【正文】 其資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績、管理質(zhì)量和品牌知名度等都在同行業(yè)中名列前茅,已連續(xù)兩年業(yè)績大幅增長?！　”?華聯(lián)超市近三年財務(wù)指標(biāo)　　1999年年報2000年年報2001年年報2001年行業(yè)平均值　　每股收益(元) 　　調(diào)整后每股凈資產(chǎn)(元) 　　主營業(yè)務(wù)收入(萬元) 25, 170, 324, 118, 　　主營收入增長率(％) 　　主營業(yè)務(wù)利潤(萬元) 2, 23, 44, 18, 　　主營利潤增長率(％) 　　凈利潤(萬元) 1, 2, 　　凈資產(chǎn)收益率(％) 　　數(shù)據(jù)來源:巨靈北斗星證券分析系統(tǒng)、Wind資訊系統(tǒng)　　2001年公司以銷售總額850,400萬元的成績名列中國連鎖百強企業(yè)的亞軍,僅次于聯(lián)華超市。,％,％?！　」驹谌A北、東北、華東有近900家連鎖店,從利潤構(gòu)成來看,華東地區(qū)的主營業(yè)務(wù)利潤貢獻最高,％。2001年公司在上海、北京、江西南昌開出了第一批大型賣場和便利店,由于下半年才剛剛啟動,未對該年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生大的影響,今后可能成為公司利潤的增長點?！　」驹?001年年初與北京西單商場股份有限公司和北京超市發(fā)股份有限公司合資成立了西單上海華聯(lián)超市北京有限公司。該公司注冊資本5000萬元,公司投資3850萬元,占注冊資本的77%。此外,公司在2001年共出資1200萬陸續(xù)完成了對外地7家子公司的增資工作,這7家子公司分別設(shè)在南京、杭州、蘇州、南通、淮陰、徐州、蕪湖,其中以杭州子公司增資最多為450萬,南京子公司增資250萬,其余幾家子公司增資100萬,增資后公司的控股比例亦由原來統(tǒng)一的90%相應(yīng)提高。7月底,公司第一家大賣場上海浦東浦電路大賣場開始營業(yè),大賣場總投資2800萬元,其中70%為銀行借款,30%為自有資金?！　我坏牧闶蹣I(yè)態(tài)會在一定程度上阻礙公司的發(fā)展。從華聯(lián)超市2001年的一系列舉措可以看出,在保持超市的優(yōu)勢地位外,公司大力發(fā)展大型賣場和便利店,向多業(yè)態(tài)方向發(fā)展。同時,公司還采取直營和特許加盟的方式,以上海、北京、南京等大城市為中心,在全國范圍的大中小城市迅速建立起連鎖零售網(wǎng)絡(luò),重點發(fā)展上海周邊省市和北京及周邊省市兩塊市場。特許加盟的方式不但可以降低經(jīng)營風(fēng)險、提高收益,還可以在一定程度上緩解華聯(lián)超市資金缺乏、資產(chǎn)負債率高的問題。但自有資金短缺最終還是要通過增發(fā)新股從二級市場上融資解決,自有資金充裕后,公司將會有更好的發(fā)展前景?！　?600361) 　　公司于2001年11月19日在上海證券交易所上市,是我國第一家發(fā)行上市的超市連鎖公司,總股本12,557萬股,流通A股5000萬股。公司前身為北京華聯(lián)商廈有限公司,是一家于96年6月7日依據(jù)《公司法》成立的有限責(zé)任公司,2000年4月19日經(jīng)國家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn),從有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司,。北京華聯(lián)是全國華聯(lián)商廈集團成員之一,在華聯(lián)商廈集團內(nèi)僅次于上海華聯(lián),排名第二?！　」局鳡I業(yè)務(wù)為商業(yè)零售,經(jīng)營大型綜合超市和百貨店。擁有阜成門、廣安門、西固、合肥和無錫等五家分公司,在全國18個省市開設(shè)了近40家大型綜合超市、近10家大型百貨商廈。,分別比去年同期增長28％和30％。具體構(gòu)成如下: 　　表9北京華聯(lián)業(yè)務(wù)構(gòu)成對盈利的影響　　按業(yè)務(wù)分類主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)利潤　　金額(萬元)所占比例(%)金額(萬元)所占比例(%) 　　 　　 　　 100 100 　　數(shù)據(jù)來源:北京華聯(lián)2001年年報　　從表9可以看出,公司重點發(fā)展超市業(yè),超市的營業(yè)收入占公司營業(yè)收入的半數(shù)以上,但由于超市經(jīng)營利潤較低,因此并未給公司帶來豐厚的利潤,反而在一定程度上限制了公司的發(fā)展。公司提出今后不再新開百貨店,而致力于大型綜合超市的經(jīng)營,這有助于公司搶占市場份額,使公司的銷售收入出現(xiàn)快速增長,％,％毛利潤率,因此利潤的增幅可能會遠小于收入的增幅?！　牡貐^(qū)分布來看,北京仍是公司利潤的主要來源,％,％,％。具體分布如下(見表10): 　　表10北京華聯(lián)地區(qū)分布對盈利的影響　　主營業(yè)務(wù)收入(萬元)所占比重(％)主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)所占比重(％) 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 100 100 　　數(shù)據(jù)來源:北京華聯(lián)2001年年報　　與北京地區(qū)零售業(yè)上市公司相比,北京華聯(lián)的盈利水平是最高的,。同時,公司主營業(yè)務(wù)增長在北京地區(qū)也是最快的,加之其大力發(fā)展超市業(yè),比傳統(tǒng)百貨業(yè)更具發(fā)展?jié)摿?因此,公司在北京地區(qū)優(yōu)勢還是十分明顯的?！　”?1北京華聯(lián)與北京地區(qū)其他商業(yè)上市公司對比　　證券代碼證券名稱每股收益(元)調(diào)整后每股凈資產(chǎn)(元)主營業(yè)務(wù)收入(萬元)主營收入增長率(％)主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)主營利潤增長率(％)凈資產(chǎn)收益率(％) 　　 124, 19, 　　 157, 23, 　　 310, 51, 　　 128, 22, 　　 19, 2, 　　數(shù)據(jù)來源:北京華聯(lián)2001年年報　　公司采取自營＋聯(lián)營＋品牌開發(fā)＋加盟連鎖四位一體的商業(yè)模式,形成互相促進的多個效益增長點,保證店鋪較高的盈利能力。公司店鋪的超市自營部分實行全面低價策略,以增加銷售收入,擴大市場份額,提高集客率；集客率的提高又將帶動公司物業(yè)的增值,增加店鋪聯(lián)營出租場地的租金收益和其他聯(lián)營收益,提高營業(yè)外收入；通過開發(fā)自有商業(yè)品牌、向工廠定牌監(jiān)制,極大地降低進貨成本,在保持低價銷售的同時,取得較高的毛利率,提升綜合經(jīng)營利潤率；利用公司的商譽、管理技術(shù)以及采購和配送優(yōu)勢大力發(fā)展加盟店,增加特許經(jīng)營收入,并進一步擴大市場份額?！　馁Y金投向看,實際投資和公司招股說明書承諾的投資項目相同,8家超市共投資35,596萬元,投資項目選擇比較得當(dāng)。主要是項目的市場前景廣闊,大型綜合超市業(yè)態(tài)處于成長前期,是我國商品零售行業(yè)的發(fā)展方向之一；大型超市選在無錫、大連、呼和浩特、蘭州和南寧等地,可以避開國內(nèi)外超市列強的競爭；八家超市已陸續(xù)開業(yè)并且盈利,使得投資風(fēng)險大為降低?！　”本┤A聯(lián)主營業(yè)務(wù)突出,今后三年的成長性和盈利能力有比較堅實的支撐,市場前景樂觀?！　?600631) 　　上海本地老牌商業(yè)股,總股本58,流通A股18,。擁有上海市第一百貨商店、上海第一八佰伴有限公司新世紀商廈等多家著名的百貨商店和幾十家分子公司,經(jīng)營10萬多種商品,。曾被譽為商業(yè)龍頭股,但由于公司經(jīng)營以傳統(tǒng)百貨業(yè)為主,隨著行業(yè)競爭的加劇和外資的涌入,經(jīng)營狀況每況愈下。近三年公司主營業(yè)務(wù)收入減少三成,凈利潤縮減近五成,％％。2001年公司銷售規(guī)模達到73億元,主營業(yè)務(wù)收入減少了近23個百分點。　　表12第一百貨近三年財務(wù)指標(biāo)　　1999年年報2000年年報2001年年報2001年行業(yè)平均值　　每股收益(元) 　　調(diào)整后每股凈資產(chǎn)(元) 　　主營業(yè)務(wù)收入(萬元) 498, 426, 328, 118, 　　主營收入增長率(％) 　　主營業(yè)務(wù)利潤(萬元) 54, 58, 61, 18, 　　主營利潤增長率(％) 　　凈利潤(萬元) 12, 5, 6, 　　凈資產(chǎn)收益率(％) 　　數(shù)據(jù)來源:巨靈北斗星證券分析系統(tǒng)、Wind資訊系統(tǒng)　　到目前為止,世界前50家零售商中的70％,已在我國設(shè)立了合資公司。從外資介入的動向看,經(jīng)濟發(fā)達的大中型城市特別是這些地區(qū)的上市公司,由于集地域、資金、規(guī)模優(yōu)勢于一身,而成為外資介入的首選方向,第一百貨就是其中之一。1992年,第一百貨與當(dāng)時總部設(shè)在香港的日本八佰伴株式會社合資創(chuàng)辦的上海第一八佰伴有限公司,是我國第一家中外合資大型百貨商店。2001年,又與日本丸紅株式會社合資組建上海百紅商業(yè)貿(mào)易有限公司,經(jīng)營批發(fā)業(yè)務(wù)。今年1月22日,公司還公告將以自有資金1600萬美元,對上海第一八佰伴進行按比例增資擴股,完成增資后的第一八佰伴的注冊資本將由原來的5000萬美元上升至7500萬美元,八佰伴將成為公司重要的利潤增長點。