人民幣升值對中國證券市場的影響畢業(yè)論文-資料下載頁
2025-06-28 11:49本頁面
【正文】 會有一定的幫助。事實上，中國當前的處境、中國經濟的特征以及中國經濟在世界經濟中的位置和20世紀80年代后期日本所面臨的問題有很多相似之處。在某些方面，今天的中國和當年的日本面臨著同樣的問題，能不能解決好這些問題，對中國經濟走勢性命攸關。中國，的確是時候該從日本的經歷中汲取一些教訓了1985年9月22日，以美同為首的西方五國集團，簽署《廣場協(xié)議》，要求日元持續(xù)升值。協(xié)議簽署的第二天，美聯(lián)儲就進入外匯市場購買日元、拋售美元，直接促使日元升值。“廣場協(xié)議”后日元匯率3個月內急速上升20％，在一年左右的時間里，由240日元兌換1美元上升到120日元兌換l美元．升值幅度達到50％，日元升值對日本國內經濟產生了深遠的影響。圖41 日元升值對本國經濟影響的傳導機制日元升值帶來物價下跌。日元升值使日本企業(yè)進口產品價格下降，從而引起日本國內物價下降的效果。廣場協(xié)議后，日本國內批發(fā)物價、消費物價和通貨膨脹率等三個指標都顯示下降趨勢。日元升值對物價的主要影響渠道有三個：第一，匯率變化對進幾價格(外匯計價)的直接影響；二來，進口消費品價格下降引起國內同類消費品價格下跌；第三，進口原材料的價格下跌促進相關行業(yè)在國內批發(fā)價格的下跌。日元升值對進口產品價格的影響主要是以外匯計價產品以日元換算后價格下降這種途徑實現(xiàn)的，以外匯計價產品的進口價格并沒有改變，因日元升值使該產品按日元換算后其價格下降了。日元匯率升值趨勢，雖然促進日本價格水平下降，達到了實際收入增加的效果，對消費者來說十分有利，但對日本的同類產品生產企業(yè)來說造成擠出效應，價格下降導致企業(yè)收入減少，促使這些企業(yè)關、停、并、轉，或轉變?yōu)閷ν庵苯油顿Y的一部分。二是出口型制造業(yè)受到沖擊，日本對外直接投資規(guī)模擴大。從20世紀80年代開始日本貿易順差大幅度增加并與歐美等先進國家產生了貿易摩擦．日本產業(yè)界開始將生產基地轉向歐美等國，使日本對外直接投資規(guī)模迅速擴大，日元升值加速了這一步伐。20世紀90年代日本對外直接投資基地從歐美轉向東盟和中國等亞洲國家，同時，也從這些亞洲國家進口大量廉價的原材料、半成品及商品。對外直接投資的增加，促使日本國內生產基地向海外轉移并使日本國內失去了大量的就業(yè)機會，“產業(yè)在心化”現(xiàn)象顯現(xiàn)。為了消除日元升值的緊縮效應，日本政府采取低利率政策，以降低企業(yè)融資成本，拉動國際貿易，提高國際競爭力。從1985年至1987年日本銀行5次降低再貼現(xiàn)率，使日本進入超低利率時期。1987年2月到1989年5月，％的水平上，之后為了遏制1988年出現(xiàn)的泡沫經濟和通貨膨脹預期迅速調高再貼現(xiàn)率。1990年8月末達到了最高水平，之后日本經濟出現(xiàn)通貨緊縮跡象，為了刺激日本國內需求，％的歷史最低水平。對出口的影響。自1985年以來。日元兌美元匯率大幅度升值，使以美元計價的出口產品價格迅速上升，1985年后其出口數(shù)量增長率呈下降趨勢。1986年l月；出口額出現(xiàn)負增長，％，％，％。此后出口量雖有所上漲，但受持續(xù)升值影響．出口增速仍然非常緩慢。1993年又出現(xiàn)了出口額較上年減少的局面。日元升值引發(fā)的出口能力減弱造成了貿易環(huán)境惡化，影響了日本實體經濟的恢復。二是對進口的影響。日元兌美元匯率大幅度升值，一般來說，日元升值后以日元計算的進口價格下降，進口產品比日本國內產品的價格競爭力增強。會促進進口產品數(shù)量的增加。1985年第三季度開始，加工產品國內批發(fā)物價和進口價格趨于下降，對化學產品、機械產品等各種產品的進口有利，特別是機器設備以外的產品進口數(shù)量大幅度增加，其增長幅度已經超過了1978年日元升值時的水平。進口商品與圍內商品的差價效應，以及日卒泡沫經濟崩潰后，公眾對價格反應變得比較敏感，購買低價格商品意識增強，使得20世紀90年代前半期日元升值低價進口商品的滲透度上升，對于本國內產品產生替代效果。低利率政策為經濟社會提供了充足的流動性，同時日本在20世紀80年代實現(xiàn)了資本項目完全可兌換，受日元持續(xù)升值預期的影響，國際資金流入大幅增加。大量的資金流向了股票市場和房地產市場，日本出現(xiàn)了股價和地價的大幅度上升，公眾預期其價格還會上升．于是積極地進行金融和房地產投資。這種投資行為使股價和房價進一步上升，于是就產生了泡沫經濟。為防止經濟過熱、通貨膨脹預期持續(xù)上升，1989年10月、12月及1990年3月日本三次提高再貼現(xiàn)率，％，恢復到廣場協(xié)議前的水平，長期利率也同時上升，資產價格開始下跌。這一貨幣政策作為防止通貨膨脹的措施，修正資產價格消除泡沫經濟被日本國民所接受。％。股票價格進一步大幅度下跌。在資產價格上升期借入資金投資在股票土地等方面，后來由于利率上升融資成本提高，資產收益率下降，個人和企業(yè)都解除這些交易活動，并開始拋出股票和房地產。資產價格的下跌預期也使投機需求迅速下降，這些因素導致供求失衡，資產價格暴跌。造成泡沫經濟崩潰。參考文獻[1],2010,7[2]:,2007,9[3],2009,7[4],2008,15[5]吳世亮,2008,1[6],2007,11[7]張婷婷,2008,12 [8]劉崇獻,:中國經濟出版社,2009,8[9]::語文出版社,2012,1[10]. [11].[12],2008,12[13]劉熠,2007,5[14]、,2010,4 致 謝時間荏苒，四年的大學生活即將結束，值此畢業(yè)論文完成之際，我謹向在這期間所有給予我關心、支持和幫助的老師、同學和朋友表示感謝！同時感謝我的母校遼寧師范大學給我的幫助。在本論文即將完成之際，謹此向我的指導老師劉新老師致以衷心的感謝和崇高的敬意！本論文的工作是在劉新老師的悉心指導下完成的。劉新老師以他敏銳的洞察力、淵博的知識、嚴謹?shù)闹螌W態(tài)度、精益求精的工作作風給我留下了刻骨銘心的印象，這些使我受益匪淺，并將成為我終身獻身科學和獻身事業(yè)的動力同時，我還要感謝大學四年里幫助我的各位老師，從他們身上，我不僅學到了理論知識，還學到了一絲不茍、嚴謹治學的科學態(tài)度。另外，在寫畢業(yè)論文的過程中，我的同學和我一起解決了很多論文中遇到的難題，還有數(shù)學學院的其他同學也在各方面給了我很大的幫助，在這里，我對他們表示感謝，并衷心希望他們都能順利完成學業(yè)。感謝我的家人，他們給了我無私的愛，我深知他們?yōu)槲仪髮W所付出的巨大犧牲和努力，而我至今仍無以為報。祝福他們，以及那些給予我關愛的長輩，祝他們幸福
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