【正文】 最后，衷心感謝在百忙中抽出寶貴時(shí)間來(lái)評(píng)閱和評(píng)議我的學(xué)士論文的各位專家學(xué)者！ 至此論文完成之際，謹(jǐn)向以上各位表示最衷心的感謝！向辛勤培養(yǎng)教育我的老師們致以最崇高的敬意！ 由于作者水平有限，寫(xiě)作時(shí)間短，資料有限，文中觀點(diǎn)及論據(jù)難免出現(xiàn)錯(cuò)誤，對(duì)一些問(wèn)題也沒(méi)有深刻的領(lǐng)悟，請(qǐng)各位老師指導(dǎo)和賜教，以提高我的學(xué)術(shù)水平。(2)由于時(shí)間限制和搜集資料的實(shí)際情況，在進(jìn)行相關(guān)性與回歸分析時(shí)，本文只就食品行業(yè) 20222022 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了數(shù)據(jù)分析，沒(méi)有進(jìn)行時(shí)間序列分析和其他檢驗(yàn)，本文所運(yùn)用的數(shù)據(jù)是借助財(cái)務(wù)年報(bào)通過(guò)計(jì)算得，誤差在所難免，但能夠得到一定的趨勢(shì)和結(jié)論。但這不是要求管理當(dāng)局對(duì)上市公司放任自流，而是放寬對(duì)收益率的限制，用包括每股現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等在內(nèi)的一組指標(biāo)取代單一的凈資產(chǎn)收益率作為考核指標(biāo)，用這一組指標(biāo)來(lái)決定上市公司是否有權(quán)增發(fā)股票和配股。國(guó)外的證券市場(chǎng)是受法律保護(hù)才取得巨大成功的，而我國(guó)的資本市場(chǎng)試圖通過(guò)政府的宏觀調(diào)控來(lái)發(fā)揮市場(chǎng)的作用。(6)理性的對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)。2022 年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)后，食品行業(yè)快速發(fā)展，大多數(shù)食品行業(yè)上市公司目前還處于規(guī)模迅速擴(kuò)張的成長(zhǎng)階段，這個(gè)階段的公司需要大量的資金來(lái)確保其發(fā)展，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不穩(wěn)定和食品行業(yè)頻繁出現(xiàn)的問(wèn)題，致使食品行業(yè)仍然屬于低附加值行業(yè)，公司的盈利水平也普遍比較低下，只靠企業(yè)內(nèi)部的資金來(lái)源顯然無(wú)法滿足公司長(zhǎng)期發(fā)展的需要，因此上市公司在很大程度上還要借入大量的外部資金，也正是因?yàn)槭称沸袠I(yè)本身的盈利水平比較低，進(jìn)一步增加了食品行業(yè)上市公司對(duì)外融資的難度。償債能力越強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)越低。企業(yè)的成長(zhǎng)離不開(kāi)資金的支持。要采取措施，理順上市公司融資渠道，改變上市公司資本負(fù)債率偏低和股權(quán)融資偏好的現(xiàn)狀，增加企業(yè)價(jià)值。(5)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。另外，目前我國(guó)資本市場(chǎng)快速發(fā)展，陸續(xù)上市的企業(yè)把股權(quán)融資作為了首要選擇。在 01 間取值，取值越接近 1 說(shuō)明線性回歸的擬合性越好；從表 2 的 F 值 Sig 值以及標(biāo)準(zhǔn)差值，我們可以看出這四年進(jìn)入模型的自變量都是有意義的，且模型的回歸效果是顯著地。獲利是企業(yè)的最終最求，企業(yè)要想獲利必須要有良好的資本結(jié)構(gòu)，才能實(shí)現(xiàn)更多的利潤(rùn)。利用固定資產(chǎn)抵押貸款可以大大的降低發(fā)生財(cái)務(wù)困境的成本，因而企業(yè)擁有較多的可用于擔(dān)保的固定資產(chǎn)將 華北水利水電學(xué)院論文第 13 頁(yè) 共 34 頁(yè)使其借貸能力提高，進(jìn)而可以進(jìn)一步提高公司的負(fù)債比率。因此，具有強(qiáng)償債能力的企業(yè)也就可能具有更高的負(fù)債比率。企業(yè)規(guī)模越大，破產(chǎn)的可能性越小，破產(chǎn)成本越小，公司越傾向于負(fù)債融資。數(shù)據(jù)參考和訊財(cái)經(jīng)網(wǎng)各公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)表全部計(jì)算所得。固定資產(chǎn)和存貨通常被視為可抵押資產(chǎn)，其價(jià)值越大，企業(yè)可獲得越多的負(fù)債。公司的息稅前利潤(rùn)最低應(yīng)滿足債務(wù)利息的要求，否則財(cái)務(wù)杠桿就將失去其應(yīng)有的作用。只有企業(yè)的平均總資產(chǎn)收益率高于平均利率時(shí)，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)才是有利的。政府通過(guò)宏觀利率的調(diào)整，使企業(yè)的舉債行為發(fā)生變化。通過(guò)對(duì)歷年交易所食品行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告分析，可以看出公司內(nèi)部融資比例甚少，比例約為 17%，存在嚴(yán)重的融資偏好 [5]，較低的內(nèi)源融資率反映出食品行業(yè)上市公司整體盈利性較差。但我國(guó)上市公司卻盡量避免借債，而以配股融資為主要的融資手段，因此導(dǎo)致食品行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率偏低。要解釋和指導(dǎo)中國(guó)的資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題，必須立足中國(guó)國(guó)情，用現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的研究思路和方法，發(fā)展中國(guó)化資本結(jié)構(gòu)理論。該理論從控制權(quán)的角度解釋了債務(wù)融資和破產(chǎn)機(jī)制相聯(lián)系，而股票融資與保持清償力下的企業(yè)經(jīng)營(yíng)控制權(quán)相聯(lián)系的原因。 代理成本理論代理成本理論把企業(yè)看作一組人之間很多契約關(guān)系的有機(jī)組成，代理關(guān)系正是其中的一種，是負(fù)債融資在債權(quán)人和所有者之間形成一種代理關(guān)系。(1)、不考慮公司所得稅的 MM 理論初期的 MM 理論可總結(jié)為資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)論，但是這一理論必須同時(shí)滿足以下條件：公司不需交稅，資本市場(chǎng)高度完善，所有債務(wù)都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，由此得出兩個(gè)了基本命題：命題 1：企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，企業(yè)的價(jià)值等于預(yù)期息稅前收益除以適用其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的報(bào)酬率。 （3）折衷理論。動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)，是企業(yè)適應(yīng)內(nèi)部條件和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，及時(shí)合理地調(diào)整各類(lèi)資金來(lái)源的即時(shí)結(jié)構(gòu)。廣義的資本結(jié)構(gòu)認(rèn)為，無(wú)論是長(zhǎng)期負(fù)債還是流動(dòng)負(fù)債，也不論有限期的資金還是無(wú)限期的資金，它們都是企業(yè)所需資金的來(lái)源，目的都是為了使企業(yè)獲得最佳經(jīng)濟(jì)效益，只是它們的期限不同，狹義的資本結(jié)構(gòu)的認(rèn)為流動(dòng)負(fù)債是流動(dòng)資產(chǎn)的一部分，一般情況下在一年內(nèi)就能夠被償還，所以只能被企業(yè)短期使用，不能加以資本化，因而將短期債務(wù)排除在外。借助了 for Windows 統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)食品行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素，進(jìn)行相關(guān)性分析和多元回歸分析。作為世界上人口最多的國(guó)家，13 億的人口基數(shù)本身就表明中國(guó)食品行業(yè)的吸引力之大。資本結(jié)構(gòu)之所以倍受關(guān)注是因?yàn)椋?1) 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的融資成本和市場(chǎng)價(jià)值；(2)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)直接影響企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，即企業(yè)經(jīng)理人、股東和債權(quán)人之間的關(guān)系；(3)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)通過(guò)企業(yè)行為和資本市場(chǎng)運(yùn)作影響到宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和穩(wěn)定。第五部分：建議和展望。 我國(guó)食品類(lèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素及優(yōu)化研究畢業(yè)論文目 錄中文摘要 ..........................................................................................................................................IABSTACT ......................................................................................................................................II1 緒論 ...........................................................................................................................................1 研究背景和意義 .................................................................................................................1 本文研究方法和創(chuàng)新之處 .................................................................................................12 資本結(jié)構(gòu)理論研究綜述 ...........................................................................................................3 資本結(jié)構(gòu)內(nèi)容及其分類(lèi) .....................................................................................................3 早期資本結(jié)構(gòu)理論 .............................................................................................................3 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論 .............................................................................................................4 MM 理論 ....................................................................................................................4 權(quán)衡理論 ....................................................................................................................4 資本結(jié)構(gòu)理論的新發(fā)展 .....................................................................................................5 代理成本理論 ............................................................................................................5 信號(hào)理論 ....................................................................................................................5 企業(yè)控制權(quán)理論 ........................................................................................................5 啟發(fā)與思考 .........................................................................................................................53 我國(guó)食品行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀 ...............................................................................7 食品行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 .........................................................................................................7 食品行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn) .................................................................................................7 資產(chǎn)負(fù)債率低，長(zhǎng)期負(fù)債率低而短期負(fù)債率高 ....................................................7 外源融資比重高，內(nèi)源融資比重低 ........................................................................8 食品行業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素理論分析 .............................................................................8 影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的宏觀因素 ........................................................................9 影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的微觀因素 ........................................................................94 食品行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析 .............................................................................................11 樣本選取的依據(jù)及描述 ...................................................................................................11 指標(biāo)體系的設(shè)計(jì) ...............................................................................................................11 研究假設(shè) ..................................................................................................................11 變量設(shè)置 ..................................................................................................................12 實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?...................................................................................................................13 實(shí)證結(jié)