經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇型態(tài)決定調(diào)整形態(tài)——09年下半年投資策略-資料下載頁
2024-10-17 01:36本頁面
【正文】 重組后改頭換面，我們可以看到原水股份變?yōu)槌峭犊毓伞⑷A立科技變?yōu)殚_創(chuàng)國際、巴士股份變?yōu)槿A域汽車等，這些都表明上海國資體系的重組正在持續(xù)推進(jìn)。 ? 雖然國資整合、資產(chǎn)重組最終需要在公司層面展開，帶有很明顯的政策方案和實(shí)施時間上的不確定性，但如果把它放在地方國資重組的背景下看，從相對較長周期的角度考慮，則會體現(xiàn)出明顯的持續(xù)性。從上海國資整合的政策導(dǎo)向上看，證券化是重要的方向之一。在 2021 年專項(xiàng)規(guī)劃中就曾提到要將 30%的國有資產(chǎn)證券化，而在今年 4 月份又再次提出要將證券化的比例提高到 40%左右。而截至到 2021 年末，上海國有資產(chǎn)規(guī)模為 萬億，如果資產(chǎn)證券化比例從 18%提高到 40%，那么也就意味著未來將有 2500 億規(guī)模的資產(chǎn)將進(jìn)入到上市公司。這部分將是未來主要的看點(diǎn)之一。 ? 同時，除去上海國資本身的規(guī)劃外，上海在區(qū)域方面的領(lǐng)先優(yōu)勢也使其更容易獲得更高層面管理層的扶持。上海經(jīng)濟(jì)明確的“兩個中心”建設(shè)、以及未來發(fā)展成為長三角龍頭的規(guī)劃，也需要上海的國有資產(chǎn)盡快地進(jìn)行整合，做大做強(qiáng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，繼而發(fā)揮領(lǐng)先帶頭作用。因此，在經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面已得到中央政策明確扶持的情況下，上海地區(qū)的國資整合預(yù)期也會得到國資委、證監(jiān)會等多部門的支持和配合，這一優(yōu)勢值得關(guān)注。 ? 上海本地股數(shù)量較多有近 200 家，根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，國資背景上市公司就有 70多家。并且從目前來看，上海國資整合的空間仍然很大，這也意味著由上海國資重組所衍生的投資機(jī)會將是群體性和多樣性的，因此我們將這些上市公司按照不同的類型進(jìn)行分類，從不同的視角來看待未來可能整合的方向。 ? 關(guān)注大集團(tuán)的領(lǐng)先優(yōu)勢 ? 國有資產(chǎn)向戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)聚集是國資整合的目標(biāo)。重點(diǎn)集團(tuán)必然會得到更多政策、資源的傾斜，在兼并重組過程中也會趨于主導(dǎo)地位；如果把眼光放得更長遠(yuǎn)一些，在未來持續(xù)的競爭格局中，也會受益于目前的規(guī)模優(yōu)勢，確定性更有保障。 ? 上海國資委把上汽集團(tuán)、電氣集團(tuán)、華誼集團(tuán)、光明集團(tuán)、百聯(lián)集團(tuán)和國際港務(wù)集團(tuán)、錦江集團(tuán)等大集團(tuán)的整合一直看作是重中之重。其他較大的集團(tuán)：申能集團(tuán)、地產(chǎn)集團(tuán)、建工集團(tuán)等。而城投公司、久事公司雖然資產(chǎn)規(guī)模較大，但收入和盈利的規(guī)模太低。 ? 我們把上海國資旗下重點(diǎn)集團(tuán)及其上市公司進(jìn)行了匯總，其中上汽集團(tuán)、電氣集團(tuán)、國際港務(wù)已經(jīng)整體上市基本完成，未來動作的空間較?。诲\江集團(tuán)、百聯(lián)集團(tuán)目前的產(chǎn)業(yè)劃分已經(jīng)較為清晰，通過其主導(dǎo)上市公司平臺實(shí)施資產(chǎn)整合是未來的關(guān)注內(nèi)容；而光明集團(tuán)、華誼集團(tuán)由于旗下子行業(yè)仍然較多，未來還需要有進(jìn)行較大的子行業(yè)剝離與整合，然后再進(jìn)行后續(xù)的證券化動作。 ? 把握行業(yè)發(fā)展方向的脈絡(luò) ? 上海十一五規(guī)劃提出，加快形成服務(wù)經(jīng)濟(jì)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，主要發(fā)展以金融、物流、文化傳媒、旅游、商貿(mào)、房地產(chǎn)為主的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)；以汽車、先進(jìn)設(shè)備制造、醫(yī)藥等先進(jìn)制造業(yè)；以及在此基礎(chǔ)上推進(jìn)信息技術(shù)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，加快發(fā)展信息產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。 ? 因此以上所重點(diǎn)提及的行業(yè)是上海經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的主要方向，那么從國有資產(chǎn)相配套的角度來看，這些領(lǐng)域的整合要求要更加的強(qiáng)烈；并且在整合之后也能夠得到產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張所帶來的潛在收益，因此從未來主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展的脈絡(luò)出發(fā)，我們可以對國資整合潛在的受益者作出一定的判斷。 ? 通過對上海本地股的深入研究，筆者提出以下上海本地國資重組組合：強(qiáng)生控股，東方明珠，錦江股份，百聯(lián)股份，城投控股，光明乳業(yè)，投資者可以對此進(jìn)行中長期跟蹤。 股市有風(fēng)險 入市須謹(jǐn)慎 35 A股總市值 ? 數(shù)銀行被傳“定向懲罰” ? 7月 15日早晨 ,央行公布了今年上半年的貨幣信貸運(yùn)行情況 ,銀行間市場人士稱 ,在放出 ,下半年銀行信貸何去何從？ 7月 14日 ,央行已動用了定向票據(jù)的“懲罰”措施 ,“打擊面”或達(dá)到 10家銀行。 股市有風(fēng)險 入市須謹(jǐn)慎 36 估值上升的天花板 ? 上半年 GDP同比增長 % CPI降 % ? 數(shù)據(jù)：上半年 CPI同比降 % PPI降% 2季度 GDP增長 % 實(shí)錄 ? 數(shù)據(jù)：工業(yè)增加值增長 7% 固定投資增長 % 居民收入增長 %
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