【正文】 +（上年累計現(xiàn)金凈流量絕對值/當年現(xiàn)金凈流量）二、會計平均收益率（ARR）會計平均收益率=年平均收益/項目平均投資額二、 折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標一、凈現(xiàn)值 例：P189二、現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值/投資額現(xiàn)值三、內(nèi)含報酬率初始投資額=每年現(xiàn)金凈流入量*年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資額/每年現(xiàn)金凈流入量第四節(jié) 項目投資決策方法的應用名稱公式備注一、 固定資產(chǎn)更新決策一、新舊設備使用壽命相同的情況初始投資=新設備購置成本舊設備變現(xiàn)價格年折舊額=新設備年折舊額舊設備折舊額二、新舊設備使用壽命不等的情況 例：P195年均成本=成本現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)二、 新建項目投資決策第九章 營運資本決策第一節(jié) 營運資本決策概述名稱公式備注一、 營運資本決策的意義和原則廣義營運資本：總營運資本或毛營運資本狹義的營運資本：凈營運資本二、 營運資本投資決策一流動資產(chǎn)投資策略 寬松型流動資產(chǎn)投資策略（保持較多流動資產(chǎn)投資） 是中性流動資產(chǎn)投資策略（流入的現(xiàn)金恰好滿足支付的需要） 緊縮型流動資產(chǎn)投資策略（現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應收賬款、存貨等流動資產(chǎn)水平降到最低，可以降低資本占用成本，增加收益。）二流動資產(chǎn)日常管理（包括現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)管理、存貨管理、應收賬款管理）三、 營運資籌資決策流動性分流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)用途分波動性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)波動性流動資產(chǎn)：受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn)，如季節(jié)性存貨、銷售旺季的應收賬款永久性流動資產(chǎn)：為持續(xù)經(jīng)營而必須持有的最低限額的現(xiàn)金、存款以及應收賬款公司營運資本籌資決策就是對波動性流動資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的來源進行管理。一般分為配合型、穩(wěn)健型和激進型三種籌資策略。配合型籌資策略：波動性流動資產(chǎn)所需要的資本用臨時性短期負債籌集；穩(wěn)健型籌資策略：公司用臨時性短期負債籌資來支持部分流動性流動資產(chǎn)；激進性籌資策略：不僅用臨時性短期負債籌集資來支持波動性流動資產(chǎn)，還用臨時性短期負債籌資來支持部分永久性流動資產(chǎn)，甚至臨時性短期負債籌資來支持長期資產(chǎn)籌資策略。第二節(jié) 現(xiàn)金名稱公式備注一、 現(xiàn)金持有洞估計公司持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，為了滿足交易性需求（滿足公司日常現(xiàn)金開支需求）、預防性需求（預防意外事項的發(fā)生而保存一部分現(xiàn)金需求）和投機性需求（有利可圖的潛在投資機會）。二、 現(xiàn)金預算管理三、 現(xiàn)金持有量決策一成本分析模型機會成本=現(xiàn)金持有量*有價證券利息率比較準確地確定機會成本、管理成本和短缺成本的大小，則使這三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量就是最佳現(xiàn)金持有量。二存貨模型來源經(jīng)濟批量模型（又稱鮑曼模型）現(xiàn)金持有總成本=機會成本+轉換成本=C/2*K+T/C*F最小現(xiàn)金持有量=√2FT/KC現(xiàn)金持有量；K有價證券利息率；T為公司在一定時期內(nèi)現(xiàn)金需求量，F(xiàn)現(xiàn)金與有價證券單位轉換成本。三米勒—奧爾模型又稱隨機模型；一種基于現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出不穩(wěn)定情況下的現(xiàn)金管理模型。計算：P212四現(xiàn)金周轉模型現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期應付賬款周轉期現(xiàn)金周轉次數(shù)=計算期天數(shù)/現(xiàn)金周轉期最佳現(xiàn)金持有量=預計現(xiàn)金年總需求量/現(xiàn)金周轉次數(shù)五因素分析模型最佳現(xiàn)金持有量=（上年現(xiàn)金平均占用額/不合理占用額）*（1177。預計銷售收入變化的百分比）四、 現(xiàn)金日常管理 建立現(xiàn)金收支的內(nèi)部控制制度 遵守現(xiàn)金收支結算紀律 遵守現(xiàn)金收支結算紀律 加速應收賬款的收回 控制付款第三節(jié) 應收賬款名稱公式備注一、 應收賬款的功能與成本一應收賬款的功能增加銷售、減少存貨二應收賬款成本應收賬款平均余額=全年銷售額/360*平均收現(xiàn)期應收賬款平均占用資本=應收賬款平均余額*變動成本率應收賬款占用資本應急利息（機會成本）=應收賬款平均占用資本*資本成本應收賬款的還賬成本=賒銷額*預計壞賬損失率二、 信用政策一信用標準二信用條件計算：P216217三收款政策四綜合信用政策三、 應收賬款的日常管理一信用調(diào)查財務報表、信用評估機構、銀行、其他二信用評估信用定性分析法：5C評估法（品德、能力、資本、抵押、條件）三應收賬款的監(jiān)控最主要方法：賬齡分析法四應收賬款的催收信函通知、電話催收、派員面談、交給收款機構、采取法律行動第四節(jié) 存貨名稱公式備注一、 存貨的功能與成本一存貨的功能保證生產(chǎn)二存貨的成本購置成本=D*UD需求量,U單價訂貨成本：訂單的成本，辦公費、差旅費、郵資、電報電話費等……訂貨成本=TCa=D/Q*K+F1=D*U+D/Q*K+F1儲存成本TCc=Q/2*Kc+F2 缺貨成本TC= D*U+D/Q*K+F1+ Q/2*Kc+F2+TCs二、 經(jīng)濟批量模型一能夠使一定時期存貨的總成本達到最低點的盯后數(shù)量。TC=D/Q*K+ Q/2*KTC訂貨批量相關的總成本；D一定期間存貨需求量；Q每次訂貨批量；L單位訂貨成本； Kc單位儲存成本經(jīng)濟批量Q*=√2KD/Kc最優(yōu)訂貨次數(shù) N*=D/C計算P225226二計算P226第五節(jié) 短期籌資名稱公式備注一、 商業(yè)信用一商業(yè)信用的形式賒購商品：最常見、最典型的商業(yè)信用形式預收賬款二信用條件放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=現(xiàn)金折扣率/（1現(xiàn)金折扣率）*360/（信用期折扣期）二、 短期借款 第十章 股利分配決策第一節(jié) 股利分配概述名稱公式備注一、 股利分配的概念和意義 法定公積金（提取比例是10%，當累計金額達到注冊資本的50%，可不再提?。?股利二、 股利支付的程序和方式 股利宣布日、股權登記日、除息日（通常是登記日下一個工作日）、股利支付日第二節(jié) 股利理論與股利政策的類型及影響名稱公式備注一、 股利理論股利無關論認為股利分配對公司的市場價值不會產(chǎn)生影響。二、 股利相關論 “一鳥在手”理論信號傳遞理論稅差理論代理理論三、 影響股利政策的因素 法律因素（資產(chǎn)保全原則、企業(yè)累計約束、保持償債能力原則、稅收約束）公司內(nèi)部因素（變現(xiàn)能力、籌資能力、資本結構和資本成本、投資機會）股東因素（股權控制權的要求、低稅負與穩(wěn)定收入的要求）其他因素（通貨膨脹因素、股利政策的慣性、契約因素）四、 股利政策類型 一 剩余股利政策（核心內(nèi)容確定股利發(fā)放率；確定最佳發(fā)放率應考慮因素：投資者對股利或資本利得的偏好、公司的投資機會、目標或最佳的資本結構、外部資本的可供性和成本）標紅為主要因素 剩余股利政策（運用政策遵循四個步驟：確定最佳的投資預算、根據(jù)目標或最佳資本結構，確定投資預算中所需要籌集的股東權利資本額、最大限度地運用留存收益來滿足投資預算中所需要的股東權益資本額、當利潤滿足最佳投資預算后仍有剩余，才可以用剩余的利潤發(fā)放股利）計算P240二固定或穩(wěn)定增長股利政策意義能增強投資者的信心能滿足投資者取得正常穩(wěn)定收入的需要能在一定程度上降低資本成本并提高公司價值。缺點：股利發(fā)放與公司利潤相脫節(jié)、利潤下降，可能導致資本短缺、不穩(wěn)定期，影響也很大三固定股利支付率政策四低正常股利加額外股利政策意義 能實公司具備較強的機動靈活性 適時而恰到好處地支付額外股利 這種股利政策可以使以來股利收入的固定在隔年能夠得到最基本的收入并且比較穩(wěn)定；對投資者有很強吸引力第三節(jié) 股票股利、股票分割與股票回購名稱公式備注一、 股票股利一發(fā)放股票對公司的影響不僅有財務上的直接影響，而且會影響該公司的股價以及長遠發(fā)展二發(fā)放股票股利對股東的影響二、 股票分割例題P244三、 股票回購股票回購是指公司在有多余先進市，想股東回購自己的股票，以此來代替現(xiàn)金股利；近年來，股票回購已經(jīng)成為像股東分配利潤的一個重要形式；尤其當避稅效用顯著時股票回購可能就是股利分配政策的一個有效替代方式。35 / 35