòu)反映項目股東各方出資額和相應的權(quán)益 ，在融資結(jié)構(gòu)分析中 ， 應根據(jù)項目特點和主要股東方參股意愿 ， 合理確定參股各方的出資比例 。 ? 債務結(jié)構(gòu)分析 ? 債務結(jié)構(gòu)反映項目債權(quán)各方為項目提供的債務資金的 ? 比例，在融資結(jié)構(gòu)分析中，應根據(jù)債權(quán)人提供債務資金的方式，附加條件，以及利率、匯率、還款方式的不同，合理確定內(nèi)債與外債比例，政策性銀行與商業(yè)性銀行的貸款比例，以及信貸資金與債券資金的比例。 ? （ 三 ） 融資成本分析 ? 融資成本是指項目為籌集和使用資金而支付的費用 。融資成本的高低是判斷項目融資方案是否合理的重要因素之一 。 ? 債務資金融資成本分析 ? 債務資金融資成本由資金籌集費和資金占用費組成 。資金籌集費是指資金籌集過程中支付的一次性費用；資金占用費是指使用資金過程中發(fā)生的經(jīng)常性費用 。在比選融資方案時 ， 應分析各種債務資金融資方式的利率水平 、 利率計算方式 (固定利率或者浮動利率 )、計息 (單利 、 復利 )和付息方式 ， 以及償還期和寬限期 ， ? 計算債務資金的綜合利率 ， 并進行不同方案比選 。 ? 資本金融資成本分析 ? 資本金融資成本由資本金籌集費和資本金占用費組成 。 資本金占用費一般應按機會成本的原則計算 ，當機會成本難以計算時 ， 可參照銀行存款利率計算 。 ? （ 四 ） 融資風險分析 ? 融資方案的實施經(jīng)常受到各種風險的影響 。 為了使融資方案穩(wěn)妥可靠 ， 需要對下列可能發(fā)生的風險因素進行識別 、 預測 。 ? 資金供應風險 ? 資金供應風險是指融資方案在實施過程中 ， 可能出現(xiàn)資金不落實導致建設工期拖長 ， 工程造價升高 ，原定投資效益目標難以實現(xiàn)的風險 。 ? 1) 原定籌資額全部或部分落空 。 例如已承諾出資的投資者中途變故 ， 不能兌現(xiàn)承諾； ? 2) 原定發(fā)行股票 、 債券計劃不能實現(xiàn)； ? 3) 既有項目法人融資項目由于企業(yè)經(jīng)營狀況惡化 ， 無力按原定計劃出資； ? 4) 其他資金不能按建設進度足額及時到位 。 ? 利率風險 ? 利率水平隨著金融市場情況而變動 ， 如果融資方案中采用浮動利率計息 ， 則應分析貸款利率變動的可能性及其對項目造成的風險和損失 。 ? 匯率風險 ? 匯率風險是指國際金融市場外匯交易結(jié)算產(chǎn)生的風險 ， 包括人民幣對各種外幣幣值的變動風險和各外幣之間比價變動的風險 。 利用外資數(shù)額較大的投資項目應對外匯匯率的走勢進行分析 ， 估算匯率發(fā)生較大變動時 ， 對項目造成的風險和損失 。