【正文】 目，并及時(shí)申報(bào)相關(guān)的政策資助；對(duì)于大企業(yè)而言，在某產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的范圍內(nèi)，可以與相關(guān)的研究機(jī)構(gòu)聯(lián)合申報(bào)成立國(guó)家某個(gè)領(lǐng)域的工程研究中心，這種中心一旦以企業(yè)的名義成立了，那么國(guó)家每一年都會(huì)拿出幾百萬元來資助這個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。另外，建議中小企業(yè)要積極參與到這些產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的制定中去，因?yàn)槿绻髽I(yè)愿意免費(fèi)參與到某產(chǎn)業(yè)規(guī)劃小組之中貢獻(xiàn)一份力量，幫助提供一些產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，其實(shí)是相當(dāng)有機(jī)會(huì)和把握的。通過這種渠道，企業(yè)就能夠進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的企業(yè)名單之中，從而為更便利地獲取政策資助奠定良好的基礎(chǔ)。與國(guó)家發(fā)改委不同的是，科技部負(fù)責(zé)的政策資助項(xiàng)目大都屬于前期研究研發(fā)，通常處于前期規(guī)模很小的時(shí)候，或者跟科技有關(guān)的內(nèi)容。198。 科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金對(duì)于這個(gè)基金，任何與科技有關(guān)聯(lián)的企業(yè)都可以申請(qǐng)，所有相關(guān)的手續(xù)可以全部通過科技部及其各地的網(wǎng)站來找到，最高能獲取500萬元的資金。與此同時(shí)，該基金還允許有配套資金，即從國(guó)家科技部獲得資助后，從所屬地區(qū)的科委也能配套獲得相應(yīng)的資助。198。 863計(jì)劃企業(yè)加入863計(jì)劃的益處在于，能夠獲取相應(yīng)的資格，以很好的條件向銀行貸款或參與國(guó)家專項(xiàng)，得到充分的還款能力和信譽(yù)度的證明。除了以上提到的部門所負(fù)責(zé)的政策資助之外，還有其他一些也值得重視：198。 各地方科技園區(qū)和產(chǎn)業(yè)園的優(yōu)惠政策這些園區(qū)中還包括了文化園區(qū)以及傳媒園區(qū)，在它們的優(yōu)惠政策中隱含著很多資金，例如退稅等，對(duì)于企業(yè)而言能夠減少支出實(shí)際上就相當(dāng)于融資了。198。 聯(lián)合國(guó)采購(gòu)計(jì)劃在我國(guó)參與該項(xiàng)計(jì)劃的企業(yè)中，絕大多數(shù)都是中小企業(yè)。一旦一個(gè)企業(yè)能夠拿到該計(jì)劃中的訂單，那就變成了聯(lián)合國(guó)采購(gòu)計(jì)劃產(chǎn)品的指定供應(yīng)商，在此名義下無論是銀行借貸和參與政府融資，都會(huì)有著無可比擬的便利和幫助?！咀詸z52】大企業(yè)在選擇融資方式時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素？____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________第九講 大企業(yè)融資篇（上）由于大型企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的支柱作用，這一講專門對(duì)中國(guó)大企業(yè)的融資選擇做一個(gè)專題。中國(guó)大企業(yè)對(duì)“資本”游戲的應(yīng)對(duì)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展顯得十分重要，在企業(yè)的生存和發(fā)展過程中資本擴(kuò)張必不可少。但由于我國(guó)金融環(huán)境的問題導(dǎo)致大多數(shù)大型企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人習(xí)慣于產(chǎn)品運(yùn)作，而資本運(yùn)作在其知識(shí)能力結(jié)構(gòu)中成為盲區(qū)。為了應(yīng)對(duì)必然趨勢(shì)的企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)，我國(guó)的大型企業(yè)必須勇于并善于在這個(gè)領(lǐng)域積累經(jīng)驗(yàn)。（一）“資本”游戲的實(shí)質(zhì)大企業(yè)的融資與其資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的構(gòu)建是密切相關(guān)的，其中有很多的技巧需要掌握。首先，通過以下三個(gè)案例來體會(huì)一下在“資本”游戲的實(shí)質(zhì)框架中，大企業(yè)融資對(duì)企業(yè)本身的作用以及大企業(yè)在失去對(duì)其融資體系的掌控時(shí)會(huì)呈現(xiàn)怎樣的景象?！景咐弧俊踩毡竟緦?duì)美國(guó)洛克菲勒中心的收購(gòu)〕日本有一家做了25年百貨的公司，在日本國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)得非常成功，并在東南亞很多國(guó)家也成立了自己的分公司。隨著企業(yè)的不斷擴(kuò)張，該百貨公司的老板有一天看上了美國(guó)最著名的洛克菲勒中心，并經(jīng)過很長(zhǎng)時(shí)間的考察和社會(huì)調(diào)研，產(chǎn)生了收購(gòu)該中心的想法。由于洛克菲勒中心在世界商業(yè)中顯赫的地位，所以這個(gè)舉措一旦成功將成為對(duì)日本商業(yè)的一個(gè)極大的鼓舞和震撼，該百貨公司自身也將在股票市場(chǎng)上獲得巨大的收益。以此為目的，該百貨公司對(duì)這個(gè)收購(gòu)計(jì)劃建立了相當(dāng)完善的財(cái)務(wù)管理體系，并基于全面細(xì)致的投資效益分析和項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)論，構(gòu)建了一套周密的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避計(jì)劃體系。在做了這些準(zhǔn)備工作之后，該百貨公司展開了與控股洛克菲勒中心的美國(guó)公司的談判，并在很短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了對(duì)該中心的收購(gòu)。然而，在經(jīng)歷了短期的股票上揚(yáng)之后，該百貨公司隨即就陷入了資本運(yùn)營(yíng)的困境：由于日元對(duì)美元的持續(xù)堅(jiān)挺，運(yùn)營(yíng)收購(gòu)過來的洛克菲勒中心所獲得的美元收入根本不足以兌換成日元來償還該百貨公司在日本國(guó)內(nèi)的銀行貸款和融資資金。伴隨著債務(wù)的加大，該百貨公司還逐漸面臨著銀行償貸的信用危機(jī)以及股票市場(chǎng)上的巨大壓力；最終，在歷時(shí)半年的經(jīng)營(yíng)之后，該百貨公司只得以收購(gòu)時(shí)一半的價(jià)格將洛克菲勒中心再次賣回給這家美國(guó)公司。而實(shí)際上，美國(guó)公司在進(jìn)行這項(xiàng)交易之初，就已經(jīng)相當(dāng)有把握地預(yù)計(jì)到了日元對(duì)美元匯率的變化趨勢(shì)，從而充分地掌握了這次資本運(yùn)營(yíng)的主動(dòng)權(quán)，從中獲得了巨大的商業(yè)利益?！景咐俊裁绹?guó)對(duì)歐洲財(cái)富的變相洗劫〕股票市場(chǎng)在英國(guó)和法國(guó)出現(xiàn)以后，出現(xiàn)了南海泡沫和密西西比泡沫，這兩個(gè)泡沫導(dǎo)致了英法兩國(guó)股票市場(chǎng)的全面崩潰，政府信譽(yù)毀于一旦；為了規(guī)避股票市場(chǎng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，英國(guó)于是出臺(tái)了一個(gè)證券法，在150年內(nèi)不允許國(guó)內(nèi)存在股票市場(chǎng)。由于這些國(guó)家政府的強(qiáng)制政策約束，之前在這些市場(chǎng)上炒作股票的商人就凝聚到了美國(guó)的華爾街，進(jìn)而成立一個(gè)華爾街股票市場(chǎng)，繼續(xù)展開“資本”游戲。在這個(gè)股票市場(chǎng)里，美國(guó)人將美國(guó)政府工業(yè)革命時(shí)期用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的股票賣給歐洲人，使后者成為美國(guó)一系列固定基礎(chǔ)設(shè)施的股東；隨后，美國(guó)人在市場(chǎng)中開始制造各種各樣的虛假消息，造成股市狂跌，最終在歐洲股東無法面對(duì)大量虧損的情況下，以原來三分之一甚至五分之一的價(jià)格再將其手中的基礎(chǔ)設(shè)施股票購(gòu)回到美國(guó)政府名下。這樣，美國(guó)人通過在資本市場(chǎng)上的手段運(yùn)用，在完成了自己國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時(shí)，變相洗劫了歐洲人的財(cái)富。 【案例三】〔美國(guó)LTV公司的資本運(yùn)營(yíng)〕在美國(guó)，善于從事資本運(yùn)營(yíng)的公司還有很多，著名的LTV公司就是其中一個(gè)。LTV公司的前身是一個(gè)規(guī)模很小的電器行，它首先獲得了政府發(fā)行股票的權(quán)利，然后讓公司所有的職員挨家挨戶去推銷公司的股票，推銷完股票以后獲取的資金再用于收購(gòu)其他公司，收購(gòu)?fù)旰蟀堰@個(gè)公司再申請(qǐng)新的股票再去轉(zhuǎn)賣。直到有一天，LTV公司決定收購(gòu)一家很大的集團(tuán)公司的時(shí)候，它面臨了巨大的資金缺口，但又不能通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓繼續(xù)獲取更多的資金（否則將喪失對(duì)公司的控股權(quán)）；此時(shí)，LTV公司轉(zhuǎn)而發(fā)行一種給銀行的債券，籌到足夠的資金成功地實(shí)現(xiàn)了收購(gòu)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，LTV公司又面臨了新的問題，即被收購(gòu)公司在購(gòu)買時(shí)處于負(fù)債狀態(tài)。為解決這個(gè)問題，LTV公司隨即把這家公司一拆為三，并在三個(gè)股票市場(chǎng)上同時(shí)上市，用股票市場(chǎng)上市的資金去填平三個(gè)公司各自的債務(wù)；然后又通過一個(gè)財(cái)務(wù)手續(xù)，將所發(fā)行的垃圾債券的債權(quán)人和其購(gòu)買的這家新的集團(tuán)公司做了一個(gè)置換。通過這樣的手段，LTV公司自己不負(fù)擔(dān)任何的債務(wù)，而是由三家上市公司來全部承擔(dān)；與此同時(shí)，LTV公司還利用債券獲得了三家公司股權(quán)中所有的營(yíng)業(yè)額和收益，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了自身利益的最大化。 （二）中國(guó)大企業(yè)參與“資本”游戲的現(xiàn)狀通過以上的案例不難發(fā)現(xiàn)，高超的資本運(yùn)營(yíng)企業(yè)能夠充分利用其純熟的資金運(yùn)轉(zhuǎn)體系和巧妙的操作手段來實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁以及對(duì)收益的控制。在與這樣的對(duì)手或伙伴在商場(chǎng)中進(jìn)行博弈時(shí)，中國(guó)的大企業(yè)基本上可以劃分為以下三種類型：：完全缺乏認(rèn)識(shí)這類企業(yè)以中國(guó)內(nèi)陸，特別是中西部地區(qū)的企業(yè)和公司居多，它們對(duì)資本運(yùn)營(yíng)缺乏必要的了解和認(rèn)知，在根本不懂的前提下也沒有操作的想法，認(rèn)為與銀行建立起良好的關(guān)系、能夠靠借貸進(jìn)行融資就足夠了。當(dāng)然，其中也有一部分企業(yè)在缺乏認(rèn)知的情況下，接觸了一些融資體系的皮毛，但往往被其表現(xiàn)所蒙蔽和迷惑，栽了跟頭、吃了悶虧，繼而再也不敢涉足這個(gè)領(lǐng)域了。：似懂非懂這類企業(yè)以國(guó)有大型企業(yè)居多，它們通常對(duì)于資本運(yùn)營(yíng)以及融資體系的概念和操作似懂非懂，在計(jì)算國(guó)有資產(chǎn)價(jià)格時(shí)仍然采用傳統(tǒng)的思路來進(jìn)行，忽略了它們未來可以發(fā)展的持續(xù)情況，因此導(dǎo)致了國(guó)有企業(yè)的國(guó)有資本輕松地以融資的名義被收購(gòu)，這也是2005年到2010年的五年時(shí)間被稱之為“廉價(jià)購(gòu)買國(guó)有資本最后的黃金時(shí)期”的重要原因。：精通這類企業(yè)盡管數(shù)量很少，但是在國(guó)內(nèi)是存在的。中國(guó)的大企業(yè)應(yīng)該盡快地在資本運(yùn)營(yíng)的領(lǐng)域精通起來，充分發(fā)揮融資對(duì)于大企業(yè)的如下作用：198。 完善的融資體系是獲得高速發(fā)展的保證；198。 完善的融資體系是了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的手段；198。 完善的融資體系是成為國(guó)際著名企業(yè)的保證。（三）中國(guó)大企業(yè)的當(dāng)家人應(yīng)對(duì)“資本”游戲的舉措可見，大企業(yè)不可避免地要參與到“資本”游戲之中，那么具體應(yīng)該如何來操作呢？下面，以大企業(yè)上市為例來說明中國(guó)大企業(yè)的當(dāng)家人應(yīng)對(duì)“資本”游戲的應(yīng)有舉措。將所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里，抱著“一榮皆榮、一辱皆辱”的心態(tài)來進(jìn)行大企業(yè)上市操作是魯莽的，沒有任何一家大企業(yè)會(huì)一股腦把所有資源一起放到股票市場(chǎng)上；這個(gè)時(shí)候，分拆上市成為一種必然。在這個(gè)過程中，大企業(yè)應(yīng)秉持試探的態(tài)度，分拆部分資源、買殼上市以一試深淺，并著力培養(yǎng)企業(yè)管理層參與資本游戲的意識(shí)和能力。只有在資本市場(chǎng)中親身地體驗(yàn)，才可能掌握盡可能多的規(guī)則，獲取大量的信息，結(jié)交不同層面的朋友，并進(jìn)一步形成自己的優(yōu)勢(shì)條件。由于在我們國(guó)家的股票市場(chǎng)背后有著太多的黑幕和暗箱操作，因此大多數(shù)人傾向于選擇境外上市。而對(duì)于具體的上市地點(diǎn)選擇，在此建議選擇新加坡的股票市場(chǎng)，因?yàn)樗炔幌衩绹?guó)的股票市場(chǎng)那么難以操作和控制，又不像香港的股票市場(chǎng)那么透明：在這樣一個(gè)規(guī)范的市場(chǎng)中，企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)股票的價(jià)值與真實(shí)價(jià)值之間沒有特別懸殊的差距，在拋售股票換取現(xiàn)金的時(shí)候，并不會(huì)引起股價(jià)產(chǎn)生很瘋狂的波動(dòng)第十講 大企業(yè)融資篇（下）中國(guó)大企業(yè)可采用的融資策略在實(shí)際操作中，除了借貸融資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資等常見的方式之外，對(duì)于大企業(yè)而言還有以下的融資策略可供選擇：在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)（尤其是大企業(yè)）的發(fā)展越來越重要，并且日益成為企業(yè)資源中的一個(gè)主要部分。因此，在進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，不得不開始考慮無形資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)問題。198。 定義在《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》中，無形資產(chǎn)被定義為：企業(yè)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租給他人，或?yàn)楣芾砟康某钟械?、沒有實(shí)物形態(tài)的非貨幣性長(zhǎng)期資產(chǎn)。根據(jù)這個(gè)定義，無形資產(chǎn)主要包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許權(quán)、商譽(yù)等。對(duì)一般的商品經(jīng)營(yíng)，通常指的是對(duì)商品的買賣，通過對(duì)商品的買賣獲得收益。而無形資產(chǎn)的特殊性就在于，無形資產(chǎn)既可以通過買賣，像一般商品那樣去獲取收益，同時(shí)也可以不通過買賣，只要對(duì)其進(jìn)行使用就可以獲得收益。在此基礎(chǔ)上，所謂無形資產(chǎn)的資本化運(yùn)營(yíng)，是指在創(chuàng)造培育無形資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，通過對(duì)無形資產(chǎn)進(jìn)行籌劃、交易、運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)無形資產(chǎn)的增值，并獲取利益。這種方式應(yīng)該日益成為大企業(yè)融資策略中的一個(gè)重要方面。198。 具體方式相對(duì)于無形資產(chǎn)的不同內(nèi)容，無形資產(chǎn)的資本化也有不同的形式，主要包括：① 品牌化戰(zhàn)略品牌是用來識(shí)別一個(gè)（或一群）賣主的商品或勞務(wù)的名稱、術(shù)語、記號(hào)、象征或設(shè)計(jì)，或其組合，并用來區(qū)別于其他賣主和競(jìng)爭(zhēng)者。世界各國(guó)的大多數(shù)產(chǎn)品都規(guī)定有品牌，特別是大型跨國(guó)公司，無一不擁有若干國(guó)際知名品牌。② 貼牌生產(chǎn)貼牌生產(chǎn)是公司提供設(shè)計(jì)、技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)，由別的企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)，最后貼上統(tǒng)一的品牌，由持有品牌的公司統(tǒng)一進(jìn)行營(yíng)銷。貼牌生產(chǎn)如今在服裝行業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)得到廣泛運(yùn)用。③ 專有權(quán)授予專有權(quán)包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許權(quán)等。專有權(quán)授予是通過轉(zhuǎn)讓專用權(quán)的所有權(quán)或使用權(quán)，收取一定的轉(zhuǎn)讓費(fèi)或租金。通過專有權(quán)授予，企業(yè)不僅可以得到轉(zhuǎn)讓費(fèi)等直接的收入，還可以通過這項(xiàng)交易影響甚至控制受讓者的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而獲得額外的收益。198。 定義BOT是英文“build－operate－transfer”的縮寫，譯意為“建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓”，是私營(yíng)企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，向社會(huì)提供公共服務(wù)的一種方式。傳統(tǒng)BOT的概念指“政府部門就某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與私人企業(yè)（項(xiàng)目公司）簽訂特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的私人企業(yè)來承擔(dān)該基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)與維護(hù)，在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，這個(gè)私人企業(yè)向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，由此來回收項(xiàng)目的投融資，建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲取合理回報(bào)；政府部門則擁有對(duì)這一基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)督權(quán)、調(diào)控權(quán)；特許期屆滿，簽約方的私人企業(yè)將該基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給政府部門?！?98。 特點(diǎn)BOT還有一些演化方式，如BOO（built－operate－own），即建設(shè)——運(yùn)營(yíng)——擁有；BOOT（built－operate－own－transfer），即建設(shè)——運(yùn)營(yíng)——擁有——移交等，其內(nèi)容與BOT大同小異。運(yùn)用這種方式，在融資方面具有形式多樣、選擇靈活的特點(diǎn)：① 允許投資者出資創(chuàng)建新公司，也可以接管原已存在的企業(yè)；② 可以成立股權(quán)式合資企業(yè)，也可以創(chuàng)建契約式合資企業(yè)，還可以建立股權(quán)加契約式的實(shí)體等；③ 可以具備法人資格，構(gòu)成一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)實(shí)體，也可以成為一種不具備法人地位、相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)組織；④ 投資比例根據(jù)起點(diǎn)要求，由投資者自主決定，可以獨(dú)資，也可以合資；⑤ 由投資者獨(dú)資經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧，這種方式使投資者能夠最大限度地自主控制項(xiàng)目的運(yùn)行和管理，獨(dú)享所產(chǎn)生的利益，并獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。198。 定義國(guó)際特許經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)的定義為：“特許經(jīng)營(yíng)是特許人與受許人之間的一種契約關(guān)系。根據(jù)契約，特許人向受許人提供一種獨(dú)特的商業(yè)經(jīng)營(yíng)特許權(quán)，并給予人員訓(xùn)練、組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理、商品采購(gòu)等方面的指導(dǎo)與幫助，受許人向特許人支付相應(yīng)的費(fèi)用”。國(guó)內(nèi)貿(mào)易部的定義為：“特許經(jīng)營(yíng)是指特許人將自己擁有的商標(biāo)（包括服務(wù)商標(biāo)）、商號(hào)、產(chǎn)品、專利和專有技術(shù)、經(jīng)營(yíng)模式等以合同的形式授予受許人使用，受許人按合同規(guī)定，在特許人統(tǒng)一的業(yè)務(wù)模式下從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并向特許人支付相應(yīng)的費(fèi)用”。198。 類型劃分現(xiàn)代特許經(jīng)營(yíng)主要有以下兩種類型：商品商標(biāo)特許經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)模式特許經(jīng)營(yíng)。后者按所需資金情況又可以分為三種：① 工作型特許經(jīng)營(yíng)，只需受許人投入少量資金，通常可在受許人家中開展業(yè)務(wù)而不需要一個(gè)固定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所。② 業(yè)務(wù)型特許經(jīng)營(yíng)，需要相對(duì)較大的投資用于采購(gòu)商品、設(shè)備和購(gòu)買或租賃營(yíng)業(yè)場(chǎng)所，并需要雇用一些員工。此類型的業(yè)務(wù)范圍相對(duì)較廣。③ 投資型特許經(jīng)營(yíng)。需要較大投資，受許人首先關(guān)心的是投資回報(bào)。德國(guó)投資與開發(fā)有限公司（DEG）是一家直屬于德國(guó)聯(lián)邦政府的金融機(jī)構(gòu)，其主要目標(biāo)是為亞洲、非洲和拉丁美洲的發(fā)展中國(guó)家及中、東歐的體