兩大藥業(yè)公司三年財務報表分析比較doc-資料下載頁
2025-07-15 04:36本頁面
【正文】 緊張是由于公司為了降低資金成本，報告期內將貨幣資金控制在合理的持有量范圍內，使現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加額減少。（3）公司主要控股公司及參股公司的經營狀況差別比較大。其中公司參股25%的中美史克制藥公司所產生的凈利潤遠大于公司其它控股企業(yè)的凈利潤，若扣除中美史克制藥公司所產生的凈利潤，公司的利潤很低，在醫(yī)藥行業(yè)高回報的情況下，說明公司的管理水平還很低，內耗比較嚴重。且公司控股的醫(yī)藥銷售公司的利潤很低，對公司利潤的貢獻很小且存在大量的未收貨款，加大了公司的財務成本。（4）公司的主要供貨商的前三名：天津第五中藥廠、天津達任堂制藥二廠、天津藥品包裝印刷廠均為大股東全資子公司，上市公司的利益難以得到更好的維護。年報上披露的供貨價格是以市場價格和天津市物價局的標準執(zhí)行，這種長期供貨關系理應得到較大的價格優(yōu)惠，長期與大股東的全資子公司進行交易上市公司的利潤可能流向大股東全資擁有的子公司。（5）公司2001年募股所籌集的資金主要用于非生產領域的投資，短期內難以對公司利潤的提高產生較大的作用，這樣的擴股增發(fā)降低了原有股票的收益率，有損原有流通股東的利益。且其募股籌集的資金是先還了公司的貸款，并從銀行獲得了貸款額度，而對公司募股項目的投資是根據(jù)公司對該項目投資的進度分期貸款。這樣作從財務上講比較合理，但從其年報披露的2002003年的投資計劃上來看所需金額與募股資金有較大差距，而且其資金使用完全受公司未來不定的規(guī)劃影響，也就是募股資金先被占用，至于將來是否還要投資原來的募股項目很難說，投資多少也很難說，有變相欺騙新的流通股東的嫌疑。（6）公司公布了一些與其它公司的股權變更情況，但未公布這些公司的經營狀況，使其它股東難以了解到這些股權變化對上市公司是否有益還是有害。（7）公司在證券市場長時間不景氣且企業(yè)長期有大量短期貸款現(xiàn)金流偏緊財務成本居高不下的情況下于2002年6月將1億元現(xiàn)金交給了大通證券進行為期半年的委托理財，其收益低于公司貸款的財務成本。（8）公司在會計政策上對長期待攤費用不在費用發(fā)生時進行攤銷，而是要等到項目投產后再攤銷，這樣作人為減少了公司會計報表中的費用支出，虛假提高了公司的利潤。③關聯(lián)交易狀況（1）公司于2002年底將公司優(yōu)良固定資產和大股東全資子公司也是公司主要供應商進行了部分資產置換。這種關聯(lián)交易的細節(jié)未向外進行詳細披露，很難保證上市公司在與大股東所有的全資公司的資產置換中利益沒有受到損害。（2）公司在2002年底未經董事會同意就為大股東所有的關聯(lián)公司進行了貸款擔保，雖然該公司按時還清了貸款，但這這種行為應受到譴責，它可能為其它股東的利益帶來危害，且公司對公司控股的天津新豐制藥的貸款擔保沒有進行反擔保屬于違規(guī)擔保。（3）2003年11月公司收到有關股權轉讓的糾紛訴訟，且由大股東在1997年與公司重組過程中轉入上市公司的，官司雖未正式進入實質審理階段，但對公司存在重大損害的可能性，大股東雖然承諾將對上市公司進行補償，但在現(xiàn)在情況下對公司的潛在危害程度還難以準確估計。（4）公司于2003年8月31日又與大股東進行了大宗的資產置換，且前兩年也與大股東進行了多筆資產置換工作。這些資產置換工作都是在公司尚盈利的情況下進行的，交易價格是以賬面資產數(shù)額進行的，不存在大股東為提高上市公司的利潤進行資產置換的可能性。這種關聯(lián)交易使人產生大股東行為有損上市公司利益的擔憂。四、綜合結論通過以上分析我們可以看出，金匯藥業(yè)公司的凈資產收益率不斷下降，投資者投入資金的獲利能力不斷下降的主要原因在于成本費用增長高于毛利率增長，在對期間費用進行調整后，仍然存在由于資本結構和投資決策問題引起的期間費用的增加；公司資產構成也存在問題，存貨和應收帳款周轉率下降使資金運營能力下降，影響公司的經營活動的現(xiàn)金流動和總資產的獲利能力。由于以上兩個主要原因，使得銷售凈利率和總資產周轉率的共同變動引起了總資產凈利率的下降。雖然權益乘數(shù)也發(fā)生變化，但增長的權益乘數(shù)未能抵消總資產凈利率下降產生的影響，而下降的權益乘數(shù)進一步加大了凈資產收益率的下降。因此，公司要加強成本核算與管理，提高銷售收入的同時，降低各種成本費用。公司還要加強對存貨和應收帳款等流動資產的管理，使總資產結構更加合理，增強資產的獲利能力。圣華藥業(yè)生產經營狀況基本正常，擁有多個利潤率很高的拳頭產品，但這些產品占公司主營業(yè)務的份額還不是很高，扣除參股企業(yè)中美史克后公司的利潤也不是很高，主要供應商基本為大股東全資擁有的公司，進行的多次資產置換行動也是與大股東全資擁有的子公司進行的，上市公司的利益可能一定程度上受到侵害。公司的現(xiàn)金流基本正常，但財務成本、管理成本也存在偏高的現(xiàn)象。這些問題未被解決前公司雖然可以保持盈利但利潤提高的空間有限，股票的升值潛力也不大。
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