華夏基金06年下半年投資策略報(bào)告股票投資部06年7月1日-資料下載頁
2025-07-18 13:51本頁面
【正文】 長投資 高 PE,高成長 ,PEG 價(jià)值投資 低 PE,但反而投資難賺錢 研究與投資方法 ? 研究方法 :根據(jù)全世界焦點(diǎn)問題和中國焦點(diǎn)問題 ,尋找新興產(chǎn)業(yè)的努力方向 .可考慮與風(fēng)險(xiǎn)投資公司共享研究智慧 . ? 買進(jìn)時(shí)機(jī)選擇 : ? 在底部鼓掌（未來充滿不確定性）。 ? 在企業(yè)盈利模式形成時(shí)買進(jìn)（高成長階段）。 ? 賣出時(shí)機(jī)選擇 : ? 投資面臨失敗時(shí)堅(jiān)決賣出（如南方匯通的微硬盤）。 ? 對未來的充分預(yù)估，也無法支持目前估值，考慮分批賣出。 ? 估值分析：到底多少 PE合理？ 新興產(chǎn)業(yè)投資的方向性思考 ? 新能源或替代能源方向 ? 太陽能、風(fēng)能、核能 ? 煤變油 ? 生物能源 ? 高效能可信性計(jì)算機(jī)和下一代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和服務(wù) ? 新一代信息功能器件和材料 ? 跨越空天領(lǐng)域－空間技術(shù) ? 數(shù)字媒體領(lǐng)域的新機(jī)遇 ? 分食環(huán)保盛宴 ? 抗擊疾病新手段－醫(yī)藥技術(shù)創(chuàng)新 ? 民以食為天－食品安全 主題三 拐點(diǎn)產(chǎn)業(yè) 拐點(diǎn)行業(yè) :研究能力的競爭 ? 拐點(diǎn)行業(yè)的支點(diǎn)企業(yè) ? 拐點(diǎn)行業(yè) ? 資源產(chǎn)業(yè) ,鉀肥資源 \有色 \有線電視等 ? 復(fù)蘇期，證券公司，或其他高杠桿經(jīng)營的公司 ? 通貨膨脹期，高價(jià)格敏感性的行業(yè)與公司 ? 買賣方法 :依靠超前研究，對行業(yè)趨勢追漲殺跌。買左邊，賣右邊，果斷操作。 ? 買進(jìn)方法：投資增長率開始加快，價(jià)格上漲。 ? 賣出方法：投資增長率過快（如 100%），價(jià)格滯脹或下跌。 拐點(diǎn)行業(yè) 1：鋼鐵 ? 鋼鐵。鋼材價(jià)格反彈，二季度業(yè)績環(huán)比超出預(yù)期。估值偏低，增持。 ? 最困難的時(shí)期已經(jīng)過去，供給短期還在增加，但 1年后供給增速下降，而需求在持續(xù)增長。 2022 2022 2022 2022 2022 2022E 2022E鋼材產(chǎn)能 244 290 336 420 471 522鋼材產(chǎn)量 產(chǎn)量增速 % % % % % %凈進(jìn)口 進(jìn)口增速 % % % % % %鋼材供應(yīng)量 供應(yīng)量增速 % % % % % %鋼材消費(fèi)量 過剩 NA NA NA NA 鋼材供求情況預(yù)測，來源：華夏基金 拐點(diǎn)行業(yè) 2：通信 ? 通信。增持。 ? 3G啟動之前的投資停滯導(dǎo)致行業(yè)表現(xiàn)不佳，但有望在年底之前構(gòu)成最佳買點(diǎn)。 ? 從 08年必須要商用開始倒推， 3G啟動其實(shí)已經(jīng)沒有時(shí)間可拖延。 3G啟動將是未來最有沖擊力的大題材（ 6000億投資）。 ? 3G之前的重點(diǎn)是體制改革。 國企 “ 三三制 ” ： 保留三家，移動、電信、聯(lián)通，網(wǎng)通已經(jīng)在剝離亞洲網(wǎng)通，可能并入聯(lián)通。 ? 3G的關(guān)鍵是 TD， TD的關(guān)鍵不是技術(shù)，而是政府是否有決心實(shí)施不對稱管制 （有違 WTO），從政策和運(yùn)營模式上支持 TD，如網(wǎng)間結(jié)算傾斜、運(yùn)營商考核、號碼攜帶等。 3QTD的試商用階段即結(jié)束，無論是否公開發(fā)牌， 我們認(rèn)為下半年 TD設(shè)備的采購將進(jìn)入批量階段。 其它主題 后股權(quán)分置時(shí)代的策略 股權(quán)分置改革股價(jià)效應(yīng)分析 20% 全流通壓力 20% 業(yè)績改善預(yù)期 (股權(quán)激勵 \資產(chǎn)注入 ) 20% 制度性折價(jià) 公允價(jià)值水平 25% 股改除權(quán) 對價(jià)預(yù)期 引發(fā)股價(jià)上漲 未來風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)前機(jī)會 后股權(quán)分置時(shí)代的其他策略 ? 集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組 ? 業(yè)績改善在短期內(nèi)無法滿足牛市里投資者的高收益偏好，集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入將使上市公司和投資機(jī)構(gòu)一起分享這頓資本盛宴。 ? 股權(quán)激勵，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和資源類公司的經(jīng)營改善 ? 傳媒／旅游／品牌中藥、食品飲料 謝 謝！
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