【正文】 。 　　在這個目前規(guī)模超過600億美元的碳市場中，交易主要通過各種交易所發(fā)放排放（減排）配額，或以清潔發(fā)展項目為標的的買賣進行。已經運行了3年之久的歐洲氣候交易所、歐洲能源交易所，服務內容就是在歐盟實行的“總量管制與交易制度”機制下，向每個成員國分發(fā)其每年預定的二氧化碳的可能排放量，每個成員國再向各企業(yè)分發(fā)“歐盟排碳配額”（每個配額等于1噸的二氧化碳排放量）。如果企業(yè)在期限內沒有使用完其配額，則可以通過碳交易所“出售”；反之，就必須從沒有用完配額的企業(yè)手中購買。而2008年2月18日正式運營的、由紐約—泛歐交易所與法國國有金融機構信托投資局共同建立全球交易平臺，服務內容則以聯(lián)合國分配的二氧化碳排放量的現(xiàn)貨、期貨交易為主。以清潔發(fā)展項目為標的的買賣大都在亞洲的碳交易所進行。 　　如果說《京都議定書》給二氧化碳標上了價，那么歐洲氣候交易所于2005年4月推出的期貨、期權交易，則使二氧化碳排放權如同大豆、石油等商品一樣可自由流通，豐富了碳交易的金融衍生品種。正是看中了碳市場的商業(yè)機會，除了上萬家企業(yè)投身其中外，投資銀行、對沖基金、私募基金以及證券公司等金融機構在碳市場中也扮演著不同的角色。從最初擔當碳交易中介賺取略高于1%的手續(xù)費，到直接投資CDM項目，再到今天成立各類專門的“碳銀行”部門進行氣體排放管理，這些“金融家”的參與使得碳市場的容量擴大，流動性加強，市場也愈發(fā)透明，形式也更加多樣化。 　　如在清潔發(fā)展機制下，許多金融機構通過提供資金和技術，在成本較低的發(fā)展中國家開發(fā)風力發(fā)電、太陽能發(fā)電等減排項目。這種“雙贏”甚至“三贏”的合作方式受到了各方的認可。聯(lián)合國環(huán)境署的統(tǒng)計顯示，自CDM實施之日起，每月由其所產生的核證減排量持續(xù)攀升。碳交易市場的三角格局與產業(yè)競爭　　全球性履約碳市場(《京都議定書》下的碳市場)是整個國際碳市場的基礎，美國是其中最不確定性因素。但是美國人在氣候變化方面的野心是明顯的，他們把氣候變化作為重塑美國霸主地位的重要手段。以CDM機制為核心的全球性履約碳市場將在后京都時代發(fā)生演化和改進，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是向行業(yè)減排和規(guī)劃類減排等效率更高的機制發(fā)展；二是在適用行業(yè)和領域有所調整和變化，以更加適合市場的需求。全球性碳市場的存在最大的意義是建立起碳市場的信用基礎。 　　區(qū)域性碳市場是國際碳市場的另一個重要角色。未來將形成以歐洲和北美兩個市場為核心的區(qū)域性交易體系。兩大市場的交易量將占碳市場的大部分，并在世界其他地區(qū)展開激烈的競爭。競爭的核心將是碳定價權的爭奪，具體表現(xiàn)在碳交易所的謀劃布局，標準競爭，以及碳衍生商品的創(chuàng)新。事實上，從理論上來講區(qū)域性交易體系更加穩(wěn)定和成熟，理所應當承擔起整個碳市場的發(fā)展重任。 　　另外一個重要的領域將是自愿減排市場。自愿減排市場這幾年發(fā)展很快，但交易額還比較小，目前處于標準競爭的階段。一旦某一標準在市場上明顯勝出，那么自愿減排市場的表現(xiàn)可能會讓很多人大跌眼鏡。它的創(chuàng)造性會超過強制減排市場。自愿減排市場的運行機制與強制市場是截然不同的，這會帶來與目前CDM完全不同的機會和商業(yè)模式。 　　雖然中國作為發(fā)展中國家，沒有被《議定書》納入強制減排計劃中，但中國卻一直通過清潔發(fā)展機制參與碳交易市場的活動。近兩年來中國在清潔發(fā)展機制項目及核證減排量供應量方面已領先全球。2007年中國清潔發(fā)展機制項目產生的核證減排量的成交量已占世界總成交量得73%，2008年更是驚人占到84%。顯然，中國的實體經濟企業(yè)為碳市場創(chuàng)造了眾多減排額，但一個極為重要的問題是中國處在整個碳交易產業(yè)鏈的最底端。于是，中國創(chuàng)造的核證減排量被發(fā)達國家以低廉的價格購買后，通過他們的金融機構的包裝、開發(fā)成為價格更高的金融產品、衍生產品及擔保產品進行交易。不僅如此，他們還正在全力吸引中國的金融機構參與到他們所建立的碳金融市場中，進而賺取中國資本的利潤。這就像中國為發(fā)達國家提供眾多原材料與初級產品，發(fā)達國家再出售給中國高端產品，賺取 “剪刀差”利潤。強制減排市場與自愿減排市場的關系　　強制減排市場主要的障礙在于各方利益的平衡，自愿市場的主要障礙在于市場供求關系的充分發(fā)掘。兩者的驅動力是完全不同的，構建一個強制減排市場所需要的成本要遠遠高于自愿減排市場。這個特性決定了兩個市場的定位和發(fā)展方式有著根本的差別。 　　從市場的角度來看，由于較高的運作成本，強制市場更適合風險小、額外性強、減排量大的項目，而自愿市場更適合風險大、額外性較低，減排量小的項目。這有點類似于主板和創(chuàng)業(yè)板的關系。目前兩個板塊從機制上是完全隔離的，但自愿減排市場發(fā)展很快，已經在建立自身的風險管理系統(tǒng)。對項目的風險控制是自愿市場的軟肋，但這塊市場是以CDM方法學為基礎的，如果未來能夠建立起有效的風險評估和控制體系，那么有理由相信自愿減排市場中質量較高的減排量，可以進入強制市場流通，這個突破口可能會從區(qū)域交易系統(tǒng)開始。碳交易與低碳經濟的關系　　低碳經濟是以低能耗、低污染、低排放為基礎的經濟模式，是人類社會繼農業(yè)文明、工業(yè)文明之后的又一次重大進步。其實質是提高能源利用效率，開發(fā)清潔能源技術，優(yōu)化產業(yè)結構，根本上改變人類生存發(fā)展的觀念。　“低碳經濟”最早見諸于政府文件是在2003年的英國能源白皮書《我們能源的未來:創(chuàng)建低碳經濟》，之后得到了聯(lián)合國的大力支持。2007年7月，美國參議院提出了《低碳經濟法案》，表明低碳經濟的發(fā)展道路將成為美國未來的重要戰(zhàn)略選擇。奧巴馬上臺之后把清潔能源經濟列為振興美國經濟，提升美國領導地位的重要手段。2009年6月，美國眾議院通過了《2009美國清潔能源與安全法》，該法案的核心有兩個：一是大力發(fā)展清潔能源技術，減少對化石燃料的依賴；二是建立起溫室氣體排放貿易系統(tǒng)，發(fā)展出新型的碳金融市場，這一市場的規(guī)模可與石油期貨市場相媲美。 　　碳交易是利用市場機制引領低碳經濟發(fā)展的必由之路。低碳經濟最終要通過實體經濟的技術革新和優(yōu)化轉型來減少對化石燃料的依賴，降低溫室氣體排放水平。但歷史經驗已經表明，如果沒有市場機制的引入，僅僅通過企業(yè)和個人的自愿或強制行為是無法達到減排目標的。碳市場從資本的層面入手，通過劃分環(huán)境容量，對溫室氣體排放權進行定義，延伸出碳資產這一新型的資本類型。碳交易把原本一直游離在資產負債表外的氣候變化因素納入了企業(yè)的資產負債表，改變了企業(yè)的收支結構。而碳交易市場的存在則為碳資產的定價和流通創(chuàng)造了條件。本質上，碳交易是一種金融活動，但與一般的金融活動相比，它更緊密地連接了金融資本與基于綠色技術的實體經濟：一方面金融資本直接或間接投資于創(chuàng)造碳資產的項目與企業(yè)；另一方面來自不同項目和企業(yè)產生的減排量進入碳金融市場進行交易，被開發(fā)成標準的金融工具。碳交易將金融資本和實體經濟聯(lián)通起來，通過金融資本的力量引導實體經濟的發(fā)展。這是虛擬經濟與實體經濟的有機結合，代表了未來世界經濟的發(fā)展方向。14 / 1