投資學復習(答案版)-資料下載頁
2025-06-28 19:51本頁面
【正文】 氣四階段。景氣循環(huán)的周期長度沒有定論，包括40個月，11年，20年，50年等。景氣狀態(tài)的強弱與股票市場的多空存在強烈的正向關系：如在景氣擴張期，上證綜合指數(shù)都呈現(xiàn)上漲的狀態(tài)；而在景氣收縮期，上證綜合指數(shù)都呈現(xiàn)下跌的狀態(tài)。所以說股票市場的多頭與空頭，與景氣的擴張與收縮存在密切的關系。(2)利率是本幣資金市場的一種價格信號；匯率則是外匯資金市場的一種價格信號。某國或某地區(qū)的資金總供求就是本幣資金供求與外匯資金供求之和。因此，從某國的角度講，利率是本幣的對內(nèi)價格；匯率則是本幣的對外價格。利率與股市的關系：一般地，股市隨利率變化反向而動。也就是說，加息會股市下跌；減息則會刺激股市上揚。這一機理大體是通過兩條渠道來生成的。其一，信貸市場是間接金融市場，而股市是直接金融市場。在社會資金總量一定的條件下，二者互為此消彼漲或是彼增此減的關系。銀行利率上調(diào)，一般會拉動銀行存款增長；相應地，股市資金就會分流，其可用資金就會減少，從而拉動股市向下“撤”。其二，利率提高，必然加大貸款成本和投資成本，對上市公司而言，其經(jīng)營成本（利息）會提高，利潤就會相對減少，從而可供股東分配的利潤也就減少了，股票的投資價值也會相應貶值。因此，無論從個股或是從整個股市而言，利率上揚都將對它們構成實質(zhì)性的威脅。(3)匯率與股市的關系：一般地，匯率對股市的影響也可以區(qū)分為對個股和整個股市的影響。從個股來看，本幣升值對原材料依賴進口的上市公司而言是好事；同時，本幣升值對產(chǎn)品銷售依賴出口的上市公司來說是壞事。反之亦然。從整個股市來看，則要根據(jù)該國股市的對外開放程度而定。如果該國股市對國外投資者完全開放，且本國貨幣已在資本項目下實現(xiàn)了可自由兌換，則匯率變動對股市會有直接而敏感的影響。一般地，若本幣正處升值過程中，或者本幣為堅挺貨幣，則外資便會涌入本國股市，從而有利于股市上揚。反之亦然。但若本幣尚不允許資本項目可兌換，或者本國股市不對外開放，則本幣匯率變化對股市的影響就不大，或者說并不構成直接影響。這時，匯率對個股的影響往往大于對整個股市的影響。(4)通貨膨脹是影響股票市場以及股票價格的一個重要宏觀經(jīng)濟因素。這一因素對股票市場的影響比較復雜。它既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應量造成的。貨幣供應量與股票價格一般是呈正比關系，即貨幣供應量增大使股票價格上升，反之，貨幣供應量縮小則使股票價格下降，但在特殊情況又有相反的作用。通貨膨脹越快則股市收益越高,因為通貨膨脹代表貨幣貶值,而股票確是代表表你擁有的的實物。在通膨脹情況下，政府一般會采取諸如控制和減少財政支出，實行緊縮貨幣政策，這就會提高市場利率水平，從而使股票價格下降。另外，在通貨膨脹情況下，企業(yè)經(jīng)理和投資者不能明確地知道眼前盈利究竟是多少，更難預料將來盈利水平。他們無法判斷與物價有關的設備、原材料、工資等各項成本的上漲情況。而且，企業(yè)利潤也會因為通貨膨脹下按名義收入征稅的制度而極大減少甚至消失殆盡。因此，通貨膨脹引起的企業(yè)利潤的不穩(wěn)定，會使新投資裹足不前。分析通貨膨脹對股票行市的影響，應該區(qū)分不同的通貨膨脹水平。一般認為，通貨膨脹率很低（如5％以內(nèi)）時，危害并不大且對股票價格還有推動作用。因為，通貨膨脹主要是因為貨幣供應量增多造成的。貨幣供應量增多，開始時一般能刺激生產(chǎn)，增加公司利潤，從而增加可分派股息。股息的增加會使股票更具吸引力，于是股票價格將上漲。當通貨膨脹率較高且持續(xù)到一定階段時，經(jīng)濟發(fā)展和物價的前景就不可捉摸，整個經(jīng)濟形勢會變得很不穩(wěn)定。這時，一方面企業(yè)的發(fā)展會變得飄忽不定，企業(yè)利潤前景不明，影響新投資注入。另一方面，政府會提高利率水平，從而使股價下降。這兩方面因素的共同作用下，股價水平將顯著下降。
研究報告相關推薦
鄂ICP備17016276號-1