【正文】 大處置不良資產(chǎn)的市場(chǎng)機(jī)遇。 有利于形成規(guī)模效應(yīng)，提高不良資產(chǎn)處置效率。集中處理國(guó)有不良資產(chǎn)，周旋余地大，也能夠從省內(nèi)國(guó)資布局的戰(zhàn)略高度把握不良資產(chǎn)處置進(jìn)程，有利于運(yùn)用多種手段加快資產(chǎn)處置，減少國(guó)有資產(chǎn)流失。并且決策效率較高，從而會(huì)提高不良資產(chǎn)的處置效率。另外，當(dāng)面對(duì)省內(nèi)的國(guó)有不良資產(chǎn)處置時(shí)，有可能發(fā)現(xiàn)不良資產(chǎn)的一些共性問(wèn)題、傾向性問(wèn)題、重大問(wèn)題，以及時(shí)國(guó)資委發(fā)出預(yù)警報(bào)告，這也是克服國(guó)有不良資產(chǎn)處置信息分散、信息不對(duì)稱的一個(gè)有效方法。 有利于規(guī)避分散處置造成的國(guó)有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)。最近，國(guó)務(wù)院國(guó)資委明顯加大了國(guó)有資產(chǎn)流失方面的監(jiān)督力度，如果采取放權(quán)分散來(lái)做，有可能造成省內(nèi)國(guó)資委監(jiān)督不能完全到位，國(guó)有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)加大的可能。另外，如果分散處置不能處理好涉及到的人員安置問(wèn)題，還可能造成社會(huì)不穩(wěn)定的隱患。 當(dāng)然，由于成立時(shí)間不過(guò)2年多，要成為綜合性的投資銀行，其人才儲(chǔ)備、經(jīng)驗(yàn)積累的取得尚有待時(shí)日。因此，從短期發(fā)展目標(biāo)來(lái)看，只能定位成為促進(jìn)國(guó)資重組的平臺(tái)和“準(zhǔn)投行”，主要任務(wù)是通過(guò)現(xiàn)代投資銀行手段，用市場(chǎng)化的方式和取向來(lái)盤活授權(quán)經(jīng)營(yíng)的國(guó)有資產(chǎn)。另外，除了有獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)外，還擔(dān)負(fù)著本區(qū)國(guó)資布局調(diào)整的政策性任務(wù)。因此，具有雙重目標(biāo)：盈利性目標(biāo)和政策性目標(biāo)，前者服從于公司經(jīng)營(yíng)盈利性，后者服從于區(qū)域內(nèi)國(guó)資委進(jìn)行本地區(qū)國(guó)資布局調(diào)整的戰(zhàn)略性目標(biāo)。 的運(yùn)作模式可以采用“母公司＋項(xiàng)目公司”的運(yùn)作模式，母公司在對(duì)應(yīng)的國(guó)資委直接領(lǐng)導(dǎo)下，集中承接區(qū)域內(nèi)國(guó)有不良資產(chǎn)處置任務(wù)，負(fù)責(zé)對(duì)外聯(lián)系合作伙伴以及外部投資者，開辟不良資產(chǎn)市場(chǎng)，運(yùn)作項(xiàng)目公司等。母公司不宜機(jī)構(gòu)人員臃腫，應(yīng)當(dāng)人員少而精，以高級(jí)投資人才為主?？梢栽O(shè)置若干專業(yè)部門，搭建投資銀行架構(gòu)。公司薪酬和業(yè)務(wù)掛鉤，完全市場(chǎng)化運(yùn)作，減少政府不合理干預(yù)。項(xiàng)目公司是母公司與外部投資者根據(jù)有關(guān)合作協(xié)議，針對(duì)具體項(xiàng)目而成立的具體公司，項(xiàng)目公司股權(quán)可以多元化，由參與處置不良資產(chǎn)的各方，以為核心組成股東，共同處置對(duì)應(yīng)的不良資產(chǎn)。 不應(yīng)當(dāng)股權(quán)多元化。股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)是國(guó)有獨(dú)資。因?yàn)楣緦?duì)應(yīng)的是國(guó)有不良資產(chǎn)處置，這個(gè)過(guò)程中不宜有民資介入，否則就有可能在處置不良資產(chǎn)過(guò)程中，招來(lái)非議甚至指責(zé)，授人以柄。民資可以在項(xiàng)目公司這一級(jí)介入，而不是在母公司一級(jí)。但是上述只是理想狀態(tài)下的定位，國(guó)資委成立后，公司的最終定位沒(méi)有明確的論調(diào)，這給公司的發(fā)展帶來(lái)了很大的不確定性，表現(xiàn)為資產(chǎn)來(lái)源的不確定性：一是政府采用何種方式劃轉(zhuǎn)方式，劃轉(zhuǎn)哪些資產(chǎn)不確定，二是即使政府明確了需要?jiǎng)澽D(zhuǎn)的資產(chǎn)，企業(yè)也以各種理由不正常移交。從稅收角度來(lái)看，外商投資我國(guó)銀行類不良資產(chǎn)行業(yè)享受免收營(yíng)業(yè)稅、印花稅、減收所得稅的優(yōu)惠政策。我國(guó)的四大金融資產(chǎn)管理公司也現(xiàn)有稅費(fèi)優(yōu)惠， 金融資產(chǎn)管理公司免交在收購(gòu)國(guó)有銀行不良貸款和承接、處置因收購(gòu)國(guó)有銀行不良貸款形成的資產(chǎn)的活動(dòng)中的稅收，免交工商登記注冊(cè)費(fèi)等行政性收費(fèi)。最高法院規(guī)定金融資產(chǎn)管理公司可以減半交納為處置國(guó)有銀行不良資產(chǎn)提起訴訟的案件受理費(fèi)、申請(qǐng)執(zhí)行費(fèi)和申請(qǐng)保全費(fèi)。但是目前不享有稅收優(yōu)惠。（二）資金環(huán)境一些項(xiàng)目只需投入少量資金就可盤活，卻受制于資金實(shí)力的限制。華融總裁楊凱生有一段話說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題：一輛汽車由于放的時(shí)間長(zhǎng)了，沒(méi)電了。拍賣的時(shí)候，一插鑰匙汽車不動(dòng)，結(jié)果只賣5000塊錢，實(shí)際上誰(shuí)都知道只要花800塊錢換個(gè)電瓶這輛車可能就賣3萬(wàn)塊錢，但是資產(chǎn)管理公司就是不能花800塊錢換個(gè)電瓶。是國(guó)有獨(dú)資公司，由于公司接收的資產(chǎn)質(zhì)量相當(dāng)差，現(xiàn)金回收率低，公司難以運(yùn)用資金積累進(jìn)行再投資。另外公司目前沒(méi)有融資功能，也沒(méi)有與相關(guān)機(jī)構(gòu)投資者結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟。（三）法律法規(guī)環(huán)境中國(guó)在吸引外國(guó)投資的法律制度的建立方面，雖然做出了努力，但仍沒(méi)有建立起完善的法律體系。在國(guó)有股權(quán)出讓重組的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)上，供給大于需求的供需狀態(tài)是極度不平衡的，這其中一個(gè)重要的因素就是相關(guān)法規(guī)不到位，這限制了外資和民營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。銀行類不良資產(chǎn)處置行業(yè)發(fā)展的初期，外資參與的項(xiàng)目也相當(dāng)?shù)纳?，直到有關(guān)部門發(fā)布了鼓勵(lì)外商進(jìn)入該投資領(lǐng)域的文件后，此市場(chǎng)才開始活躍起來(lái)。目前國(guó)資體制改革明確提出了讓利于民的思想，國(guó)資從競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域退出，轉(zhuǎn)讓的渠道無(wú)非有四：外資、民營(yíng)、機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)內(nèi)部人。但是各級(jí)國(guó)資委在轉(zhuǎn)讓過(guò)程中都怕?lián)蠂?guó)有資產(chǎn)流失的罪名，沒(méi)有明確鼓勵(lì)和限制的論調(diào)，這也在一定程度上限制了外資和民營(yíng)資本進(jìn)入國(guó)有企業(yè)不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)。（四）中介機(jī)構(gòu)環(huán)境事實(shí)上，不論不良資產(chǎn)的出售者是銀行還是資產(chǎn)管理公司，它們?cè)诓涣假Y產(chǎn)的處置過(guò)程中的確定債權(quán)、發(fā)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)、評(píng)估作價(jià)、出售變現(xiàn)等環(huán)節(jié)皆需要依靠會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)估事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行代理。中介機(jī)構(gòu)的作用正在日益凸顯，并且成為不可缺少的一環(huán)。會(huì)計(jì)師事務(wù)所：在不良資產(chǎn)領(lǐng)域真正嶄露頭角的國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所屈指可數(shù)，分別是普華永道、德勤、安永及畢馬威，也就是業(yè)內(nèi)通稱的BIG 4。德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所在中國(guó)、日本、韓國(guó)等地?fù)碛谐晒μ幚聿涣假Y產(chǎn)的操作經(jīng)驗(yàn)。其中包括摩根士丹利投資財(cái)團(tuán)購(gòu)買國(guó)內(nèi)華融資產(chǎn)管理公司不良貸款并擔(dān)任買方顧問(wèn)，交易金額達(dá)到12億美元。安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所主要是為賣方提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)，這就需要與國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)的出售方商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司協(xié)商好，確定好放入資產(chǎn)包的資產(chǎn)種類；收集整理相關(guān)的信息，向買方提供最完善的貸款檔案。律師事務(wù)所、產(chǎn)權(quán)交易所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所：已有合作機(jī)構(gòu)，不做詳細(xì)論述。 商賬追償機(jī)構(gòu)：目前社會(huì)上已經(jīng)有一批民營(yíng)的商賬追收機(jī)構(gòu)，如北京友邦商務(wù)調(diào)查有限公司、青島信通達(dá)商務(wù)咨詢有限公司、德安特商業(yè)征信有限公司、宇通商務(wù)信用管理(中國(guó))有限公司、世紀(jì)通企業(yè)信用咨詢有限公司、北京信華商業(yè)信息咨詢有限公司、中國(guó)興安擔(dān)保公司。銀行類不良資產(chǎn)處置行業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程已經(jīng)培育了一批中介機(jī)構(gòu)進(jìn)入該行業(yè)，為國(guó)有企業(yè)不良資產(chǎn)處置行業(yè)的業(yè)務(wù)開展提供了一個(gè)較好的中介機(jī)構(gòu)環(huán)境。六、機(jī)遇與威脅表五：關(guān)鍵外部因素評(píng)價(jià)表關(guān)鍵外部因素機(jī)會(huì)我國(guó)不良資產(chǎn)處置行業(yè)存續(xù)期長(zhǎng)，市場(chǎng)空間巨大國(guó)進(jìn)民退的思路不會(huì)變，浙江省省屬國(guó)企重組雖困難重重，但必將推行下去銀行類不良資產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入壁壘降低，獲利空間較大，成為可進(jìn)入市場(chǎng)上海、江蘇相繼成立專業(yè)處置國(guó)有不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司，地域合作成為可能浙江省內(nèi)存在專業(yè)投資不良資產(chǎn)的民營(yíng)企業(yè)，公司不良資產(chǎn)采用市場(chǎng)化方式進(jìn)行處置存在可能性國(guó)家對(duì)銀行類不良資產(chǎn)處置行業(yè)的外資進(jìn)入持鼓勵(lì)態(tài)度，國(guó)有企業(yè)不良資產(chǎn)處置行業(yè)外資進(jìn)入也存在可能性（上海江蘇等地積極引入外資進(jìn)入此市場(chǎng)）銀行類不良資產(chǎn)處置行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程培育了一批中介機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)開展有了較好的中介機(jī)構(gòu)環(huán)境威脅業(yè)務(wù)定位受政府決策因素影響很大，目前尚未明確，很大程度上影響了公司資產(chǎn)來(lái)源部分企業(yè)不配合資產(chǎn)接收工作，不愿意將資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)到我公司，影響了公司資產(chǎn)數(shù)量與質(zhì)量3中央對(duì)不良資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易的具體方式、定價(jià)等加強(qiáng)監(jiān)管，一定程度上影響了交易的活躍性四大資產(chǎn)管理公司起步早，有資金和人力資源優(yōu)勢(shì)，目前確立了商業(yè)化轉(zhuǎn)型的方向，可能會(huì)成為潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手外資和民營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)包的質(zhì)量和規(guī)模（偏好大包）都有要求，目前公司的資產(chǎn)現(xiàn)狀難以滿足23 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