管理用財務報表的編制講義-資料下載頁
2025-06-30 23:38本頁面
【正文】 總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配總資產(chǎn)凈利率＝凈利潤/總資產(chǎn)（1）分母中的總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者（包括股東和債權人）享有的權利（2）凈利潤是專門屬于股東的。由于該指標分子與分母的“投入與產(chǎn)出”不匹配，因此，不能反映實際的回報率。 從財務管理的基本理念看，企業(yè)的金融資產(chǎn)是投資活動的剩余，是尚未投入實際經(jīng)營活動的資產(chǎn)。應將其從經(jīng)營資產(chǎn)中剔除。與此相適應，金融費用也應從經(jīng)營收益中剔除，才能使經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營收益匹配。因此，正確計量基本盈利能力的前提是區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，區(qū)分經(jīng)營損益與金融損益。 （六）管理用財務分析體系 鑒于傳統(tǒng)杜邦分析體系存在“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配、未區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益、未區(qū)分有息負債和無息負債等諸多局限，故應基于改進的管理用財務報表重新設計財務分析體系。一、改進財務分析體系的核心公式： 權益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）凈財務杠桿 驅動因素:（1）凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn) 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù) （2）稅后利息率＝稅后利息/凈金融負債 （3）凈財務杠桿＝凈金融負債/股東權益 二、說明： 權益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）凈財務杠桿 經(jīng)營差異率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率 杠桿貢獻率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）凈財務杠桿 （1）經(jīng)營差異率是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率和稅后利息率的差額，由于稅后利息率高低主要由資本市場決定，因此提高經(jīng)營差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率。 （2）經(jīng)營差異率是衡量借款是否合理的重要依據(jù)之一。如果經(jīng)營差異率為正，借款可以增加股東收益；如果它為負值，借款會減少股東收益。從增加股東收益看，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔的借款稅后利息率的上限。 （3）杠桿貢獻率是經(jīng)營差異率和凈財務杠桿的乘積。提高凈財務杠桿會增加企業(yè)風險，推動利息率上升，使經(jīng)營差異率縮小。因此，依靠凈財務杠桿提高杠桿貢獻率是有限度的。 多選題： 相對于管理用財務分析體系，杜邦傳統(tǒng)分析體系的局限性表現(xiàn)在哪幾方面：（ ） “總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配 正確答案：ABC單選題：下列屬于管理用財務分析體系的核心公式的是：（ ） ＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－ 稅后利息率）凈財務杠桿 ＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率 ＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率） 凈財務杠桿 =金融負債—金融資產(chǎn) 正確答案：A
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