【正文】 債資本結構E的說明：E0時，表明企業(yè)當年的資本在運營中流失，至少權益資本的時間價值或者說存入銀行的機會利息收益喪失；E＝0時，企業(yè)雖有稅后利潤，但無附加價值，說明企業(yè)當年事實上只是“保本”；E0時，企業(yè)不僅有稅后利潤，而且抵減資金時間價值之外還有“剩余”，并排除了潛虧的隱患。因此，只有當E0時，企業(yè)投資才能算是增值，E是絕對數(shù)，在不同的企業(yè)中，資本總額不同，比較其經濟效益和經營管理水平時，可用單位資本E值或單位權益資本E值來判斷。E的運用：E能真正體現(xiàn)企業(yè)經營期間（每一會計期間）是否保值增值的涵義。要使企業(yè)具有存在的價值，其最低利潤目標是滿足E＝0的稅后利潤。稅后利潤＝資本成本費用－利息（1－所得稅率）保值銷售收入＝〔企業(yè)固定費用＋資本成本費用－利息（1－所得稅率）〕/ 單位產品邊際貢獻率目標利潤銷售收入＝保值銷售收入＋（目標利潤責任制－最低目標利潤）＋單位產品邊際貢獻率注：最低目標利潤由E＝0時的稅后利潤確定，目標利潤是企業(yè)在最低目標利潤基礎上的奮斗目標。E的意義：E彌補了傳統(tǒng)核算中的缺陷，從稅后利潤中扣除資本費用，真正反映了生產經營盈利和新增加的經濟價值，取得了全面、準確評價企業(yè)經濟效益的核算效果，并為企業(yè)國有資產保值增值提供了客觀衡量標準。 杜邦財務分析體系（The Du System）：（1）從會計報表中，我們可以獲得企業(yè)如下信息：A、企業(yè)短期償債能力：a、流動比率＝流動資產247。流動負債注：該比率是一種靜態(tài)的衡量方法，它假定企業(yè)已瀕臨清算，而沒有從持續(xù)經營的角度給企業(yè)一個動態(tài)的估價。b、速動比率＝（流動資產－存貨）247。流動負債注：季節(jié)性變化可能使報表的應收賬款數(shù)額不能反映平均水平。c、保守速動比率＝（現(xiàn)金＋短期投資＋應收賬款凈額）247。流動負債注：還有一些流動性也較差的流動資產，如待攤費用、預付費用等，因此，將這些項目扣除后的現(xiàn)金比率反映短期償債能力更準確。B、企業(yè)長期償債能力：a、資產負債率＝負債總額247。資產總額注：該比率常稱為財務杠桿，與財務風險成正比，其大小要與企業(yè)資產報酬率的預測狀況和未來財務風險的承受能力相結合確定。b、已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤247。利息總額注：該比率作為償債基金的基本來源和預警企業(yè)是否發(fā)生了資金困難。C、企業(yè)經營管理能力：a、應收賬款周轉率＝銷售收入凈額247。應收賬款平均余額注：影響該指標正確性的因素有：季節(jié)性經營、大量式樣現(xiàn)金結算或分期付款的銷售、年末大量銷售或年末大幅度下降等。b、存貨周轉率＝銷售成本247。存貨平均余額c、總資產周轉率＝銷售收入247?？傎Y產平均余額D、企業(yè)獲利能力：a、銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入100％b、銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本）/ 銷售收入100％c、資產凈利率＝凈利潤247。平均資產總額注：影響該指標高低的因素主要有：產品價格、單位成本的高低、產品的產量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等。（2）杜邦財務分析體系：A、對一個企業(yè)來說，最重要的就是要獲得最大的投資報酬率，對整個企業(yè)來說，投資報酬率就表現(xiàn)為所有投資的報酬率，即權益報酬率。B、權益報酬率取決于企業(yè)的以上三項指標：企業(yè)盈利能力、資產管理能力和財務杠桿。C、本企業(yè)權益報酬率與前期對比，可以先比較權益報酬率，發(fā)現(xiàn)差異后，將各期權益報酬率進行分解，直至分解到各項明細成本、費用、資產等，從而分析出企業(yè)權益報酬率上升或下降的主要原因。用這種方法，可以找到企業(yè)總體盈利能力變動的根源，從而制定正確的決策，使企業(yè)健康發(fā)展。D、同以上思維，企業(yè)權益報酬率可以與同業(yè)比較。E、通過杜邦財務分析體系對企業(yè)進行縱向和橫向的雙重對比，可以通覽企業(yè)的綜合盈利能力，可直接揭示產生波動的原因。F、公式：a、權益報酬率＝資產凈利率權益乘數(shù)＝銷售凈利率資產周轉率權益乘數(shù)其中：權益乘數(shù)＝資產247。權益＝1247。（1－資產負債率）b、分解：銷售凈利率＝凈利247。銷售收入＝（銷售收入－全部成本＋其他利潤－所得稅）247。銷售收入資產周轉率＝銷售收入247。平均資產總額權益乘數(shù)＝1247。（1－資產負債率）c、再分解：權益報酬率＝資產凈利率權益乘數(shù)＝（凈利潤247。平均資產總額）（資產247。權益）＝｛（銷售收入－全部成本＋其他利潤－所得稅）247?！病财诔踬Y產總額＋期末資產總額〕247。2〕｝（資產247。權益）＝〔2（銷售收入－全部成本＋其他利潤－所得稅）〕247。〔（期初資產總額＋期末資產總額）（1－資產負債率）〕權益報酬率＝銷售凈利率資產周轉率權益乘數(shù)＝（凈利247。銷售收入）（銷售收入247。平均資產總額）（資產247。權益）G、局限性：更偏重于企業(yè)所有者的利益。當在其他因素不變的情況下，資產負債率越高，權益報酬率就越高，這是因為利用較多負債，從而利用財務杠桿作用的結果，但是沒有考慮財務風險的因素，負債越多，財務風險越大，償債壓力越大。因此還要結合其他指標綜合分析。 企業(yè)經營管理能力分析 資產、負債和所有者權益變動角度分析：（1）從流動資產和流動負債的變動分析：A、流動資產增長率＝（期末數(shù)－年初數(shù)）/ 年初數(shù)100％注：流動資產增長，說明企業(yè)增加了營業(yè)過程中的資金投入，鋪大了經營攤子；流動資產降低，說明企業(yè)生產經營開展的不利或者企業(yè)在縮小經營規(guī)模。B、流動負債增長率＝（期末數(shù)－年初數(shù)）/ 年初數(shù)100％注：要和實現(xiàn)利潤的增減變化結合起來進行。如果流動負債和實現(xiàn)利潤同增同減，說明企業(yè)經營管理正常、平穩(wěn)；如果流動負債增加，企業(yè)流動資產、實現(xiàn)利潤沒有增加，說明企業(yè)經營管理不善；如果流動負債減少，而流動資產、實現(xiàn)利潤增加，說明企業(yè)的經營管理水平有所提高。（2）從結構性資產和結構性負債的變動分析：A、從結構性資產的變動情況分析：a、固定資產增長率、更新率、凈值率：固定資產增長率＝（期末固定資產原值－期初固定資產原值）/ 期初原值100％＝（本期增加總值－本期減少總值）/ 期初數(shù)100％注：增長率反映一定時期內固定資產的增長情況。固定資產更新率＝（期末固定資產原值－期初固定資產原值）/ 期末凈值100％注：更新率反映一定時期固定資產的更新情況。固定資產凈值率＝固定資產凈值/固定資產原值100％注：凈值率反映固定資產的新舊程度，凈值率提高，說明企業(yè)技術設備的更新節(jié)奏加快；凈值率低，說明企業(yè)的設備技術已經落后。b、長期投資增長率＝（期末數(shù)－年初數(shù)）/ 年初數(shù)100％注：是企業(yè)外向型發(fā)展情況的反映，可作為評價企業(yè)集團化、分散化的主要指標；通過企業(yè)結構性資產各項的具體構成情況，可進一步分析和說明企業(yè)在生產規(guī)模、產品結構、技術水平、對外投資等方面的具體變化。B、從結構性負債的變動情況分析：a、所有者權益的變動：實收資本、法定公積、盈余公積、未分配利潤。b、長期負債的變動：注：行業(yè)不同，長期負債、流動負債和銷售收入的變化趨勢和含義也不同。商業(yè)企業(yè)，正常情況是流動負債和銷售收入或實現(xiàn)利潤都有所增長；工業(yè)企業(yè)，常常是長期負債和實現(xiàn)利潤都在增長，而流動負債卻無明顯變化。（3）從資產周轉的角度分析：A、流動資產周轉率＝銷售收入/平均流動資產100％a、平均流動資產＝（期初數(shù)＋期末數(shù)）247。2b、周轉率越高，說明企業(yè)流動資產周轉越快、利用效果越好。c、提高周轉率的有效途徑：提高產品質量和功能的同時提高產品售價，擴大市場銷售量，從而提高銷售收入；減少存貨、應收賬款等的資金占用，從而降低流動資產占用。B、固定資產周轉率＝銷售收入/固定資產平均凈值100％a、周轉率高，說明固定資產利用效率提高；周轉率低，說明固定資產過多或設備有閑置。b、與同行相比，周轉率較低，意味著企業(yè)生產能力的過?；蛘咂髽I(yè)生產的過多；周轉率較高，可能是企業(yè)設備較好地利用引起的，需要擴大企業(yè)的生產規(guī)模，也可能是設備老化即折舊完了造成的，在后一種情況可能會引起較高的生產成本使企業(yè)實現(xiàn)利潤降低，使將來更新改造更加困難。c、企業(yè)一旦形成固定資產過多局面，除了想辦法擴大銷售量外，一般沒有其他有效辦法，由于設備等固定資產的成套性和專用性，如果使用率極低，確實多余，就必須處理。 從企業(yè)生產經營活動的協(xié)調性角度分析：（1）企業(yè)現(xiàn)金收支的協(xié)調分析：A、企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本，力求三種成本之和最小，獲得最大長期利潤：a、機會成本：現(xiàn)金持有量越大，機會成本越高。b、管理成本：是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關系。c、短缺成本：隨現(xiàn)金持有量的增加而減少。B、企業(yè)日?，F(xiàn)金支付能力控制的三個工具：a、現(xiàn)金浮存：指現(xiàn)金在轉移過程中發(fā)生的時間延遲，包括收入浮存和支出浮存。Ⅰ、現(xiàn)金浮存的計量單位是復合單位（元?天）。如1萬元現(xiàn)金在5天之后才能支付，則其現(xiàn)金支付浮存（延遲）為5萬元?天。Ⅱ、支出浮存＝郵寄浮存＋支出處理浮存＋清算浮存收入浮存＝收入處理浮存＋可支用浮存現(xiàn)金凈浮存＝支出浮存－收入浮存注：郵寄浮存：指從企業(yè)簽發(fā)郵寄支票開始到收款人收到支票為止時的支出延遲。在此延遲期間盡管企業(yè)已經開出付款支票，但企業(yè)的資金并未被提取，企業(yè)還可以使用。支出處理浮存：指從收款人收到支票開始到將支票存入銀行請求兌付時的支付延遲。清算浮存：指收款人銀行和付款企業(yè)銀行進行付款業(yè)務清算所需的支出延遲，在這兩個延遲期，企業(yè)仍可動用已經開出付款支票的現(xiàn)金。收入處理浮存：指企業(yè)收到支票并記入企業(yè)賬開始到將支票存入銀行為止時的企業(yè)收入延遲。可支用浮存：指從支票存入銀行開始到銀行經過清算后增加企業(yè)在銀行的存款為止時的收入延遲，在這兩個延遲期間，盡管企業(yè)賬面已經登記了收入金額，但實際還沒有記入企業(yè)在銀行的存款賬上。Ⅲ、支出浮存是企業(yè)已經記賬但還能使用的延遲時間；收入浮存是企業(yè)已經記賬但并不能使用的延遲時間?，F(xiàn)金凈浮存表示企業(yè)真正可以動用的存在于現(xiàn)金收支業(yè)務的資金數(shù)額和天數(shù)。Ⅳ、一般地，對于日營業(yè)額數(shù)十萬元的企業(yè)來說，都應重視現(xiàn)金的入帳和支出時間，準確計算現(xiàn)金浮存，可使企業(yè)提高現(xiàn)金的使用效率，還可做成表面上看起來因資金緊缺而做不到的事情，盡量縮短資金的在途時間，以便為企業(yè)多創(chuàng)造利潤，實行周五工作制后，票據(jù)和款項在星期五入帳和下星期一入帳，為企業(yè)創(chuàng)造的收益是大不一樣的。Ⅴ、企業(yè)現(xiàn)金凈浮存的高低，反映企業(yè)的經營管理方略和水平，凈浮存提高說明企業(yè)延長了付款時間，加速了收款時間，為企業(yè)增加了短期可動用資金；但是如果企業(yè)凈浮存總是維持較高水平，則又說明企業(yè)現(xiàn)金有閑置情況，應充分利用。b、日投融資計劃：日現(xiàn)金管理就是要使企業(yè)每日的現(xiàn)金保持在合理的水平以內，高于太多，就應考慮投資或提前歸還債務，以提高資金效益或降低資金成本；低于太多，就應通過銀行透支、短期借款或未到期商業(yè)匯票貼現(xiàn)來提高，以滿足短期支付需求。c、月現(xiàn)金收支計劃：月現(xiàn)金收支計劃表一般根據(jù)以下等式編制：期末現(xiàn)金支付能力＝期初現(xiàn)金余額＋本期現(xiàn)金收入－本期現(xiàn)金支出（2）從企業(yè)生產經營活動的角度分析：A、從企業(yè)存貨的周轉快慢分析：a、周轉率：商業(yè)企業(yè)：存貨周轉次數(shù)＝年商品構進成本/平均存貨存貨周轉天數(shù)＝360天247。存貨周轉次數(shù)其中：平均存貨＝（期初存貨＋期末存貨）247。2工業(yè)企業(yè)：原材料周轉次數(shù)＝原材料消耗總額/原材料平均庫存產成品周轉次數(shù)＝產成品成本總額/產成品平均庫存周轉天數(shù)＝360天247。周轉次數(shù)b、產成品周轉天數(shù)說明企業(yè)存貨銷售出去所需的時間，反映企業(yè)銷售能力的大小和銷售部門效率的高低，也是評價企業(yè)變現(xiàn)能力和支付能力的重要依據(jù)。在不能獲得企業(yè)年商品購進成本數(shù)據(jù)的情況下，分子可用損益表中的制造成本或銷售額來代替，但必須口徑一致。c、企業(yè)庫存管理不善，引起存貨過多，存貨周轉速度較低，不僅多占用資金和多支付費用，二汽也意味著企業(yè)通過生產、銷售等環(huán)節(jié)所創(chuàng)造的利潤被悄悄流失，企業(yè)償債能力和盈利能力下降。d、儲備存貨的有關成本：取得成本、儲存成本、缺貨成本。Ⅰ、取得成本：用TCa表示，分為訂貨成本和購置成本。TCa＝D/QK＋F1＋DU注：訂貨成本＝D/QK＋F1購置成本＝DUD：存貨年需要量 Q：每次進貨批量 K：每次訂貨的變動成本F1：每次訂貨的變動成本 U：表示單價Ⅱ、儲存成本：用TCc表示，其中固定儲存成本用F2表示，單位成本用Kc表示。TCc＝F2＋KcQ/2Ⅲ、缺貨成本：用TCs表示，TC表示儲備存貨的總成本。TC＝TCa＋TCc＋TCs＝（D/QK＋F1＋DU）＋（F2＋KcQ/2）＋TCse、經濟訂貨量基本模型的假設條件：能及時補充存貨；能集中到貨；不允許缺貨；需求量穩(wěn)定；存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣；企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨；所需存貨市場供應充足?；灸Ｐ图捌渥冃危鹤罴延嗀浟縌*=\/ 2KD/Kc變形：每年最佳訂貨次數(shù)N*＝D/Q*＝D247。\/ 2KD/Kc ＝\/ KcD/2K存貨總成本TC（Q*）＝\/ 2KDKc最佳訂貨周期t*＝1年247。N＝1247。\/ DKc/2K經濟訂貨量占用資金I*＝Q*/2U＝\/ KD/2Kc U存貨陸續(xù)供應和使用的經濟訂貨：經濟訂貨量Q*＝\/ 2KD/Kcp/(pd)經濟總成本TC(Q*)=\/ 2KDKc(1d/p)注：Q：每批訂貨量 p：每日送貨量 Q/p：送貨期d：存貨每日耗用量 Q/p?d：送貨期內全部耗用量B、從應收賬款的周轉情況分析：a、應收賬款回收期＝應收賬款/年賒銷商品總額360天注：在財務分析中，常用年營業(yè)額代替年賒銷商品總額；應收賬款含應收票據(jù)額 。b、企業(yè)收現(xiàn)率＝1－1年期應收賬款/主營業(yè)務收入注：表明企業(yè)每元收入的“含金量”，也反映企業(yè)信用政策的松緊程度。c、計算應收賬款增長幅度與主營業(yè)務增長幅度之比注：反映企業(yè)信用政策的有效性。一般來說，收現(xiàn)能力較好的企業(yè)其主營業(yè)務收入增長幅度應與應收賬款增長幅度同步，甚至更大，若應收賬款增長過