香港離岸人民幣市場的發(fā)展方向-資料下載頁
2025-06-29 06:31本頁面
【正文】 以及香港當(dāng)?shù)氐你y行中選取，香港金融監(jiān)管當(dāng)局必然也會加強(qiáng)對于相關(guān)金融機(jī)構(gòu)吸收人民幣業(yè)務(wù)活動的監(jiān)管，以維護(hù)人民幣匯率及其離岸市場的平穩(wěn)。內(nèi)地的金融監(jiān)管當(dāng)局也可以直接參與到人民幣離岸市場的運(yùn)作和監(jiān)管中來，香港金管局可以對離岸的人民幣存款規(guī)定一個(gè)準(zhǔn)備金比率，通過準(zhǔn)備金以及相關(guān)的機(jī)制，內(nèi)地的監(jiān)管當(dāng)局也可以掌握相關(guān)市場上的人民幣供求狀況。 另外，在人民幣離岸市場的起步階段，內(nèi)地的監(jiān)管當(dāng)局也可以禁止或者限制香港市場上的人民幣同業(yè)拆借，也可以禁止或者限制離岸人民幣存款在同一金融機(jī)構(gòu)在香港和內(nèi)地分支機(jī)構(gòu)之間的調(diào)撥使用，以便在起步階段盡可能減少其可能帶來的沖擊。 同時(shí)，在人民幣離岸市場開始發(fā)展之后，可能有機(jī)構(gòu)利用香港經(jīng)營存款業(yè)務(wù)的條件，囤積人民幣資金進(jìn)行洗錢活動；香港人民幣離岸業(yè)務(wù)可能會對境內(nèi)銀行業(yè)的人民幣存貸款業(yè)務(wù)構(gòu)成競爭，香港人民幣離岸業(yè)務(wù)如果發(fā)展過速或監(jiān)管過松，有可能影響內(nèi)地貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的效果。 在允許香港試辦人民幣業(yè)務(wù)的初期階段，應(yīng)以建立安全及有效的渠道，讓各種形式的人民幣資金在內(nèi)地政策允許的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)在香港和內(nèi)地流通為目標(biāo)，而不急功近利，冀望在短期內(nèi)獲利。為此，現(xiàn)階段只能試辦人民幣個(gè)人業(yè)務(wù)，而不能涉及企業(yè)或批發(fā)業(yè)務(wù)；只允許從事存款業(yè)務(wù)，而不宜經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)，是必須嚴(yán)格遵循的原則。其目的就是通過銀行的人民幣業(yè)務(wù)，將現(xiàn)在由找換店和地下渠道主導(dǎo)的香港的人民幣資金流量，納入受監(jiān)管和有一定透明度的銀行體系，以利央行掌握其流量及流向。 由于香港銀行在這個(gè)階段還不能承做人民幣的放款業(yè)務(wù)，銀行吸取的人民幣存款只能回流內(nèi)地銀行體系，這也就是香港試辦人民幣業(yè)務(wù)初期以建立安全有效的渠道為目標(biāo)的意義。而人民幣回流內(nèi)地有不同的形式，但不管哪一種形式都需要先作好人民幣結(jié)算安排?？梢?，結(jié)算行在人民幣回流機(jī)制中發(fā)揮著重要作用。由于結(jié)算行要集中處理吸納的人民幣，需要擁有相當(dāng)數(shù)量的人民幣頭寸，也需要有經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，以及與內(nèi)地客戶和銀行機(jī)構(gòu)有密切聯(lián)系，再加上集中管理、提高效率的原則，因此應(yīng)選擇具有上述條件的商業(yè)銀行擔(dān)任結(jié)算行為宜。 結(jié)算行如何運(yùn)作，以什么方式將人民幣回流內(nèi)地？是否允許放入同業(yè)市場拆借、內(nèi)地放款、或直接交由央行處理？這都有待兩地金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步商榷，其政策的推進(jìn)力度，應(yīng)當(dāng)以不影響內(nèi)地資本帳戶的管制及貨幣市場的穩(wěn)定為準(zhǔn)繩。在初期，應(yīng)當(dāng)控制香港銀行把吸納的存款轉(zhuǎn)到其內(nèi)地分行融資其內(nèi)地業(yè)務(wù)，也應(yīng)控制內(nèi)地分行通過拆息市場取得這些存款，因?yàn)檫@實(shí)際上等于放開資本流動。最可能的方案是結(jié)算行直接將存款送回內(nèi)地金融體系，或是直接轉(zhuǎn)交央行，與央行作出結(jié)算，并從央行收取一定利率的收益；或是經(jīng)央行同意，將資金在同業(yè)市場拆出，與內(nèi)地商業(yè)銀行作出結(jié)算。 只有在建立安全和有效的渠道后，保證香港人民幣存款有規(guī)范地回流內(nèi)地，監(jiān)管機(jī)構(gòu)才能夠考慮發(fā)展其它的銀行業(yè)務(wù)。比如逐步允許香港銀行將存款轉(zhuǎn)給其在內(nèi)地的分支機(jī)構(gòu)，或允許其內(nèi)地分行參與拆息市場獲得人民幣資金；允許指定的香港銀行從事人民幣放款業(yè)務(wù)，向指定的企業(yè)貸款；當(dāng)條件成熟后，完全放開香港銀行的人民幣貸款業(yè)務(wù)；或開發(fā)其它各種銀行和金融業(yè)務(wù)。屆時(shí)，香港人民幣離岸中心的建立步伐自然會加快。 隨著人民幣在香港流通規(guī)模的不斷擴(kuò)大，充分動員香港市場的人民幣資產(chǎn)、推動人民幣金融產(chǎn)品的創(chuàng)新就成為一個(gè)重要的任務(wù)，這能夠?yàn)槿嗣駧艑①Y本帳戶自由化和國際化進(jìn)程合而為一創(chuàng)造條件。例如，在香港聯(lián)交所上市的企業(yè)，可以采取包括人民幣在內(nèi)的多種貨幣，這樣紅籌股企業(yè)根本就沒有必要返回到滬深股市來發(fā)行CDR；而需要籌措其他外幣的企業(yè)也省卻了上市過程中，外幣——港幣之間的匯兌損失，并能吸引除本港之外的外國投資者。如果沒有足夠深的境外人民幣的各種形式的金融資產(chǎn)，香港人民幣的離岸中心就缺乏一個(gè)現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)。 如果說人民幣的自由兌換在短期內(nèi)還可以由政府的行為主導(dǎo)、由政府有意識地決定前進(jìn)的速度和方向的話，那么，人民幣的國際化、特別是人民幣在境外的流動和離岸市場的興起，則基本上是一個(gè)市場需求推動下的自發(fā)過程。既然人民幣的境外流通已經(jīng)形成了巨大的現(xiàn)實(shí)需求，采取視而不見的鴕鳥政策顯然是不明智的。此時(shí)內(nèi)地和香港的金融監(jiān)管當(dāng)局可以作的，應(yīng)當(dāng)是順應(yīng)市場的發(fā)展趨勢，引導(dǎo)境外人民幣資金的流動，建立高效安全的人民幣資金結(jié)算渠道，以漸進(jìn)的戰(zhàn)略推進(jìn)人民幣離岸市場的發(fā)展，同時(shí)著手發(fā)展有深度、能夠隨時(shí)吸收海外人民幣流動的健康的金融市場。這一過程無論是推動中國內(nèi)地的金融改革，還是鞏固香港國際金融中心地位，都必然會有十分積極的意義。9 / 9
試題試卷相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1