【正文】 大程度上還要借入大量的外部資金，也正是因?yàn)槭称沸袠I(yè)本身的盈利水平比較低，進(jìn)一步增加了食品行業(yè)上市公司對(duì)外融資的難度。所以，為了使食品行業(yè)上市公司的對(duì)外融資的能力提高，必須提高食品行業(yè)的盈利水平，從而也可以使公司的內(nèi)部資金能夠滿足其發(fā)展過(guò)程中一定比例的資金需求。這將是改善食品行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)。 華北水利水電學(xué)院論文第 18 頁(yè) 共 34 頁(yè)(5)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。對(duì)于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，主要是有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)尤其是固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，前面已經(jīng)提到，固定資產(chǎn)可以作為貸款擔(dān)保，增加企業(yè)的擔(dān)保價(jià)值，進(jìn)而可以獲得較多的外界貸款，因此固定資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)對(duì)企業(yè)的負(fù)債程度有著一定的影響。無(wú)形資產(chǎn)會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，并且影響債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信賴程度，從而影響企業(yè)獲得負(fù)債的難易程度，二者的作用是相輔相成的，它們?cè)谄髽I(yè)總資產(chǎn)中的比例關(guān)系會(huì)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化產(chǎn)生影響。食品行業(yè)要加強(qiáng)和優(yōu)化公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)起到正面作用。固定資產(chǎn)無(wú)論在舉債經(jīng)營(yíng)的稅盾作用中還是在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整中都占有重要的地位，起到至關(guān)重要的作用，因此食品行業(yè)上市公司要加強(qiáng)對(duì)固定資產(chǎn)的利用程度以及各種資產(chǎn)比重的合理調(diào)整。(6)理性的對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)。管理人員對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度對(duì)資本結(jié)構(gòu)或多或少的存在影響，我們無(wú)法量化它，但是我們不能否認(rèn)它的影響。喜歡冒險(xiǎn)的投資者會(huì)選擇高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，必然會(huì)影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，反之亦然。 相關(guān)政策的建議 完善資本市場(chǎng)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)一個(gè)完全有效的資本市場(chǎng)，是指每個(gè)上市公司股票的價(jià)格能夠反映該公司的基本信息，如公司的盈利能力，管理層的治理能力，業(yè)務(wù)和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)的情況等。完全有效的資本市場(chǎng)在目前來(lái)說(shuō)是不可能實(shí)現(xiàn)的，它只存在于人們的假設(shè)中，但是我們不能否認(rèn)市場(chǎng)效率越高，資本結(jié)構(gòu)越趨優(yōu)化的事實(shí)。因此，我們必須不斷完善資本市場(chǎng)，作為實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的手段之一。我國(guó)子恩市場(chǎng)起步較晚，存在或多或少的問(wèn)題，針對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題，提出以下兩點(diǎn)建議：(1)保護(hù)股東權(quán)益，促進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展。國(guó)外證券市場(chǎng)的成功表明，股東權(quán)益越能得到保障，證券市場(chǎng)越有效率。國(guó)外的證券市場(chǎng)是受法律保護(hù)才取得巨大成功的，而我國(guó)的資本市場(chǎng)試圖通過(guò)政府的宏觀調(diào)控來(lái)發(fā)揮市場(chǎng)的作用。實(shí)踐證明，政府干預(yù)的程度越大，法律的執(zhí)行效力就越低，股東的權(quán)益就越不能得到有力的保障資本市場(chǎng)就會(huì)失去應(yīng)有的效力，企業(yè)外部融資的能力就會(huì)受到阻礙。因此，要進(jìn)一步完善《證券法》來(lái)保障股東的權(quán)益。(2)加強(qiáng)金融環(huán)境的改革，優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境。一方面改革直接融資環(huán)境，主要是加強(qiáng)規(guī)范資本市場(chǎng)的行為和資本市場(chǎng)的建設(shè)，使資本市場(chǎng)能真正起到優(yōu)化資源配置和融資的功能；另一方面，也應(yīng)加強(qiáng)改革間接融資環(huán)境，主要是優(yōu)化銀行體系的結(jié)構(gòu)，提高信貸資金使用效率，充分發(fā)揮其解決資金需求的作用。 華北水利水電學(xué)院論文第 19 頁(yè) 共 34 頁(yè) 適當(dāng)放松對(duì)證券市場(chǎng)的權(quán)益融資限制，加強(qiáng)融資用途監(jiān)管和信息披露管理近年來(lái)，一些上市公司為了取得股權(quán)融資資格而人為操縱上市公司的利潤(rùn)，因此管理當(dāng)局對(duì)上市公司增發(fā)、配股的條件限制的相當(dāng)嚴(yán)格。于是一些具有很好成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的公司無(wú)法融到資金，失去了發(fā)展的好機(jī)會(huì)，這不利于公司資本結(jié)構(gòu)的的優(yōu)化和資源的有效配置。所以管理當(dāng)局應(yīng)適當(dāng)放松對(duì)證券市場(chǎng)的權(quán)益融資限制。但這不是要求管理當(dāng)局對(duì)上市公司放任自流，而是放寬對(duì)收益率的限制，用包括每股現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等在內(nèi)的一組指標(biāo)取代單一的凈資產(chǎn)收益率作為考核指標(biāo)，用這一組指標(biāo)來(lái)決定上市公司是否有權(quán)增發(fā)股票和配股。另外現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論建立在信息不對(duì)稱的基礎(chǔ)上，信息不對(duì)稱的嚴(yán)重程度會(huì)影響到代理成本的大小。減緩信息不對(duì)稱程度的一個(gè)重要手段就是，加強(qiáng)信息披露管理，首先，要盡快制定科學(xué)、規(guī)范的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。其次，要建立健全信息披露制度。最后，要完善相關(guān)法規(guī)，規(guī)范信息中介行為。由于時(shí)間和篇幅所限，文中對(duì)某些問(wèn)題的認(rèn)識(shí)和分析有待于進(jìn)一步的深入，在此作一說(shuō)明：(1)由于受數(shù)據(jù)資料的限制，在進(jìn)行實(shí)證分析時(shí)，資本結(jié)構(gòu)影響因素的指標(biāo)只選取了5 個(gè)，其它因素，如利率、通貨膨脹、股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等，要么無(wú)法量化，要么數(shù)據(jù)取之不易。因此，在這里都沒(méi)有納入實(shí)證分析中。這使模型的解釋能力受到一定影響。(2)由于時(shí)間限制和搜集資料的實(shí)際情況，在進(jìn)行相關(guān)性與回歸分析時(shí)，本文只就食品行業(yè) 20222022 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了數(shù)據(jù)分析，沒(méi)有進(jìn)行時(shí)間序列分析和其他檢驗(yàn)，本文所運(yùn)用的數(shù)據(jù)是借助財(cái)務(wù)年報(bào)通過(guò)計(jì)算得，誤差在所難免，但能夠得到一定的趨勢(shì)和結(jié)論。由于各年度上市公司的運(yùn)行有所不同，且實(shí)證結(jié)論不一定適合所有行業(yè)，因此使得出的結(jié)論受到一定的限制。另外，實(shí)證研究對(duì)象偏重于食品行業(yè)，結(jié)論不可能適合所有行業(yè)，其應(yīng)用領(lǐng)域受到一定限制。資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是一個(gè)多因素、系統(tǒng)性的工作，具體操作難度較大，因此本文只是對(duì)部分相關(guān)內(nèi)容做了探討，對(duì)其進(jìn)行更深層次的更廣范圍的研究是今后應(yīng)進(jìn)一步努力的方向。作為公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況的一個(gè)重要的判斷依據(jù)，并且隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化，資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題仍然會(huì)是一個(gè)熱門的話題。 華北水利水電學(xué)院論文第 20 頁(yè) 共 34 頁(yè)致 謝 本文是在劉艷麗的悉心指導(dǎo)下完成的，論文從選題、寫作、修改直到最后定稿，無(wú)不凝結(jié)著導(dǎo)師的心血和智慧。導(dǎo)師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、務(wù)實(shí)的工作作風(fēng)、淵博的學(xué)識(shí)以及坦誠(chéng)的處事風(fēng)格是一筆無(wú)盡的財(cái)富，將使我受益終生。同時(shí)感謝我的同學(xué)，舍友，師兄師姐在學(xué)習(xí)和生活中給我的鼓勵(lì)與支持。最后，衷心感謝在百忙中抽出寶貴時(shí)間來(lái)評(píng)閱和評(píng)議我的學(xué)士論文的各位專家學(xué)者！ 至此論文完成之際，謹(jǐn)向以上各位表示最衷心的感謝！向辛勤培養(yǎng)教育我的老師們致以最崇高的敬意！ 由于作者水平有限，寫作時(shí)間短，資料有限，文中觀點(diǎn)及論據(jù)難免出現(xiàn)錯(cuò)誤，對(duì)一些問(wèn)題也沒(méi)有深刻的領(lǐng)悟，請(qǐng)各位老師指導(dǎo)和賜教，以提高我的學(xué)術(shù)水平。 人之成才在教化，教化之根本在良師。我深深感謝所有給予我教導(dǎo)、啟迪和幫助的老師們。尤其要感謝劉艷麗老師在學(xué)業(yè)和人生方向上給予我的教誨、指導(dǎo)和點(diǎn)化。師恩無(wú)限，受用終生，只恐謝字之輕難當(dāng)恩惠之重！ 華北水利水電學(xué)院論文第 21 頁(yè) 共 34 頁(yè)參考文獻(xiàn)[1] . 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(A) The theory says that the use of debt can reduce their overall cost of capital. As the cost of debt is generally lower, so the higher the debt level, consolidated cost of capital lower, the greater enterprise value. When the debt ratio es up to 100%, the enterprise value will be maximized. (B) Net operating ine theory that capital structure has nothing to do with the value of the business, deciding the