【正文】 營(yíng)報(bào)告系統(tǒng)主要包括：商品經(jīng)營(yíng)報(bào)告、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)報(bào)告、資產(chǎn)利用程度報(bào)告、對(duì)外投資報(bào)告、資產(chǎn)損失及不良資產(chǎn)報(bào)告、資產(chǎn)利用效果報(bào)告、資產(chǎn)重組報(bào)告等。 （3）商品經(jīng)營(yíng)報(bào)告系統(tǒng)主要包括：產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)報(bào)告、營(yíng)業(yè)收入報(bào)告、商品銷(xiāo)售價(jià)格報(bào)告、市場(chǎng)占有率報(bào)告、采購(gòu)價(jià)格報(bào)告、管理費(fèi)用報(bào)告、營(yíng)業(yè)費(fèi)用報(bào)告、財(cái)務(wù)費(fèi)用報(bào)告、營(yíng)業(yè)外收支報(bào)告等。 （4）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)報(bào)告系統(tǒng)主要包括：商品產(chǎn)品成本報(bào)告、單位產(chǎn)品成本報(bào)告、材料成本報(bào)告、人工成本報(bào)告、制造費(fèi)用報(bào)告、各產(chǎn)品產(chǎn)值成本率報(bào)告、技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)成本影響報(bào)告、廢品情況報(bào)告等。（尚宏偉整理自《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》2022 年第 12 期，作者：張先治）23 / 53財(cái)務(wù)管理三大財(cái)務(wù)理論范式的比較本文依據(jù)拉卡托斯的科學(xué)研究綱領(lǐng)方法論，對(duì)財(cái)務(wù)理論范式進(jìn)行梳理，將根植于經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展進(jìn)程和語(yǔ)境中的財(cái)務(wù)理論劃分為經(jīng)典財(cái)務(wù)理論、財(cái)務(wù)契約理論和行為財(cái)務(wù)理論三大范式。科學(xué)研究綱領(lǐng)有四個(gè)互聯(lián)系的部分組成，包括：由最基本的理論假設(shè)構(gòu)成的硬核，有輔助性假設(shè)構(gòu)成的保護(hù)帶，保衛(wèi)硬核的反面啟示規(guī)則，以及發(fā)展理論的正面啟示規(guī)則。經(jīng)典財(cái)務(wù)理論秉承了新古典的基本要素，以無(wú)套利假設(shè)為出發(fā)點(diǎn)，以有效市場(chǎng)為基礎(chǔ)，以均衡分析為手段，以資產(chǎn)定價(jià)為核心逐步構(gòu)建而成。財(cái)務(wù)契約理論探討公司財(cái)務(wù)治理、組織或契約的選擇。行為財(cái)務(wù)理論是在行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的影響下逐步發(fā)展起來(lái)的，其理論基礎(chǔ)是有限原則和投資者心態(tài)分析，考慮不對(duì)稱信息、非理性行為、非均衡時(shí)變等現(xiàn)實(shí)的因素，從而使決策變?yōu)橐粋€(gè)復(fù)雜的交替過(guò)程。作者對(duì)三大財(cái)務(wù)理論的發(fā)展演變進(jìn)行了梳理，之后對(duì)它們進(jìn)行比較。在比較的過(guò)程中，作者歸納了 70 年代前后三大理論的幾種轉(zhuǎn)變，并以表格形式比較分析了在理論淵源、行為假設(shè)、信息假設(shè)、研究重心、制度安排、研究方法、硬核、保護(hù)帶、基本理論模型等方面三大理論之間的異同。最后作者認(rèn)為，三大財(cái)務(wù)理論是互補(bǔ)的而非對(duì)立的。財(cái)務(wù)理論這一領(lǐng)域內(nèi)的工作是解釋性的，不存在單一“正確”的模式。（劉紅妮摘自《經(jīng)濟(jì)管理新管理》2022 年第 22 期，作者：姜英兵）股權(quán)再融資與大股東控制的“隧道效應(yīng)”——對(duì)上市公司股權(quán)再融資偏好的再解釋我國(guó)的上市公司往往過(guò)分依賴于外源股權(quán)融資而忽視內(nèi)部融資和債權(quán)融資，這種現(xiàn)象是與經(jīng)典財(cái)務(wù)理論相悖的。許多學(xué)者將造成這一現(xiàn)象的主要原因歸結(jié)于融資成本、企業(yè)資本規(guī)模、自由現(xiàn)金流等因素，但本文作者認(rèn)為大股東的掠奪行為才是決定我國(guó)上市公司股權(quán)再融資偏好的根本原因。由于我國(guó)缺乏對(duì)中小投資者的法律保護(hù)，大股東具有侵害中小股東利益的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)和能力，高價(jià)配股或增發(fā)新股為大股東帶來(lái)的收益又能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)的利益，因此，大股東更熱衷于股權(quán)再融資。 、根據(jù)大股東控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離狀況，作者參考并改進(jìn)了Filatotchev 和 Mickiewicz 提出的效用函數(shù)模型和推導(dǎo)模式，并以 19982022年配股的公司為樣本，實(shí)證分析了我國(guó)上市公司股權(quán)再融資與大股東掠奪行為的關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，控制性大股東可憑借其對(duì)上市公司的控制能力，通過(guò)“隧道行為”從股權(quán)再融資中獲取隱性收益，并且政策約束越寬松、融資成本越低，24 / 53大股東得到的隱性收益越多。大股東的“隧道行為”主要表現(xiàn)為：任意濫用資金投資于能夠帶來(lái)較高私人收益的項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富的最大化；通過(guò)應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款占用上市公司的資源為己所用，增加自身的財(cái)富和私人收益；利用非公平關(guān)聯(lián)交易將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)從上市公司輸出以增加自身財(cái)富?？刂菩源蠊蓶|的這些掠奪性行為導(dǎo)致了上市公司資源配置效率的下降，阻塞了公司到資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的渠道，造成中小股東利益的受損和公司的價(jià)值下降。實(shí)證研究的結(jié)果充分表明，上市公司股權(quán)再融資偏好的根本原因在于大股東能夠從股權(quán)再融資中獲得隱性收益。（李丹整理自《管理世界》2022 年第 11 期，作者：張祥建 徐晉）不完全契約成因研究綜述不完全契約的成因始終是契約經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)前沿研究領(lǐng)域，本文作者綜合論述了此方面的研究。契約經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)契約不完全的成因的一個(gè)解釋是信息不對(duì)稱。如果契約主體在信息的掌握方面不平衡，一方處于優(yōu)勢(shì)，而另一方處于劣勢(shì)，那么雙方的信息就是不對(duì)稱的。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中，環(huán)境不存在不確定性。而埃奇沃斯明確指出了不確定問(wèn)題，阿羅－德布魯模型也“考慮了資源可獲得性的不確定性和生產(chǎn)可能性的不確定性” 。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)雖然考慮了不確定性的問(wèn)題，但這并不必然導(dǎo)致不完全契約。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)把研究重點(diǎn)放在如何把不確定的契約轉(zhuǎn)換成確定的契約上?，F(xiàn)代契約理論更多地強(qiáng)調(diào)環(huán)境和未來(lái)的多變性和復(fù)雜性，尤其更注重研究人的心理因素對(duì)契約行為的影響。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)濟(jì)人只有利己動(dòng)機(jī)，沒(méi)有損人傾向；經(jīng)濟(jì)人的行為不存在負(fù)的外在性。但威廉姆森認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)人的假設(shè)必然包含機(jī)會(huì)主義行為假設(shè)。威廉姆森所分析的機(jī)會(huì)主義主要是指事前機(jī)會(huì)主義。事前機(jī)會(huì)主義又叫逆選擇，是指契約當(dāng)事人有可能在契約簽訂前隱瞞對(duì)自己不利的信息，并極力表現(xiàn)對(duì)自己有利的信息，從而誘使對(duì)方簽訂不完全契約。事后機(jī)會(huì)主義是契約當(dāng)事人在執(zhí)行契約過(guò)程中所表現(xiàn)出來(lái)的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)和機(jī)會(huì)主義行為。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)從契約過(guò)程來(lái)理解交易費(fèi)用，從交易費(fèi)用來(lái)論證不完全契約的存在合理性，同時(shí)也從契約和交易的相互關(guān)聯(lián)來(lái)理解規(guī)制結(jié)構(gòu)和制度變遷。如果從契約過(guò)程來(lái)理解交易費(fèi)用，那么交易費(fèi)用存在于契約過(guò)程的每一個(gè)環(huán)節(jié)。引進(jìn)了交易費(fèi)用，就更容易說(shuō)明契約不完全性的性質(zhì)和成因。愛(ài)倫斯瓦茨把人們對(duì)不完全契約成因的認(rèn)識(shí)歸結(jié)為五種共識(shí)，比較全面地概括了人們?cè)诓煌耆跫s成因方面的研究成果。作者最后得出結(jié)論，對(duì)不完全契約理論成因的研究，有兩點(diǎn)仍然有待經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?nèi)ヅΓ阂皇瞧跫s理論充分吸收了信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究成果，對(duì)信息不對(duì)25 / 53稱在不完全契約形成中的作用給予了特別關(guān)注；二是不完全契約理論在研究方法上，需要繼續(xù)突破新古典的均衡分析框架。（張慧文摘自《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》2022 年第 11 期，作者：吳漢洪 徐國(guó)興）企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)與未來(lái)業(yè)績(jī)相關(guān)性研究本文通過(guò)實(shí)證分析，探求我國(guó)上市公司中無(wú)形資產(chǎn)（僅指上市公司在其財(cái)務(wù)報(bào)表上披露的無(wú)形資產(chǎn)）對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)以及在股票市場(chǎng)中，上市公司披露的無(wú)形資產(chǎn)信息對(duì)投資者的有用性。作者以 1998—至 2022 年為研究區(qū)間，以滬深兩市 A 股上市公司為研究對(duì)象，通過(guò)基于 Aboody et al（1999）的研究，檢驗(yàn)了無(wú)形資產(chǎn)存量對(duì)企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)存量的貢獻(xiàn)、無(wú)形資產(chǎn)增量對(duì)企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽康挠绊?；通過(guò)基于Ohlson（1995） ，Barth 和 Landsman（1995）和 Aboody et al（1999） ，的研究，驗(yàn)證了無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)；通過(guò)基于 Easton 和 Harris（1991）及 Aboody et al（1999）的研究，采用回報(bào)模型進(jìn)一步檢驗(yàn)了無(wú)形資產(chǎn)信息是否為投資者所用，并考察投資者對(duì)無(wú)形資產(chǎn)增量信息的反應(yīng)是否及時(shí)。通過(guò)分析，作者得出結(jié)論：t 年新增的無(wú)形資產(chǎn)對(duì) t+1 年和 t+2 年的業(yè)績(jī)是沒(méi)有顯著貢獻(xiàn)的，但對(duì) t+3 年和 t+4 年的業(yè)績(jī)則有著顯著的貢獻(xiàn)并且貢獻(xiàn)程度呈現(xiàn)遞增態(tài)勢(shì)。這與無(wú)形資產(chǎn)的特性是分不開(kāi)的。由于無(wú)形資產(chǎn)的高技術(shù)含量，從將其引進(jìn)到企業(yè)到真正消化吸收再到真正發(fā)揮作用是需要一段時(shí)間的，而且隨著企業(yè)更好地掌握這些技術(shù)的運(yùn)用，無(wú)形資產(chǎn)對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)也是越來(lái)越大；企業(yè)所披露的無(wú)形資產(chǎn)信息具有價(jià)值相關(guān)性；投資者并沒(méi)有在無(wú)形資產(chǎn)增加的當(dāng)年對(duì)其做出及時(shí)反應(yīng)。在此基礎(chǔ)上，作者對(duì)價(jià)格模型做了拓展，并發(fā)現(xiàn)對(duì)于當(dāng)年增加的無(wú)形資產(chǎn)，投資者在一年以后才做出反應(yīng)。上述研究結(jié)果表明，無(wú)形資產(chǎn)存量對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)存量有顯著的正向關(guān)系；當(dāng)年新投入的無(wú)形資產(chǎn)將會(huì)在 2 年后對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生正向貢獻(xiàn)且貢獻(xiàn)程度隨時(shí)間的流逝呈現(xiàn)遞增態(tài)勢(shì)。（張慧文摘自《中國(guó)軟科學(xué)》2022 年第 10 期，作者：王化成 盧闖 李春玲）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整合框架及其評(píng)價(jià)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過(guò)程，它由一個(gè)主體的董事會(huì)、管理當(dāng)局和其他人員實(shí)施，應(yīng)用于戰(zhàn)略制定并貫穿于企業(yè)之中，旨在識(shí)別可能會(huì)影響主體的潛在事項(xiàng)、管理風(fēng)險(xiǎn)以使其限制在該主體的風(fēng)險(xiǎn)容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理的保證。與內(nèi)部控制相比，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理補(bǔ)充了兩個(gè)內(nèi)容：一個(gè)是戰(zhàn)略目標(biāo)；一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)控制。并將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理定位于兩個(gè)所屬關(guān)系：內(nèi)部控制是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)組成部分；風(fēng)險(xiǎn)管理是管理過(guò)程的一個(gè)組成部分。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架提出了四類(lèi)目標(biāo)：，即最高層次目標(biāo)，其他三類(lèi)目標(biāo)都應(yīng)該從屬于并為戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)；，高效率地利用資源；26 / 53告目標(biāo)，報(bào)告的可靠性；，符合適用的法律和法規(guī)。在目標(biāo)體系中，增加了內(nèi)部控制整合框架中沒(méi)有的戰(zhàn)略目標(biāo)。報(bào)告目標(biāo)也有所拓展：在內(nèi)控框架中報(bào)告指的是公布的財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)告的目標(biāo)關(guān)注的是財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性，而在風(fēng)險(xiǎn)管理框架中，報(bào)告包括企業(yè)編制的向內(nèi)部和外部散發(fā)的所有報(bào)告；范圍也從財(cái)務(wù)信息擴(kuò)展到非財(cái)務(wù)信息。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架包括八個(gè)相互關(guān)聯(lián)的構(gòu)成要素，與內(nèi)部控制框架相比在構(gòu)成上有兩個(gè)方面的變化：一是內(nèi)部環(huán)境取代控制環(huán)境，在內(nèi)部環(huán)境中引入風(fēng)險(xiǎn)管理理念、風(fēng)險(xiǎn)管理兩個(gè)概念。另一變化是更加關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，拓展了內(nèi)控框架的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素，進(jìn)一步細(xì)分為目標(biāo)設(shè)定、事項(xiàng)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)四個(gè)要素。在結(jié)構(gòu)方面，沿用了內(nèi)控整合框架中通用的三維矩陣表現(xiàn)構(gòu)成要素與目標(biāo)之間關(guān)系的表示方法。四類(lèi)目標(biāo)用縱向欄表示，八個(gè)構(gòu)成要素用橫向的列表示，而一個(gè)主體內(nèi)的各個(gè)單元?jiǎng)t用第三個(gè)維度來(lái)表示。作者認(rèn)為：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整合框架再一次強(qiáng)調(diào)了系統(tǒng)的概念，即在實(shí)施企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中，主體中的每個(gè)人都對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)有責(zé)任。同時(shí)它也可以為不同的利益相關(guān)者提供有效的借鑒和指導(dǎo)。（樊云清整理自《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》2022 年第 11 期，作者：張宜霞 劉明輝）防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策作者從八個(gè)方面提出了防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，針對(duì)每個(gè)對(duì)策，都有一些具體的措施。作者認(rèn)為防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要從以下方面努力：。對(duì)外側(cè)重于誠(chéng)信形象的樹(shù)立；對(duì)內(nèi)，通過(guò)真實(shí)核算、客觀準(zhǔn)確地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，加強(qiáng)會(huì)計(jì)誠(chéng)信建設(shè)。，建立一套適應(yīng)市場(chǎng)變化的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。一是明確各職能部門(mén)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位及應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任；二是在職責(zé)劃分上，既要考慮高度集中，又要兼顧適度分權(quán)；三是建立高效率的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員。一是企業(yè)管理者要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；二是發(fā)揮企業(yè)財(cái)務(wù)工作者的積極性，讓他們參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理；三是提高財(cái)務(wù)工作人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性和準(zhǔn)確的職業(yè)判斷力。，為正確決策提供技術(shù)支持。這要求企業(yè)一要加強(qiáng)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；二要充分行使會(huì)計(jì)職能，由單純的會(huì)計(jì)核算轉(zhuǎn)變到財(cái)務(wù)分析上來(lái)；三要完善會(huì)計(jì)內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)審計(jì)監(jiān)督。一是加快存貨的周轉(zhuǎn)，縮短應(yīng)收賬款的回收期，控制長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)的規(guī)模和比例；二是充分利用資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)，同時(shí)降低資產(chǎn)負(fù)債比率；三是加大資本運(yùn)營(yíng)的力度；四是加強(qiáng)信用管理，27 / 53避免壞賬的產(chǎn)生；五是建立合理的收益分配制度。一是定期編制現(xiàn)金流量預(yù)算；二是確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長(zhǎng)效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)；三是結(jié)合企業(yè)實(shí)際，采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。一是采取多種經(jīng)營(yíng)和對(duì)外投資多元化方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；二是在選擇投資方案時(shí)，綜合評(píng)價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案；三是通過(guò)較小的代價(jià)，將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移掉。（尚宏偉整理自《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》2022 年第 12 期，作者：王小軍）跨岸掛牌與并購(gòu)活動(dòng)：大西洋彼岸的證據(jù)跨岸掛牌會(huì)影響收購(gòu)行為嗎？作者確認(rèn)的跨岸掛牌公司樣本是已經(jīng)和那些曾經(jīng)而現(xiàn)在不再在美國(guó)跨岸掛牌的歐洲公司；而大的控制樣本是作者從大范圍的歐洲股票市場(chǎng)指數(shù)中選取的在歐洲本地掛牌的公司。在扣除了重復(fù)計(jì)算和 1980 年前的跨岸掛牌公司后，最終獲得包括 547 個(gè)公司的樣本。作者又從歐洲的樣本公司于 —間在美國(guó)的交易中選取了包括 1692 項(xiàng)收購(gòu)的并購(gòu)樣本，其中的 271 項(xiàng)收購(gòu)在收購(gòu)時(shí)屬于跨岸掛牌歐洲公司，1421 個(gè)屬于本國(guó)掛牌的歐洲公司。作者考察了跨岸掛牌對(duì)三個(gè)與收購(gòu)行為相關(guān)的結(jié)果變量的影響：收購(gòu)的可能性、凈資產(chǎn)支付的可能性和市場(chǎng)上支付的額外費(fèi)用。分別建立了方程： iiii CLxACQ??????iiiiyE?iiiizPRM?其中： 當(dāng)公司發(fā)生收購(gòu)時(shí)取 1； 當(dāng)公司的收購(gòu)價(jià)的 50%以上用凈iACQiEQ資產(chǎn)支付是取 1； 是股票的溢價(jià)比例； ， ， 是控制變量； 當(dāng)iEixiyiziCL公司跨岸掛牌時(shí)取 1。在建立跨岸掛牌影響的模型時(shí)需重點(diǎn)考慮的是這些樣本公司并不是隨機(jī)抽取，而是自選的。為了修正偏差，作者使用了 Heckman 的兩步評(píng)估法，即評(píng)估選擇機(jī)制模型和在原有模型上增加一個(gè)逆米爾率(inverse Mills ratio)的模型。經(jīng)過(guò)對(duì)跨岸掛牌和本國(guó)掛牌的歐洲公司的比較，作者認(rèn)為，跨岸掛牌的公司更有可能收購(gòu)美國(guó)的公司，即使考慮到自選公司，結(jié)論仍然保持穩(wěn)固；跨岸掛牌公司也更可能使用凈資產(chǎn)支付大額交易，但似乎是被自選的公司驅(qū)動(dòng)，在考慮到自選和其他控制變量后，交易規(guī)?？赡苁莾糍Y產(chǎn)支付的關(guān)鍵決定因素；出乎意料的是跨岸掛牌并沒(méi)有對(duì)額外費(fèi)用產(chǎn)生重大影響。28 / 53作者對(duì)公司跨岸掛牌前后的行為實(shí)施了額外的實(shí)驗(yàn)：收購(gòu)的可能性并沒(méi)有變化，即在美國(guó)市場(chǎng)上跨岸掛牌公司在跨岸掛牌前后都是積極的收購(gòu)者；但是凈資產(chǎn)支付的交易平均規(guī)模和凈資產(chǎn)支付在交易總量中的比例在跨岸掛牌后增長(zhǎng)明顯。最后作者得出結(jié)論：跨岸掛牌促進(jìn)收購(gòu)。并且有證據(jù)表明已在美國(guó)市場(chǎng)上積極收購(gòu)的公司選擇了跨岸掛牌以進(jìn)行更大的交易。（樊云清摘自 CrossListings and Mamp。A Activity :Transatlantic Evidence.