【正文】 資料如下表：盈利質(zhì)量分析數(shù)據(jù)資料表 單位：元項目2011年2012年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量15,732,374,592,平均凈資產(chǎn)1,596,758,2,539,402,平均總資產(chǎn)5,826,840,6,556,850,凈利潤1,616,70,436,銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金5,836,514,5,913,475,營業(yè)收入5,770,714,5,460,795,(一) 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分析根據(jù)盈利質(zhì)量分析數(shù)據(jù)資料表可知：海亮2012年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=374,592,539,402,*100%=%海亮2011年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=15,732,596,758,*100%=%由此可見，%，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量提高。(二) 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分析根據(jù)盈利質(zhì)量分析數(shù)據(jù)資料表可知：海亮2012年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=374,592,556,850,*100%=%海亮2011年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=15,732,826,840,*100%=%由此可見，%，表明企業(yè)利用資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力有所增強(qiáng)。(三) 盈利現(xiàn)金比率分析根據(jù)盈利質(zhì)量分析數(shù)據(jù)資料表可知：海亮2012年盈利現(xiàn)金比率=374,592,436,*100%=%海亮2011年盈利現(xiàn)金比率=15,732,616,*100%=%通過計算得知，可初步判定企業(yè)能及時收回貨款，收款工作得力。%。(四) 銷售獲現(xiàn)比率分析根據(jù)盈利質(zhì)量分析數(shù)據(jù)資料表可知：海亮2012年銷售獲現(xiàn)比率=5,913,475,460,795,*100%=%海亮2011年銷售獲現(xiàn)比率=5,836,514,770,714,*100%=%通過計算得知，%，表明企業(yè)通過銷售獲取現(xiàn)金的能力有所提高。同時，企業(yè)兩年的銷售獲現(xiàn)比率均超過了1，可初步判定企業(yè)產(chǎn)品銷售形勢較好，信用政策合理，能及時收回貨款，收款工作得力。企業(yè)營運能力分析一、 總資產(chǎn)營運能力分析(一) 反映總資產(chǎn)營運能力指標(biāo)的計算與分析 總資產(chǎn)產(chǎn)值率總資產(chǎn)產(chǎn)值率=總產(chǎn)值/平均總資產(chǎn)*100% =%11年百元產(chǎn)值占用資金=5,826,840,*100/5,150,426,= 12年百元產(chǎn)值占用資金=6,556,850,*100/4,831,943,= 總資產(chǎn)收入率總資產(chǎn)收入率=營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)*100%=總產(chǎn)值/平均總資產(chǎn)*營業(yè)收入/總產(chǎn)值*100% =總資產(chǎn)產(chǎn)值率*產(chǎn)品銷售率 =% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額*流動資產(chǎn)平均余額/總資產(chǎn)平均余額 =流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 = 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=總資產(chǎn)平均余額*計算期天數(shù)/營業(yè)收入=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析信息表項目本年上年差異營業(yè)收入（元）5,460,795,5,770,714,309,918,總資產(chǎn)平均余額（元）6,556,850,5,826,840,730,010,流動資產(chǎn)平均余（元）4,556,581,3,884,235,672,346,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率（%） 根據(jù)上表可知，其原因是：因為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)減慢，即：（）*%= （次）因為流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率提高，即：*（%%）=（次）計算結(jié)果表明，海亮公司本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度降低，是由流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率提高和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)減慢共同作用形成的，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)部分在后面介紹。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動，提高了流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比率，使資產(chǎn)流動性增強(qiáng)，促進(jìn)了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的加快。(二) 總資產(chǎn)營運能力綜合對比分析 綜合對比分析反映資產(chǎn)占用與總產(chǎn)值之間的關(guān)系 固定資產(chǎn)產(chǎn)值率=總產(chǎn)值/固定資產(chǎn)平均余額*100%=% 流動資產(chǎn)產(chǎn)值率=總產(chǎn)值/流動資產(chǎn)平均余額*100%=% 總資產(chǎn)產(chǎn)值率=總產(chǎn)值/平均總資產(chǎn)*100%=% 綜合對比分析反映資產(chǎn)占用與收入之間的關(guān)系 固定資產(chǎn)收入率=營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均余額*100%=% 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額=（次）總資產(chǎn)收入率=營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)=83% 綜合對比分析總資產(chǎn)營運能力與盈利能力之間的關(guān)系 總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/平均總資產(chǎn)*100% =營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)*息稅前利潤/營業(yè)收入*100% =總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*銷售息稅前利潤率 =% 二、 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析信息表 單位：元項目2012年2011年營業(yè)收入5,460,795, 5,770,714,流動資產(chǎn)平均余額4,556,581,3,884,235,其中：平均存貨848，073，192．861,259,766,營業(yè)成本5,154,341,5,502,004,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率（次）成本收入率（%）2012年流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率=2012年營業(yè)成本/2012年流動資產(chǎn)平均余額 =（次）2011年流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率=2011年營業(yè)成本/2011年流動資產(chǎn)平均余額 =（次）2012年成本收入率=2012年營業(yè)收入/2012年營業(yè)成本*100% =%2011年成本收入率=2011年營業(yè)收入/2011年營業(yè)成本*100% =%根據(jù)此表，對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率做如下分析：分析對象==（次）用差額法分析：流動次產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率的影響=（）*%=（次）成本收入率的影響=*（%%）=（次） 計算結(jié)果表明，本期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減慢是流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率減慢和成本收入率增加的結(jié)果，流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率的減慢是最主要原因。一、短期償債能力分析1．營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債2012年：2,619,301,－2,515,420,＝103,881, 2011年：2,977,186,－2,553,587,＝423,598, 該公司2012年年初、年末營運資金均為正數(shù)，且年末營運資金又有所增加，由此可見公司的短期償債能力較強(qiáng)。即使債權(quán)人逼迫公司償還到期債務(wù)，公司也不會陷于不能償還到期債務(wù)的困境。2．流動比率：2012年：2,619,301,515,420,＝% 2011年：2,977,186,553,587,＝%該公司2012年年初、年末流動比率均為100%左右，但年末流動比率較年初有所下降，由此可見，其短期償債能力有所下降；但較經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)（流動比率為2:1）來看，公司的流動比率仍然較低。3．速動比率2012年： % 2011年： %該公司2012年年初、年末速動比率均處于90%左右，略微低于經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)（速動比率為1:1），由此可見，公司短期償債能力還可以，且這比流動比率反映出的公司短期償債能力要好的多。4．現(xiàn)金比率2012年：1,371,574, /3,604,604,＝%2011年：1,671,395,089,251,＝%該公司2012年年初、年末現(xiàn)金比率均超過20%，是比較高的，這表明公司短期償債能力較強(qiáng)。且公司年末較年初現(xiàn)金比率有所提高，這表明其短期償債能力有所增強(qiáng)。二、長期償債能力分析1．利息保障倍數(shù)2012年：166,435, / 74,358,＝2011年：181,636,948,＝該公司年末較年初利息賺取倍數(shù)有較大降低，；年末利息賺取倍數(shù)的降低主要是由于利息支出大幅增加造成的。但是不管是年初，還是年末，公司的利息賺取倍數(shù)都大大超過其經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)1:1，即公司當(dāng)年經(jīng)營創(chuàng)造的全部成果完全可以支付其債務(wù)利息；由此可見，該公司的長期償債能力還是比較強(qiáng)的。2．資產(chǎn)負(fù)債率2012年：3,604,604, / 6,175,562,＝%2011年：4,089,251, / 6,938,139,＝%該公司2003年年初、年末的資產(chǎn)負(fù)債率均高于50%，這表明公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)稍有點重，因此公司的償債能力需要加強(qiáng)。12年比11年稍低一些，可見其償債能力有所上升。但公司在提高盈利能力的前提下，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，可以充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，這對公司是有利的。3．凈資產(chǎn)負(fù)債率2012年：3,604,604, /2,570,957,＝%2011年：4,089,251,848,887,＝%該公司2012年年初凈資產(chǎn)負(fù)債率，高于經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)100%，可見公司的長期償債能力是比較不可靠的。而年末公司的凈資產(chǎn)負(fù)債率有較大幅度的提高，這一方面加大了公司的償債風(fēng)險，但可以更充分地利用財務(wù)杠桿。4．長期負(fù)債率2012年：27,832, /（2,009,152,－212,683,）＝%2011年：313,207,（1,991,385,－214,875,）＝%該公司本年年初長期負(fù)債率較高，而年末較年初有很大降低，這說明公司年末較年初有更充分的償還長期負(fù)債的能力，即其長期償債能力有所提高。企業(yè)發(fā)展能力分析一、 股東權(quán)益增長率分析表1 煙臺萬華公司股東權(quán)益增長率指標(biāo)項目2011年2012年股東權(quán)益總額2,283,751,2,288,965,本年股東權(quán)益增加額71，263，5，213，股東權(quán)益增長率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）從表中可以看出，海亮的股東權(quán)益有所下降。 從凈資產(chǎn)收益率的增加情況看，股東權(quán)益降低主要來自凈資產(chǎn)收益率，而不是來源于股東凈投資率。這表明該公司的股東權(quán)益增長主要是依靠自身的收益創(chuàng)造，而不是依靠新的投資。二、 資產(chǎn)增長率的分析資產(chǎn)增長率項目2011年2012年資產(chǎn)總額6,938,139,6,175,562, 本年資產(chǎn)增加額799,369,762,576,資產(chǎn)增長率（%）11股東權(quán)益增加額71，263，5，213，股東權(quán)益增加額占資產(chǎn)增加額的比重（%）從表中可以看出，海亮公司的資產(chǎn)規(guī)模在減小。銷售增長率計算與分析(一) 銷售增長率分析我們利用公司2012012年的營業(yè)收入等數(shù)據(jù)計算其銷售增長率。指標(biāo)計算見表：銷售增長率指標(biāo)計算表 金額單位：元項 目2011年2012年營業(yè)收入5,770,714,5,460,795,本年營業(yè)收入增加額1,238,860,309,918,銷售增長率(100%)%%三、 收益增長率計算與分析 收益增長率計算表 金額單位：元項 目2011年2012年營業(yè)利潤96,182,88,987,本年營業(yè)利潤增加額21,233,7,194,營業(yè)利潤增長率(100%)%%凈利潤99,680,83,813, 本年凈利潤增加額19,374,15,866,凈利潤增長率(100%)%%分析：結(jié)合銷售增長率計算表，我們看到201%，%，%，%，其中，12年比11年的營業(yè)利潤降低低于營業(yè)收入的降低。其次，分析公司的凈利潤增長率，結(jié)合營業(yè)利潤增長率來看，112年2年的凈利潤降低幅度高于營業(yè)利潤的降低幅度，說明這兩年的凈利潤的高降低是由營業(yè)利潤的降低帶來的。綜上所述，公司在營業(yè)利潤方面的增長能力較弱，在凈利潤方面需要加強(qiáng)。財務(wù)綜合分析——杜邦財務(wù)分析一、相關(guān)財務(wù)比率項目2011年2012年資產(chǎn)負(fù)債率%%權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率%%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%總資產(chǎn)凈利率%%凈資產(chǎn)收益率%%二、杜邦財務(wù)分析圖%(%)總資產(chǎn)凈利率？ %(%)()銷售凈利率？%(%)%(%)三、財務(wù)綜合分析與評價無論從行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，還是經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)來看，公司各個方面的能力都需要加強(qiáng)。第一，凈資產(chǎn)收益率較高，但總資產(chǎn)凈利率較低。這說明公司的資本經(jīng)營盈利能力較弱，但資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力較差。第二，總資產(chǎn)凈利率較低。這主要是由于銷售凈利率較低造成的。這說明公司的商品經(jīng)營盈利能力較差。第三，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較為適中，具體還要結(jié)合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和企業(yè)自身狀況判斷。第四，權(quán)益乘數(shù)較為適中，既可以保證一定的償債能力，又能在一定程度上發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。從歷史標(biāo)準(zhǔn)來看，公司本年的資本經(jīng)營盈利能力有所下降，但這主要依靠的是財務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，權(quán)益乘數(shù)較上年有所下降所致；而資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力卻有所下降，這又是由于商品經(jīng)營盈利能力下降，銷售凈利率下降所引起的；本年營運能力都較上年有所下降，這對公司來說是不利的。49 / 49