【正文】 日k線圖國內(nèi)豆油日k線形成雙頭，9月14日下跌至頸線區(qū)域后借助早霜天氣炒作而展開反彈，回補(bǔ)缺口后再度回落。若再度跌破6700區(qū)域的支撐，則下跌空間打開。理論上講，下跌第一目標(biāo)位在5800區(qū)域。綜上所述，以豆油為代表的油脂類商品供需基本面壓力難以消化，其整體走勢(shì)仍將維持偏空格局，但由于國家在新豆上市階段仍有收儲(chǔ)政策出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期收購價(jià)格在3500左右，也封殺了豆類商品的下跌空間，因此油脂走勢(shì)上或?qū)⒁哉袷幭滦袨樘攸c(diǎn)。六、或變因素：：隨著天氣轉(zhuǎn)涼和油脂進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)高峰，棕櫚油消費(fèi)將會(huì)逐漸減少，更多的消費(fèi)將轉(zhuǎn)向豆油和菜籽油。從歷史上看，棕油和豆油比價(jià)的高點(diǎn)這通常出現(xiàn)在每年的11月12月。同時(shí)從目前來看，由于菜籽油價(jià)格要高于豆油，因此后期市場(chǎng)消費(fèi)豆油可能明顯增多，豆油或相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。關(guān)注特保案是否升級(jí)和關(guān)注甲型流感的影響。市場(chǎng)擔(dān)心特保案如演變成貿(mào)易大戰(zhàn)，將拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。但目前來看，白宮對(duì)于中國商務(wù)部的反傾銷并尚未做出太多反應(yīng)，只是申明不想挑起或者升級(jí)成貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)。奧巴馬14日也稱,美政府宣布向中國輸美輪胎加征關(guān)稅并非是向世界發(fā)出貿(mào)易保護(hù)主義信號(hào),也并非意在挑釁中國。目前而言應(yīng)對(duì)特保案的影響保持樂觀；近期氣溫下降，甲型流感在國內(nèi)有大面積傳播的跡象。若甲流感再度大規(guī)模爆發(fā)，將造成經(jīng)濟(jì)收縮，大眾恐慌和金融市場(chǎng)短暫而猛烈的調(diào)整，可能加劇弱勢(shì)市中的油脂類商品的波動(dòng)幅度和拉長(zhǎng)其調(diào)整周期。 鄭糖短期震蕩，后市逢低關(guān)注 研發(fā)中心：沈偉良一、九月行情回顧 9月紐約原糖在創(chuàng)28年來的新高后，見頂調(diào)整，短線來看，由于縮量下跌，下跌的動(dòng)能未能得以充分釋放，預(yù)計(jì)下跌仍將延續(xù)，直至量能釋放。而國內(nèi)期糖則維持高位震蕩，從K線圖上看盡管有干旱降雨等炒作題材導(dǎo)致鄭糖波動(dòng)，但總體上或者說絕大部分時(shí)間SR1005運(yùn)行在4550—4700的區(qū)間。雖然前期的干旱雖然被一場(chǎng)臺(tái)風(fēng)帶來的雨給澆滅，但是天氣因素對(duì)于甘蔗的生長(zhǎng)的最終影響仍不確定，未來仍存較大變數(shù)。二、食糖進(jìn)出口情況據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，今年8月份中國進(jìn)口食糖45812噸，較去年同期106373噸的進(jìn)口量下降57%，一直大幅增長(zhǎng)的進(jìn)口數(shù)量出現(xiàn)了回落，主要是由于國外的大漲，使得進(jìn)口糖每噸超過5000元，遠(yuǎn)高于大約4000元左右的國內(nèi)價(jià)格，從而在一定程度上抑制了食糖的進(jìn)口。但是數(shù)據(jù)顯示，今年18月份中國總進(jìn)口食糖909029噸，較去年同期還是增長(zhǎng)39%。三、鄭商所倉單及持倉情況截止9月24日，鄭商所倉單為20437張，有效預(yù)報(bào)為3147張，總量達(dá)到23584張。期糖909已交割，正常情況下，倉單水平應(yīng)該出現(xiàn)較大減少，但實(shí)際情況卻慢于預(yù)料。2008年9月9日，倉單總數(shù)下降到2萬張以下，9月24日。但2009年同比卻高出許多，表明實(shí)盤壓力并未大幅減少，這也是909交割后期價(jià)出現(xiàn)小幅下跌的原因之一。在持倉方面：由于臨近國慶、中秋雙節(jié)，成交量相對(duì)萎縮，持倉也逐步減少，部分投資者選擇離場(chǎng)觀望，資金流出現(xiàn)象明顯。對(duì)比前幾年國慶前后的持倉來看，節(jié)前投資者減倉動(dòng)作明顯，尤其是節(jié)前的前兩個(gè)交易日，無一例外均出現(xiàn)明顯減倉情況，節(jié)后持倉變動(dòng)幅度明顯加大，市場(chǎng)趨于活躍。四、供需情況從最新數(shù)據(jù)看，截止到8月底，，；%，；。此外，廣西區(qū)已銷售60萬噸地方儲(chǔ)備糖。從表觀數(shù)據(jù)來看，銷售形勢(shì)比較好，除了個(gè)電子市場(chǎng)及期貨市場(chǎng)上的倉單食糖，新榨季開始之前可供銷售的食糖估計(jì)有限。云南銷糖進(jìn)度相對(duì)廣西滯緩。截至8月底時(shí)，云南工業(yè)庫存比廣西多出10萬噸。而近期南寧、昆明兩地價(jià)差又一次擴(kuò)大，再度呈現(xiàn)出“桂糖強(qiáng)、滇糖弱”的格局。滇糖庫存量大，價(jià)格疲軟，暗示銷售再度轉(zhuǎn)向低迷，這在一定程度上制約了行情。另外，截至8月底，％，也就是說庫存基本都在重點(diǎn)制糖集團(tuán)手中。而關(guān)于新榨季的種植面積預(yù)期基本上以減少為主。廣西種植面積將同比減少4%—5%，約減少73萬畝；，%；廣東種植面積同比減少10萬畝左右，其中湛江減少8萬畝；海南種植面積最少減2萬畝。未來按正常天氣推算，2009/2010榨季的食糖產(chǎn)量可能與2008/2009榨季持平或者略有增減，大幅增加的可能性很小。消費(fèi)方面基本上維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，剛性比較強(qiáng)，受各種突發(fā)事件的影響較小?？紤]到食糖的周期性以及國際食糖供應(yīng)短缺的局面，如果2009/2010我國食糖產(chǎn)量繼續(xù)減產(chǎn)，而消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，則我國食糖的供給將面臨較大的問題，對(duì)于食糖價(jià)格的支撐具有長(zhǎng)期性和根本性。五、現(xiàn)貨方面 9月期貨維持高位震蕩，而現(xiàn)貨相對(duì)與期貨而言則表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，廣西現(xiàn)貨價(jià)創(chuàng)出了4250元年內(nèi)新高?？梢哉f現(xiàn)貨已經(jīng)逾越了4200這道警戒線?，F(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)出高點(diǎn)是有因可循的，按照這一數(shù)字以及通常的銷售進(jìn)度，廣西在月中就可實(shí)現(xiàn)全面清庫，補(bǔ)充后期供應(yīng)的只有各大市場(chǎng)的交割糖以及銷區(qū)的商業(yè)庫存。如此一來，集團(tuán)報(bào)價(jià)4250完全在情理之中，買方在現(xiàn)貨月份采取的極端手法也不是完全沒有道理。然而實(shí)際情況卻要復(fù)雜得多，工業(yè)庫存少，主要是因?yàn)閹齑鎸?shí)現(xiàn)了從產(chǎn)區(qū)到銷區(qū)的轉(zhuǎn)移，抑或是已經(jīng)交到了盤面上，實(shí)際的庫存并不薄弱，加上用糖高峰的結(jié)束，糖市進(jìn)入10月份的傳統(tǒng)淡季，在這種情況下，產(chǎn)區(qū)抬高報(bào)價(jià)的做法除了使銷區(qū)能暫時(shí)享受到漲價(jià)的好處外，并不能達(dá)到逼迫賣方出局的目的?，F(xiàn)貨的強(qiáng)勢(shì)使得國家放儲(chǔ)的可能性增大，對(duì)此買方是既擔(dān)憂又盼望，一旦放儲(chǔ)，短期內(nèi)對(duì)糖市的沖擊是不可避免的，長(zhǎng)期來看又是利好。個(gè)人認(rèn)為，不放儲(chǔ)反而是利跌，一方面說明供求沒有缺口，另一方面為明年的調(diào)控準(zhǔn)備好了子彈，國家這種引而不發(fā)的態(tài)度比明確放儲(chǔ)的調(diào)控效果要好得多。六、后市展望 外盤方面，近段時(shí)間維持高位震蕩，消息面缺乏新的有利刺激和資金的持續(xù)推動(dòng)，由于創(chuàng)新高后短期調(diào)整，下跌的動(dòng)能未能得以充分釋放，預(yù)計(jì)在周邊市場(chǎng)的動(dòng)蕩中將向下尋覓支撐。 而國內(nèi)方面10月是一個(gè)糖市青黃不接的時(shí)節(jié)，但是正是由于這種原因，白糖反而容易被炒作。很可能出現(xiàn)牽涉減產(chǎn)、天氣的題材，只要有題材，資金就很可能流入，發(fā)動(dòng)行情。同時(shí)，如果看好后市的心理和“價(jià)格太低”的話將可能促使大集團(tuán)囤糖留下榨季“平衡市場(chǎng)” 以往這兩年都是如此。另外，以前是逢會(huì)必跌，現(xiàn)在是逢會(huì)必漲，近期的多次會(huì)議讓已經(jīng)膨脹的欲望根植在糖廠心里，因此預(yù)計(jì)此次價(jià)格回落不會(huì)太多。從長(zhǎng)期技術(shù)圖形上看，%位置，此次SR1005兩次上漲到該點(diǎn)位附近后大幅回落，該點(diǎn)位為短期阻力基本確認(rèn)。%處，即4301。因此，從長(zhǎng)周期的技術(shù)分析上看，未來4300一帶將是強(qiáng)支撐。同時(shí)在對(duì)比往年10月份的行情來看，國慶長(zhǎng)假前期期價(jià)會(huì)略微走低，呈現(xiàn)弱勢(shì)，但國慶長(zhǎng)假后期價(jià)會(huì)出現(xiàn)一波上漲行情。整體來看，鄭糖后期走勢(shì)對(duì)多頭相對(duì)有利一些，建議逢低關(guān)注。專題研究 厄爾尼諾即將正式降臨 研發(fā)中心 張娟聰 厄爾尼諾是發(fā)生在赤道太平洋地區(qū)的一種異常的氣候現(xiàn)象，它會(huì)改變大氣的正常環(huán)流，造成世界一些地區(qū)天氣模式改變，例如溫度較正常偏高或偏低；降水延遲或提前；降水量偏多或偏少等，對(duì)世界農(nóng)業(yè)生產(chǎn)將會(huì)產(chǎn)生巨大的影響。本文將從厄爾尼諾的概念、厄爾尼諾目前的發(fā)展?fàn)顩r及它對(duì)世界正常天氣的影響特別是對(duì)09/10季度南美大豆及馬來西亞棕櫚油的影響作簡(jiǎn)要的闡述。一、厄爾尼諾簡(jiǎn)介厄爾尼諾是與拉尼娜現(xiàn)象相對(duì)的一種異常氣候，按照歷史的標(biāo)準(zhǔn)它的定義為太平洋厄爾尼諾系數(shù)（ONI）℃以上，且持續(xù)5個(gè)月以上即為一次完整的厄爾尼諾現(xiàn)象，；。（ONI），是評(píng)價(jià)與預(yù)測(cè)厄爾尼諾現(xiàn)象的主要指標(biāo)，在計(jì)算ONI系數(shù)時(shí)，是用連續(xù)的3個(gè)月的平均值來與歷史均值比較的，℃，即℃。二、厄爾尼諾發(fā)展?fàn)顩r如圖所示，8月16日至9月12日，綠色方框區(qū)域即厄爾尼諾現(xiàn)象監(jiān)測(cè)區(qū)的溫度一直較正常情況偏高1℃以上，自5月份開始，℃以上，℃，℃，℃已經(jīng)沒有問題，國際氣候與社會(huì)研究院(IRI)的大部分預(yù)測(cè)模型顯示09年10月份到10年1月份ONI系數(shù)都將超過1℃，過完今年11月份，厄爾尼諾很有可能將正式降臨。圖2. 全球海洋表面溫度的不正常情況三、厄爾尼諾對(duì)氣候的影響鑒于今年厄爾尼諾正式降臨將在11月份，本文對(duì)比了1950以來，歷史上在11月份到來年3月份處于厄爾尼諾氣候影響下全球的降水及溫度分布圖，在此期間處于厄爾尼諾影響的年份總共9個(gè)，分別為1951961961971981981991992003。這些年份的11月至3月份全球的降水溫度較正常情況的變化分布圖如下圖所示，從圖中不難看出溫度方面，℃；℃左右；℃；馬來西亞及印度尼西亞大部分地區(qū)溫度偏高，中國南方大部分地區(qū)溫度較正常偏高1℃左右。降水方面，馬來西亞部分地區(qū)與印度尼西亞絕大部分地區(qū)雨水將偏少1mm/天左右，巴西東部地區(qū)雨水偏少也在1mm/天左右；對(duì)印度的降水影響不大；阿根廷較大部分地區(qū)降水增多。四、冬季厄爾尼諾對(duì)南美大豆及東南亞棕櫚油的影響冬季厄爾尼諾會(huì)造成南美巴西阿根廷氣候異常，馬來西亞、印度尼西亞溫度偏高，降水偏少，11月來年3月是南美大豆生長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期，也是東南亞棕櫚油傳統(tǒng)的豐產(chǎn)期，這些不正常的天氣狀況必然對(duì)其單產(chǎn)造成一定影響，筆者通過對(duì)歷史發(fā)生冬季厄爾尼諾現(xiàn)象時(shí)南美大豆單產(chǎn)及馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)的分析，總結(jié)出今年厄爾尼諾發(fā)生對(duì)大豆及棕櫚油可能的影響。馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)通過上頁兩張圖表我們可以清楚的看出冬季厄爾尼諾發(fā)生時(shí)，對(duì)南美的大豆單產(chǎn)基本上是有利的，但會(huì)造成馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)（圖中紅色標(biāo)記出為發(fā)生冬季厄爾尼諾年份大豆與棕櫚油的單產(chǎn)）；這與我們分析的厄爾尼諾對(duì)冬季氣候的影響是相符的，上面闡述到在此期間厄爾尼諾容易造成馬來西亞及印度尼西亞大部分區(qū)域降水偏少，氣溫偏高，容易產(chǎn)生干旱，造成棕櫚油單產(chǎn)降低，在1981981991998年發(fā)生冬季厄爾尼諾時(shí)，馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)分別較上一年度減少10%、23%、%、17%，2003年由于厄爾尼諾結(jié)束的時(shí)間較早，對(duì)棕櫚油單產(chǎn)的影響并不是很大；而對(duì)阿根廷及巴西大豆主產(chǎn)區(qū)帶來較正常偏多的降水溫度適宜，大豆單產(chǎn)增加,1992003年發(fā)生冬季厄爾尼諾時(shí)巴西大豆單產(chǎn)較上一年度分別增加8%、%；阿根廷大豆單產(chǎn)較上一年度分別增加55%、%。USDA預(yù)測(cè)09/%，而阿根廷由于08/09年度干旱減產(chǎn)，09/%。參會(huì)報(bào)告《中國秋季糧油市場(chǎng)分析暨貿(mào)易洽談會(huì)》研發(fā)中心 高云躍2009年9月1920日，由大豆網(wǎng)主辦的“中國秋季糧油市場(chǎng)分析暨貿(mào)易洽談會(huì)”于美麗的冰城“哈爾濱”隆重舉行。與會(huì)嘉賓就2009年中國的秋糧形勢(shì)闡述了各自的觀點(diǎn)。總結(jié)如下：關(guān)于2009年我國整個(gè)谷物的生產(chǎn)情況，中國農(nóng)科院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展研究所博士李小軍表示，今年我國秋糧生產(chǎn)遇到了干旱等災(zāi)害天氣，而旱情的主要特點(diǎn)為，①集中發(fā)生在北方產(chǎn)區(qū)②發(fā)生在主汛區(qū)③發(fā)生在作物生長(zhǎng)的關(guān)鍵期④部分旱區(qū)人畜飲水困難⑤南方旱情發(fā)展較快。旱情對(duì)我國秋糧的生產(chǎn)造成了一定影響，但是，李博士認(rèn)為09年我國秋糧產(chǎn)量仍有望繼續(xù)獲得豐收，主要受益于秋糧面積較去年大幅度增加。據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度，比上年增加1300萬畝以上，其中玉米、水稻（增加600萬畝）等高產(chǎn)作物增加較為明顯。玉米情況。吉糧集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理馮吉龍表示，通過他們的調(diào)研結(jié)果來看，干旱將影響東北地區(qū)1300萬噸至1500萬噸之間的產(chǎn)量（據(jù)筆者產(chǎn)區(qū)朋友調(diào)研數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)減產(chǎn)為2000萬噸左右）。其中，吉林減產(chǎn)600萬噸、遼寧減產(chǎn)400萬噸、內(nèi)蒙減產(chǎn)200萬噸、龍江減產(chǎn)200300萬噸。另外，今年的玉米庫存也將處于較低的位置。2008年中儲(chǔ)糧收購臨儲(chǔ)玉米3540萬噸，始于7月中旬的臨儲(chǔ)拍賣截至到目前的9次拍賣，已拍賣出1095萬噸玉米；國家通過補(bǔ)貼150元/噸方式給深加工企業(yè)消耗了577萬噸玉米；第三批跨省移庫正在進(jìn)行中。因此，馮總預(yù)計(jì)在新糧上市前夕東北地區(qū)庫存不足1000萬噸，不存在庫容不足等問題，對(duì)價(jià)格的壓力較小。同時(shí)他還認(rèn)為新年度玉米需求將會(huì)好轉(zhuǎn)，在減產(chǎn)、庫存偏低及需求好轉(zhuǎn)的情況下，價(jià)格將會(huì)上一臺(tái)階，如果明年玉米產(chǎn)量再出現(xiàn)減產(chǎn)等問題的話，共需將趨于緊張。大豆情況。首先是美國保利咨詢公司總經(jīng)理樓建強(qiáng)，對(duì)2009年美國大豆的生長(zhǎng)情況進(jìn)行了闡述。樓總表示，09年美國大豆生長(zhǎng)特點(diǎn)為播種期推遲、降雨量正常、氣溫偏低，這樣的生長(zhǎng)及氣象條件，他認(rèn)為與歷史上1991994和2004年的情形極為相似，而當(dāng)年的單產(chǎn)水平均較高，且從作物的生長(zhǎng)狀況指數(shù)來看，20年平均值為逐步走低態(tài)勢(shì)，而09年美豆生長(zhǎng)狀況呈走高態(tài)勢(shì)，大幅好于20年均值情況。因此，他認(rèn)為美豆豐產(chǎn)在望，將對(duì)未來價(jià)格形成較大壓力。隨后，美國福四通亞洲部主任李小悅博士也對(duì)未來影響大豆市場(chǎng)的因素進(jìn)行了分析。在關(guān)于美豆產(chǎn)量上面他與美國保利咨詢公司樓總大相徑庭，他認(rèn)為在10月10日之前如果仍無霜凍影響的話，產(chǎn)量將最終確定。但對(duì)于未來價(jià)格上面李博士則更為樂觀，他認(rèn)為大幅下跌的可能性不大，美豆800900美分基本是個(gè)底部區(qū)域，通過他走訪農(nóng)戶調(diào)研的情況來看，美國農(nóng)戶在1000美分上方已經(jīng)對(duì)新豆進(jìn)行了40%的套保，余下的新豆將視市場(chǎng)情況而定，并且農(nóng)戶表示價(jià)格如果低于900美分/蒲，將會(huì)出現(xiàn)惜售。另外，從美國的周度出口銷售報(bào)告情況來看，中國的進(jìn)口仍未因上半年的大量進(jìn)口而放慢步伐。因此，他認(rèn)為，美豆900美分下方將是中期建倉機(jī)會(huì)。最后是大豆網(wǎng)劉兆?？偨?jīng)理對(duì)09年我國東北產(chǎn)區(qū)大豆的形勢(shì)分析。劉總上來便給出了該網(wǎng)站對(duì)今年大豆面積和產(chǎn)量的預(yù)估數(shù)據(jù)，見下表：從表中我們可以看出，東北大豆主產(chǎn)區(qū)今年無論是播種面積還是產(chǎn)量都較全國明顯偏低，面積上全國主要是