【正文】 利為2元，股利固定增長率2%，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為( )。　　%　　%　　%　　%　　【正確答案】 A　　【知 識 點】 本題考核點是資本成本?！　　敬鸢附馕觥?留存收益資本成本=[2(1+2%)/25]100%+2%=%。　　單項選擇題　　在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最高的通常是( )?！　　　　　　　　　　菊_答案】 A　　【知 識 點】 本題考核點是資本成本。　　【答案解析】 股權的籌資成本大于債務的籌資成本，主要是由于股利從稅后凈利潤中支付，不能抵稅，而債務資本的利息可在稅前扣除，可以抵稅。留存收益的資本成本與普通股類似，只不過沒有籌資費，由于普通股的發(fā)行費用較高，所以其資本成本高于留存收益的資本成本。因此發(fā)行普通股的資本成本通常是最高的。　　單項選擇題　　為反映現(xiàn)時資本成本水平，計算平均資本成本最適宜采用的價值權數(shù)是( )?！　　　　　　　　　　菊_答案】 C　　【知 識 點】 本題考核點是資本成本。　　【答案解析】 市場價值權數(shù)以各項個別資本的現(xiàn)行市價為基礎計算資本權數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進行資本結構決策。本題考核平均資本成本的計算?！　「軛U效應　　多項選擇題　　下列各項因素中，影響經營杠桿系數(shù)計算結果的有( )?！　　　　　　　　　　菊_答案】 AB　　【知 識 點】 本題考核點是杠桿效應?！　　敬鸢附馕觥?經營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤，邊際貢獻=銷售量(銷售單價單位變動成本)，息稅前利潤=邊際貢獻固定性經營成本。所以選項A、B是正確的?！　《囗椷x擇題　　下列各項中，影響財務杠桿系數(shù)的因素有( )。　　　　　　　　　　【正確答案】 ABCD　　【知 識 點】 本題考核點是杠桿效應。　　【答案解析】 根據(jù)財務杠桿系數(shù)的計算公式，DFL = EBIT/(EBITI)，且EBIT=銷售收入變動成本固定成本,由公式可以看出影響財務杠桿系數(shù)的因素。　　多項選擇題　　在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)整體風險的有(　　)。　　　　　　　　　　【正確答案】 ABD　　【知 識 點】 本題考核點是杠桿效應?！　　敬鸢附馕觥?衡量企業(yè)整體風險的指標是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)=經營杠桿系數(shù)財務杠桿系數(shù)，在邊際貢獻大于固定成本的情況下，選項A、B、D均可以導致經營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)整體風險。選項C會導致財務杠桿系數(shù)增加，總杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)整體風險?！　雾椷x擇題　　，息稅前利潤(EBIT)的計劃增長率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長率為(　　)?！　?　　%　　%　　%　　【正確答案】 D　　【知 識 點】 本題考核點是杠桿效應?！　　敬鸢附馕觥?財務杠桿系數(shù)=每股收益變動率/息稅前利潤變動率，=每股收益增長率/10%，所以每股收益增長率=25%。　　單項選擇題　　下列各項中，將會導致經營杠桿效應最大的情況是(　　)?！　　　　　　　　　　菊_答案】 C　　【知 識 點】 本題考核點是杠桿效應?！　　敬鸢附馕觥?由于DOL=M/EBIT，所以當實際銷售額等于盈虧臨界點銷售額時，企業(yè)的息稅前利潤為0，則可使公式趨近于無窮大，這種情況下經營杠桿效應最大。所以選項C正確。　　單項選擇題　　在通常情況下，適宜采用較高負債比例的企業(yè)發(fā)展階段是(　　)?！　　　　　　　　　　菊_答案】 D　　【知 識 點】 本題考核點是杠桿效應。　　【答案解析】 一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產品市場占有率低，產銷業(yè)務量小，經營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權益資本，在較低程度上使用財務杠桿，在企業(yè)擴張成熟期，產品市場占有率高，產銷業(yè)務量大，經營杠桿系數(shù)小，此時，企業(yè)資本結構中可擴大債務資本，在較高程度上使用財務杠桿。同樣企業(yè)在破產清算階段和收縮階段都不宜采用較高負債比例。所以只有選項D正確。　　資本結構　　判斷題　　最佳資本結構是使企業(yè)籌資能力最強、財務風險最小的資本結構。(　　)　　【正確答案】 　　【知 識 點】 本題考核點是資本結構?！　　敬鸢附馕觥?最佳資本結構是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價值最大的資本結構?！　雾椷x擇題　　處于優(yōu)化資本結構和控制風險的考慮，比較而言，下列企業(yè)中最不適宜采用高負債資本結構的是(　　)。　　　　　　　　　　【正確答案】 B　　【知 識 點】 本題考核點是資本結構?！　　敬鸢附馕觥?不同行業(yè)資本結構差異很大。高新技術企業(yè)的產品、技術、市場尚不成熟，經營風險高，因此可降低債務資本比重，控制財務杠桿風險。因此高新技術企業(yè)不適宜采用高負債資本結構?！　雾椷x擇題　　下列關于最佳資本結構的表述中，錯誤的是(　　)?！　　　　　　　　　　菊_答案】 D　　【知 識 點】 本題考核點是資本結構?！　　敬鸢附馕觥?從理論上講，最佳資本結構是存在的，但由于企業(yè)內部條件和外部環(huán)境的經常性變動，動態(tài)地保持最佳資本結構十分困難。所以，選擇選項D。2016中級會計職稱《財務管理》章節(jié)習題第6章（1）企業(yè)投資的意義　　多項選擇題　　企業(yè)需要通過投資配置資產，才能形成生產能力，取得未來經濟利益，下列有關投資意義表述正確的有(　　)　　　　　　　　　　【正確答案】 ABD　　【知 識 點】 本題考核點是企業(yè)投資的意義?！　∑髽I(yè)投資管理的特點　　判斷題　　企業(yè)的投資活動涉及到企業(yè)的未來經營發(fā)展方向和規(guī)模等重大問題，投資管理屬于企業(yè)的程序化管理(　　)?！　　菊_答案】 　　【知 識 點】 本題考核點是企業(yè)投資管理的特點?！　　敬鸢附馕觥?企業(yè)的投資活動涉及到企業(yè)的未來經營發(fā)展方向和規(guī)模等重大問題，是非經常發(fā)生的。投資經濟活動具有一次性和獨特性的特點，投資管理屬于非程序化管理。　　投資管理的原則　　判斷題　　在投資項目可行性研究中，應首先進行財務可行性評價，再進行技術可行性分析，如果項目具備財務可行性和技術可行性，就可以做出該項目應當投資的決策。 (　　)　　【正確答案】 　　【知 識 點】 本題考核點是投資管理的原則。　　【答案解析】 投資項目可行性主要包括環(huán)境可行性，技術可行性、市場可行性、財務可行性等方面。其中財務可行性是在相關的環(huán)境、技術、市場可行性完成的前題下，著重圍繞技術可行性和市場可行性而開展的專門經濟性評價?！　∑髽I(yè)投資的分類單項選擇題　　將企業(yè)投資區(qū)分為直接投資和間接投資的分類標準是(　　)?！　　　　　　　　　　菊_答案】 A　　【知 識 點】 本題考核點是企業(yè)投資的分類?！　　敬鸢附馕觥?按投資活動與企業(yè)本身的生產經營活動的關系分為直接投資和間接投資?！　《囗椷x擇題　　維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術性投資，下列屬于維持性投資的有(　　)　　　　　　　　　　【正確答案】 ABC　　【知 識 點】 本題考核點是企業(yè)投資的分類?！　　敬鸢附馕觥?維持性投資一般包括更新替換舊設備的決策、配套流動資金投資、生產技術革新的決策等等。項目現(xiàn)金流量　　單項選擇題　　某公司新建一條生產線，預計投產后第一年末、第二年末流動資產分別為40萬元和50萬元，結算性流動負債分別為15萬元和20萬元，則第二年新增的營運資金是( )萬元?！　　　　　　　　　　菊_答案】 A　　【知 識 點】 本題考核點是項目現(xiàn)金流量?！　　敬鸢附馕觥?第一年的營運資金=4015=25(萬元)，第二年的營運資金=5020=30(萬元)，所以，第二年新增的營運資金=3025=5(萬元)?！　《囗椷x擇題　　下列各項，屬于原始投資的有( )。　　　　　　　　　　【正確答案】 ABCD　　【知 識 點】 本題考核點是項目現(xiàn)金流量。　　【答案解析】 原始投資=長期資產投資+墊支的營運資金，選項A、C、D屬于長期資產投資，所以正確答案是選項A、B、C、D?！　∨袛囝}　　投資決策中的現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產。(　)　　【正確答案】 　　【知 識 點】 本題考核點是項目現(xiàn)金流量?！　　敬鸢附馕觥?在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量(NCF)。這里，所謂的現(xiàn)金既指庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產，也可以指相關非貨幣性資產(如原材料、設備等)的變現(xiàn)價值?！　雾椷x擇題　　某企業(yè)為提高生產效率，降低生產成本而進行一項投資用以改造舊設備，預計每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現(xiàn)成本每年可節(jié)約6000元。如果所得稅稅率為25%，未來使用年限每年現(xiàn)金凈流量將(　)?！　、增加1000元　　B、增加5750元　　C、增加7370元　　D、增加9030元　　【正確答案】 B　　【知 識 點】 本題考核點是項目現(xiàn)金流量?！　　敬鸢附馕觥?增加的現(xiàn)金凈流量=6000(125%)+500025%=5750(元)?！　雾椷x擇題　　某公司計劃添加一條生產流水線，需要投資100萬元，預計使用壽命為4年。稅法規(guī)定該類生產線采用直線法計提折舊，折舊年限為4年，殘值率為8%.預計該生產線項目第4年的營業(yè)利潤為5萬元，處置固定資產殘值收入為10萬元，回收營運資金3萬元。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，則該項目第4年的稅后現(xiàn)金凈流量為(　)萬元。　　A、　　B、37　　C、　　D、　　【正確答案】 C　　【知 識 點】 本題考核點是項目現(xiàn)金流量?！　　敬鸢附馕觥?年折舊=100(18%)/4=23(萬元)。　　第4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=5(120%)+23=27(萬元)?！　〉?年末殘值變現(xiàn)凈收益納稅額=(101008%)20%=(萬元)。　　第4年的稅后現(xiàn)金凈流量=27++3=(萬元)?！　《囗椷x擇題　　下列關于投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量預計的各種做法中，正確的有( )?！　　　　　　　　　　菊_答案】 ABC　　【知 識 點】 本題考核點是項目現(xiàn)金流量。　　【答案解析】 會計營業(yè)成本中的成本既包括付現(xiàn)成本，也包括非付現(xiàn)成本，而財務管理中現(xiàn)金流量是以收付實現(xiàn)制為基礎確定的，所扣除的成本中不應包括非付現(xiàn)成本。所以，選項D不正確。凈現(xiàn)值(NPV)　　判斷題　　可以直接利用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。( )　　【正確答案】 　　【知 識 點】 本題考核點是凈現(xiàn)值(NPV)。　　【答案解析】 利用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的互斥投資方案進行決策時，需要將各方案轉化為相等壽命期進行比較，不能直接比較?！　《囗椷x擇題　　下列項目投資決策評價指標中，一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有( )。　　　　　　　　　　【正確答案】 AC　　【知 識 點】 本題考核點是凈現(xiàn)值(NPV)?！　　敬鸢附馕觥?年金凈流量法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于凈現(xiàn)值的輔助方法?！　雾椷x擇題　　某項目的現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)如下：NCF0=100萬元，NCF1=0，NCF210=30萬元。假定項目的基準折現(xiàn)率為10%，則該項目的凈現(xiàn)值為(　)?！　、　　B、　　C、　　D、　　【正確答案】 B　　【知 識 點】 本題考核點是凈現(xiàn)值(NPV)?！　　敬鸢附馕觥?凈現(xiàn)值=100+30(P/A，10%，9)(P/F，10%，1)=100+30=(萬元)。　　多項選擇題　　下列關于凈現(xiàn)值的說法中，正確的有(　)?！　、凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風險　　B、當凈現(xiàn)值大于0時，項目可行　　C、凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明投資方案的實際報酬率為負數(shù)　　D、其他條件相同時，凈現(xiàn)值越大，方案越好　　【正確答案】 ABD　　【知 識 點】 本題考核點是凈現(xiàn)值(NPV)。　　【答案解析】 凈現(xiàn)值為負，方案不可取，說明方案的實際報酬率低于所要求的報酬率，但不一定為負數(shù)，所以，選項C的說法不正確?！　《囗椷x擇題　　下列各選項中，可以作為確定貼現(xiàn)率的參考標準的有(　)?！　、市場利率　　B、投資者希望獲得的預期最低投資報酬率　　C、內含報酬率　　D、企業(yè)平均資本成本率　　【正確答案】 ABD　　【知 識 點】 本題考核點是凈現(xiàn)值(NPV)?！　　敬鸢附馕觥?確定貼現(xiàn)率的參考標準可以是：　　(1)以市場利率為標準。資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平，可以視為無風險最低報酬率要求?！　?2)以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準。這就考慮了投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素?！　?3)以企業(yè)平均資本成本率為標準。企業(yè)投資所需要的資金，都或多或少的具有資本成本，企業(yè)籌資承擔的資本成本率水平，給投資項目提出了最低報酬率要求?！　《囗椷x擇題　　下列關于凈現(xiàn)值法的說法中，正確的有(　)?！　、凈現(xiàn)值法的適用性強　　B、凈現(xiàn)值法沒有考慮投資風險　　C、凈現(xiàn)值法不適宜于獨立投資方案的比較決策　　D、如采用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的投資方案進行決策，需要將各方案均轉化為相等壽命期進行比較　　【正確答案】 ACD　　【知 識 點】 本題考核點是凈現(xiàn)值(NPV)。　　【答案解析】 凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風險。凈現(xiàn)值法在所設定的貼現(xiàn)率中包含投資風險報酬率要求，就能有效考慮投資風險。所以，選項B的說法不正確?！　《囗椷x擇題　　凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有(　)?！　、適用性強　　B、能靈活地考慮投資風險　　C、所采用的貼現(xiàn)率容易確定　　D、適宜于獨立投資方案