【正文】 日k線圖國(guó)內(nèi)豆油日k線形成雙頭，9月14日下跌至頸線區(qū)域后借助早霜天氣炒作而展開(kāi)反彈，回補(bǔ)缺口后再度回落。若再度跌破6700區(qū)域的支撐，則下跌空間打開(kāi)。理論上講，下跌第一目標(biāo)位在5800區(qū)域。綜上所述，以豆油為代表的油脂類商品供需基本面壓力難以消化，其整體走勢(shì)仍將維持偏空格局，但由于國(guó)家在新豆上市階段仍有收儲(chǔ)政策出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期收購(gòu)價(jià)格在3500左右，也封殺了豆類商品的下跌空間，因此油脂走勢(shì)上或?qū)⒁哉袷幭滦袨樘攸c(diǎn)。六、或變因素：：隨著天氣轉(zhuǎn)涼和油脂進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)高峰，棕櫚油消費(fèi)將會(huì)逐漸減少，更多的消費(fèi)將轉(zhuǎn)向豆油和菜籽油。從歷史上看，棕油和豆油比價(jià)的高點(diǎn)這通常出現(xiàn)在每年的11月12月。同時(shí)從目前來(lái)看，由于菜籽油價(jià)格要高于豆油，因此后期市場(chǎng)消費(fèi)豆油可能明顯增多，豆油或相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。關(guān)注特保案是否升級(jí)和關(guān)注甲型流感的影響。市場(chǎng)擔(dān)心特保案如演變成貿(mào)易大戰(zhàn)，將拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。但目前來(lái)看，白宮對(duì)于中國(guó)商務(wù)部的反傾銷并尚未做出太多反應(yīng)，只是申明不想挑起或者升級(jí)成貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)。奧巴馬14日也稱,美政府宣布向中國(guó)輸美輪胎加征關(guān)稅并非是向世界發(fā)出貿(mào)易保護(hù)主義信號(hào),也并非意在挑釁中國(guó)。目前而言應(yīng)對(duì)特保案的影響保持樂(lè)觀；近期氣溫下降，甲型流感在國(guó)內(nèi)有大面積傳播的跡象。若甲流感再度大規(guī)模爆發(fā)，將造成經(jīng)濟(jì)收縮，大眾恐慌和金融市場(chǎng)短暫而猛烈的調(diào)整，可能加劇弱勢(shì)市中的油脂類商品的波動(dòng)幅度和拉長(zhǎng)其調(diào)整周期。 鄭糖短期震蕩，后市逢低關(guān)注 研發(fā)中心：沈偉良一、九月行情回顧 9月紐約原糖在創(chuàng)28年來(lái)的新高后，見(jiàn)頂調(diào)整，短線來(lái)看，由于縮量下跌，下跌的動(dòng)能未能得以充分釋放，預(yù)計(jì)下跌仍將延續(xù)，直至量能釋放。而國(guó)內(nèi)期糖則維持高位震蕩，從K線圖上看盡管有干旱降雨等炒作題材導(dǎo)致鄭糖波動(dòng)，但總體上或者說(shuō)絕大部分時(shí)間SR1005運(yùn)行在4550—4700的區(qū)間。雖然前期的干旱雖然被一場(chǎng)臺(tái)風(fēng)帶來(lái)的雨給澆滅，但是天氣因素對(duì)于甘蔗的生長(zhǎng)的最終影響仍不確定，未來(lái)仍存較大變數(shù)。二、食糖進(jìn)出口情況據(jù)中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，今年8月份中國(guó)進(jìn)口食糖45812噸，較去年同期106373噸的進(jìn)口量下降57%，一直大幅增長(zhǎng)的進(jìn)口數(shù)量出現(xiàn)了回落，主要是由于國(guó)外的大漲，使得進(jìn)口糖每噸超過(guò)5000元，遠(yuǎn)高于大約4000元左右的國(guó)內(nèi)價(jià)格，從而在一定程度上抑制了食糖的進(jìn)口。但是數(shù)據(jù)顯示，今年18月份中國(guó)總進(jìn)口食糖909029噸，較去年同期還是增長(zhǎng)39%。三、鄭商所倉(cāng)單及持倉(cāng)情況截止9月24日，鄭商所倉(cāng)單為20437張，有效預(yù)報(bào)為3147張，總量達(dá)到23584張。期糖909已交割，正常情況下，倉(cāng)單水平應(yīng)該出現(xiàn)較大減少，但實(shí)際情況卻慢于預(yù)料。2008年9月9日，倉(cāng)單總數(shù)下降到2萬(wàn)張以下，9月24日。但2009年同比卻高出許多，表明實(shí)盤壓力并未大幅減少，這也是909交割后期價(jià)出現(xiàn)小幅下跌的原因之一。在持倉(cāng)方面：由于臨近國(guó)慶、中秋雙節(jié)，成交量相對(duì)萎縮，持倉(cāng)也逐步減少，部分投資者選擇離場(chǎng)觀望，資金流出現(xiàn)象明顯。對(duì)比前幾年國(guó)慶前后的持倉(cāng)來(lái)看，節(jié)前投資者減倉(cāng)動(dòng)作明顯，尤其是節(jié)前的前兩個(gè)交易日，無(wú)一例外均出現(xiàn)明顯減倉(cāng)情況，節(jié)后持倉(cāng)變動(dòng)幅度明顯加大，市場(chǎng)趨于活躍。四、供需情況從最新數(shù)據(jù)看，截止到8月底，，；%，；。此外，廣西區(qū)已銷售60萬(wàn)噸地方儲(chǔ)備糖。從表觀數(shù)據(jù)來(lái)看，銷售形勢(shì)比較好，除了個(gè)電子市場(chǎng)及期貨市場(chǎng)上的倉(cāng)單食糖，新榨季開(kāi)始之前可供銷售的食糖估計(jì)有限。云南銷糖進(jìn)度相對(duì)廣西滯緩。截至8月底時(shí)，云南工業(yè)庫(kù)存比廣西多出10萬(wàn)噸。而近期南寧、昆明兩地價(jià)差又一次擴(kuò)大，再度呈現(xiàn)出“桂糖強(qiáng)、滇糖弱”的格局。滇糖庫(kù)存量大，價(jià)格疲軟，暗示銷售再度轉(zhuǎn)向低迷，這在一定程度上制約了行情。另外，截至8月底，％，也就是說(shuō)庫(kù)存基本都在重點(diǎn)制糖集團(tuán)手中。而關(guān)于新榨季的種植面積預(yù)期基本上以減少為主。廣西種植面積將同比減少4%—5%，約減少73萬(wàn)畝；，%；廣東種植面積同比減少10萬(wàn)畝左右，其中湛江減少8萬(wàn)畝；海南種植面積最少減2萬(wàn)畝。未來(lái)按正常天氣推算，2009/2010榨季的食糖產(chǎn)量可能與2008/2009榨季持平或者略有增減，大幅增加的可能性很小。消費(fèi)方面基本上維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，剛性比較強(qiáng)，受各種突發(fā)事件的影響較小?？紤]到食糖的周期性以及國(guó)際食糖供應(yīng)短缺的局面，如果2009/2010我國(guó)食糖產(chǎn)量繼續(xù)減產(chǎn)，而消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，則我國(guó)食糖的供給將面臨較大的問(wèn)題，對(duì)于食糖價(jià)格的支撐具有長(zhǎng)期性和根本性。五、現(xiàn)貨方面 9月期貨維持高位震蕩，而現(xiàn)貨相對(duì)與期貨而言則表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，廣西現(xiàn)貨價(jià)創(chuàng)出了4250元年內(nèi)新高?？梢哉f(shuō)現(xiàn)貨已經(jīng)逾越了4200這道警戒線。現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)出高點(diǎn)是有因可循的，按照這一數(shù)字以及通常的銷售進(jìn)度，廣西在月中就可實(shí)現(xiàn)全面清庫(kù)，補(bǔ)充后期供應(yīng)的只有各大市場(chǎng)的交割糖以及銷區(qū)的商業(yè)庫(kù)存。如此一來(lái)，集團(tuán)報(bào)價(jià)4250完全在情理之中，買方在現(xiàn)貨月份采取的極端手法也不是完全沒(méi)有道理。然而實(shí)際情況卻要復(fù)雜得多，工業(yè)庫(kù)存少，主要是因?yàn)閹?kù)存實(shí)現(xiàn)了從產(chǎn)區(qū)到銷區(qū)的轉(zhuǎn)移，抑或是已經(jīng)交到了盤面上，實(shí)際的庫(kù)存并不薄弱，加上用糖高峰的結(jié)束，糖市進(jìn)入10月份的傳統(tǒng)淡季，在這種情況下，產(chǎn)區(qū)抬高報(bào)價(jià)的做法除了使銷區(qū)能暫時(shí)享受到漲價(jià)的好處外，并不能達(dá)到逼迫賣方出局的目的?，F(xiàn)貨的強(qiáng)勢(shì)使得國(guó)家放儲(chǔ)的可能性增大，對(duì)此買方是既擔(dān)憂又盼望，一旦放儲(chǔ)，短期內(nèi)對(duì)糖市的沖擊是不可避免的，長(zhǎng)期來(lái)看又是利好。個(gè)人認(rèn)為，不放儲(chǔ)反而是利跌，一方面說(shuō)明供求沒(méi)有缺口，另一方面為明年的調(diào)控準(zhǔn)備好了子彈，國(guó)家這種引而不發(fā)的態(tài)度比明確放儲(chǔ)的調(diào)控效果要好得多。六、后市展望 外盤方面，近段時(shí)間維持高位震蕩，消息面缺乏新的有利刺激和資金的持續(xù)推動(dòng)，由于創(chuàng)新高后短期調(diào)整，下跌的動(dòng)能未能得以充分釋放，預(yù)計(jì)在周邊市場(chǎng)的動(dòng)蕩中將向下尋覓支撐。 而國(guó)內(nèi)方面10月是一個(gè)糖市青黃不接的時(shí)節(jié)，但是正是由于這種原因，白糖反而容易被炒作。很可能出現(xiàn)牽涉減產(chǎn)、天氣的題材，只要有題材，資金就很可能流入，發(fā)動(dòng)行情。同時(shí)，如果看好后市的心理和“價(jià)格太低”的話將可能促使大集團(tuán)囤糖留下榨季“平衡市場(chǎng)” 以往這兩年都是如此。另外，以前是逢會(huì)必跌，現(xiàn)在是逢會(huì)必漲，近期的多次會(huì)議讓已經(jīng)膨脹的欲望根植在糖廠心里，因此預(yù)計(jì)此次價(jià)格回落不會(huì)太多。從長(zhǎng)期技術(shù)圖形上看，%位置，此次SR1005兩次上漲到該點(diǎn)位附近后大幅回落，該點(diǎn)位為短期阻力基本確認(rèn)。%處，即4301。因此，從長(zhǎng)周期的技術(shù)分析上看，未來(lái)4300一帶將是強(qiáng)支撐。同時(shí)在對(duì)比往年10月份的行情來(lái)看，國(guó)慶長(zhǎng)假前期期價(jià)會(huì)略微走低，呈現(xiàn)弱勢(shì)，但國(guó)慶長(zhǎng)假后期價(jià)會(huì)出現(xiàn)一波上漲行情。整體來(lái)看，鄭糖后期走勢(shì)對(duì)多頭相對(duì)有利一些，建議逢低關(guān)注。專題研究 厄爾尼諾即將正式降臨 研發(fā)中心 張娟聰 厄爾尼諾是發(fā)生在赤道太平洋地區(qū)的一種異常的氣候現(xiàn)象，它會(huì)改變大氣的正常環(huán)流，造成世界一些地區(qū)天氣模式改變，例如溫度較正常偏高或偏低；降水延遲或提前；降水量偏多或偏少等，對(duì)世界農(nóng)業(yè)生產(chǎn)將會(huì)產(chǎn)生巨大的影響。本文將從厄爾尼諾的概念、厄爾尼諾目前的發(fā)展?fàn)顩r及它對(duì)世界正常天氣的影響特別是對(duì)09/10季度南美大豆及馬來(lái)西亞棕櫚油的影響作簡(jiǎn)要的闡述。一、厄爾尼諾簡(jiǎn)介厄爾尼諾是與拉尼娜現(xiàn)象相對(duì)的一種異常氣候，按照歷史的標(biāo)準(zhǔn)它的定義為太平洋厄爾尼諾系數(shù)（ONI）℃以上，且持續(xù)5個(gè)月以上即為一次完整的厄爾尼諾現(xiàn)象，；。（ONI），是評(píng)價(jià)與預(yù)測(cè)厄爾尼諾現(xiàn)象的主要指標(biāo)，在計(jì)算ONI系數(shù)時(shí)，是用連續(xù)的3個(gè)月的平均值來(lái)與歷史均值比較的，℃，即℃。二、厄爾尼諾發(fā)展?fàn)顩r如圖所示，8月16日至9月12日，綠色方框區(qū)域即厄爾尼諾現(xiàn)象監(jiān)測(cè)區(qū)的溫度一直較正常情況偏高1℃以上，自5月份開(kāi)始，℃以上，℃，℃，℃已經(jīng)沒(méi)有問(wèn)題，國(guó)際氣候與社會(huì)研究院(IRI)的大部分預(yù)測(cè)模型顯示09年10月份到10年1月份ONI系數(shù)都將超過(guò)1℃，過(guò)完今年11月份，厄爾尼諾很有可能將正式降臨。圖2. 全球海洋表面溫度的不正常情況三、厄爾尼諾對(duì)氣候的影響鑒于今年厄爾尼諾正式降臨將在11月份，本文對(duì)比了1950以來(lái)，歷史上在11月份到來(lái)年3月份處于厄爾尼諾氣候影響下全球的降水及溫度分布圖，在此期間處于厄爾尼諾影響的年份總共9個(gè)，分別為1951961961971981981991992003。這些年份的11月至3月份全球的降水溫度較正常情況的變化分布圖如下圖所示，從圖中不難看出溫度方面，℃；℃左右；℃；馬來(lái)西亞及印度尼西亞大部分地區(qū)溫度偏高，中國(guó)南方大部分地區(qū)溫度較正常偏高1℃左右。降水方面，馬來(lái)西亞部分地區(qū)與印度尼西亞絕大部分地區(qū)雨水將偏少1mm/天左右，巴西東部地區(qū)雨水偏少也在1mm/天左右；對(duì)印度的降水影響不大；阿根廷較大部分地區(qū)降水增多。四、冬季厄爾尼諾對(duì)南美大豆及東南亞棕櫚油的影響冬季厄爾尼諾會(huì)造成南美巴西阿根廷氣候異常，馬來(lái)西亞、印度尼西亞溫度偏高，降水偏少，11月來(lái)年3月是南美大豆生長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期，也是東南亞棕櫚油傳統(tǒng)的豐產(chǎn)期，這些不正常的天氣狀況必然對(duì)其單產(chǎn)造成一定影響，筆者通過(guò)對(duì)歷史發(fā)生冬季厄爾尼諾現(xiàn)象時(shí)南美大豆單產(chǎn)及馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)的分析，總結(jié)出今年厄爾尼諾發(fā)生對(duì)大豆及棕櫚油可能的影響。馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)通過(guò)上頁(yè)兩張圖表我們可以清楚的看出冬季厄爾尼諾發(fā)生時(shí)，對(duì)南美的大豆單產(chǎn)基本上是有利的，但會(huì)造成馬來(lái)西亞棕櫚油減產(chǎn)（圖中紅色標(biāo)記出為發(fā)生冬季厄爾尼諾年份大豆與棕櫚油的單產(chǎn)）；這與我們分析的厄爾尼諾對(duì)冬季氣候的影響是相符的，上面闡述到在此期間厄爾尼諾容易造成馬來(lái)西亞及印度尼西亞大部分區(qū)域降水偏少，氣溫偏高，容易產(chǎn)生干旱，造成棕櫚油單產(chǎn)降低，在1981981991998年發(fā)生冬季厄爾尼諾時(shí)，馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)分別較上一年度減少10%、23%、%、17%，2003年由于厄爾尼諾結(jié)束的時(shí)間較早，對(duì)棕櫚油單產(chǎn)的影響并不是很大；而對(duì)阿根廷及巴西大豆主產(chǎn)區(qū)帶來(lái)較正常偏多的降水溫度適宜，大豆單產(chǎn)增加,1992003年發(fā)生冬季厄爾尼諾時(shí)巴西大豆單產(chǎn)較上一年度分別增加8%、%；阿根廷大豆單產(chǎn)較上一年度分別增加55%、%。USDA預(yù)測(cè)09/%，而阿根廷由于08/09年度干旱減產(chǎn)，09/%。參會(huì)報(bào)告《中國(guó)秋季糧油市場(chǎng)分析暨貿(mào)易洽談會(huì)》研發(fā)中心 高云躍2009年9月1920日，由大豆網(wǎng)主辦的“中國(guó)秋季糧油市場(chǎng)分析暨貿(mào)易洽談會(huì)”于美麗的冰城“哈爾濱”隆重舉行。與會(huì)嘉賓就2009年中國(guó)的秋糧形勢(shì)闡述了各自的觀點(diǎn)?？偨Y(jié)如下：關(guān)于2009年我國(guó)整個(gè)谷物的生產(chǎn)情況，中國(guó)農(nóng)科院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展研究所博士李小軍表示，今年我國(guó)秋糧生產(chǎn)遇到了干旱等災(zāi)害天氣，而旱情的主要特點(diǎn)為，①集中發(fā)生在北方產(chǎn)區(qū)②發(fā)生在主汛區(qū)③發(fā)生在作物生長(zhǎng)的關(guān)鍵期④部分旱區(qū)人畜飲水困難⑤南方旱情發(fā)展較快。旱情對(duì)我國(guó)秋糧的生產(chǎn)造成了一定影響，但是，李博士認(rèn)為09年我國(guó)秋糧產(chǎn)量仍有望繼續(xù)獲得豐收，主要受益于秋糧面積較去年大幅度增加。據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度，比上年增加1300萬(wàn)畝以上，其中玉米、水稻（增加600萬(wàn)畝）等高產(chǎn)作物增加較為明顯。玉米情況。吉糧集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理馮吉龍表示，通過(guò)他們的調(diào)研結(jié)果來(lái)看，干旱將影響東北地區(qū)1300萬(wàn)噸至1500萬(wàn)噸之間的產(chǎn)量（據(jù)筆者產(chǎn)區(qū)朋友調(diào)研數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)減產(chǎn)為2000萬(wàn)噸左右）。其中，吉林減產(chǎn)600萬(wàn)噸、遼寧減產(chǎn)400萬(wàn)噸、內(nèi)蒙減產(chǎn)200萬(wàn)噸、龍江減產(chǎn)200300萬(wàn)噸。另外，今年的玉米庫(kù)存也將處于較低的位置。2008年中儲(chǔ)糧收購(gòu)臨儲(chǔ)玉米3540萬(wàn)噸，始于7月中旬的臨儲(chǔ)拍賣截至到目前的9次拍賣，已拍賣出1095萬(wàn)噸玉米；國(guó)家通過(guò)補(bǔ)貼150元/噸方式給深加工企業(yè)消耗了577萬(wàn)噸玉米；第三批跨省移庫(kù)正在進(jìn)行中。因此，馮總預(yù)計(jì)在新糧上市前夕東北地區(qū)庫(kù)存不足1000萬(wàn)噸，不存在庫(kù)容不足等問(wèn)題，對(duì)價(jià)格的壓力較小。同時(shí)他還認(rèn)為新年度玉米需求將會(huì)好轉(zhuǎn)，在減產(chǎn)、庫(kù)存偏低及需求好轉(zhuǎn)的情況下，價(jià)格將會(huì)上一臺(tái)階，如果明年玉米產(chǎn)量再出現(xiàn)減產(chǎn)等問(wèn)題的話，共需將趨于緊張。大豆情況。首先是美國(guó)保利咨詢公司總經(jīng)理樓建強(qiáng)，對(duì)2009年美國(guó)大豆的生長(zhǎng)情況進(jìn)行了闡述。樓總表示，09年美國(guó)大豆生長(zhǎng)特點(diǎn)為播種期推遲、降雨量正常、氣溫偏低，這樣的生長(zhǎng)及氣象條件，他認(rèn)為與歷史上1991994和2004年的情形極為相似，而當(dāng)年的單產(chǎn)水平均較高，且從作物的生長(zhǎng)狀況指數(shù)來(lái)看，20年平均值為逐步走低態(tài)勢(shì)，而09年美豆生長(zhǎng)狀況呈走高態(tài)勢(shì)，大幅好于20年均值情況。因此，他認(rèn)為美豆豐產(chǎn)在望，將對(duì)未來(lái)價(jià)格形成較大壓力。隨后，美國(guó)福四通亞洲部主任李小悅博士也對(duì)未來(lái)影響大豆市場(chǎng)的因素進(jìn)行了分析。在關(guān)于美豆產(chǎn)量上面他與美國(guó)保利咨詢公司樓總大相徑庭，他認(rèn)為在10月10日之前如果仍無(wú)霜凍影響的話，產(chǎn)量將最終確定。但對(duì)于未來(lái)價(jià)格上面李博士則更為樂(lè)觀，他認(rèn)為大幅下跌的可能性不大，美豆800900美分基本是個(gè)底部區(qū)域，通過(guò)他走訪農(nóng)戶調(diào)研的情況來(lái)看，美國(guó)農(nóng)戶在1000美分上方已經(jīng)對(duì)新豆進(jìn)行了40%的套保，余下的新豆將視市場(chǎng)情況而定，并且農(nóng)戶表示價(jià)格如果低于900美分/蒲，將會(huì)出現(xiàn)惜售。另外，從美國(guó)的周度出口銷售報(bào)告情況來(lái)看，中國(guó)的進(jìn)口仍未因上半年的大量進(jìn)口而放慢步伐。因此，他認(rèn)為，美豆900美分下方將是中期建倉(cāng)機(jī)會(huì)。最后是大豆網(wǎng)劉兆?？偨?jīng)理對(duì)09年我國(guó)東北產(chǎn)區(qū)大豆的形勢(shì)分析。劉總上來(lái)便給出了該網(wǎng)站對(duì)今年大豆面積和產(chǎn)量的預(yù)估數(shù)據(jù)，見(jiàn)下表：從表中我們可以看出，東北大豆主產(chǎn)區(qū)今年無(wú)論是播種面積還是產(chǎn)量都較全國(guó)明顯偏低，面積上全國(guó)主要是