【正文】 大處置不良資產(chǎn)的市場機遇。 有利于形成規(guī)模效應，提高不良資產(chǎn)處置效率。集中處理國有不良資產(chǎn)，周旋余地大，也能夠從省內(nèi)國資布局的戰(zhàn)略高度把握不良資產(chǎn)處置進程，有利于運用多種手段加快資產(chǎn)處置，減少國有資產(chǎn)流失。并且決策效率較高，從而會提高不良資產(chǎn)的處置效率。另外，當面對省內(nèi)的國有不良資產(chǎn)處置時，有可能發(fā)現(xiàn)不良資產(chǎn)的一些共性問題、傾向性問題、重大問題，以及時國資委發(fā)出預警報告，這也是克服國有不良資產(chǎn)處置信息分散、信息不對稱的一個有效方法。 有利于規(guī)避分散處置造成的國有資產(chǎn)流失風險。最近，國務院國資委明顯加大了國有資產(chǎn)流失方面的監(jiān)督力度，如果采取放權(quán)分散來做，有可能造成省內(nèi)國資委監(jiān)督不能完全到位，國有資產(chǎn)流失風險加大的可能。另外，如果分散處置不能處理好涉及到的人員安置問題，還可能造成社會不穩(wěn)定的隱患。 當然，由于成立時間不過2年多，要成為綜合性的投資銀行，其人才儲備、經(jīng)驗積累的取得尚有待時日。因此，從短期發(fā)展目標來看，只能定位成為促進國資重組的平臺和“準投行”，主要任務是通過現(xiàn)代投資銀行手段，用市場化的方式和取向來盤活授權(quán)經(jīng)營的國有資產(chǎn)。另外，除了有獨立經(jīng)營、自負盈虧的經(jīng)營目標外，還擔負著本區(qū)國資布局調(diào)整的政策性任務。因此，具有雙重目標：盈利性目標和政策性目標，前者服從于公司經(jīng)營盈利性，后者服從于區(qū)域內(nèi)國資委進行本地區(qū)國資布局調(diào)整的戰(zhàn)略性目標。 的運作模式可以采用“母公司＋項目公司”的運作模式，母公司在對應的國資委直接領(lǐng)導下，集中承接區(qū)域內(nèi)國有不良資產(chǎn)處置任務，負責對外聯(lián)系合作伙伴以及外部投資者，開辟不良資產(chǎn)市場，運作項目公司等。母公司不宜機構(gòu)人員臃腫，應當人員少而精，以高級投資人才為主?？梢栽O(shè)置若干專業(yè)部門，搭建投資銀行架構(gòu)。公司薪酬和業(yè)務掛鉤，完全市場化運作，減少政府不合理干預。項目公司是母公司與外部投資者根據(jù)有關(guān)合作協(xié)議，針對具體項目而成立的具體公司，項目公司股權(quán)可以多元化，由參與處置不良資產(chǎn)的各方，以為核心組成股東，共同處置對應的不良資產(chǎn)。 不應當股權(quán)多元化。股權(quán)結(jié)構(gòu)應是國有獨資。因為公司對應的是國有不良資產(chǎn)處置，這個過程中不宜有民資介入，否則就有可能在處置不良資產(chǎn)過程中，招來非議甚至指責，授人以柄。民資可以在項目公司這一級介入，而不是在母公司一級。但是上述只是理想狀態(tài)下的定位，國資委成立后，公司的最終定位沒有明確的論調(diào)，這給公司的發(fā)展帶來了很大的不確定性，表現(xiàn)為資產(chǎn)來源的不確定性：一是政府采用何種方式劃轉(zhuǎn)方式，劃轉(zhuǎn)哪些資產(chǎn)不確定，二是即使政府明確了需要劃轉(zhuǎn)的資產(chǎn)，企業(yè)也以各種理由不正常移交。從稅收角度來看，外商投資我國銀行類不良資產(chǎn)行業(yè)享受免收營業(yè)稅、印花稅、減收所得稅的優(yōu)惠政策。我國的四大金融資產(chǎn)管理公司也現(xiàn)有稅費優(yōu)惠， 金融資產(chǎn)管理公司免交在收購國有銀行不良貸款和承接、處置因收購國有銀行不良貸款形成的資產(chǎn)的活動中的稅收，免交工商登記注冊費等行政性收費。最高法院規(guī)定金融資產(chǎn)管理公司可以減半交納為處置國有銀行不良資產(chǎn)提起訴訟的案件受理費、申請執(zhí)行費和申請保全費。但是目前不享有稅收優(yōu)惠。（二）資金環(huán)境一些項目只需投入少量資金就可盤活，卻受制于資金實力的限制。華融總裁楊凱生有一段話說明了這個問題：一輛汽車由于放的時間長了，沒電了。拍賣的時候，一插鑰匙汽車不動，結(jié)果只賣5000塊錢，實際上誰都知道只要花800塊錢換個電瓶這輛車可能就賣3萬塊錢，但是資產(chǎn)管理公司就是不能花800塊錢換個電瓶。是國有獨資公司，由于公司接收的資產(chǎn)質(zhì)量相當差，現(xiàn)金回收率低，公司難以運用資金積累進行再投資。另外公司目前沒有融資功能，也沒有與相關(guān)機構(gòu)投資者結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟。（三）法律法規(guī)環(huán)境中國在吸引外國投資的法律制度的建立方面，雖然做出了努力，但仍沒有建立起完善的法律體系。在國有股權(quán)出讓重組的產(chǎn)權(quán)市場上，供給大于需求的供需狀態(tài)是極度不平衡的，這其中一個重要的因素就是相關(guān)法規(guī)不到位，這限制了外資和民營機構(gòu)進入這個行業(yè)。銀行類不良資產(chǎn)處置行業(yè)發(fā)展的初期，外資參與的項目也相當?shù)纳?，直到有關(guān)部門發(fā)布了鼓勵外商進入該投資領(lǐng)域的文件后，此市場才開始活躍起來。目前國資體制改革明確提出了讓利于民的思想，國資從競爭性領(lǐng)域退出，轉(zhuǎn)讓的渠道無非有四：外資、民營、機構(gòu)投資者、企業(yè)內(nèi)部人。但是各級國資委在轉(zhuǎn)讓過程中都怕?lián)蠂匈Y產(chǎn)流失的罪名，沒有明確鼓勵和限制的論調(diào)，這也在一定程度上限制了外資和民營資本進入國有企業(yè)不良資產(chǎn)處置市場。（四）中介機構(gòu)環(huán)境事實上，不論不良資產(chǎn)的出售者是銀行還是資產(chǎn)管理公司，它們在不良資產(chǎn)的處置過程中的確定債權(quán)、發(fā)現(xiàn)財產(chǎn)、評估作價、出售變現(xiàn)等環(huán)節(jié)皆需要依靠會計師事務所、律師事務所、評估事務所等中介機構(gòu)進行代理。中介機構(gòu)的作用正在日益凸顯，并且成為不可缺少的一環(huán)。會計師事務所：在不良資產(chǎn)領(lǐng)域真正嶄露頭角的國際會計師事務所屈指可數(shù)，分別是普華永道、德勤、安永及畢馬威，也就是業(yè)內(nèi)通稱的BIG 4。德勤會計師事務所在中國、日本、韓國等地擁有成功處理不良資產(chǎn)的操作經(jīng)驗。其中包括摩根士丹利投資財團購買國內(nèi)華融資產(chǎn)管理公司不良貸款并擔任買方顧問，交易金額達到12億美元。安永會計師事務所主要是為賣方提供財務顧問服務，這就需要與國內(nèi)不良資產(chǎn)的出售方商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司協(xié)商好，確定好放入資產(chǎn)包的資產(chǎn)種類；收集整理相關(guān)的信息，向買方提供最完善的貸款檔案。律師事務所、產(chǎn)權(quán)交易所、資產(chǎn)評估事務所：已有合作機構(gòu)，不做詳細論述。 商賬追償機構(gòu)：目前社會上已經(jīng)有一批民營的商賬追收機構(gòu)，如北京友邦商務調(diào)查有限公司、青島信通達商務咨詢有限公司、德安特商業(yè)征信有限公司、宇通商務信用管理(中國)有限公司、世紀通企業(yè)信用咨詢有限公司、北京信華商業(yè)信息咨詢有限公司、中國興安擔保公司。銀行類不良資產(chǎn)處置行業(yè)的市場化進程已經(jīng)培育了一批中介機構(gòu)進入該行業(yè)，為國有企業(yè)不良資產(chǎn)處置行業(yè)的業(yè)務開展提供了一個較好的中介機構(gòu)環(huán)境。六、機遇與威脅表五：關(guān)鍵外部因素評價表關(guān)鍵外部因素機會我國不良資產(chǎn)處置行業(yè)存續(xù)期長，市場空間巨大國進民退的思路不會變，浙江省省屬國企重組雖困難重重，但必將推行下去銀行類不良資產(chǎn)市場進入壁壘降低，獲利空間較大，成為可進入市場上海、江蘇相繼成立專業(yè)處置國有不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司，地域合作成為可能浙江省內(nèi)存在專業(yè)投資不良資產(chǎn)的民營企業(yè)，公司不良資產(chǎn)采用市場化方式進行處置存在可能性國家對銀行類不良資產(chǎn)處置行業(yè)的外資進入持鼓勵態(tài)度，國有企業(yè)不良資產(chǎn)處置行業(yè)外資進入也存在可能性（上海江蘇等地積極引入外資進入此市場）銀行類不良資產(chǎn)處置行業(yè)市場化進程培育了一批中介機構(gòu)，業(yè)務開展有了較好的中介機構(gòu)環(huán)境威脅業(yè)務定位受政府決策因素影響很大，目前尚未明確，很大程度上影響了公司資產(chǎn)來源部分企業(yè)不配合資產(chǎn)接收工作，不愿意將資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)到我公司，影響了公司資產(chǎn)數(shù)量與質(zhì)量3中央對不良資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易的具體方式、定價等加強監(jiān)管，一定程度上影響了交易的活躍性四大資產(chǎn)管理公司起步早，有資金和人力資源優(yōu)勢，目前確立了商業(yè)化轉(zhuǎn)型的方向，可能會成為潛在競爭對手外資和民營機構(gòu)對資產(chǎn)包的質(zhì)量和規(guī)模（偏好大包）都有要求，目前公司的資產(chǎn)現(xiàn)狀難以滿足23 / 2