etf-----指數(shù)基金的創(chuàng)新-資料下載頁(yè)
2025-07-15 18:34本頁(yè)面
【正文】 份額凈值高度一致 套利機(jī)會(huì) 無(wú) 無(wú) 有 資金效率 T+1日 T+5日內(nèi) 投資者可通過(guò)靈活的交易機(jī)制實(shí)現(xiàn)資金 T+0回轉(zhuǎn)。 交易費(fèi)用 ≤% 約 % ≤% ETF與傳統(tǒng)指數(shù)基金的比較 特點(diǎn) ETF 指數(shù)（共同）基金 定價(jià)方式 交易日交易時(shí)間內(nèi)實(shí)價(jià)交易 每個(gè)交易日收盤(pán)時(shí)確定當(dāng)日價(jià)格 保證金交易 可以 不可以 投資績(jī)效與基準(zhǔn)指數(shù)接近 是 是 賣(mài)空 可以，不受正點(diǎn)位限制 不可以 組合換手率 低 低 享有避稅優(yōu)勢(shì) 享有 享有 易于買(mǎi)賣(mài) /流動(dòng)性好 是，通過(guò)做市商 是，通過(guò)經(jīng)紀(jì)人或自行交易 ETF與 LOF的比較 ? LOF－－上市型開(kāi)放式基金 Listed Openended Fund ? 是一種可以在交易所掛牌交易的開(kāi)放式基金 ? 兼具封閉式基金交易方便、成本低廉和開(kāi)放式基金貼近現(xiàn)值的特點(diǎn) ? 投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)、贖回基金份額，也可以在證交所買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出該基金單位 ? “ 可交易的開(kāi)放式基金”和“可贖回的封閉式基金” ETF與 LOF的相似點(diǎn) 屬于上市掛牌的開(kāi)放式基金， 都存在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng) 可以在一級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行申購(gòu)或贖回 也可以在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行公開(kāi)交易 內(nèi)含的套利機(jī)制 會(huì)使得基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與基金的凈值 趨于一致 兩者的不同 ? 投資方式 ETF:采用完全復(fù)制指數(shù)的投資方式 ； LOF:既可以采取被動(dòng)型投資方式，也可以采取積極的主動(dòng)型投資方式 ? 申購(gòu)和贖回方式 ETF:采用組合證券； LOF:沒(méi)有改變，仍然是以現(xiàn)金申購(gòu)、贖回； ? 套利風(fēng)險(xiǎn) ETF: 能實(shí)時(shí)公布報(bào)價(jià)基金的 IOPV 值，因此投資者在套利時(shí)的 等待成本 相對(duì)較??；但存在股票市場(chǎng)的 沖擊成本 LOF: 在跨市場(chǎng)套利時(shí)要涉及到 轉(zhuǎn)托管 問(wèn)題 ,兩天 才能完成 ,這會(huì)增加投資者的 等待成本 ? 套利機(jī)制存在差異 ETF: 進(jìn)行套利交易必須通過(guò)一籃子股票的買(mǎi)賣(mài)，涉及到基金市場(chǎng)和股票市場(chǎng) ； LOF:不需要涉及到股票的買(mǎi)賣(mài)，只涉及到基金市場(chǎng) 。 僅需要將基金份額在兩個(gè)不同的托管場(chǎng)所之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移 ? 費(fèi)用水平 ETF: %~% (上證 50ETF 的基金管理費(fèi)和托管費(fèi)為 %)； LOF: 費(fèi)用水平較高 ,如我國(guó)內(nèi)地現(xiàn)有積極管理型股票基金管理費(fèi)一般為 % 托管費(fèi)為 %左右 Part 4 上證 50ETF專(zhuān)題 To be continued……
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