【正文】 總額X100%平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）247。2或總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/ 平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2表達(dá)意義：通過該指標(biāo)的對比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率、一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。要點分析編輯（1）.由于年度報告中只包括資產(chǎn)負(fù)債表的年初數(shù)和年末數(shù)，外部報表使用者可直接用資產(chǎn)負(fù)債表的年初數(shù)來代替上年平均數(shù)進(jìn)行比率分析。這一代替方法也適用于其他的利用資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)計算的比率。（2）.如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然上升，而企業(yè)的銷售收入?yún)s無多大變化，則可能是企業(yè)本期報廢了大量固定資產(chǎn)造成的，而不是企業(yè)的資產(chǎn)利用效率提高。（3）.如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，且長期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)采取措施提高各項資產(chǎn)的利用效率，處置多余，閑置不用的資產(chǎn)，提高銷售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（4）.如果企業(yè)資金占用的波動性較大，總資產(chǎn)平均余額應(yīng)采用更詳細(xì)的資料進(jìn)行計算，如按照月份計算。應(yīng)用中的缺陷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式中的分子是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額，是企業(yè)從事經(jīng)營活動所取得的收入凈額；而分母是指企業(yè)各項資產(chǎn)的總和，包括流動資產(chǎn)，長期股權(quán)投資，固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)等。眾所周知，總資產(chǎn)中的對外投資，給企業(yè)帶來的應(yīng)該是投資損益，不能形成銷售收入?？梢姽街械姆肿?，分母口徑不一致，進(jìn)而導(dǎo)致這一指標(biāo)前后各期及不同企業(yè)之間會因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不同失去可比性。注意：可能會出現(xiàn)這樣的情況，在某期，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然上升，而銷售收入與以往持平，這就有可能是企業(yè)本期報廢了大量固定資產(chǎn)，這時的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不能說明資產(chǎn)利用率真的提高。C、盈利能力分析：盈利能力分析指標(biāo)2013年2014年2015年銷售毛利率銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率分析：根據(jù)上述指標(biāo)可以看出，借款公司獲取利潤的能力較強。一、銷售毛利率銷售毛利率是毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率。其中毛利是銷售凈收入與產(chǎn)品成本的差。 銷售毛利率計算公式：銷售毛利率=（銷售凈收入－產(chǎn)品成本）/銷售凈收入100%通常，分析者主要應(yīng)考察企業(yè)主營業(yè)務(wù)的銷售毛利率。在上市公司財務(wù)報表中，主營業(yè)務(wù)銷售毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入100%。指標(biāo)意義財務(wù)報表集中反映了企業(yè)某一會計期間的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的全貌。銷售毛利率指標(biāo)主要根據(jù)企業(yè)的利潤表項目計算得出，投資者、審計人員或公司經(jīng)理等報表使用者可從中分析得出自己所需要的企業(yè)信息。（一）銷售毛利率有助于選擇投資方向價值型投資理念在中國證券市場逐漸確立其地位，而公司盈利能力則是反映公司價值的一個重要方面。企業(yè)的盈利能力越強，則其給予股東的回報越高，企業(yè)價值越大。在分析盈利能力時要注重公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力。銷售毛利率是上市公司的重要經(jīng)營指標(biāo)，能反映公司產(chǎn)品的競爭力和獲利潛力。它反映了企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力，是企業(yè)凈利潤的起點，沒有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利。與同行業(yè)比較，如果公司的毛利率顯著高于同業(yè)水平，說明公司產(chǎn)品附加值高，產(chǎn)品定價高，或與同行比較公司存在成本上的優(yōu)勢，有競爭力。與歷史比較，如果公司的毛利率顯著提高，則可能是公司所在行業(yè)處于復(fù)蘇時期，產(chǎn)品價格大幅上升。在這種情況下投資者需考慮這種價格的上升是否能持續(xù)，公司將來的盈利能力是否有保證。相反，如果公司毛利率顯著降低，則可能是公司所在行業(yè)競爭激烈，毛利率下降往往伴隨著價格戰(zhàn)的爆發(fā)或成本的失控，這種情況預(yù)示產(chǎn)品盈利能力的下降。（二）毛利率指標(biāo)有助于預(yù)測企業(yè)的發(fā)展、衡量企業(yè)的成長性在分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利空間和變化趨勢時，銷售毛利率是一個重要指標(biāo)。該指標(biāo)的優(yōu)點在于可以對企業(yè)某一主要產(chǎn)品或主要業(yè)務(wù)的盈利狀況進(jìn)行分析，這對于判斷企業(yè)核心競爭力的變化趨勢及其企業(yè)成長性極有幫助。（三）銷售毛利率有助于發(fā)現(xiàn)企業(yè)是否隱瞞銷售收入或者虛報銷售成本有些單位逃稅避稅經(jīng)常用的手法是隱瞞銷售收入或者通過虛報進(jìn)貨額虛增銷售成本。一般，除非有計劃的同時隱瞞銷售收入和銷售成本，否則少報利潤的結(jié)果將反映為銷售毛利的異常。同理，根據(jù)計算公司毛利率指標(biāo)，觀察其波動是否在正常范圍內(nèi)，可以推測公司是否有通過虛報銷售收入和隱瞞銷售成本來虛增利潤之嫌。當(dāng)然，這只是引起銷售毛利率異常的原因之一，在分析時應(yīng)考慮影響毛利率變動的其他因素，比如市場環(huán)境的變化、企業(yè)經(jīng)營品種的變化、市場地理環(huán)境的變化等因素。（四）銷售毛利率有助于評價經(jīng)理人員經(jīng)營業(yè)績現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，企業(yè)經(jīng)理人員的薪酬要和它自身的業(yè)績掛鉤。因為產(chǎn)品銷售毛利率的提高可一定程度上反映產(chǎn)品獲利能力的增加，所以它可以作為衡量經(jīng)理人員經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)之一。企業(yè)所有者可據(jù)以制定相應(yīng)的薪酬激勵計劃，以便充分發(fā)揮經(jīng)理人員的工作積極性。（五）毛利率指標(biāo)有助于合理預(yù)測企業(yè)的核心競爭力在分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利空間和變化趨勢時，銷售毛利率是一個重要指標(biāo)。該指標(biāo)的優(yōu)點在于可以對企業(yè)某一主要產(chǎn)品或主要業(yè)務(wù)的盈利狀況進(jìn)行分析，這對于判斷企業(yè)核心競爭力的變化趨勢極有幫助。（六）有助于發(fā)現(xiàn)公司潛在的問題通過銷售毛利率的變動，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)近期的經(jīng)營業(yè)績的好壞，及時找出經(jīng)營管理中存在的問題，提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平，加強企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理。影響因素影響毛利率指標(biāo)的因素可以分成直接因素和間接因素兩大類。一、直接因素可以看出，各個因素對毛利潤的影響情況如下：（一）銷售數(shù)量變動的影響當(dāng)其他因素不變時，銷售數(shù)量正比例地影響毛利。其中，對毛利絕對數(shù)的影響額為：某產(chǎn)品銷售數(shù)量變動的影響額=（本期銷售數(shù)量—上期銷售數(shù)量）X上期單位銷售毛利（二）銷售單價變動的影響銷售單價的變動，會正比例地影響到毛利和毛利率的變動。其中，對毛利絕對數(shù)影響額為：某產(chǎn)品銷售單價變動的影響額=本期銷售數(shù)量X（本期銷售單價—上期銷售單價）（三）單位銷售成本變動的影響銷售成本的變動，會導(dǎo)致單位銷售毛利的反方向、等額的變動，從而反比例地影響毛利額，同樣反比例影響銷售毛利率。其中，對毛利絕對數(shù)的影響額為：某產(chǎn)品單位銷售成本變動的影響額．=本期銷售數(shù)量X（上期單位銷售成本—本期單位銷售成本）二、間接因素（一）市場供求變動市場供求關(guān)系對產(chǎn)品的價格起絕對作用。市場上，某產(chǎn)品的需求只是指消費者在一定時期內(nèi)、在可接受的價格水平上、能夠購買到的該商品的數(shù)量；某商品的供給是指生產(chǎn)者在一定時期內(nèi)、在可實現(xiàn)的價格水平上、愿意而且能夠提供的可售商品數(shù)量。當(dāng)市場上商品的需求數(shù)量與供給數(shù)量相等時，便形成一個均衡價格，．即某商品的價格。市場供求關(guān)系影響商品價格，進(jìn)而影響企業(yè)的銷售毛利率。所以，銷售毛利率大小取決于市場供需狀況、競爭者的數(shù)量和實力等因素。（二）成本管理水平成本費用是企業(yè)為了獲取收益而付出的代價。對于企業(yè)，其特定目的就是要實現(xiàn)利潤，因此企業(yè)的成本費用就是指企業(yè)為了獲得利潤而必須發(fā)生的一切支付額。眾所周知，減少成本便可提高利潤，在市場價格維持一定的情況下，成本優(yōu)勢創(chuàng)造利潤優(yōu)勢。如果一個企業(yè)實施的所有價值活動的累積成本低于其競爭對手的成本，那么它具有成本優(yōu)勢，成本優(yōu)勢的戰(zhàn)略價值在于其持續(xù)性。企業(yè)的成本管理水平直接影響著產(chǎn)品成本的大小。提高成本管理水平，可以有效的降低產(chǎn)品成本，進(jìn)而增加企業(yè)利潤。所以，企業(yè)的成本管理水平和業(yè)績影響著企業(yè)的毛利率大小。（三）產(chǎn)品構(gòu)成及其獨特性一個企業(yè)不可能僅僅生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每一種產(chǎn)品的市場需求狀況不同，產(chǎn)品組合可以在盈利水平上相互彌補、取長補短，以使企業(yè)獲利最大。同理，如果產(chǎn)品組合不當(dāng)，也會制約每個產(chǎn)品的獲利能力，而削弱了產(chǎn)品組合帶來的利潤。同時，如果企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是某種獨特、有價值的產(chǎn)品而不僅僅因價格低廉而取勝時，它便可以獲得溢價，以一定的價格售出更多的產(chǎn)品。所以，產(chǎn)品構(gòu)成決策的正確與否、產(chǎn)品的差別性也會影響毛利大小。（四）行業(yè)差別企業(yè)所處的行業(yè)大環(huán)境不同，這對其經(jīng)營狀況有很大的影響。一個企業(yè)是否有長期發(fā)展的前景，首先同它所處的行業(yè)本身的性質(zhì)有關(guān)。身處高速發(fā)展的行業(yè)，對任何企業(yè)來說都是一個財富，當(dāng)一個企業(yè)處于弱勢發(fā)展行業(yè)中，即使財務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)良，也因大環(huán)境的下行趨勢而影響其未來的獲利能力，各個行業(yè)的企業(yè)數(shù)量和各自的實力不同，不同行業(yè)的產(chǎn)品數(shù)量及產(chǎn)品市場競爭力也不會相同，這使得不同的產(chǎn)品獲利的空間也不同。所以行業(yè)間的平均毛利率比較是盈利分析的重要環(huán)節(jié)。比較分析銷售毛利率的比較分析通?？蓮囊蛩胤治觥⒔Y(jié)構(gòu)比較分析和同業(yè)比較分析等多方面進(jìn)行。（一）因素分析即對同一企業(yè)不同時期之間或不同企業(yè)同一時期之間的銷售毛利率差異原因所進(jìn)行的分析。企業(yè)的銷售毛利率與主營業(yè)務(wù)收入成正比關(guān)系，與銷售成本成反比，可以從這兩個影響因素入手，分析毛利率發(fā)生變化的原因。（二）結(jié)構(gòu)比較分析是從銷售毛利率的構(gòu)成要素及其結(jié)構(gòu)比重的變動情況進(jìn)行的分析，旨在更進(jìn)一步分析毛利率增減變動的具體原因。（三）同業(yè)比較分析將某企業(yè)的毛利率指標(biāo)與同行業(yè)的其他企業(yè)進(jìn)行對比分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)獲利能力的相對強弱程度，從而更好地評價企業(yè)獲利能力的狀況。意義分析1） 銷售毛利是銷售凈額與銷售成本的差額，如果銷售毛利率很低，表明企業(yè)沒有足夠多的毛利額，補償期間費用后的盈利水平就不會高；也可能無法彌補期間費用，出現(xiàn)虧損局面。通過本指標(biāo)可預(yù)測企業(yè)盈利能力。2） 可以評價商業(yè)企業(yè)存貨價值水平。當(dāng)前后各期毛利率大致相同時，企業(yè)可以本期銷售凈額*毛利率=本期銷售毛利本期銷售凈額本期銷售毛利=本期銷售成本本期可供銷售商品總成本本期銷售成本=期末存貨成本價值這叫做存貨盤存的毛利率法3） 有利于銷售收入，銷售成本水平的比較分析。銷售毛利是企業(yè)在扣除期間費用，所得稅費用前的盈利額。分析毛利率額指標(biāo)便能剔除不同所得稅率，以及不同期間費用耗費水平所帶來的不可比因素影響。相關(guān)例題某公司會計年度的銷售總收入為3200000元，其中銷售折扣為200000元，銷售成本為2400000元，該年度公司的銷售費用為100000元，管理費用為100000元，則該公司的銷售毛利率為（）。答案：20%銷售毛利率=（銷售收入銷售折扣銷售成本）/（銷售收入銷售折扣）財務(wù)指標(biāo)分析類型財務(wù)指標(biāo)變現(xiàn)能力流動比率|速動比率|資產(chǎn)管理存貨周轉(zhuǎn)率|存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)|應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率|應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)|營業(yè)周期|流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率|總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率|產(chǎn)權(quán)比率|有形凈值債務(wù)率|已獲利息倍數(shù)盈利能力銷售凈利率 |銷售毛利率|資產(chǎn)凈利率|凈資產(chǎn)收益率現(xiàn)金流量現(xiàn)金到期債務(wù)比|現(xiàn)金流動負(fù)債比|現(xiàn)金債務(wù)總額比|銷售現(xiàn)金比率| 每股營業(yè)現(xiàn)金流量 |全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率財務(wù)彈性現(xiàn)金滿足投資比率 |現(xiàn)金股利保障倍數(shù)| 現(xiàn)金營運指數(shù)二、銷售凈利率：是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)費用能夠取得多少營業(yè)利潤。銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。它與凈利潤成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。經(jīng)營中往往可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在擴大銷售的同時，由于銷售費用、財務(wù)費用、管理費用的大幅增加，企業(yè)凈利潤并不一定會同比例的增長，甚至并一定負(fù)增長。盲目擴大生產(chǎn)和銷售規(guī)模未必會為企業(yè)帶來正的收益。因此，分析者應(yīng)關(guān)注在企業(yè)每增加1元銷售收入的同時，凈利潤的增減程度，由此來考察銷售收入增長的效益。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進(jìn)經(jīng)營管理,提高盈利水平。銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入）*100% 分類：銷售凈利率能夠分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等。銷售凈利率的計算公式為：銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)100%從巴菲特過去40多年致股東的信來看，巴菲特非常關(guān)注下屬公司的銷售利潤率。銷售利潤率，即利潤除以銷售收入。巴菲特有時會分別用稅前利潤和稅后凈利潤計算銷售利潤率，但多數(shù)情況下是用稅后利潤。因此，所謂的銷售利潤率，一般是指銷售凈利率。不同行業(yè)的企業(yè)銷售利潤率差異較大。巴菲特1965年收購伯克希爾紡織廠后發(fā)現(xiàn)紡織業(yè)務(wù)銷售凈利率非常低。但他收購報紙后，發(fā)現(xiàn)報紙行業(yè)的銷售利潤率明顯高得多：“雖然規(guī)模相當(dāng)?shù)膱蠹埖母咝侣劤杀九c低新聞成本占營業(yè)收入的比率差異約為三個百分點，但這些報紙的稅前銷售利潤率往往是這種差異的十倍以上?！卑头铺睾饬科髽I(yè)銷售凈利率好壞的標(biāo)準(zhǔn)，主要是和行業(yè)水平相比，并適當(dāng)考慮所在地區(qū)環(huán)境因素：“1983年布法羅新聞日報贏利略微超過原來設(shè)定的10%目標(biāo)銷售凈利率。這主要受益于兩個因素：(1)因前期巨額虧損沖抵使得州所得稅費用低于正常水平；(2)每噸新聞印刷成本大幅降低(1984年情況可能同樣出乎意料但完全相反)。雖然布法羅日報的銷售凈利率只不過相當(dāng)于報紙行業(yè)平均水平，但如果考慮到布法羅日報所在當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟與銷售環(huán)境，這種業(yè)績表現(xiàn)卻是相當(dāng)不錯?！碧岣咪N售利潤率，按照其驅(qū)動因素，有以下四個方法：提高銷量、提高價格、降低營業(yè)成本、降低營業(yè)費用。巴菲特1986年分析喜詩巧克力，發(fā)現(xiàn)其高銷售凈利率主要靠穩(wěn)定銷量和控制成本：“喜詩巧克力1986年的銷售磅數(shù)增加約2%。和前幾年相比，銷量趨勢有所好轉(zhuǎn)。過去六年單店銷量磅數(shù)持續(xù)下滑，只能靠增開新店面使銷量提高或維持不變。但是1986年圣誕節(jié)期間的銷量出奇地強勁，導(dǎo)致今年銷量沒有繼續(xù)下滑。盡管價格只是略微提高，但依靠穩(wěn)定單店銷量和努力控制成本費用，喜詩仍然能夠維持非常優(yōu)異的銷售利潤率?！卑头铺?990年分析喜詩的銷售凈利率提高主要靠提價和控制費用：“喜詩巧克力1990年的實物銷售數(shù)量又創(chuàng)出歷史新高，不過增長率較低，而且只是因為1990年早期銷售實在太好。在伊拉克入侵科威特之后，美